■

　　公司通常按照“以销定采”、“以销定产”的原则进行采购及生产，存货出现减值的风险减小。但对于部分提前备货的产品，因市场变化会导致滞销，存在减值风险。公司在资产负债表日，对存货按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。

　　发行人主要业务是为金融、轨道交通、城市公共安全的行业用户提供智能化、信息化、行业化的安防整体解决方案和安防运营服务。

　　在金融行业领域，发行人向客户提供以自主产品报警主机、事件记录仪、IP对讲为核心的监控报警系统，外购商品如摄像机、门磁、震动探测器等均为该业务模式下通用产品，非为客户或项目定制采购或生产，通常不会发生确认销售前退换货情形。

　　在轨道交通和城市公共安全领域，通常项目规模较大，项目招标前或合同签订前会进行详细的现场勘察和方案设计。发行人签订销售合同后，严格按照合同要求、客户的生产指令进行货物采购和交付，通常也不会发生确认销售前退换货情形。

　　如货物到达客户现场后发现质量问题需要退换，外购产品直接退回供应商处进行退换货，自产品则返回公司换货，并进行维修处理。自产品维修成本较低，不会导致产品成本高于产品可变现净值，无需计提存货跌价准备。

　　截至2022年9月末，公司计提存货跌价准备的金额为526.32万元。主要是由于公司将面向邮政寄递业的通道式X光机行李检查仪计提了存货跌价准备，因该型号X光机出现滞销，公司根据存货成本与可变现净值的差额计提存货跌价准备，并计入当期损益。

　　（6）合同资产

　　公司2020年1月1日开始执行新收入准则，即《企业会计准则第14号—收入》（2017年7月），本公司将不满足无条件收款权的应收质保金重分类为合同资产。

　　截至报告期各期末，公司合同资产的具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司合同资产主要为应收客户质保金。

　　（7）其他流动资产

　　报告期各期末，公司其他流动资产具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司其他流动资产分别为207.69万元、2,468.78 万元、2,078.56 万元和2,352.46万元，占流动资产的比例分别为0.46%、3.90%、3.57%和4.72%。2020年末其他流动资产较2019年末增加较多主要是由于公司当期购进房产用于运营服务中心、研发中心升级项目，待抵扣进项税较多所致。

　　3、非流动资产构成及其变动分析

　　报告期各期末，公司长期应收款、固定资产、在建工程、无形资产、递延所得税资产和其他非流动资产占非流动资产比例超过95%，是非流动资产的主要组成部分，公司各期末非流动资产构成及变动情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期各期末，公司非流动资产金额分别为4,637.61 万元、25,873.89 万元、28,744.07万元和36,287.28万元，占资产总额的比例分别为9.26%、28.99%和33.08%和42.15%。2020年末非流动资产金额较上一年增加457.91%，主要是由于公司募集资金投入募投项目，在建工程增加较多所致。

　　（1）长期应收款

　　①长期应收款构成

　　报告期各期末，公司长期应收款分别为1,964.07万元、1,739.95万元、1,550.74万元和1,568.54 万元，占资产总额的比例分别为3.92%、1.95%、1.78%和1.82%，长期应收款占资产总额的比例较低。报告期各期末，公司长期应收款具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　长期应收款中包括岳阳市中心城区治安电子防控系统（三期）、岳阳市中心城区治安卡口增补项目、华容县公安局平安乡镇电子视频监控系统工程建设项目、岳阳市中心城区治安电子防控系统（四期）项目、岳阳市中心城区城市治安电子防控系统（一、二期）升级改造项目等五个项目。具体如下：

　　a.2014年11月、2015年7月，本公司与岳阳市公安局及岳阳市电子政务管理办签定了《岳阳市中心城区治安电子防控系统（三期）项目》及补充合同，合同总建设及服务款3,954.78万元，分5年期限收回，系统集成部分折现值2,735.99 万元作为公允价值，截至2015年12月31日，该项目已经完工验收。

　　b.2015年12月，本公司与岳阳市公安局及岳阳市电子政务管理办签定岳阳市中心城区治安电子防控系统（三期）补充项目（岳阳市中心城区治安卡口增补项目），合同建设款120.95万元，分5年期限收回，折现值109.56 万元作为公允价值，截至2016年12月31日，该项目已经完工验收。

　　c.2015年10月，本公司与华容县公安局及华容县政府采购管理办公室签订了《华容县公安局平安乡镇电子视频监控系统工程建设（五年购买社会化服务）政府采购项目》合同，合同总建设及服务款249.00万元，分5年期限收回，系统集成部分折现值195.31万元作为公允价值，截至2016年12月31日，该项目已经完工验收。

　　d.2016年11月至2017年7月，本公司与岳阳市公安局签定了《岳阳市中心城区治安电子防控系统（四期）项目》及补充合同，合同总建设及服务款1,261.92万元，分4年期限收回，系统集成部分折现值994.26万元作为公允价值，截至2017年12月31日，该项目已经完工验收。

　　e.2019年9月，本公司与岳阳市公安局签订了《岳阳市中心城区治安电子防控系统（一、二期）升级改造政府采购项目》的合同，合同总建设及服务款1,398.00万元，分5年期限收回，系统集成部分折现值983.92 万元作为公允价值，截至2019年12月31日，该项目已经完工验收。

　　上述项目合同建设款的回款期较长，因此按照应收的合同或协议价款的公允价值确定收入金额及长期应收款。

　　②长期应收款账龄情况及坏账准备计提政策情况

　　公司将长期应收款项目合同约定的收款日作为长期应收款账龄的起始日，按应收款项的账龄段划分的具有类似信用风险特征的应收账款组合的预期信用损失为基础，考虑前瞻性信息，确定损失准备。在合同约定的收款日前，不计提坏账准备。

　　截至2019年末，长期应收款未能按照合同约定回款的长期应收款金额为244.41万元，因影响金额较小，公司未对部分未能按照合同约定回款的长期应收款计提坏账准备，对报告期内财务报表不构成重大影响。

　　截至2020年末，长期应收款未能按照合同约定回款的长期应收款账龄及其坏账准备计提情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　坏账准备:

　　■

　　截至2021年末，长期应收款未能按照合同约定回款的长期应收款账龄及其坏账准备计提情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　坏账准备:

　　■

　　截至2022年9月末，长期应收款未能按照合同约定回款的长期应收款账龄及其坏账准备计提情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　坏账准备:

　　■

　　（2）固定资产

　　报告期各期末，公司固定资产的构成如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为657.55万元、611.10万元、25,259.81 万元和24,938.96万元，2021年末固定资产增加较多主要是由于当期期末在建工程转固所致。报告期内，公司固定资产管理和运行状况良好，不存在可收回金额低于账面价值的情形，因而未计提固定资产减值准备。

　　（3）在建工程

　　报告期各期末，公司在建工程分别为0.00万元、21,834.86万元、0.00万元和849.31万元，占非流动资产的比例分别为0.00%、84.39%、0.00%和2.34%。报告期各期末，公司在建工程明细情况如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　2020年末在建工程较2019年末增加21,834.86万元，主要系公司当年新增投入运营服务中心及营销网络建设项目、研发中心升级建设项目和总部办公基地建设项目。

　　截至2021年末，在建工程运营服务中心及营销网络建设项目、研发中心升级建设项目、总部办公基地建设项目达到可使用状态，于2021年12月份转固。

　　（4）无形资产

　　报告期各期末，公司无形资产构成情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期各期末，公司持有的无形资产包括土地使用权及软件，公司无形资产的账面价值分别为8 10.40万元、819.17万元、786.53万元和6,247.95万元，占当期末非流动资产的比例分别为17.47%、3.17%、2.74%和17.22%，2020年末占比下降较多的原因主要是由于非流动资产总额增加较多所致，2022年9月末无形资产占比增加较多主要是土地使用权的增加较多所致。

　　（5）递延所得税资产

　　报告期各期末，公司的递延所得税资产账面价值分别为970.06 万元、689.82 万元、919.89万元和980.73万元，占当期末非流动资产的比例分别为20.92%、2.67%、3.20%和2.70%，报告期各期末，公司的递延所得税资产及相关可抵扣暂时性差异的具体构成情况如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　（6）其他非流动资产

　　报告期各期末，公司其他非流动资产分别为169.31万元、130.98万元、30.07万元和0.00万元，占当期非流动资产的比例分别为 3.65%、0.50%、0.01%和0.00%，占比较低，主要为公司预付房屋租赁费。

　　（二）负债结构及变动分析

　　1、负债总体构成分析

　　报告期各期末，公司负债构成情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期各期末，公司的负债总额分别为21,675.96 万元、18,027.73万元、15,823.12万元和16,024.29 万元。报告期各期末，公司负债以流动负债为主，占各期末负债总额的比例分别为97.71%、98.04%、98.61%和98.50%，占比较为稳定。公司的非流动负债主要为预计负债及递延收益，占负债总额的比例较低。

　　2、流动负债构成及其变动分析

　　报告期各期末，公司短期借款、应付账款、应付职工薪酬和应交税费占流动负债的比例合计分别为97.30%、97.85%、86.51%和82.06% ，是流动负债的主要组成部分。公司各期末流动负债构成及变动情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　（1）短期借款

　　报告期各期末，公司短期借款明细情况如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司短期借款分别为7,950.00万元、5,600.00万元和0.00万元和3,076.09万元。

　　（2）应付票据

　　报告期各期末，公司应付票据分别为22.00万元、101.00万元、3,025.15万元和2,502.05万元，主要采购原材料开具的银行承兑汇票。2021年末较上年末增加较多主要是由于公司增加了银行承兑支付采购款比例所致。报告期内，公司无应付未付或者逾期的票据。

　　（3）应付账款

　　报告期各期末，公司应付账款余额分别为8,381.66万元、9,331.26万元、8,510.93万元和6,525.47万元，占流动负债的比例分别为39.57%、52.80%和54.55%和41.34%。

　　截至2022年9月30日，公司应付账款前五名供应商情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　截至2021年12月31日，公司应付账款前五名供应商情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　截至2020年12月31日，公司应付账款前五名供应商情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　截至2019年12月31日，公司应付账款前五名供应商情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期各期末，公司应付账款前五名合计金额分别为4,370.63万元、4,979.73万元、4,486.60万元和3,204.23万元，分别占当期应付账款余额的比例为52.15%、53.37%、52.72%和49.10%。公司应付账款主要以未到结算期的采购材料款为主。

　　（4）?预收款项和合同负债

　　公司自2020年1月1日起开始执行新收入准则，将预收客户的合同对价由“预收款项”科目调整至“合同负债”科目列报。为便于数据的可比性，公司以下预收款项均包含合同负债。

　　报告期各期末，公司预收款项（含合同负债，下同）的余额分别为341.86 万元、190.75 万元、 408.16万元和2,533.57万元，占流动负债的比例分别为1.61%、1.08%、2.62%和16.05%。公司的预收款项主要为本公司预收客户的款项，2022年1-9月预收款项大幅度增长，主要系报告期内收到北京3号线、福州4号线等项目预收款项所致。报告期各期末，公司预收款项余额情况如下表所示：

　　单位：万元、%

　　■

　　（5）应付职工薪酬

　　报告期各期末，公司应付职工薪酬分别为1,231.40万元、1,315.63万元、1,070.15 万元和550.92万元，占流动负债比例分别为5.81%、7.44%、6.86%和3.49%，主要为应付工资、奖金、津贴和补贴。

　　（6）应交税费

　　报告期各期末，公司应交税费分别为3,024.79万元、945.47万元、890.55万元和298.75万元，占流动负债的比例分别为14.28%、5.35%、5.71%和1.89%，主要为应交的企业所得税、增值税等，具体构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　（7）其他应付款

　　报告期各期末，公司其他应付款账面价值为80.32万元、189.79万元、1,698.10 万元和297.56万元，占流动负债的比例分别为0.38%、1.08%、10.88%和1.89%，主要为押金及保证金和往来及代垫款项。报告期各期末，公司其他应付款明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　2021年末较上年增加较多，主要是由于公司应付广州声迅少数股东广州未然信息科技有限公司的股权收购款增加718.00万元所致。

　　3、非流动负债构成及其变动分析

　　报告期各期末，公司非流动负债构成及变动情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期各期末，公司非流动负债分别为496.72万元、353.84万元、220.07万元和239.88万元，主要由预计负债、递延收益构成。

　　（1）预计负债

　　报告期各期末，公司预计负债具体构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司对以下两类项目确认预计负债：

　　①中国银行监控设备集中采购项目中所安装设备提供三年定期巡检及免费维保售后服务，根据该项目售后服务费历史数据，在各批次设备安装调试验收合格确认收入的同时，按照各批次收入的18%预提质保期内的售后服务费计入销售费用（每年6%，3年18%），同时确认预计负债，实际发生的售后服务费与预提费用的差额计入当期销售费用。

　　②根据合同约定，公司部分系统集成项目需按照设备总价的5%免费提供备品备件及专用工具等，公司按照具体项目预提该部分费用。

　　（2）递延收益

　　报告期各期末，公司的递延收益分别为2.26万元、2.69万元、210.67万元和230.48万元。递延收益主要为需要分期计入损益的政府补助。

　　（三）偿债能力分析

　　1、公司偿债能力指标

　　报告期内，公司偿债能力主要财务指标如下：

　　■

　　报告期各期末，公司合并报表层面的资产负债率分别为43.28%、20.20%、18.21%和18.61%，其中2020年末公司资产负债率下降较多，主要系2020年公司IPO募集资金到位，总资产增加较多所致。

　　报告期各期末，公司的流动比率分别为2.15、3.59、3.73和3.16，速动比率分别为2.07、3.51、3.59和2.81。2020年末，公司流动比率、速动比率有所上升，主要系2020年公司IPO募集资金净额37,808.27万元，导致流动资产余额增加所致。

　　报告期内，公司借款较少，2019-2021年各年末公司利息保障倍数分别为33.99、22.79和68.96，公司实现的利润水平及利息保障倍数维持在较高水平，能满足公司支付利息的需要。

　　2、公司偿债能力指标与同行业上市公司的比较

　　报告期内，公司偿债能力指标与同行业可比公司的对比情况如下：

　　■

　　数据来源：上市公司定期报告或招股说明书。

　　报告期内，公司流动比率、速动比率和资产负债率总体优于可比上市公司平均值，一方面因为公司经营状况良好，保持了较好的资产流动性；另一方面因为公司通过上市募资的方式，增强了公司的资本实力。

　　此外，公司在银行的资信状况良好，无不良信用记录。综上所述，报告期内公司未发生不能清偿到期债务的情况，具有良好的经营状况，偿债能力较强。

　　（四）营运能力分析

　　1、公司营运能力指标

　　报告期内，公司营运能力主要财务指标如下：

　　■

　　报告期内，公司应收账款周转率分别为 1.21次、1.03次、1.19次和0.56次，整体较为稳定。公司一直高度重视客户的信用管理和应收账款的回款质量，主要客户为金融机构、轨道交通和政府机关等单位，信用状况良好。

　　报告期内，公司存货周转率为8.83次、11.40次、10.61次和2.22次，2021年末较上年下降主要是由于2021年末库存商品增加较多所致。

　　2、公司营运能力指标与同行业上市公司的比较

　　报告期内，公司营运能力指标与同行业可比公司的对比情况如下：

　　■

　　数据来源：上市公司定期报告或招股说明书。

　　报告期内，与同行业可比上市公司相比，公司应收账款周转率低于行业平均水平，但仍在合理范围内。应收账款回款较慢与客户性质（客户主要集中于金融、轨道交通、政府机构等领域）及其付款审批流程较长有较大关系。

　　报告期内，可比上市公司中，海康威视和大华股份主要从事安防产品生产及销售，存货周转率显著高于其他大多数可比上市公司。公司与浩云科技、汉邦高科等公司业务类型相似，存货周转率主要受系统集成项目完工周期的影响，项目越大、工期越长，周转率越低。报告期内，公司存货周转率较高，主要原因系公司加强项目周期管理，项目执行完成后积极配合总包方或业主对项目进行验收，使得报告期内在产品余额整体处于较低水平。

　　二、盈利能力分析

　　报告期内，公司经营业绩整体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司自成立以来一直专注于安防行业，是一家安防整体解决方案和运营服务提供商，以智能技术和物联网平台技术与应用创新为引领，逐步形成自己的核心产品，聚焦金融、轨道交通、城市公共安全等领域，为用户提供智能化、信息化、行业化的安防整体解决方案和安防运营服务。

　　报告期内，发行人实现营业收入分别为36,464.46万元、30,798.79万元、30,834.96万元和14,013.07万元。2020年，面对突如其来的新冠疫情和复杂严峻的经济形势，公司积极应对，科学统筹疫情防控与复工复产工作，取得了一定的成绩。但在疫情冲击和经济下行的压力下，公司全年实现营业收入30,798.79万元，较上年下降15.54%，实现归属于母公司所有者的净利润6,615.07万元，较上年下降9.79%。

　　2021年度，公司实现归属于母公司所有者的净利润4,001.33万元，较上年下降了39.51%，主要是由于当期毛利率下滑及信用减值损失加大导致的。

　　（一）营业收入分析

　　1、营业收入构成及变动分析

　　报告期内，发行人营业收入按业务类型划分情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期内，公司为金融、轨道交通、城市公共安全的行业用户提供智能化、 信息化、行业化的安防整体解决方案和安防运营服务。

　　报告期内，公司营业收入主要来自于安防解决方案及安防运营服务收入。报告期内，公司营业收入分别为36,464.46万元、30,798.79万元、30,834.96万元和14,013.07万元。在疫情冲击和经济下行的压力下，公司2020年实现营业收入较上年下降15.54%。2021年度较2020年度，营业收入增长比较平稳。

　　（1）智能监控报警系统收入变动分析

　　公司提供的监控报警系统均为根据客户需求而进行定制化设计，不同项目收入规模差异较大。在轨道交通和城市安防领域，公司主要从事大中型的监控报警系统集成项目；在金融安防领域，公司主要提供ATM自助设备、自助银行、银行营业网点的监控报警系统；2019年公司开始拓展智慧社区及易制爆危险品库的监控报警服务。

　　报告期内，公司参与的监控报警系统的项目数量、收入金额及占比情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期内，公司监控报警系统收入分别为6,222.61万元、11,636.68万元、13,097.34万元和2,593.94万元，受行业需求及市场竞争等因素影响，监控报警系统项目的数量及规模存在一定波动性。

　　（2）智慧安检系统收入变动分析

　　公司是“智能检物+差异化检人+信息化管理”安检新模式的引领者，致力于建立数字化、网络化、智能化的多技术手段融合的安检技术系统，提供多层次、多维度的大客流场景的安检运营服务能力。公司提供的安检系统为项目制，不同项目的收入规模差异较大。报告期内，公司参与的安检系统的项目数量、收入金额及占比情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期内，安检系统收入分别为18,656.70万元、9,711.96万元、7,664.17万元和4,665.60 万元。2020年度较2019年度下降47.94%，主要是由于2019年大项目占比较高，并于2019年验收确认收入。2019年公司安检系统200万元以上的项目收入占比为96.80%，主要系公司“北京地铁八条线安检设备更新改造项目”、“北京市轨道交通7号线二期工程安检设备采购项目”等项目收入规模较大所致，上述两个项目收入金额分别为13,282.65万元、2,454.28万元。

　　（3）监控报警运营服务收入变动分析

　　公司监控报警运营服务是以自研监控报警物联网平台为基础，为包括银行、社区居民等客户提供以监控报警信息的接收与处置、数据分析与应用、风险管理与控制、监控联网设备与系统全生命周期管理为内容的在线式联网运营服务，实现“报警有响应，处置有预案，事件可追踪，运行有保障”。

　　报告期内，公司监控报警服务具体构成如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期内，公司监控报警服务收入分别为5,836.80 万元、5,171.10 万元、5,571.21万元和3,687.85万元，总体保持稳定趋势，主要来自于视频监控报警服务、报警服务及社区创安项目。

　　（4）安检运营服务收入变动分析

　　地铁安检系统运营服务市场随着地铁的建设使用和地铁安检的普及在快速发展。安检系统中安检设备存量市场产品种类众多，品牌繁杂，不同种类不同品牌尤其是国内外安检设备之间技术跨度较大，具有操作专业性和技术专业性较强的特点。公司较早在安检运营服务领域进行布局，深度挖掘行业需求，持续进行研发投入和模式探索，凭借公司长期在安防服务领域深耕细作形成的服务体系和积累的服务经验，构建了“线上有平台，线下有保障”的高质量保障服务体系。公司提供的安检运营服务，主要在轨道交通领域，为客户地铁安检系统提供运营服务。报告期内，公司安检运营服务收入分别为5,748.34 万元、4,279.05 万元、4,502.24万元和3,065.68万元，其中主要为北京地铁提供安检运营服务，具体如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　截至2021年12月31日，公司为北京16条地铁线路、282座地铁站、757个安检点提供安检设备维保服务。

　　■

　　报告期内，各年度服务地铁站点数根据客户自身线路站点管理等因素略有变动，主要为北京地铁亦庄线、昌平线、6号线、7号线等线路的服务站点在各年度存在增减变动。安检服务的收费主要根据所需维护的安检设备的价值及数量、提供服务的内容综合定价。安检服务收入2020年度、2021年度较2019年下降，主要是由于2019年公司“北京地铁八条线安检设备更新改造项目”改造完成后，2020、2021年为免费质保期所致。

　　2、营业收入应用领域构成分析

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期内，公司业务主要面向轨道交通、金融安防及城市安防等领域。

　　轨道交通是公司重点布局的业务领域，近年来城市轨道交通建设进入“快车道”，给视频监控及安检等安防应用场景带来了大量的市场机会。同时，在城市轨道交通设施的持续运营阶段，大量安检设备需要进行日常的运营保养以及在出现问题时进行及时检修，也会给公司带来业务机会。公司通过多年深耕轨道交通领域，深刻理解客户需求并掌握相应技术，在该领域有较强的竞争地位。

　　在金融安防和城市安防领域，公司也不断开拓新的市场。随着城市安防的深入建设，以及金融安防业务多样化、营销渠道多元化的发展，公司在上述两个领域的安防运营、维护服务以及安防解决方案的业务收入较为稳定。

　　3、营业收入区域分析

　　报告期内，公司的营业收入按地区划分情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　从收入的区域分布来看，报告期内，公司营业收入全部来自于国内市场，以华北地区为中心，主要分布于华北和华南地区，主要原因如下：

　　第一，发行人长期以来立足于北京市场，深耕细作，积极开拓客户，以先进 的系统架构、稳定的产品质量及优质的运营服务建立起竞争优势，积累了大量的 成功案例和行业经验，带动了华北区域的市场发展。2009年，公司借助株洲市 “社区创安”项目，开拓了湖南市场，并逐渐将业务拓展至金融、城市安防等领域。2015 年，公司借助面向金融行业的智能监控报警解决方案的产品优势和服务优势，抢占了广州 ATM 监控报警运营服务市场。2021年，公司中标深圳地铁12号线工程综合安防系统采购项目8,465万元，中标广州地铁智慧安检解决方案租赁服务项目2,563万元，进一步扩展了华南区域的业务。

　　第二，北京作为首都、全国政治中心及国际交往中心，对安全防范的要求属 于国内最高标准。同时，北京是国内地铁建设里程数、日客运量最多的城市之一， 北京有需求、有能力在轨道交通安防上进行高规格建设。公司推出了面向轨道交 通行业的智能视频监控解决方案，可实现轨道交通视频监控网络高清化及智能 化，并形成了以“轨道交通智能安检系统”为代表的智能安检解决方案，以智能识别、设备互联及信息化管理为三大核心特征，可以有效满足地铁运营方对于安全防范的需求，因此公司业务在北京市场取得了长足进步。

　　4、营业收入季节分析

　　单位：万元、%

　　■

　　如上表所示，公司营业收入存在明显的季节性分布。2019-2021年度，公司上半年实现的收入占比分别为20.57%、24.33%和24.23%，公司下半年实现的收入占比分别为79.43%、75.67%和75.77%，公司大部分收入集中在下半年实现。

　　公司主营业务分为两大类：安防运营服务和安防解决方案，其季节性分析如下：

　　1）公司为客户提供的是全年持续不间断的安防运营服务，公司根据合同约定的收费标准在服务期内按照直线法分期确认收入，运营服务收入的季节性不明显。

　　2）安防解决方案业务存在一定的季节性。主要原因系客户通常在每年上半年制定投资预算与采购计划，并经过一系列内部审批和招标程序，验收和结算则主要集中在下半年，特别是第四季度实现。因此，安防解决方案业务的季节性特点明显。报告期内，公司销售收入也相应集中于下半年，导致公司的收入及利润在年度内分布不均衡。

　　（二）营业成本分析

　　1、按照业务类型分析

　　报告期内，公司营业成本按业务类型分类明细列示如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期各期，公司营业成本变动主要是由公司业务、收入规模的变动引起的。

　　2、按照成本构成分析

　　报告期内，公司营业成本构成情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期内，公司营业成本主要包括直接人工、直接材料及间接成本，其中间接成本主要包括外包服务费、支付通讯运营商的网络通讯费及其他与项目相关的成本。

　　报告期内，公司营业成本分别为18,587.54万元、17,270.67 万元、18,619.95万元和8,338.78万元，其中直接材料占比较高，分别为62.32%、67.29%、70.26%和54.26%，直接人工占比分别为19.37%、16.00%、17.07%和25.51%，间接成本占比分别为18.31%、16.71%、12.67%和20.23%，报告期内公司营业成本结构主要取决于发行人的业务结构及不同类型业务的营业成本结构。

　　（三）毛利及毛利率分析

　　1、毛利构成及变动情况分析

　　报告期内，公司各业务毛利构成情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期内，公司综合毛利分别为17,876.91万元、13,528.12万元、 12,215.01万元和5,674.30万元，2020年度毛利下降的主要原因为在疫情冲击和经济下行的压力下，公司2020年营业收入较上年下降15.54%所致。安防解决方案毛利占总毛利的比重分别为 70.92%、64.90%、57.43%和40.69%，是公司主要利润来源，安防解决方案毛利在2020年占比下降，主要是由于安检系统收入下降较多所致。

　　2、毛利率构成及变动分析

　　报告期内，公司主要产品毛利率情况如下：

　　单位：%

　　■

　　报告期内，公司营业收入主要来自于安防解决方案及安防服务收入，各期综合毛利率分别为49.03%、43.92%、39.61%和40.49%，与同行业可比公司比较，公司2019年度、2020年度毛利率高于行业水平。2019-2021年度，公司主营业务毛利率下降主要系公司收入构成出现了变化，毛利相对较低的智能监控报警系统业务占比逐年提高，2019-2021年度，监控报警系统业务收入占比分别为17.06%、37.78%和42.48%。公司各业务的毛利率变动情况具体如下：

　　（1）智能监控报警系统毛利率变动情况

　　公司监控报警系统业务为项目制，公司根据项目的规模、系统的技术含量、客户影响力、竞争对手的情况、项目执行的风险和难度、项目的战略意义、是否有后续服务收入等综合评估确定项目报价。

　　不同项目的规模差异较大，有小型的离行式ATM监控报警系统，也有超大规模的城市或轨道交通视频监控系统。即使同样是轨道交通监控系统，也因客户技术标准和设备规格的不同，项目在合同金额上有较大差异。公司产品体系丰富和产品非标准化的特点造成公司产品单价及毛利率的可比性比较弱。

　　报告期内，公司监控报警系统毛利率分别为30.16%、32.47%、27.80%和37.17 %，毛利率的变动主要受当期执行的项目的毛利率影响。

　　2021年，监控报警系统毛利率下降至27.80%，主要是由于“南昌轨道交通4号线一期工程通信系统集成及设备采购项目-视频监视系统”项目毛利率较低所致，该项目2021年度合计收入3,894.49万元，占当期监控报警系统收入比例为29.73%。

　　（2）智慧安检系统毛利率变动情况

　　公司向地铁公司提供的“轨道交通智能安检系统”，由智能安检信息化平台和安检点组成。公司提供的安检系统为非标准化产品，因客户需求的不同，每个项目均具有一定的特殊性，各个项目的毛利率存在受个体项目具体因素的影响，具体如下：

　　自研及新型产品有助于提高毛利率：公司自主研发了爆炸物探测仪、台式危险液体检测仪、便携式液体检测仪等产品，率先在地铁安检领域应用双源双视角X光机，并原创研发了上下双通道X光机、禁带品识别机、安检信息化系统等产品。安检系统中采用这些自研及新型产品有助于提升公司议价能力，提高项目毛利率。

　　客户对价格的敏感度影响毛利率：对于价格敏感度高的客户，会采取最低价中标的采购策略，面对较多的竞争者，公司可能设定偏低的报价。

　　报告期内，公司安检系统毛利率分别为57.89%、51.49%及、44.02%和28.82%，毛利率的变动主要受当期执行的项目影响。

　　2019年度，公司安检系统毛利率较高，主要是由于“北京地铁八条线安检设备更新改造项目”毛利率及收入占比较高所致。公司在当期推出专为地铁安检原创研发的上下双通道X光机、禁带品识别机、安检信息化系统等产品，不仅有效的满足了客户需求，也通过差异化竞争提升了公司议价能力，增加项目毛利率。

　　2021年，安检系统毛利率下降至44.02%，主要是由于2021年公司部分项目毛利率较低所致。如“杭州至临安城际铁路安检系统工程项目”“东阳市域轨道交通工程安检系统设备及服务采购项目”等，毛利较低的项目2021年度收入合计3,251.45万元，占当期安检系统收入42.42%。

　　（3）监控报警运营服务毛利率变动情况

　　视频监控报警服务以ATM监控报警运营服务为主，还包括夜间防入侵、易制爆危险品库视频监控、智慧社区等服务。报警服务主要包括针对金融行业的金融网报警服务及针对商户的社会网报警服务。

　　报告期内，公司监控报警服务毛利率分别为38.26%、44.95%、49.58%和51.29%，2019年毛利率为38.26%，相对较低，主要有以下两点原因：①公司从2019年开始拓展智慧社区、易制爆危险品库的监控报警运营服务，相关事业部进行了人员扩张，直接人工成本有所增长，但业务尚未产生规模效益，影响当期毛利率。②2019年公司社区创安服务项目尚未完成政府采购流程，该项目是否延续及相关经济利益流入存在不确定性，公司未确认收入。但为保障民生，公司仍维持了该服务的基本运转，发生了部分成本并计入当期损益，从而影响了监控报警业务的毛利率水平。2020年度、2021年度，相关业务逐渐稳定，毛利率有所提升。

　　（4）安检运营服务毛利率变动情况

　　报告期各期，公司安检运营服务主要是由北京市地铁安检系统维护保养项目组成，报告期内该项目收入分别为5,292.88万元、4,079.55万元、4,470.83万元和2,768.70万元。公司安检服务的毛利率分别为51.60%、56.66%、54.14%和48.08%，2021年度下滑主要是由于人工成本增加导致的。

　　3、同行业可比上市公司综合毛利率对比分析

　　公司是一家以智能技术和物联网平台为核心的安防解决方案提供商和运营服务商，为金融、轨道交通、城市公共安全的行业用户提供智能化、信息化、行业化的安防整体解决方案和安防运营服务。公司业务按应用领域划分，包括监控报警和安检两大领域；按业务形态划分，包括安防解决方案及运营服务两种形态。

　　目前尚没有与公司业务完全相同的上市公司。结合经营特点、产品结构及客户类型，公司认为，海康威视、大华股份、汉邦高科、浩云科技、苏州科达、英飞拓、同为股份、中威电子、竞业达等九家上市公司与公司监控报警系统业务具有一定的相似性。

　　报告期内，公司同行业可比上市公司综合毛利率情况具体如下：

　　单位：%

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　　数据来源：上市公司定期报告或招股说明书。

　　公司毛利率水平高于同行业上市公司，主要有以下原因：

　　①同行业上市公司业务以视频监控设备及系统集成为主，公司业务还包括安检系统及安防运营服务，毛利率相对较高，提升了公司整体毛利率。

　　公司采取“重点区域+重点行业”业务战略，公司业务主要集中于北京地区，北京作为首都、全国政治中心及国际交往中心，对安全防范的要求属于国内最高标准。为满足地铁运营方对于安全防范的需求，公司推出了面向轨道交通行业的智能视频监控解决方案，其可实现轨道交通视频监控网络高清化及智能化，并形成了以“轨道交通智能安检系统”为代表的智能安检解决方案。上述解决方案以智能识别、设备互联及信息化管理为三大核心特征，产品附加值较高。

　　②公司具备为客户提供前期安防整体解决方案和后期运营服务的能力，已形成安防解决方案与安防运营一体化的业务模式。公司通过前期为客户提供安防系统建设，基于对系统及平台技术的熟悉和专业把控性，能够更准确更高效的提供后续运营服务；同时又通过为客户提供已建系统的运营服务，深度了解客户需求，不断迭代更新解决客户痛点的定制化解决方案。公司安防系统建设及运营服务相互促进，为客户创造良好的一体化服务体验，增强客户粘性，提高了公司的议价能力。

　　（四）期间费用分析

　　报告期各期，公司的期间费用构成如下表所示：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期各期，公司期间费用合计金额分别为7,612.83万元、7,560.21万元、7,275.06万元和6,391.30万元，规模比较稳定，占同期营业收入的比例分别为20.88%、24.55%、23.59%和45.61%，2020年度较上年占比上升，一方面是公司2020年度营业收入较上年下降，另一方面是公司当期强化营销体系建设，销售人员增加，销售费用增加较多所致。2022年上半年期间费用较上年同期增加较多，主要系公司2022年上半年加大研发投入所致。

　　从结构上看，公司期间费用主要由销售费用、管理费用、研发费用构成。报告期各期，公司销售费用在期间费用中的占比分别为29.49%、33.59%、31.89%和28.40%；管理费用占比分别为34.35%、28.59 %、34.79%和31.28%；研发费用占比分别为31.51%、31.74%、35.71%和41.63%。

　　1、销售费用

　　报告期内，公司销售费用构成情况如下：

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期各期，公司销售费用分别为2,244.88万元、2,539.19 万元、2,319.91万元和1,814.83万元，占营业收入比例分别为6.16%、8.24%、7.52%和12.95%。2020年度较2019年度增加294.31万元，增幅为13.11%，主要是由于公司在2020年度强化了营销体系建设，销售人员增加所致。报告期内公司销售费用主要由职工薪酬、业务招待费、办公及通信费、差旅费和售后服务费构成，上述五项费用合计占各期销售费用的比例分别为84.84%、89.35%、86.33%和85.48%。

　　2、管理费用

　　报告期内，公司管理费用构成情况如下：

　　单位：万元、%

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　　报告期各期，公司管理费用金额分别为2,614.63 万元、2,161.11 万元、2,531.32万元和1,999.38万元，占营业收入的比例分别为7.17%、7.02%、8.21%和14.27%，管理费用率总体保持稳定。管理费用2020年度较2019年度减少453.52万元，降幅为17.35%，主要是职工薪酬降低较多所致。管理费用2021年较2020年度增加370.21万元，增幅17.13%，主要是由于当期股权激励及房租物业费用增加所致。报告期内公司的管理费用主要为职工薪酬、房租物业水电费、中介机构费、办公费、折旧摊销和股权激励构成，上述六项费用合计占各期管理费用的比例为82.66%、90.10%、90.25%和90.50%。

　　3、研发费用