平抽、变线、挡网、扣杀……在羽毛球运动中，不同的来球需要不同的应对方式。热爱羽毛球运动的邱世磊深谙其道：“当所处的位置和状态利于进攻时，要下手果断，敢于扣杀。如果来球和站位不适宜进攻，那就老老实实把防守做好，耐心等待进攻机会。”

　　在“固收+”基金的管理中，邱世磊也展现出“稳健但不保守，果断而不冒进”的特点。基于良好的宏观分析能力，他会不定期对市场状态和组合的风险暴露进行把脉，当市场缺乏明显机会时选择严防死守“不丢分”。当嗅到机会来临，则会果断出击，大胆捕捉机会。

　　立足持有人体验 追求平稳上涨的曲线

　　邱世磊，是一位从业13年、有近9年投资经验的基金经理。2008年，他从中国人民大学毕业，先后在毕马威华振会计师事务所、海通证券债券部、渤海证券资管和东兴证券资管任职，在固定收益领域深耕多年。

　　2015年4月，邱世磊加入民生加银基金，次年1月出任基金经理，除纯债基金外，主要管理偏债混合、灵活配置等“固收+”产品。在邱世磊看来，“固收+”产品融合了纯债的稳健和权益产品的弹性，既要有一定的弹性收益，又要求收益的实现过程相对稳健。基于此，他将打造匀速上涨的净值曲线作为投资目标。

　　受这一理念影响，邱世磊在管理“固收+”组合时，一方面会严格管控股票和债券的风险暴露，另一方面则耐心等待“高确定性”机会。例如，对于组合中“+”的策略，他会审慎衡量。当胜率和赔率都较优时，大胆提升仓位，主动承担“高性价比”的风险暴露。与此相反，当预判市场风险较大、机会较小时，宁愿不配也不会冒险配置。

　　业绩是基金经理投资水平的直接体现。以邱世磊管理时间超三年的“固收+”产品—民生加银鹏程和民生加银鑫喜为例，民生加银鹏程在其任职期间（20180307-20210601）年化回报10.26%，最大回撤和夏普比率分别为2.76%和2.80，在79只同类基金中分别排名第4、第2。民生加银鑫喜在任职期间（20161209-20210316）年化回报达9.97%，最大回撤和夏普比率分别为3.57%和2.31，在39只同类基金中排名第7、第3。（数据来源：wind，鹏程和鑫喜同类按照银河证券三级分类，分别指混合基金-偏债型基金-偏债型基金(A类)和混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(基准股票比例0-30%)(A类)，过往数据不代表未来表现）

　　从宏观视角出发 适时调整攻守配置

　　受经管专业教育经历影响，邱世磊很早便建立了完备的宏观研究框架，并在毕业后选择债券研究。同时，多年的债券实践又进一步淬炼了其宏观分析能力。在邱世磊的“固收+”框架里，无论是大类资产配置还是股债投资，均以宏观分析为线索，步步深入。

　　在大类资产配置方面，邱世磊引入有前瞻性预判功能的金融经济数据指标或者政策信号，对美林时钟模型进行因地制宜的改良，基于宏观框架研判市场。当察觉市场存在系统性风险时，他会快速处理；当机会来临时，则会果断加仓。

　　从历史操作来看，他会结合对市场大势的判断，动态调整组合的攻守态势。例如，2017年-2020年期间，民生加银鑫喜的权益仓位自2017年四季度开始下降，2018年持仓不超过3%；2019年初提升股票持仓，全年保持在10%-30%区间运作；2020年一季度，在美股连续熔断区间，选择减仓避险，在6月市场转暖时加仓……一连串踩准市场节奏的操作，足以体现邱世磊优秀的仓位管理能力。

　　在权益资产方面，邱世磊认为，没有哪一种方法或者策略能够适应不同的市场，所以他选择多维度多策略的投资框架。投资标的上，成长股、价值股和周期股不拘一格，大盘和中小盘均有涉猎；投资方法上，根据宏观和市场环境选择相应的大小盘或是成长价值风格，根据行业和标的选择顺势而为或逆向投资；组合构建上，基于风险防范的考量，他会选择广泛布局、适度分散，判定行业板块有结构性机会时，提高集中度来增厚收益。

　　这种以风险防控为先，对机遇进行灵活把握的特点，也体现在债券投资中。信用方面，邱世磊较少做信用资质的下沉，主要持仓高等级信用债和利率债。久期上，他会根据对宏观经济、货币政策和债券市场的分析，在中长债和中短债，或中长久期和中短久期之间进行灵活调整。