（上接A04版）而是主推那些重回撤、以稳健增值为目标的基金组合。

　　邹卓宇说，多数明星基金经理只是在阶段性的市场中证明了自己的能力，但不能保证在任何市场环境下都能给投资者带来理想的收益。当市场行情与基金经理特点不匹配时，投资者盲目跟随基金经理的名气选择基金产品，可能会导致实际收益与预期产生较大偏差。

　　“赛道”明星失速

　　爆款基金的背后大多有着一位擅长某一赛道或行业投资的“操盘手”，他们被冠以“消费一哥”“医药女神”“半导体一哥”等美名。站在市场风口时，这些基金净值飙升，万千宠爱于一身；一旦风口过去，常常是一地鸡毛。

　　以“网红”蔡嵩松为例，其所管理的诺安成长混合以“满仓半导体”被投资者熟知。2019年，自科创板开市掀起科技股涨停潮后，这只基金收获了95.44%的收益率，2020年又收获近40%的收益率，在2020年底规模达到327.76亿元的巅峰。然而，当半导体板块冲高回落，蔡嵩松多次被基民推上热搜，之前的夸赞变成了质疑。截至今年5月31日，诺安成长混合今年以来净值跌幅达28%。在去年底以来的这轮市场调整中，创下了蔡嵩松任期内的最大回撤50.72%，基金规模也缩水至今年一季度末的246.16亿元。

　　按理说，作为明星基金经理，在市场大跌的时候，回撤控制应该好于市场平均水平，但让人大跌眼镜的，他们并没有展现出过往的神勇。张坤、葛兰、刘格菘等顶流明星基金经理，从前期高点以来都创造了40%以上最大回撤，远高于市场平均水平。曲扬、刘彦春、蔡嵩松的最大回撤更是在50%以上，并且打破了他们职业生涯最大回撤纪录。

　　大幅度回撤引来了批评、质疑、谩骂，甚至举报，令人唏嘘。

　　“当市场处于某一风口时，基金公司会宣传和包装投资这一赛道绩优的基金经理，甚至不惜斥巨资将其打造成明星经理，给高薪，提职级，有的成了公司副总经理。”一家大型基金公司基金经理李辉（化名）直言，“明星们也会知恩图报，竭力为公司扩大规模。这一‘屡试不爽’的模式已成为基金公司的常规操作。”

　　上海一家头部基金公司负责人表示，某些基金经理极端投资某一板块，博取短期业绩排名，基金规模从很小快速增长到一二百亿元的“成名”故事，像病毒一样传播并影响着行业其他基金经理。

　　“业内苦爆款基金久矣！”从事基金管理工作十几年的基金经理徐江安（化名）感叹。

　　期待优化行业发展生态

　　潮水退去，才知道谁在裸泳。爆款基金的起伏，折射出公募基金业的生态风险。

　　“爆款基金的产生很大程度上是缘于专业知识的不对称。投资者由于对基金不了解，本着对基金经理、基金公司以及银行、网络大V、投资专家等角色的信任才去抢购。”徐江安说，爆款基金业绩出现大幅回撤，让许多投资者损失惨重，辜负了投资者对基金的信任，影响行业的健康发展。

　　“多年来，一些公募基金的核心诉求是做大规模，有了规模，就有了头部效应，进而继续提升规模，最终实现寡头垄断。”魏旻说，当规模成为公司最重要甚至唯一追求指标时，业绩就排在后面了，相应地出现一地鸡毛的情形并不奇怪。

　　“应从公司源头对爆款基金进行引导和管理。”某明星基金经理直言不讳地说，“市场火热时，公司开门营业，哪有不赚钱的道理？作为基金经理，你不发，基金公司可能就让公司研究员小王、小李去发了。”

　　田亮告诉中国证券报记者，爆款基金助涨了行业跟风攀比的不良习气。一些基金经理从爆款基金中尝到了甜头，为了钱和职位，放松自律的底线。有时为了维护净值，通过新增资金买入自己持有的股票，推升股价，一旦市场调整，卖出这只股票，导致股价下跌，扰乱了市场。

　　“现在有许多老基金规模很小，没有人重视，因为都去做新基金和爆款基金了。”李辉建议，监管部门可以完善制度让基金公司不要一直发新产品，比如，老产品没做好的、基金经理一拖多的，要限制发行新产品。

　　爆款基金还催生产品代销准入的违法和灰色寻租问题。前段时间被判刑的某银行产品管理处负责产品准入的产品经理，就曾向多家基金公司、券商共计索贿200多万元。

　　业内人士表示，对基金营销中的一些乱象，若涉嫌违法违规，监管部门应及时查处并严惩，如果只是打擦边球，游走在监管的边界，应引导行业建好制度、堵住漏洞。

　　监管部门已关注到基金发行、管理中的乱象。《意见》明确提出，着力打造行业良好发展生态。牢固树立以投资者利益为核心的营销理念，践行“逆向销售”，加大投资者保护力度。切实摒弃短期导向、规模情结、排名喜好，坚决纠正基金经理明星化、产品营销娱乐化、基民投资粉丝化等不良风气，改变“重首发、轻持营”等现象。

　　随着《意见》的实施，基民有望获得一个更加友好的投资环境。