3月22日，美联储召开议息会议，决定将联邦基金利率提升25个基点，达到4.75%至5%的目标区间。同时，本次会议声明中删去了此前已连续出现8次的“FOMC委员认为持续加息是适宜的”表述，这被市场认为暗示了美联储加息周期接近尾声。

　　从美股的走势来看，投资者的反应不算积极，标普500指数下跌1.65%，纳斯达克指数下跌1.60%，背后透露出对金融稳定的担忧，毕竟硅谷银行倒闭余波犹在，耶伦又表示暂未考虑扩大存款保险范围，鲍威尔亦表态年内不太可能降息。

　　由于港币实行挂钩美元的联系汇率制，香港金管局不出意外地于次日跟随美联储加息25个基点。在港币流动性收紧和美股表现消极的背景下，港股却意外表现强势，恒生指数上涨2.34%，恒生科技指数大涨4.74%。

　　港股之所以能逆势上涨，背后或有四重原因。第一，硅谷银行倒闭，瑞信集团暴雷，海外金融体系持续动荡，大量资金从欧美流入香港避险，北上资金踊跃提供了侧面印证。值得注意的是，南下资金流入不多，也表明外资主导了上涨。第二，美联储加息周期进入尾声，意味着香港流动性收紧大概率亦将停止，所谓“利空出尽反成利好”。第三，相关会议定调“稳增长”，“三支箭”助力开发商恢复融资能力，“因城施策”提升居民买房热情，防疫政策优化催生线下消费兴旺，开年以来国内经济稳步修复，PMI和社融等宏观数据明显超预期，旅游、餐饮、酒店、航空等微观感受亦明显改善，港股基本面随之修复改善。第四，经过持续多年的调整，港股估值处于低位，具有较厚的安全边际，呈现较强的性价比。

　　在此前召开的记者招待会上，相关部门将陆续出台“稳增长”和“促消费”措施，预计中国将成为今年经济复苏、资产便宜的少数经济体之一。同时，在长短端利率大幅倒挂的背景下，海外金融机构面临较大的经营压力，其风险仍可能继续发酵。两者相对比之下，中国市场就会显得非常有吸引力。

　　因此，港股预计仍面临较好的投资机遇。除此之外，A股市场在经历2022年的调整后，内地投资者情绪不高，存量博弈氛围浓厚，呈现较为极端的分化格局。一方面，在数字经济和人工智能等热点带动下，科技板块表现优异。另一方面，在某外资厂商降价竞争的压力下，新能源板块表现惨淡。

　　值得注意的是，科技板块已经吸引了较强的投资热情，如果外资能带来稳定的增量资金，则有望积聚内地投资者的人气，使得A股迎来更好的表现。

　　（文章来源于富国策略团队，数据来自wind，时间截至2023年3月23日。）

　　—CIS—