□上海证券基金评价研究中心 池云飞

　　目前正在发行的基金产品共计94只（按主代码计算），混合型基金、债券型基金、股票型基金分别为36只、31只和7只，FOF、国际(QDII)基金分别为19只和1只。从二级分类来看，偏股混合型基金发行数量最多，为31只；其次为混合型FOF和中长期纯债型基金，分别为19只和16只。本期从新发基金中选出与当前市场风格相契合的4只基金进行分析，供投资者参考。

　　鹏华养老2040五年持有

　　鹏华养老2040五年持有是一只混合型FOF，投资于具有良好流动性的金融工具,包括经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金，国内依法发行上市的股票及各种债券等。其中投资于证券投资基金的比例不低于基金资产的80%。该基金在严格控制风险的前提下，通过资产配置优选基金，力争实现基金资产的稳健增值，为投资者提供稳健的养老理财工具。

　　实时监控下滑路径，优化风险收益比：该基金属于目标日期基金。随着期限拉长，通过长期投资，获取权益资产长期维度高确定性收益。随着投资者年龄增大，风险承受能力将逐步降低，通过增加债券基金、货币基金等非权益类资产的配置，从而获得退休后稳定现金流。为了优化基金组合的风险收益比，资产配置比例调整范围受到严格限制，对下滑路径权益类资产比例中枢值向上偏离不能超过10%，向下偏离不能超过15%。

　　“定性+定量”构建双库优选基金：基金优选策略从定量和定性两大维度展开。对基金的评价包括风格和业绩两方面，重点衡量基金风格是否清晰稳定、中长期业绩及风险控制能力是否良好；对基金公司的评价主要从综合实力、管理水平、运作合规等方面分析。该基金将依据基金评价结果，挑选出基础库，并在基础库基础上，依据基金管理公司评价结果及基金评价深度报告、尽调报告等，构建优先库。在基础库和优先库中优选标的，构建该基金组合基金库，并实现动态调整。

　　养老投资专家掌舵：基金经理孙博斐，拥有8年证券从业经验，银行及公募体系的资产配置和FOF多年投研经验，在管7只基金中有6只为FOF，总规模13.41亿元，其代表产品鹏华养老2045三年A自成立以来净值增长34.20%。

　　投资建议：该基金属于混合型FOF，即基金中的基金，同时也属于养老FOF。这不仅是一种产品形式，还能为投资者提供一站式养老投资解决方案。同时设置五年的持有期，帮助投资者长期持有，有助于平抑短期波动，改善投资者持有体验，解决“基金赚钱，基民不赚钱”困扰。该产品适合2040年左右退休，且希望进行养老储备的投资者。

　　华安慧心楚选配置三年持有

　　华安慧心楚选配置三年持有是一只混合型FOF，80%以上基金资产投资于公募基金份额（包括QDII基金和香港互认基金），其中，股票、股票型基金、混合型基金等权益类资产投资合计占基金资产的比例为60%-95%，投资于QDII基金和香港互认基金比例合计不超过基金资产的20%，持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

　　关注宏观经济政策，优选景气指数：该基金将深入研究国内外宏观经济、经济结构转型方向、国家经济政策、产业政策导向，从而优选中长期有潜力、向好的指数基金进行配置，以增厚组合收益。此外，该基金也将基于对市场未来运行趋势和风格的预判，积极参与包括行业主题、风格或策略指数等在内的各类指数基金的投资，把握市场阶段性投资机会，以获取更高的超额收益。

　　定量和定性相结合的三级筛选模型：该基金结合定量和定性分析，通过构建“初选基金库-备选基金库-核心基金库”的三级筛选模型来逐级优选证券投资基金，发掘具有长期投资价值的优质基金进行投资布局；同时将风险管理意识贯穿于整个投资过程中，对投资标的进行持续严格的跟踪和评估。

　　基金经理经验丰富,风格稳健：华安慧心楚选配置三年持有由华安基金组合投资部基金经理袁冠群担任。袁冠群拥有12年证券、基金从业经验，历任上海证券有限责任公司投资经理、上海尚湖投资管理有限公司量化投资经理、太平洋资产管理有限责任公司投资经理，资产配置实践经验丰富。2021年1月加入华安基金，现任4只FOF产品的基金经理，负责华安基金基金组合投资的研究和体系建设。一年来，其表现稳定，风控优秀，尤其在熊市中，能较大程度规避风险。

　　投资建议：该基金属于混合型FOF，即基金中的基金，借助FOF基金经理的专业力量，为投资者解决“选基难”的问题，帮助投资者更好地进行基金选择和资产配置，在严格控制投资组合风险的前提下，寻求基金资产的长期稳健增值。该产品较适合对选择基金有一定困惑，且相信基金经理专业能力，对产品收益要求较为稳健的投资者。

　　天弘稳健回报

　　天弘稳健回报是一只债券型基金（混合债券型二级基金），主要投资于债券资产，其投资于债券不低于基金资产的80%；投资于股票、可转换债券、可交换债券等资产不高于基金资产的20%(其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%)；该基金力求在充分控制风险和保持资产良好流动性的前提下，力争为基金份额持有人获取较高的投资回报。

　　合理资产配置，获取稳定回报：该基金通过对宏观经济自上而下的分析以及对微观层面自下而上的分析，对宏观经济发展环境、宏观经济运行状况、货币政策和财政政策的变化、市场利率走势、经济周期、企业盈利状况等做出研判，从而确定整体资产配置。

　　股债结合，稳中求进：债券配置方面，综合债券类金融工具类属配置策略、久期调整策略、收益率曲线配置策略、基于信用变化策略、息差策略、信用债券精选策略、可转换债券及可交换债券投资策略、证券公司短期公司债券投资策略等组合管理手段进行日常管理，力求获取长期稳健的收益。股票配置方面，在行业配置基础上，自下而上研究，定性和定量结合深入分析上市公司基本面，不同估值方法分析上市公司估值水平，精选优质个股构建投资组合。此外，通过内地与香港股票市场互联互通机制，并结合公司基本面、国际可比公司估值水平等影响港股投资的主要因素积极投资港股市场。

　　结合金融衍生品投资，谨慎提高投资组合运作效率：该基金通过对债券市场进行定性和定量的分析，对国债期货和现货基差、国债期货的流动性水平等指标进行跟踪监控，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，适度运用国债期货来提高投资组合的运作效率。而进行信用衍生品投资时，该基金注重运用信用衍生品适当投资风险收益比较高的债券，以分散信用风险、提高资产流动性、增强组合收益。

　　投资建议：基金经理贺剑在“固收+”领域拥有多年一线实战经验，追求稳健收益，争取部分超额收益。该基金是债券型基金，预期收益和风险高于货币基金，低于股票型基金和混合型基金，适合风险承受能力一般且追求长期收益的稳健型投资者选择。

　　汇添富丰和纯债

　　汇添富丰和纯债投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%,每个交易日日终在扣除国债期货合约需缴纳的交易保证金后,该基金保留的现金或投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。该基金集中投资于AAA等级的信用债和政府债券等具有良好流动性的金融工具。

　　不做信用下沉，专注高评级信用债：以票息收入为矛，以回撤管理为盾，注重信用风险控制。同时注重控制组合在行业上的布局，保持组合中行业配置的均衡。该基金主动投资于信用债的信用评级不低于AA+，其中，投资于信用评级为AAA及以上的信用债的比例不低于信用债资产的50%；投资于信用评级为AA+的信用债的比例不高于信用债资产的50%。

　　关注个券流动性和收益率的均衡：优先买入流动性较好的资产，基金成立后，在建仓期会大部分配置于短期债券；等到经济略有复苏、市场收益率小幅抬升后，再逐步将债券的期限拉长到中等期限，力争为持有人获得更多的票息回报。结合历史与经验数据，区分当前利率债收益率曲线的期限利差、曲率与券间利差所面临的历史分位，判断收益率曲线参数变动的程度与概率，即对收益率曲线平移的方向，陡峭化的程度与凸度变动的趋势进行敏感性分析，以此为依据动态调整投资组合。

　　王牌基金经理，实力出击：基金经理何旻，担任投资经理14年，从业年均回报率4.19%。2012年加入汇添富基金，负责固定收益的研究和投资管理工作。对于纯债、转债、美元债和股票等各类资产均具有丰富的管理经验，历经多轮周期转换，立足于全球视野，擅长中期大类资产配置。该基金采取的投资策略主要包括类属资产配置策略、利率策略、信用策略等。在谨慎投资的基础上，力争实现组合的稳健增值。

　　投资建议：该基金在严格控制风险并保持良好流动性的基础上，力争为投资者提供长期稳定的投资回报。该基金属于债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金，适合稳健型投资者选择。