（上接A01版）行情接收、清算交收和投资者适当性管理、转融通等业务处理过程，以及模拟港股通证券的委托申报及成交回报、行情接收与展示等业务处理过程，检验市场参与各方技术系统的正确性。

　　证券公司人士表示，券商系统已准备好面对全面注册制交易系统，后续还将在测试过程中，不断发现问题，解决问题。

　　“全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革。”证监会日前在部署2023年任务目标时表示，按照党中央、国务院批准的总体实施方案，扎实细致做好制度规则制定修订、在审企业平移、技术系统准备、监管转型、廉洁风险防控等工作，集全系统之力推动这项关乎资本市场全局的重大改革平稳落地。

　　市场化程度加深

　　在进一步提升发行效率、大幅优化发行上市条件的同时，A股市场化程度有望加深。

　　一方面，全面注册制“开门迎新”后，新股发行市场化改革将进一步显效，引领定价机制、定价效率和投资理念展现新变化，破发和打新溢价并存现象或将成为常态。

　　“注册制对主板现行投资者的适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制，这对投资者对上市公司基本面情况的甄别能力提出更高要求，使投资者结构逐步向机构化和专业化趋势转变。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示。

　　上海交通大学上海高级金融学院执行理事屠光绍表示，注册制推向全市场后，市场化定价机制进一步健全，从而缩小一级市场、二级市场的价差，这意味着“打新”不再一劳永逸，投资者要去寻找真正的潜力公司、优质股票。

　　另一方面，在IPO渠道通畅的全面注册制时代，“壳”资源价值进一步降低。机构人士预计，未来并购市场对标的的挑剔只会甚于IPO市场，试图依赖“炒壳”翻身的投资策略风险将呈指数级上升。

　　此外，更为多元、市场化的退出渠道有望巩固深化。不具备价值成长能力的企业将退出资本市场，“炒差”等非理性投资行为将得到有效遏制。

　　“畅通强制退市、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道，促进上市公司优胜劣汰已经成为共识。未来，进一步强化保护中小股东权益预期能更好确保A股退市‘退得下’还能‘退得稳’。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。

　　制度创新统筹推进

　　以全面注册制改革为牵引，统筹推进一揽子关键制度创新，资本市场改革将在进一步提高直接融资比重、健全资本市场体系功能、畅通市场出口等方面开创新局面。

　　对于提高直接融资比重，监管部门此前提出六大重点任务，包括全面实行股票发行注册制，拓宽直接融资入口；健全中国特色多层次资本市场体系，增强直接融资包容性；推动上市公司提高质量，夯实直接融资发展基石；深入推进债券市场创新发展，丰富直接融资工具；加快发展私募股权基金，突出创新资本战略作用；大力推动长期资金入市，充沛直接融资源头活水。

　　资本市场服务科技创新能力将持续加强。华泰联合证券认为，此次全面注册制改革提高了审核发行效率，放宽对于盈利的要求，代表技术升级、符合国家产业转型大政方针的新兴科技板块将直接获益。直接融资特别是股权融资风险共担、利益共享的特点，将进一步加快创新资本形成，促进科技、资本和产业高水平循环。

　　上市公司退市执行力度也将更加严格，退市效率将进一步提高。“随着股票发行注册制改革深入实施，在退市环节，退市配套措施和相应的转板机制有望进一步完善，企业退市的后续融资通道也将更加畅通。”清华大学五道口金融学院副院长田轩表示。

　　田轩认为，相关法律法规及司法保障举措有望陆续出台，进一步畅通多元化维权通道，并加重财务造假、内幕交易等违法违规行为的行政、刑事法律责任，大幅提高资本市场违法违规成本。