单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司交易性金融资产余额分别为0.00万元、34,002.10万元、23,515.72万元和27,173.67万元，占流动资产的比例分别为0.00%、18.35%、11.37%和12.12%。

　　2020年度公司成功上市后，各募投项目有序开展，公司对暂时闲置的募集资金进行了现金管理，主要投资于结构性存款和低风险的理财产品。

　　公司产品主要原材料为钢材，占产品成本比重较高，为减少钢材价格波动对公司的影响，公司对钢材进行期货投资。公司进行的钢材期货交易与主营业务相关。报告期末，交易性金融资产中衍生金融资产余额系现货价格与期货交割价格之差异形成的浮盈。

　　权益工具投资主要系公司受偿股份抵债所致，根据重整协议，公司对该客户的货款以部分现金以及众泰股份抵偿，其中偿债股份于2021年12月29日完成交割。2022年8月29日，公司对外处置该项权益工具投资，截至本募集说明书摘要签署之日，公司不再持有权益工具投资。

　　（3）应收账款及应收款项融资

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为32,994.95万元、36,319.82万元、43,926.18万元和54,461.89万元，占流动资产比重分别为30.21%、19.60%、21.23%和24.29%；应收款项融资账面价值分别为1,693.17万元、2,480.97万元、4,028.51万元和6,158.49万元，占流动资产比重分别为1.55%、1.34%、1.95%和2.75%。公司应收款项融资由应收账款和应收票据组成，其中，应收账款系公司对部分客户的应收账款既按照合同收取现金流同时又存在将应收账款出售收取现金流，针对该业务模式管理的应收账款，占应收款项融资主要部分；应收票据为公司以公允价值计量且其变动计入其他综合收益核算的应收票据，相对金额较小。具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　① 应收账款账面价值变动分析

　　报告期各期末公司应收账款（含应收款项融资项下的应收账款）账面价值分别为34,688.13万元、38,236.50万元、47,440.60万元和60,036.64万元，与营业收入配比关系如下：

　　单位：万元

　　■

　　由上表可知，公司应收账款（含应收账款融资项下应收账款，本段下同）账面价值占营业收入的比例情况总体较为良好。公司产品销售不存在明显季节性因素，且公司多数客户账期均在三个月以内，公司应收账款账面价值占营业收入比例符合该特征。除此以外，公司将AutoZone Inc.、Advance Auto Parts,Inc.等四家公司的应收账款出售给银行（银行无追索权），也加快了应收账款的回款速度。

　　② 应收账款账龄分析

　　报告期内应收账款余额及账龄分析见下表：

　　单位：万元

　　■

　　由上表所示，报告期各期末，公司账龄在6个月以内的应收账款占比在95%以上，表明公司的应收账款管理能力增强，应收账款质量较高，发生坏账的可能性较小。

　　③ 应收账款主要客户分析

　　报告期各期末，公司应收账款金额前五名单位情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　由上表可知，报告期各期末，公司应收账款金额前五名单位占比为24.14%、20.49%、17.20%和23.72%，集中程度不高。

　　（4）预付款项

　　报告期各期末，公司预付款项余额分别为900.00万元、1,396.68万元、3,573.72万元和3,360.30万元，分别占流动资产总额的0.82%、0.75%、1.73%和1.50%，比重较小。公司预付款项主要包括原料款、电费等。各期末预付款项金额波动主要系公司预付钢材采购款余额变动所致。

　　（5）其他应收款

　　报告期各期末，公司其他应收款余额分别为914.73万元、466.85万元、590.60万元和562.13万元，分别占流动资产总额的0.84%、0.25% 、0.29%和0.25%，比重较小。

　　报告期各期末，其他应收款按款项性质分类情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　由上表所示，公司其他应收款主要为应收出口退税及退税款及押金，其中押金主要系公司为开展美国地区的相关业务，向当地机构缴纳的押金。2020年12月31日，押金及保证金余额较上年末下降， 主要系当年预计反倾销关税押金无法回收，将其核销所致。2021年12月31日，押金及保证金余额较上年末上升，主要系公司美国业务规模扩大，补充缴纳押金以及租赁宁波仓库缴纳押金所致。

　　（6）存货

　　报告期各期末，公司存货账面价值分别为36,419.61万元、42,939.46万元、61,971.12万元和68,859.76万元，占流动资产比重分别为33.35%、23.17%、29.95%和30.71%。

　　① 存货构成分析

　　公司根据存货存在的实际状态，将存货分为：原材料、在产品、委托加工物资、库存商品和发出商品。报告期各期末公司各类存货分布构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司原材料主要包括钢材、毛坯件、半成品、球笼部件（三球销、星形套等）、包材、外购防尘罩、橡胶件、减震器、悬挂件等。公司委托加工物资主要系钢材、毛坯件等公司发往外协厂商处加工的物资。

　　公司库存商品金额较大，主要由公司所处行业的特点和公司生产经营模式所决定。公司为及时响应客户需求，会对一些长期畅销产品制定生产计划，保持一定的库存以满足客户紧急的需求；另一方面，为了满足客户对于非畅销产品的需求，同时兼顾生产效率与生产成本，发行人实际排产的非畅销产品数量可能会大于客户订单数量，因此形成库存商品。此外，由于中美贸易摩擦可能带来的加征税款的风险，公司在冠盛北美亦增加了库存商品的备货。

　　发出商品系公司已运往重庆环松科技工业有限公司等主机厂而其暂未领用的部分。公司与此类公司采取上线结算模式，公司将货物运往主机厂时不转移所有权，仍然作为公司的存货，并作为发出商品核算。当其实际领用存货，经双方对账确认使用数量后才确认销售收入实现。

　　① 存货余额变动分析

　　报告期各期末，公司存货余额及变动情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　由上表所示，2020年末公司存货余额变动主要系库存商品余额上升所致。2020年新冠疫情爆发以来，海运业务持续受到影响，订舱难度大幅上升，国际物流不确定性较大，发货难度上升，受此影响，2020年末已完工待交付订单较多，使得库存商品余额较2019年末上升较快；2021年公司营业收入较2020年增长35.09%，故2021年末除发出商品外，各类存货账面余额均呈现了一定程度的增长。2022年度公司经营规模持续向好发展，经营规模扩大使得存货量上升。

　　报告期内，公司生产周期和销售周期情况如下：

　　■

　　注：生产周期=360/（营业成本/（原材料+半成品+在产品+委托加工物资等）平均值），销售周期=360/（营业成本/（库存商品+发出商品）平均值），2022年1-6月生产周期=180/（营业成本/（原材料+半成品+在产品+委托加工物资等）平均值），销售周期=180/（营业成本/（库存商品+发出商品）平均值）

　　由上表所示，报告期内生产周期呈现缩短趋势，而2020、2021年度销售周期较2019年度呈现拉长趋势。公司近年来不断加强生产管理水平，加之募投项目逐渐发挥效能，公司整体生产效率提高。销售方面，2020年起，新冠疫情在全球爆发，对全球产品物流产生较大影响，公司产品主要依靠海运，疫情爆发以来，船运订舱难度上升，使得公司产品在销售端周转时间较2019年有拉长的趋势。2022年1-6月月由于春节假期影响，实际经营时间较短，因此年化后生产周期及销售周期偏大，公司生产销售不存在重大不利因素。

　　② 存货跌价准备情况分析

　　报告期各期末，公司存货跌价准备余额情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　由上表所示，报告期各期末公司存货跌价准备计提率较为稳定。公司存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照存货类别成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。公司存货计量政策与同行业公司不存在显著差异。

　　报告期各期末，公司存货的库龄情况如下：

　　■

　　由上表可知，报告期各期末，公司存货库龄主要在1年以内，1年以内存货占比分别为88.95%、91.21%、94.64%和95.14%，占比较高。2021年末和2022年6月末末，公司库龄在2年以上的存货余额分别为2,326.09万元、2,235.44万元，对应的存货跌价准备计提金额分别为1,899.46万元和1,966.34万元，基本可以覆盖长库龄的存货。

　　报告期各期末，公司的原材料及库存商品对应的期后结转率和期后转销率如下：

　　■

　　注：1) 2019年-2021年：原材料期后结转率=期后次年结转为半成品或委托加工物资的金额/期末原材料余额；库存商品期后结转率=期后次年实现销售金额/期末余额；

　　2) 2022年6月30日：原材料期后结转率=期后2022年7月结转为半成品或委托加工物资的金额/期末原材料余额；库存商品期后结转率=期后2022年7月实现销售金额/期末余额

　　由上表可知，报告期各期末，原材料期后结转率分别为78.46%、80.31%、85.02%和42.64%，库存商品期后转销率分别为97.89%、99.15%、99.16%和37.60%，原材料期后结转率及库存商品的期后转销率较好。截至2022年6月末，公司在手订单为6.49亿元。公司2022年6月末存货期后销售良好，在手订单充足，库存积压风险较小。

　　公司与同行业可比公司存货跌价准备计提比例比较情况如下：

　　■

　　公司存货跌价准备计提比例与同行业雷迪克相近，低于万向钱潮及正裕工业。正裕工业业务原以售后市场为主，2018年底相继并购芜湖荣基密封系统有限公司及芜湖安博帝特工业有限公司后，存货结构与业务均发生变化。万向钱潮存货跌价准备计提比例较高，也与其产品结构以及对应整车市场有关。

　　综上，公司存货跌价准备计提充分。

　　（7）其他流动资产

　　报告期各期末，公司其他流动资产余额情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司其他流动资产账面价值分别为3,961.52万元、5,922.28万元、7,072.98万元和6,322.70万元，分别占流动资产总额的3.63%、3.20%、3.42%和2.82%。报告期各期末其他流动资产主要为公司及子公司期末留抵增值税额及预交企业所得税额。相关税项余额变化主要由于公司采购周期、进项税认证、出口退税申报、所得税预缴等情况各年度有所不同所致。

　　3、非流动资产构成及其变化分析

　　报告期内，公司各项流动资产占流动资产总额的比例如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司非流动资产主要由其他权益工具投资、固定资产、在建工程、使用权资产、无形资产、递延所得税资产和其他非流动资产构成。

　　（1）长期股权投资

　　2021年，公司与浙江金波减震器制造有限公司合资设立宁波金君仁减震器科技有限公司，公司投资195.02万元，占比49%，公司将该项投资作为权益法下的长期股权投资核算，2021年度，确认投资损失3.70万元，2022年1-6月，确认投资损失1.79万元。

　　（2）其他权益工具投资

　　2021年，公司向玉环津力汽车配件有限公司投资2,000.00万元，占比8%，公司将该项投资作为其他权益工具投资核算。

　　（3）其他非流动金融资产

　　公司其他非流动金融资产为分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，报告期各期末，公司其他非流动金融资产情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　由上表所示，公司2020年末其他非流动金融资产金额较大主要系持有的定期存单所致。公司权益工具投资主要系公司长期持有的温州银行股份有限公司的股权，金额较小。

　　（4）固定资产

　　报告期各期末，公司固定资产净额分别为31,924.60万元、32,945.23万元、31,660.70万元和33,723.70万元，占非流动资产的比例分别为80.11%、80.31%、56.93%和54.54%。报告期各期末，公司固定资产构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司固定资产原值报告期内有所增长，主要系公司南京冠盛投入机器设备所致。截至2022年6月30日，南京冠盛固定资产原值为44,120.94万元，较2019年初上升12,060.89万元。

　　截至2022年6月30日，固定资产综合成新率为51.08%，主要设备在正常使用中，未发现需要计提减值准备的情形。公司将持续维持在关键设备方面的增量投资及更新投资，以满足业务增长需求、保持公司产品工艺水平稳定、支持公司的产品研发与技术创新活动。

　　（5）在建工程分析

　　报告期各期末，公司在建工程余额分别为1,367.84万元、975.22万元、2,697.61万元和5,678.11万元。占非流动资产的比例分别为3.43%、2.38%、4.85%和9.18%。报告期各期末，公司在建工程余额结构情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末在建工程余额主要系南京冠盛的在建房屋和在安装设备。截至2022年6月30日，在建工程余额主要系南京冠盛未完成工程余额，具体为南京冠盛研发大楼工程。目前，南京冠盛后续工程仍在建设中。

　　（6）使用权资产

　　公司自2021年1月1日（以下称首次执行日）起执行经修订的《企业会计准则第21号——租赁》（以下简称新租赁准则）。对于首次执行日前已存在的合同，公司选择不重新评估其是否为租赁或者包含租赁。对公司作为承租人的租赁合同，公司根据首次执行日执行新租赁准则与原准则的累计影响数调整本报告期期初留存收益及财务报表其他相关项目金额，对可比期间信息不予调整。具体处理如下：

　　对于首次执行日前的融资租赁，公司在首次执行日按照融资租入资产和应付融资租赁款的原账面价值，分别计量使用权资产和租赁负债。

　　对于首次执行日前的经营租赁，公司在首次执行日根据剩余租赁付款额按首次执行日公司增量借款利率折现的现值计量租赁负债，按照假设自租赁期开始日即采用新租赁准则的账面价值（采用首次执行日公司增量借款利率作为折现率），并根据预付租金进行必要调整计量使用权资产。

　　2021年末和2022年6月30日，公司使用权资产余额分别为6,308.23万元和5,595.12万元，占非流动资产的比例分别为11.34%和9.05%，具体如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司使用权资产主要为温州冠盛、南京冠盛以及北美冠盛租赁的仓库、宿舍等房屋。

　　（7）无形资产

　　报告期各期末，公司无形资产余额分别为3,767.28万元、3,717.90万元、5,235.32万元和5,142.52万元，占非流动资产的比例分别为9.45%、9.06%、9.41%和8.32%。报告期各期末，公司无形资产结构情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司无形资产主要由土地使用权构成，软件主要是外购的各种业务管理软件、ERP软件、管理平台软件等。2021年末土地使用权账面价值上升较大，主要系南京冠盛获得土地使用权所致；软件余额上升较大，主要公司于2021年度以来采购SAP、PDM软件所致。商标权的成本主要包括商标注册费、代理费及答辩费用等支出，这些费用的支出均能使资产达到预定使用用途，可直接归属于对应商标权。专利权成本主要包括由专利年费、申请费和登记印刷费等支出组成。

　　对使用寿命有限的无形资产，在资产负债表日有迹象表明发生减值的，公司估计其可收回金额。若可收回金额低于其账面价值的，按其差额确认资产减值准备并计入当期损益。公司于期末对无形资产进行逐项检查，未发现无形资产存在减值迹象，故未计提无形资产减值准备。

　　（8）其他非流动资产

　　报告期各期末，公司其他非流动资产余额分别为1,808.93万元、1,363.36万元、5,556.81万元和6,841.74万元，占非流动资产的比例分别为4.54%、3.32%和9.99%和11.06%。报告期各期末，公司其他非流动资产构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　其中，预付设备款主要系公司拟添置配套设备支付的采购款，2021年末预付设备款余额较大，主要系随着募投项目开展，公司进行设备投入所致；预付土地款系南京冠盛与江苏高淳经济开发区开发总公司签署相关协议，根据协议，江苏高淳经济开发区开发总公司将向南京冠盛提供82.5亩工业用地，南京冠盛按协议预付396.00万元土地出让款。

　　（二）负债状况分析

　　1、负债构成及其变化分析

　　报告期各期末，公司负债的构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司负债以短期的流动负债为主，长期的负债规模较小，流动负债占比较大，报告期内流动负债占负债总额的比例在90%左右。随着上市之后公司资金充裕，经营规模持续扩大，因此负债规模也总体呈现上升趋势。

　　2、流动负债构成及其变化

　　报告期各期末，公司各项流动负债占流动负债总额的比例如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬和其他应付款构成，报告期各期末，上述各项合计占比分别为98.14%、97.88%、94.24%和94.56%。（1）短期借款

　　报告期各期末，公司短期借款按性质情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司2020年上市之后资金充裕，偿还了短期借款，因此2020、2021年末短期借款余额呈下降趋势，2022年1-6月，由于短期支付职工薪酬以及采购款金额较大，因此公司新增了票据贴现借款，即母公司与子公司之间开具的银行承兑汇票向银行贴现取得的借款。

　　（2）交易性金融负债

　　报告期各期末，公司交易性金融负债构成情况具体如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司主要销售区域位于海外，日常交易多以外汇进行结算，2020年起，为减少汇率波动给公司带来的不利影响，公司开始进行远期锁汇业务。报告期末，衍生金融资产主要系远期锁汇未交割合约中，锁汇汇率与期末央行汇率中间价之差形成账面浮亏，该等衍生金融工具为公司主营业务开展过程中的正常需要。

　　（3）应付票据和应付账款

　　报告期各期末，公司应付票据账面余额分别为18,985.60万元、21,381.56万元、25,401.88万元和26,641.69万元，占流动负债的比例分别为27.61%、25.30%、24.43%和22.64%；公司应付账款账面余额分别为30,964.83万元、48,624.12万元、59,031.52万元和55,370.95万元，占流动负债的比例分别为45.04%、57.53%、56.78%和47.05%，应付账款均为公司应付的各项采购款。

　　公司应付票据和应付账款余额随公司采购节奏而波动。报告期内，公司未发生票据逾期未兑付的情况。公司应付账款账龄以一年以内为主，报告期各期末，一年以内的应付账款占全部应付账款的比例均在98%以上。

　　（4）预收款项/合同负债

　　2020年，公司根据《企业会计准则》的修改，变更会计政策，将预收的产品销售款项重分类至合同负债。报告期各期末，公司预收款项/合同负债余额为1,007.72万元、1,317.58万元、2,293.21万元和2,299.31万元，占流动负债的比例分别为1.47%、1.56%、2.21%和1.95%，比例较小。

　　（5）应付职工薪酬

　　报告期各期末，公司应付职工薪酬余额分别为5,469.89万元、6,044.30万元、4,801.94万元和4,901.07万元，占流动负债的比例分别为7.96%、7.15%、4.62%和4.16%。报告期内，公司应付职工薪酬情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，发行人支付给员工的薪酬包括：工资、奖金、津贴和补贴、职工福利费、社会保险费、住房公积金、工会经费、职工教育经费，养老保险费和失业保险费。由于公司业务扩张及用人成本的上升，公司应付职工薪酬计提金额逐年增加。

　　（5）应交税费

　　报告期各期末，公司应交税费的余额分别为271.00万元、449.79万元、1,886.99万元和2,445.24万元，占流动负债的比例分别为0.39%、0.53%、1.81%和2.08%。具体情况如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　增值税与企业所得税为公司主要税种。由于公司业务发展采购额上升，采购进项税额抵减了国内销售应缴纳的销项税，故公司待抵扣税额较大，于其他流动资产中列示。2021年12月31日应交税费余额上升主要系应交企业所得税余额上升所致，主要由于自2021年起公司按照税务机关要求，所得税季度预缴纳时扣除加计扣除等抵减项目，因此期末汇算应纳税额较大。

　　（6）其他应付款

　　报告期各期末，公司其他应付款余额分别为4,111.02万元、2,708.32万元、8,746.24万元和7,987.09万元，占流动负债的比例分别为5.98%、3.20%、8.41%和6.79%。具体明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　为帮扶温州企业上市，补充用于企业开展上市工作增加费用的流动资金，浙江省瓯海经济开发区管委会于2018年度向公司提供风险共担基金1,500万元。2020年度公司上市成功，将该共担基金偿还，因此2020年末其他应付款余额下降较快。

　　2021年，由于公司进行股权激励确认相关其他应付款，截至2021年末，限制性股票回购义务余额5,373.07万元，因此2021年末其他应付款余额上升较大。2022年1-6月，部分限制性股票满足解禁条件，因此相关回购义务下降。此外，随着公司经营规模扩大，各项支出有所上升，因此报告期末预提费用余额上升。

　　（8）一年内到期的非流动负债

　　公司一年内到期的非流动负债系一年内到期的租赁负债。

　　3、非流动负债构成及其变化

　　报告期各期末，公司各项流动负债占流动负债总额的比例如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司流动负债主要由租赁负债、预计负债和递延收益构成。报告期各期末，上述各项合计占比分别为96.40%、85.41%、98.91%和99.58%。

　　（1）租赁负债

　　公司自2021年1月1日（以下称首次执行日）起执行经修订的《企业会计准则第21号——租赁》（以下简称新租赁准则）。对于符合相关确认条件的租赁资产做使用权资产以及租赁负债核算，其中，一年以内到期的租赁负债由一年内到期的非流动负债科目核算。

　　（2）预计负债

　　报告期各期末，公司预计负债按性质情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　反倾销关税为公司2016-2018年间的反倾销诉讼计提的预计反倾销关税，合计74.51万美元。

　　质量补偿费用主要发生在美国市场，由于美国市场实行“有限定条件的全使用周期质量保证”政策，即在消费者购买产品并且安装使用后，在使用周期内如果车辆拥有者没有变更的条件下由于产品的设计、材料、加工的原因导致的质量问题，公司需要按照销售价格支付次品补偿。

　　公司根据历史质量补偿情况及对未来的预计质量补偿情况确定质量补偿费率，以销售额为基础，计提准备金。

　　预计质量补偿费账面价值逐年上涨，主要原因系随着公司在当地业务规模持续扩大，计提的准备金相应增加所致。

　　（3）递延收益

　　报告期各期末，公司递延收益余额分别为1,105.85万元、1,123.40万元、2,778.66万元和4,590.96万元。公司递延收益由与资产相关的政府补助形成。

　　（三）偿债能力分析

　　报告期公司各项偿债能力指标如下：

　　■

　　1、总体负债水平分析

　　报告期各期末，公司合并资产负债率分别为48.62%、39.35%、43.66%和45.52%，公司资产负债结构稳健，于2020年上市成功后，权益资本获得补充，资产负债率下降，2021年由于公司进行股权激励，确认其他应付款以及库存股，使得资产负债率水平上升。公司由于上市后获得资金，逐步偿还银行借款，因此公司利息保障情况较好。

　　2、公司偿债能力分析

　　报告期各期末，公司的流动比率、速动比率和资产负债率指标与同行业可比上市公司对比如下：

　　■

　　数据来源：各公司公开信息

　　报告期各期末，公司流动比率分别为1.59、2.19、1.99和1.91，速动比率分别为1.06、1.68、1.39和1.32，资产负债率分别为48.62%、39.35%、43.66%和45.52%。公司偿债能力总体上优于万向钱潮与正裕工业；由于雷迪克于2020年度发行可转换债券并转股，权益结构发生变化，因此与公司在偿债能力上可比性不强。

　　（四）资产周转能力分析

　　1、资产周转能力指标

　　报告期内，公司应收账款周转率和存货周转率如下：

　　■

　　注：2022年1-6月应收账款周转率和存货周转率未年化处理

　　2019至2021年，公司应收账款周转率分别为5.65次/年、4.70次/年和5.45次/年，2020年度公司应收账款周转率有所下降，主要系2020年度一季度由于新冠疫情原因公司停工，使得当年营业收入有所下滑所致。

　　2019至2021年，公司存货周转率为4.04次/年、3.49次/年和3.66次/年，2020年与2021年，公司存货周转率有所下降，主要系2020年新冠疫情爆发后，对公司物流运输产生一定影响，因此公司销售周期拉长所致。

　　2022年1-6月，公司周转情况正常。

　　2、公司与同行业上市指标对比情况

　　报告期内，公司的应收账款周转率和存货周转率指标与同行业可比上市公司指标对比如下：

　　■

　　注1：上述数据由各公司公开数据根据与公司相同口径折算而成

　　公司应收账款周转率优于正裕工业和雷迪克。公司具备较强的营运能力，且销售信用政策与客户经营情况相匹配，不存在重大应收账款回收风险。公司客户主要为信誉良好、规模较大的国际知名汽车零部件企业，具有较强的资金实力和较高的商业信用，回款及时，因此公司应收账款周转较好。

　　公司存货周转率优于正裕工业和雷迪克。公司深耕汽车零部件后市场，对市场有着深入研究，与主要客户又有着多年的合作经验，因此对于公司原料备货有着较为精确的估计，同时随着公司上市之后募投设备的应用，公司生产效率进一步提高，生产周期缩短，带动存货周转率优化。

　　万向钱潮应收账款周转率与存货周转率均高于发行人，主要系产品应用场景不同所致，万向钱潮产品主要面向整车配套市场，产品具有少规格、大批量的特点，自动化程度高，生产周期较短，同时整车厂存在大量票据回款的情况，而公司以电汇形式回收外销货款，因此两者在经营模式上存在较大差异，故而周转情况可比性较小。

　　二、盈利能力分析

　　（一）公司营业收入分析

　　1、营业收入构成及变动分析

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司的营业收入分别为194,548.96万元、184,116.92万元和248,714.41万元。2022年1-6月，公司营业收入为137,754.09万元。

　　报告期公司营业收入情况如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司营业收入主要来源于主营业务，报告期内主营业务收入占营业收入比重均在99%以上，公司主营业务突出。其他业务收入主要系少量原材料销售及废料销售收入等，占公司营业收入的比例较小。

　　2、主营业务收入构成分析

　　（1）按产品类别分析

　　报告期内，公司主营业务收入按产品分布结构如下：

　　单位：万元

　　■

　　注：其他产品包括悬架转向系列产品、减震器系列产品等（下同）

　　公司自成立以来一直专注于汽车传动系统产品的研发、生产、销售和相关技术服务。公司主要产品为传动轴总成、等速万向节以及轮毂轴承单元，报告期各期，前述三项产品销售额占主营业务收入比例在75%左右，橡胶件为公司2014年度拓展的新产品线，主要包括各类衬套、各类支架、减震器顶胶、发动机悬置、中心轴承等。其他产品主要包括减震器、悬挂件、轮毂修理包、球笼修理包、轴承、三球销等产品，公司最初将其作为三大类主要产品的附属产品与主要产品进行配套销售。随着公司产品的接受度、知名度上升，以及公司对于橡胶件、减震器、悬挂件的推广力度不断加大，橡胶件及其他产品的销售占比在报告期内呈逐步上升态势。

　　（2）按销售区域分析

　　报告期内，公司主营业务收入按地区分布结构如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司产品主要针对海外汽车后市场，客户遍布六大洲120多个国家和地区，报告期内各期公司海外销售比例均超过90%。公司产品销售主要以外币报价和结算。

　　公司销售区域主要集中在欧美地区。报告期各期，欧美地区销售收入占当期收入均保持在70%左右，这与汽车保有量分布紧密相关。欧美地区的汽车保有量占全球汽车保有量的大半，车龄相对较长，因而当地市场对汽车零配件及其配套产品的需求大。

　　报告期内，公司凭借先进的产品技术、稳定的产品质量逐步提高在海外市场的销售收入。公司主要客户群稳定，为各地区知名的汽车零部件分销商及零售商，如AutoZone Inc.、Advance Auto Parts,Inc.、Nakata Automotiva S.A.、MARELLI COFAP DO BRASIL LTDA、Suspension y Direccion S.A. de C.V.、Atak Tasit Yedekleri San. Ve Tic. A.S.和Shaftec Automotive Components Ltd.等，与这些客户的长期稳定的合作关系亦是公司在欧美区域销售收入保持稳定并实现增长的主要原因。

　　公司从成立之初即专注于汽车售后市场部件的细分领域，由于当时中国汽车工业仍不成熟，汽车产量、保有量仍较低，故公司重点关注于海外市场庞大的汽车保有量和售后部件需求，通过网络、展会等多种形式积极拓展渠道，通过多年深耕，形成了目前以海外市场为主的业务结构。随着国内近年来汽车工业的高速发展，公司境内销售收入逐年上升，公司亦正在大力拓展国内后市场业务，以期在未来有更好的国内市场参与度。

　　3、主营业务收入变动分析

　　报告期内，公司主营业务总体变动情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　由上表所示，公司2020年度主营业务收入下滑5.32%，2021年度主营业务收入上升35.05%。2022年1-6月公司主营业务收入较同期上升19.32%。

　　报告期内，公司主营业务按产品变动情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　由上表所示，公司2020年度各产品线收入呈现不同程度下滑，2021年度各产品线收入较2020年有较大规模回升。2022年上半年，公司销售情况持续向好。

　　（1）2020年度收入变动分析

　　公司2020年收入略有下滑主要由于疫情以及汇率影响所致。

　　2020年初，新冠疫情开始爆发，在生产端，公司及上游供应商均在当年一季度根据疫情管控要求安排停产，对公司产生较大影响。在交付端，疫情期间国际运输亦受到较大影响，订舱难度上升，船期延误取消等情况较为严重，使得公司产品交付受到一定影响。公司2020年一季度收入仅有28,310.97万元，较2019年同比下降18.69%，较2019年四季度环比下降47.29%。

　　此外，2020年度人民币汇率自从下半年开始呈现升值趋势，如下图所示：

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　　注：图片来源—新浪外汇

　　如上图所示，人民币汇率从6月开始从7:1高位一路升值至6.5:1左右，升值幅度超过7%。由于公司90%以上产品出口海外，以外币报价及结算，因此人民币升值对公司业绩影响较大，直接减少公司折算为人民币后的营业收入。为应对汇率波动，公司及时采取措施，着手对销售价格进行上调，但是由于调价存在一定滞后性以及订单交付存在一定的交付周期，公司2020年度销售单价仍主要以调价前水平执行。公司2020年度主要产品传动轴总成、等速万向节及轮毂轴承单元平均销售单价较2019年度分别下降4.93%、4.35%和5.81%。

　　综上所述，公司2020年度销售收入呈现一定的下降趋势。

　　（2）2021年度收入变动分析

　　公司2021年收入上升主要由于销售量以及销售价格均有所上升所致。

　　需求端，在2020年疫情的影响下，公司生产交付量较客户实际需求存在一定缺口，加之国际运输仍然存在订舱难，船期不稳定等问题，销售周期较长，为弥补前期采购缺口，并保证自身备货充足，公司主要客户群体订单量呈现上升趋势。

　　供给端，由于我国疫情得到了快速有效防控，供应链迅速恢复；同时，随着募投项目的有序投入，公司近两年来购置的大量新设备产能逐步释放，因此公司的产能以及产能利用率均有提高，生产能力有所提升，为订单供应提供坚实保障。

　　此外，2021年度由于原材料价格持续上扬以及人民币汇率总体仍处于升值区间，公司对于产品的销售价格再次进行了多轮调整，公司2021年度主要产品传动轴总成、等速万向节及轮毂轴承单元平均销售单价较2020年度分别上升2.38%、7.61%和8.83%。

　　综上所述，公司2021年度销售收入较2020年度上升较快。

　　（二）公司营业成本分析

　　1、营业成本的构成及变动分析

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司的营业成本分别为145,174.47万元、143,389.47万元和198,576.83万元。2022年1-6月，公司营业成本为108,648.73万元。

　　报告期内，公司营业成本情况如下表所示：

　　单位：万元

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　　公司营业成本构成基本保持稳定，各期主营业务成本所占比例在99%以上。报告期内，公司主营业务成本随经营规模、产销量而变动，同时受原材料价格波动影响。

　　2、主营业务成本按产品类别分布情况

　　报告期内，公司主营业务成本按产品类别分类如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司各产品类型的营业成本随收入规模的变动而变化，总体而言与公司的主营业务收入规模基本匹配。报告期内，由于公司各产品营业收入在各年间存在一定的波动，对应成本也相应波动。

　　（三）毛利分析

　　报告期内，公司业务毛利构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司主营业务毛利贡献占全部营业毛利均超过99%。其他业务毛利对于总体毛利贡献较小。报告期内，具体分产品毛利情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司利润主要来源于传动轴总成、等速万向节和轮毂轴承单元，报告期各期，三大类主要产品对于公司主营业务毛利的贡献为79.26%、79.20%、76.01%和75.16%。各产品毛利占比与各期主营业务收入占比基本匹配。报告期内，公司大力拓展橡胶件业务，其毛利贡献占比随着主营业务收入的增长呈上升趋势。其他类产品由于品种、规格较多且多为采购的各类产品附件，故随着三大类产品业务的发展，毛利及占比呈上升趋势。

　　（四）毛利率分析

　　1、公司整体毛利率变化分析

　　报告期内，公司整体毛利率情况如下：

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　　如表所示，2019至2021年度，公司毛利率呈现下降趋势，2022年1-6月公司毛利率呈现回升趋势。2019至2021年度公司毛利率下降的主要影响因素具体如下：

　　A、上游原材料价格上升导致毛利率下降

　　报告期内，主营业务成本主要由原材料成本构成，而公司主要原材料由毛坯件、轮毂半成品、球笼半成品等构成，毛坯件、轮毂半成品、球笼半成品主要由钢材加工而来，因此，钢材价格对于公司主营业务成本影响较大。报告期内钢铁价格指数情况如下：

　　■

　　由上图所示，钢铁价格在2020年上半年下降之后于下半年开始进入上升区间，于2021年度上升幅度较大，原材料价格上涨导致公司产品单位成本上升较快，产品毛利率下降。

　　B、结算外币的汇率变动

　　公司海外销售收入超过90%，以外币报价及结算，报告期内美元兑人民币汇率对公司毛利率有直接影响。报告期美元兑人民币汇率波动情况如下图所示：

　　■

　　如图所示2020年下半年起，人民币开始进入升值区间，其中2020年度升值幅度较大， 2021年度升值幅度则较小，人民币升值使得公司折算为人民币的营业收入下滑，导致毛利率下降。

　　C、会计政策变动导致核算口径不同

　　公司于2020年起，根据《企业会计准则第14号收入》（财会 【2017】22 号）规定，运输费重分类至营业成本列示，如按照可比口径换算2019年度毛利率，公司报告期内毛利率情况如下：

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　　由上表所示，换算后公司2019年度与2020年度主营业务毛利率差距有所缩小，但主营业务毛利率变化趋势总体没有发生变化。

　　2022年1-6月公司毛利率回升主要系原材料以及汇率波动趋稳，而公司于2021年度实施的销售价格调整在本期的销售收入中得到实现，因此毛利率企稳回升。

　　2、公司各产品毛利率变化分析

　　报告期内，公司各种类型产品毛利率情况如下：

　　■

　　如表所示，报告期内公司主要产品毛利率变动的量化分析如下：

　　（1）传动轴总成

　　报告期内，公司传动轴总成单位售价与成本情况如下：

　　单位：元/个

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　　报告期内，传动轴总成业务毛利率变动的双因素分析如下：

　　■

　　由上表可知，2020年传动轴总成毛利率的变化主要由销售单价下降驱动，主要系2020年人民币汇率升值较快所致。2021年及2022年1-6月，公司传动轴总成毛利率的变化主要由于销售成本上升驱动，主要系材料成本上涨以及运输费用上涨所致。2022年上半年，由于材料及运输成本相比2021年度仍有一定涨幅，产品单位成本持续上升，与公司价格调整幅度基本一致，因此2022年上半年传动轴总成成本总成毛利率基本保持平稳。

　　（2）等速万向节

　　报告期内，公司等速万向节单位售价与成本情况如下：

　　单位：元/个

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　　报告期内，等速万向节业务毛利率变动的双因素分析如下：

　　■

　　由上表可知，公司2020年等速万向节毛利率的变化主要由销售单价下降驱动，系2020年人民币汇率升值较快所致，2021年发行人等速万向节毛利率的变化主要由于销售成本上升驱动，系2021年钢材价格上涨较快所致，公司在进行多轮调价后销售单价上升明显，但仍小于成本上升幅度，且调价存在一定的延后性，因此毛利率较2020年下降。2022年1-6月等速万向节毛利率上升主要系销售单价上升驱动，由于原材料以及汇率波动放缓，以及公司产品经过多轮调价后逐步价格进一步提升，使得2022年1-6月等速万向节毛利率回升。

　　（3）轮毂轴承单元

　　报告期内，公司轮毂轴承单元单位售价与成本情况如下：

　　单位：元/个

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　　报告期内，轮毂轴承单元业务毛利率变动的双因素分析如下：

　　■

　　由上表可知，轮毂轴承单元毛利率变化情况与等速万向节情况类似，2020年轮毂轴承单元毛利率的变化主要由销售单价下降驱动，2021年公司轮毂轴承单元毛利率的变化主要由于销售成本上升驱动，2022年1-6月公司轮毂轴承单元毛利率的变化主要由销售单价驱动。由于轮毂轴承单元与等速万向节主要原材料、销售模式类似，因此报告期内面对的外部环境基本相同，故而轮毂轴承单元毛利率变化趋势与等速万向节类似。

　　3、与同行业上市公司毛利率比较分析

　　公司与可比上市公司毛利率水平对比情况如下：

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　　注：为增加数据可比性，万向钱潮毛利率系其汽车零部件板块毛利率，正裕工业，雷迪克及公司为综合毛利率

　　由于主营产品类型与销售市场的不同导致上述公司的综合毛利率存在一定差异，公司综合毛利率总体变化趋势公司自身所处的经营环境以及同行业上市公司变动趋势基本一致。同时，由于可比公司细分产品 、市场定位不同，致使毛利率亦存在一定差异。

　　三、资本性支出分析

　　（一）发行人报告期内的重大资本性支出

　　报告期内，重大资本性支出明细如下：

　　单位：万元

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　　随着市场需求的不断增加，报告期内公司重大资本支出26,879.41万元，其中固定资产的支出主要为购建与业务开展密切相关的厂区厂房设备等，而在建工程的支出主要系新厂址工程建设支出以及相关配套设备支出。截至2022年6月30日，南京冠盛固定资产原值达到44,120.94万元，后续工程仍在不断投入以及建设中。

　　公司近年来资本性支出均围绕公司主业进行，不存在跨行业投资的情况，未来亦无进行跨行业投资的计划。

　　（二）未来可预见的重大的资本性支出计划

　　在未来三年，公司重大资本性支出主要为2020年首次公开发行股票募集资金投资项目，及本次公开发行可转换公司债券拟投资项目。

　　四、发行人财务状况和盈利能力的未来趋势分析

　　（一）公司主要财务优势

　　公司资产质量良好，运营能力较强。公司应收账款账龄基本上在1年以内，客户主要为国外知名汽车售后市场采购商，信用状况良好。随着募集资金投资项目的逐步实施，公司产能将得到大幅提升，从而为未来的持续增长提供有力保证。报告期内公司经营活动产生的现金流量充足，为公司发展提供了可靠的内部资金支持。

　　（二）公司发展主要面临的困难

　　公司主营业务正处于快速发展阶段，同时产品线也正在积极拓宽中，公司需要更多的资金投入扩充产能，资金压力增大。若公司融资成功，可有效满足公司快速发展的资金需求，有力提升公司竞争能力和盈利能力。