● 本报记者 张勤峰 昝秀丽

　　国际地缘冲突、海外通胀“爆表”、欧美加快紧缩、国内疫情频发……近期出现的超预期变化，映射在经济金融运行的方方面面，资本市场承受着一定压力。

　　“以变应变”，还是“以不变应万变”？面对变局，资本市场进一步明确了“四个不变”的方法论——坚持深化改革的方向不变、高水平开放的步伐不变、落实“两个毫不动摇”方针的坚定态度不变、凝聚合力保持健康平稳发展的态势不变。

　　在业内人士看来，这“四个不变”恰是对识变、应变、求变的彰显。通过营造稳定可预期的制度环境，资本市场将以改促稳，以稳促进，在“变”与“不变”中砥砺前行，以长期的“稳”和“进”，回馈长期的信任与坚守。

　　坚持改革开放

　　改革开放的本质是变，对深化改革、扩大开放的重申，是“以变应变”。当前国际形势复杂严峻，国内疫情影响持续，资本市场震荡加大。围绕资本市场推进注册制改革和扩大对外开放，市场上有不同的声音。

　　一方面，市场震荡加剧，新股破发增多。有市场参与者认为，这是市场流动性持续消耗的结果，原因可能是注册制改革带来的IPO增多，因此担心推进全市场注册制改革会造成市场流动性进一步下降。另一方面，海外市场风起云涌，跨境证券投资短期波动加大。随着外资参与度和影响力提升，有观点担心，扩大金融市场开放，存在“热钱”大进大出、影响市场稳定的风险隐患。

　　市场震荡、新股破发，注册制改革该不该“背”这口“锅”？

　　谈及近期新股破发的现象，证监会副主席方星海直言，不是IPO太多了，而是定价要更合适，定价能力要进一步提升。“根本原因还是定价太高了。”复旦大学金融研究院教授张宗新说，主承销商、会计事务所等中介机构需要进一步找准角色定位。

　　专家指出，新股破发的原因是多方面的，简单归因于IPO扩容、注册制改革无疑是“甩锅”；在保持IPO常态化的同时，努力引入更多“活水”，促进投融资平衡，才是根本应对之道。同时，值得注意的是，从近日召开的机构投资者座谈会，到最新出炉的公募基金行业高质量发展“路线图”，都彰显了引“长钱”、导“活水”的立场。

　　形势复杂、外资进出，对外开放要不要放慢脚步？

　　开放条件下，资金有进有出，有时流入多一些，有时流出多一些，关键看趋势。近年来，无论是股票还是债券，国际投资者的参与力度总体是不断加大的，期间也有反复，但并未影响长期趋势。专家认为，近期全球市场波动加大，短期资金流动加快，是复杂形势下的正常表现。因短期波动就改变开放策略，无异于因噎废食。

　　正如外汇局副局长陆磊所言：“我们的开放度渐进可控有序，也许让激进者不是特别满意，也许让风险回避者也不是特别满意，但没关系，总要采取一个稳妥有序平衡推进的方式。”

　　外汇局副局长王春英坚定认为，从中长期来看，中国金融市场将持续对外开放，全球投资者也需要配置中国资产，外资投资中国市场的长期趋势不会改变。（下转A03版）