据wind数据，截至5月26日，全市场共有559只货币基金（按不同份额分开计算）近7日年化收益率跌破2%，平均值为1.74%。对于很多追求稳健的投资者而言，近期市场“资产荒”感受明显，但办法总是比问题多，在兼顾需求和收益前提下，做好了资产配置也可使得“心不慌”。

　　2022年以来，国内资金面持续宽松，DR007、R007均维持在1.8%以下；从交易层面来看，疫情好转叠加政策发力信号积极，市场对于“宽信用”的担忧持续存在，配置资金聚焦于短端，进一步推动短端利率下行。

　　货币基金表现与短端利率变动亦步亦趋，收益率持续下行。长期趋势而言，货基收益率低位徘徊或是常态。一方面，货币基金在投资范围上面临越来越严格的约束，如杠杆率、债券剩余期限等，约束的背后是收益预期的下调；另一方面，国内经济增速的下行决定了利率长期下行的趋势。

　　对于基本的闲钱理财需求而言，核心在于要兼顾好流动性、安全性和收益性，在前几年的时光里，货币基金成为了不二之选，但随着货币基金收益率的下行，或可以寻求新的选择。

　　在这样的背景下，短债基金、同业存单基金成为很多投资者的“新进宠儿”，这类基金产品在投资上的约束比货币基金小，同时也能兼顾流动性和收益性。以短债基金为例，投资范围上，可以投资常规债券中风险较低，久期较短、波动较小的债券，而货币基金对债券的期限和信用评级要求更高；杠杆率上，短债基金最高可达140%，而货币基金不得超120%。更宽松的投资范围对应更高的收益预期，当然也意味着相对更高的收益波动性，但短债的久期较短，也能较好兼顾安全性和流动性。因此，短债的风险特征高于货币基金，但收益有更好的延展性。

　　资产配置是投资市场里唯一的免费午餐：一边是习惯的理财工具收益率持续下行，另一边是通胀在悄悄侵蚀财富，近10年国内M2年均超GDP增速为4%，近12年牛肉价格年化上涨8%。当前市场火热的“固收+”产品，背后运用的便是资产配置的原理。历史数据验证了策略的有效性，以偏债混合基金和二级债基为例，自2005年以来，截至今年1季度末，年化收益在9%以上，而从收益净值曲线看，过程相较于股票市场平稳很多，真切诠释了“行稳致远”，也满足了大多数投资者对收益性和稳定性的双要求。

　　资产配置的出发点是长期思维，不必纠结于短期的市场。如果非要探讨当下的意义，那么，这是开始准备午餐的黄金时点。当前股票市场估值处于历史底部区域，对于资产配置而言，“向权益要收益”渐行渐近，对于很多想初步尝试资产配置的投资者而言，是个不错的旅程开启时点。

　　（内容来源于富国策略团队，数据来源于wind，时间截至2022年5月26日。）

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