（上接A01版）股票投资占基金资产比例为0%-95%，给予基金经理较灵活的投资空间。Wind数据显示，截至4月24日，今年尚未有灵活配置型基金成立，2021年下半年该类基金新成立数量仅为19只。国金基金认为，该类基金在市场中具有一定稀缺性，因此一直未选择清盘。

　　中国证券报记者调研发现，基金公司“保壳”的原因复杂多样。“要新发一只产品，起码需要3个月时间。如果没有批文，就发不了新产品。所以我们会留个壳以备不时之需。”北京某基金公司人士说，“另外，如果基金产品清盘数量多，对公司声誉会有影响。”

　　业内人士介绍，有些产品成立时间较早，具有独特性，比如投资范围广，而现在新发行产品限制较多，因此壳有价值，基金公司保留该产品，静待风口来临时做大规模。

　　为达到“保壳”目的，基金公司使出五花八门的手段。

　　对于上述产品，国金基金表示，公司计划将国金鑫瑞转型为“固收+”基金，更换基金经理与投资策略，已于2021年向监管机构报告此方案。目前新策略处于模拟测试阶段，待成熟后运用到基金实际运行当中。

　　也有请来“帮忙资金”规避监管的。例如，找机构先大额申购再赎回，就可打破迷你基金连续60个工作日规模不足5000万元的局面。一只3月底清盘的基金，从基金持有人的申赎动态中可以看到“帮忙资金”的身影——两家机构投资者共申购5000万元，持有两个月后退出，而5000万元正是基金清盘红线。

　　还有一些基金另辟蹊径，通过吸引个人投资者保住基金规模。北京一位“固收+”基金经理介绍，其管理的某只基金为避免清盘，投资策略与众不同，把股票仓位打到最高，并通过赛道投资追逐产品相对排名，以此吸引个人投资者。在去年的结构化行情中，这只重仓新能源的“固收+”产品业绩一度冲上同类第一，基金公司趁机在电商平台推广，吸引投资者申购。

　　更有基金在触发清盘条款前夕，紧急修改基金合同，给基金在触发清盘条款后提供更多选择机会。

　　批量袖珍基金苦了谁

　　近几年来，基金行业蓬勃发展，创造了很多百亿级爆款基金，但实际上，“风光”的另一面，是大量规模不足百万元的袖珍基金苦苦“保壳”。

　　Wind数据显示，目前市场上共有1005只规模不足5000万元的迷你基金。其中，211只基金规模不足1000万元，25只基金规模不足百万元，8只基金不足10万元。甚至有基金沦为袖珍基金已超过一年，仍未清盘，最新规模仅3.37万元。

　　数量庞大的迷你基金，已成为横亘在公募基金发展道路上一道深深的沟壑。“大部分迷你基金是机构定制产品，机构撤退后，只剩下当初的普通基民坚守。”一位基金人士说，如果机构定制资金退出，又没有找到其他机构承接，基金维持小规模，最终难逃清盘命运。糟糕的是，这些产品的存在，常常给持有人带来非常差的投资体验，对公募基金行业造成负面影响。

　　对于基金公司而言，“保壳”是费力不讨好的苦差事。一位基金公司总经理透露，迷你基金日常运营中产生的渠道费用、人力成本等，仅靠收取管理费是覆盖不了的。随着基金牌照优势弱化，金融混业竞争加剧，基金公司想保住迷你基金，自然会拖其他业务的后腿。而且，迷你基金业绩较差，排名压力会逐渐消磨基金经理的管理热情。

　　当前，一些中小基金公司已承受不住迷你基金“保壳”的压力，开始批量清盘旗下迷你基金。但仍有余力的基金公司，尤其是大中型基金公司，“保壳”意愿依然浓烈，这会让解决问题的代价越来越大。业内人士呼吁，无论从行业发展还是从投资感受角度，续命迷你基金毫无价值，大中型基金公司应该勇敢破局，让基金行业发展步入良性循环轨道。

　　业内人士认为，应正视基金清盘。随着基金发行注册制的实行，基金发行变得容易，迷你基金清盘已成常态。北京某基金公司的一位基金经理说，基金清盘是良性竞争的重要一环，公募基金市场应该有进有出，投资管理能力落后的基金经理应被淘汰。

　　银河证券基金研究中心认为，迷你基金大量出现，是公募基金产品设计方面的资源浪费，是产品过多、过滥的后果。基金公司应认真做好风格特征鲜明、投资策略清晰的基金产品。

　　上述基金经理表示，一些公司出于完善产品线的目的，在发行产品时布局多条赛道，有些产品需求不足，自然就会衰退。“在发行产品时，建议基金公司想清楚再上，要摸清市场需求，对产品有清晰的定位。”他说。