证券款-代理承销证券款）的平均余额；

　　注6：营业利润率=营业利润/营业收入；

　　注7：营业费用率=业务及管理费/营业收入；

　　注8：净利润率=净利润/营业收入；

　　注9：每股现金流量净额=现金及现金等价物净增加额/总股本；

　　注10：每股经营活动现金流量净额=经营活动产生的现金流量净额/总股本。

　　五、按企业会计准则编制的财务报表与按国际财务报告准则编制的财务报表的差异

　　按照中国证监会颁布的《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号—财务报告的一般规定》（2014年修订）（证监会公告[2014]54号）的有关规定，本公司对境内外财务报表进行比较。

　　本公司除按照企业会计准则编制合并财务报表外，还按照国际财务报告准则编制合并财务报表，本公司按照企业会计准则编制的合并财务报表及按照国际财务报告准则编制的合并财务报表中列示的2019年度、2020年度和2021年度的净利润以及于2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日的股东权益并无差异。

　　第四节  管理层讨论与分析

　　一、财务状况分析

　　（一）资产结构分析

　　截至报告期各期末，公司的主要资产项目构成情况如下表：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　注：“-”表示不适用或无对应金额，下同。

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司资产总额分别为26,297,144.16万元、29,111,744.16万元和32,659,962.19万元。

　　报告期内，公司资产主要由客户资产和自有资产组成。客户资产主要包括客户存款和客户备付金。截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，上述客户资产规模分别为4,058,237.45万元、6,697,581.81万元和8,994,672.75万元，占总资产的比例分别为15.43%、23.01%和27.54%。报告期内，公司客户资产规模呈上升趋势，主要原因是受市场行情回暖影响，客户投资和交易活跃度增强，客户资金规模增加。

　　公司自有资产以货币资金、交易性金融资产、其他债权投资、结算备付金、融出资金为主，截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司自有资产规模分别为22,238,906.71万元、22,414,162.35万元和23,665,289.45万元。报告期内，公司自有资产规模呈上升趋势，主要原因是公司投资及交易业务继续加大股票和债券的投资规模，导致交易性金融资产规模增加；同时，投资者向证券公司融资参与股票交易的意愿提升，导致融出资金增加。

　　报告期内，公司资产以流动资产为主，固定资产、无形资产等非流动资产占比较低，资产结构较为合理，符合行业经营特点。

　　1、货币资金

　　截至报告期各期末，公司货币资金主要为银行存款，具体构成和变动情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司货币资金余额分别为4,894,083.39万元、6,564,035.96万元和9,055,581.57万元，其中银行存款中的客户资金占比分别为60.79%、73.71%和74.82%，自有资金占比分别为38.68%、25.69%和24.59%。

　　截至2020年12月31日，公司货币资金余额较2019年12月31日增长34.12%，主要原因是2020年股票市场交投活跃度提升，客户资金余额大幅增加；截至2021年12月31日，公司货币资金余额较2020年12月31日增长37.96%，主要原因是2021年资本市场交投活跃度提升，客户资金余额大幅增加。

　　2、结算备付金

　　截至报告期各期末，公司结算备付金包括客户备付金和公司备付金，具体构成和变动情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司结算备付金余额分别为1,324,365.37万元、2,151,635.66万元和2,547,287.23万元。

　　截至2020年12月31日，公司结算备付金余额较2019年12月31日增长62.47%，主要原因是2020年市场行情持续走高，股票市场交投活跃度提升，客户备付金和公司备付金余额均有所增加；截至2021年12月31日，公司结算备付金余额较2020年12月31日增长18.39%，主要原因是2021年股票市场交投活跃度持续，客户备付金和公司备付金余额均有所增加。

　　3、融出资金

　　截至报告期各期末，公司融出资金包括融资融券业务融出资金和孖展融资，具体构成和变动情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至报告期各期末，公司客户因融资融券业务向公司提供的担保物公允价值情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司融出资金净值分别为1,321,426.22万元、2,117,191.94万元和2,434,492.21万元。

　　截至2020年12月31日，公司融出资金净值较2019年12月31日增长60.22%，主要原因是市场行情持续走高，融资融券业务个人和机构投资者整体融出资金继续增加；截至2021年12月31日，公司融出资金净值较2020年12月31日增长14.99%，主要原因是市场行情持续走高，融资融券业务个人和机构客户融出资金均有所增加。

　　4、存出保证金

　　截至报告期各期末，公司存出保证金包括交易保证金、信用保证金和履约保证金，具体构成和变动情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司存出保证金余额分别为164,289.43万元、218,308.97万元和265,536.92万元。

　　截至2020年12月31日，公司存出保证金余额较2019年12月31日增长32.88%，主要原因是交易保证金、信用保证金和履约保证金均大幅增加；截至2021年12月31日，公司存出保证金余额较2020年12月31日增长21.63%，主要原因是交易保证金、信用保证金和履约保证金均大幅增加。

　　5、应收款项

　　截至报告期各期末，公司应收款项包括应收清算款项和应收手续费及佣金，具体变动情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司应收款项账面价值分别为101,991.97万元、87,440.56万元和101,153.74万元。

　　截至2020年12月31日，公司应收款项账面价值较2019年12月31日减少14.27%，主要原因是应收手续费和清算款项减少；截至2021年12月31日，公司应收款项账面价值较2020年12月31日增长15.68%，主要原因是应收手续费及佣金增加。

　　截至报告期各期末，公司应收款项按账龄列示如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　6、买入返售金融资产

　　截至报告期各期末，公司买入返售金融资产按照业务类别包括股票质押式回购、债券质押式回购、债券买断式回购，具体构成和变动情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司买入返售金融资产账面价值分别为2,420,654.20万元、1,446,042.54万元和1,150,295.47万元。

　　截至2020年12月31日，公司买入返售金融资产账面价值较2019年12月31日减少40.26%，主要原因是股票和债券质押式回购业务规模减少；截至2021年12月31日，公司买入返售金融资产账面价值较2020年12月31日减少20.45%，主要原因是股票质押式回购业务融出资金规模减少。

　　7、金融投资相关项目

　　（1）交易性金融资产

　　截至报告期各期末，公司交易性金融资产包括债券、股票及股权、公募基金、银行理财、券商资管产品、信托产品及其他，具体构成情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司交易性金融资产公允价值分别为6,690,109.35万元、7,270,111.70万元和9,058,400.62万元。

　　截至2020年12月31日，公司交易性金融资产公允价值较2019年12月31日增长8.67%，主要原因是交易性理财产品和公募基金规模增加；截至2021年12月31日，公司交易性金融资产公允价值较2020年12月31日增长24.60%，主要原因是交易性债券和股票及股权投资规模增加。

　　（2）债权投资

　　截至报告期各期末，公司债权投资包括金融债、企业债、中期票据、公司债和其他，具体构成情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司债权投资账面价值分别为719,355.42万元、624,389.71万元和359,403.85万元。

　　截至2020年12月31日，公司债权投资账面价值较2019年12月31日减少13.20%，主要原因以摊余成本计量的公司债投资规模减少；截至2021年12月31日，公司债权投资账面价值较2020年12月31日减少42.44%，主要原因是以摊余成本计量的债券投资规模减少。

　　（3）其他债权投资

　　截至报告期各期末，公司其他债权投资包括国债、金融债、企业债、中期票据、公司债和其他，具体构成情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司其他债权投资账面价值分别为6,489,556.34万元、6,264,597.49万元和5,859,958.13万元。

　　截至2020年12月31日，公司其他债权投资账面价值较2019年12月31日减少3.47%；截至2021年12月31日，公司其他债权投资账面价值较2020年12月31日减少6.46%，报告期各期末变动较小。

　　（4）其他权益工具投资

　　截至报告期各期末，公司其他权益工具投资包括股票、永续债投资和其他，具体构成情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司其他权益工具投资账面价值分别为1,083,287.32万元、1,093,645.76万元和413,815.34万元。

　　截至2020年12月31日，公司其他权益工具投资账面价值较2019年12月31日增长0.96%；截至2021年12月31日，公司其他权益工具投资账面价值较2020年12月31日减少62.16%，主要原因是公司的指定非交易性投资减少。

　　8、长期股权投资

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司长期股权投资余额分别为445,375.42万元、577,119.39万元和655,366.77万元。公司长期股权投资为对联营企业的投资，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2021年12月31日，公司长期股权投资具体构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　9、其他资产

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司其他资产余额分别为173,261.88万元、213,799.97万元和200,890.88万元，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　10、资产减值准备

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司资产减值准备余额分别为241,288.31万元、579,717.01万元和700,790.60万元，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　注1：其他债权投资的预期信用损失准备在其他综合收益中确认

　　截至2020年12月31日，公司资产减值准备余额较2019年12月31日增长140.26%，主要原因是根据《企业会计准则》和公司相关会计政策，受融资人信用状况变化、质押物市值变化等因素影响，公司对未按照协议约定履行购回或补充质押义务的股票质押项目计提减值准备；截至2021年12月31日，公司资产减值准备余额较2020年12月31日增长20.88%，主要原因是坏账准备计提余额增加。

　　（二）负债结构分析

　　截至报告期各期末，公司的主要负债项目构成情况如下表：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　报告期内，公司负债主要由短期借款、应付短期融资款、拆入资金、交易性金融负债、卖出回购金融资产款、代理买卖证券款、应付职工薪酬和应付债券构成。

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司负债总额分别为20,895,980.48万元、23,088,629.76万元和26,245,651.63万元。截至2020年12月31日，公司负债规模较2019年12月31日增长10.49%，主要原因是代理买卖证券款增长；截至2021年12月31日，公司负债规模较2020年12月31日增长13.67%，主要原因是代理买卖证券款和应付债券增长。

　　1、短期借款

　　截至报告期各期末，公司短期借款为信用借款，构成和变动情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司短期借款余额分别为64,015.35万元、57,973.22万元和55,864.52万元。

　　截至2020年12月31日，公司短期借款余额较2019年12月31日减少9.44%，主要原因是境外子公司对外借款减少；截至2021年12月31日，公司短期借款余额较2020年12月31日减少3.64%，主要原因是子公司对外借款减少。

　　2、应付短期融资款

　　公司通过发行短期融资券、短期公司债、收益凭证等工具进行短期融资。截至报告期各期末，公司应付短期融资款的构成和变动情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司应付短期融资款余额分别为1,611,319.96万元、1,625,548.58万元和709,680.28万元。

　　截至2020年12月31日，公司应付短期融资款余额较2019年12月31日增长0.88%，变动较小；截至2021年12月31日，公司应付短期融资款余额较2020年12月31日减少56.34%，主要原因是应付短期收益凭证规模减小。

　　3、拆入资金

　　公司拆入资金是指公司为临时调节短期流动资金配置而向银行及其他金融机构取得的借贷资金。截至报告期各期末，公司拆入资金的构成和变动情况如下表所示：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司拆入资金余额分别为638,465.88万元、967,011.39万元和848,567.66万元。

　　截至2020年12月31日，公司拆入资金余额较2019年12月31日增长51.46%，主要原因是银行拆入资金增加；截至2021年12月31日，公司拆入资金余额较2020年12月31日减少12.25%，主要原因是同业拆入资金减少。

　　4、交易性金融负债

　　截至报告期各期末，公司交易性金融负债主要包括借入债券、合并结构化主体其他份额持有人利益、黄金借贷及其他，具体构成和变动情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　注1：系债券借贷业务借入债券后卖出产生的交易性金融负债。

　　注2：系因公司能够实施控制而纳入合并财务报表范围的结构化主体的其他份额持有人利益。

　　注3：结构化收益产品主要系公司发行的结构化票据和收益凭证。收益凭证合约包含嵌入式衍生金融工具，整份合约在初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益。

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司交易性金融负债公允价值分别为1,263,096.06万元、1,457,607.31万元和1,658,835.59万元。

　　截至2020年12月31日，公司交易性金融负债公允价值较2019年12月31日增长15.40%，主要原因是卖空贵金属规模增加，且合并结构化主体其他份额持有人的权益增加；截至2021年12月31日，公司交易性金融负债公允价值较2020年12月31日增长13.81%，主要原因是指定的结构化收益凭证增加。

　　5、卖出回购金融资产款

　　卖出回购金融资产款是指公司按照回购协议先卖出再按固定价格买入债券等金融资产所融入的资金。截至报告期各期末，按金融资产种类划分，公司卖出回购金融资产款包括债券、基金和融出资金收益权；按业务类别划分，公司卖出回购金融资产款包括质押式卖出回购、买断式卖出回购、质押式报价回购和其他卖出回购。公司卖出回购金融资产款的构成和变动情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司卖出回购金融资产款余额分别为5,747,806.29万元、5,286,088.34万元和6,274,199.33万元。

　　截至2020年12月31日，公司卖出回购金融资产款余额较2019年12月31日减少8.03%，主要原因是债券回购规模减少；截至2021年12月31日，公司卖出回购金融资产款余额较2020年12月31日增长18.69%，主要原因是债券回购规模增加。

　　6、代理买卖证券款

　　代理买卖证券款是指公司接受客户委托，代理客户买卖股票、债券和基金等有价证券而收到的款项。该等负债与客户资产存在配比关系。截至报告期各期末，公司代理买卖证券款的构成和变动情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司代理买卖证券款余额分别为4,017,917.84万元、6,664,267.12万元和9,001,212.50万元。

　　截至2020年12月31日，公司代理买卖证券款余额较2019年12月31日增长65.86%，主要原因是2020年市场行情持续走高，股票市场交投活跃度提升，经纪业务客户交易结算资金增加；截至2021年12月31日，公司代理买卖证券款余额较2020年12月31日增长35.07%，主要原因是经纪业务客户交易结算资金增加。

　　7、应付职工薪酬

　　截至报告期各期末，公司应付职工薪酬的构成和变动情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司应付职工薪酬余额分别为160,108.59万元、260,800.86万元和243,192.27万元。

　　截至2020年12月31日，公司应付职工薪酬余额较2019年12月31日增长62.89%，主要原因是公司人才队伍扩张以及2020年度公司的营收和利润显著增长，因此已计提未发放的职工薪酬增加；截至2021年12月31日，公司应付职工薪酬余额较2020年12月31日减少6.75%，主要原因是已计提未发放的职工薪酬减少。

　　8、应交税费

　　截至报告期各期末，公司应交税费的构成如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司应交税费余额分别为27,822.40万元、78,281.46万元和78,746.96万元。

　　截至2020年12月31日，公司应交税费余额较2019年12月31日增长181.36%，主要原因是应交企业所得税和应交增值税均大幅增加；截至2021年12月31日，公司应交税费余额较2020年12月31日增长0.59%，主要原因是应交企业所得税增加。

　　9、应付款项

　　截至报告期各期末，公司应付款项的构成如下：

　　单位：万元，百分比除外

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司应付款项余额分别为48,010.10万元、57,658.46万元和125,281.80万元。

　　截至2020年12月31日，公司应付款项余额较2019年12月31日增长20.10%，主要原因是应付清算款项增加；截至2021年12月31日，公司应付款项余额较2020年12月31日增长117.28%，主要原因是应付手续费及佣金、子公司应付票据增加。

　　10、应付债券

　　报告期内，公司应付债券主要包括公司发行的次级债券、公司债券、收益凭证和海外债券。

　　截至2021年12月31日，公司未到期的应付债券的构成如下：

　　■

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司应付债券余额分别为6,730,919.88万元、6,226,547.35万元和6,750,921.71万元。报告期内，公司通过交易所和银行间市场等多种渠道进行债务融资，补充长期稳定资金以及支持业务发展。

　　11、其他负债

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司其他负债余额分别为191,945.66万元、193,628.67万元和336,520.46万元，具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（三）偿债能力分析

　　1、公司报告期内的偿债能力指标

　　截至报告期各期末，公司资产负债率指标情况如下：

　　■

　　注：资产负债率=（负债总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）/（资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）。

　　截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司资产负债率分别为75.75%、73.13%和72.89%，公司在保证偿债能力的同时，保持合理的财务杠杆水平，支持业务发展。

　　2、同行业可比上市公司比较

　　截至报告期各期末，公司及可比上市公司资产负债率情况如下：

　　■

　　注：资产负债率=（负债总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）/（资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）。

　　报告期内，公司资产负债率呈下降趋势，公司资产负债率与可比上市公司平均水平接近，具有良好的偿债能力。

　　（四）资产周转能力分析

　　1、公司报告期内的资产周转能力指标

　　报告期内，公司资产周转率指标情况如下：

　　■

　　注：资产周转率＝营业收入/期初和期末的（资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）的平均余额。

　　2、同行业可比上市公司比较

　　报告期内，公司及可比上市公司资产周转率情况如下：

　　■

　　注1：资产周转率＝营业收入/期初和期末的（资产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款）的平均余额。

　　报告期内，公司资产周转率呈上升趋势，与可比上市公司的变动趋势一致，且与可比上市公司平均水平接近，具有良好的资产周转能力。

　　二、盈利能力分析

　　公司主要从事经纪及证券金融业务、投资管理业务、证券销售及交易业务、投资银行等业务，营业收入主要包括利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益、公允价值变动收益和大宗商品销售收入等。报告期内，公司主要经营业绩指标如下：

　　单位：万元

　　■

　　2019年，全球经济增长动力减弱，国际贸易冲突不断，制造业活动与贸易环境面临较强不确定性，在美国降息的带动下，海外央行纷纷转向宽松。面临复杂的外部环境，我国持续推进宏观调控，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，扩大国民经济与资本市场开放程度，深化金融服务实体经济，提升经济增长的活力与韧性。2019全年我国GDP同比增加6.1%，实现了可持续、有质量的经济增长，增速在全球范围内仍处于前列。内外部环境多变也使得证券市场大幅波动。其中，A股市场全年呈现N字型走势，全年上证综指上涨22.30%，深证成指上涨44.08%，沪深股票日均成交额5,199.81亿元，同比增加40.94%；债券市场表现震荡，10年国债收益率下行9BP至3.13%附近，中债总全价指数全年上涨1.10%。2019年度，公司积极把握市场机遇，在自营投资方面收获颇丰，并且积极开拓创新。2019年度，公司资产规模平稳增长，行业地位保持稳定，经营业绩大幅增长，实现营业收入1,905,209.73万元，实现归属于母公司股东的净利润243,507.98万元。

　　2020年，新冠疫情成为了经济发展与资本市场的最大变量，各国政府出台政策刺激经济来应对疫情带来的经济衰退，全球范围内流动性保持宽松，资本市场经历了大幅波动。其中，我国受益于严格的疫情管控措施，经济复苏势头良好，2020年经历了不对称“V”形反转。2020年，受宏观环境、经济增长、国际关系等因素影响，A股市场先抑后扬、整体向好，全年上证综指上涨13.87%，深证成指上涨38.73%，创业板指上涨64.96%；交投活跃度亦有显著提升，2020年沪深股票日均成交额8,478.08亿元，同比增加63.05%；同时，债券市场先扬后抑，10年国债收益率变化不大，中债总全价指数下跌0.16%。公司秉承“稳增长，控风险，促改革”的经营策略，在做好疫情防控的同时，聚力经营发展，取得了较好的发展和经营收益。2020年度，公司实现营业收入2,313,394.68万元，实现归属于母公司股东的净利润272,298.85万元，较2019年度分别增长21.42%和11.82%。

　　2021年，我国GDP达人民币114.37万亿元，同比增长8.1%。伴随着经济持续复苏与货币市场流动性相对充足，资本市场交投活跃度进一步提升。以注册制改革为引领的资本市场全面深化改革推动资本市场平稳健康发展。2021年A股市场经历整体微涨、个股分化显著，其中，上证指数上涨4.80%，深证成指上涨2.67%，创业板指上涨12.02%；交投活跃度持续提升，2021年沪深股票日均成交额10,583.74亿元，同比增加24.82%；同时，债券市场震荡偏强，10年国债收益率下行36BP至2.78%附近，中债总全价指数上涨2.28%。2021年度，公司整体实力和行业地位稳中向好，经营业绩显著增长，实现营业收入2,437,039.50万元，实现归属于母公司股东的净利润537,149.63万元，较2020年度分别增长5.34%和97.26%。

　　（一）营业收入—按会计核算口径划分

　　报告期各期，公司营业收入的构成和变动情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

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　　1、手续费及佣金净收入

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司分别实现手续费及佣金净收入451,566.25万元、712,153.05万元和940,019.64万元，占当期营业收入的比例分别为23.70%、30.78%和38.57%。报告期内，公司手续费及佣金净收入的构成情况如下：

　　单位：万元

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　　2020年度，公司手续费及佣金净收入较2019年增长57.71%，主要原因是2020年市场持续向好，公司证券经纪、资产管理、投资银行等主要业务手续费收入增加。2021年度，公司手续费及佣金净收入较2020年增长32.00%，主要原因是资产管理、证券及期货经纪、投资银行等业务等业务手续费收入增加。

　　2、利息净收入

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司分别实现利息净收入89,062.20万元、77,877.26万元和146,375.03万元，占当期营业收入的比例分别为4.67%、3.37%和6.01%。报告期内，公司利息净收入的构成情况如下：

　　单位：万元

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　　2020年度，公司利息净收入较2019年减少12.56%，主要原因是股票质押式回购业务规模减小，相应利息收入同比减少。2021年度，公司利息净收入较2020年增加87.96%，主要原因是货币资金及结算备付金利息收入增加，融出资金利息收入增加，以及公司负债融资利息支出减少。

　　3、投资收益

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司分别实现投资收益341,472.19万元、501,162.93万元和475,704.15万元，占当期营业收入的比例分别为17.92%、21.66%和19.52%。报告期内，公司投资收益的构成情况如下：

　　单位：万元

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　　2020年度，公司投资收益较2019年增长46.77%，主要原因是证券自营及对汇添富基金投资收益增加。2021年度，公司投资收益较2020年减少5.08%，主要原因是证券自营业务证券处置收益同比减少。

　　4、公允价值变动收益

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司分别实现公允价值变动收益93,671.01万元、137,589.33万元和-1,205.74万元，占当期营业收入的比例分别为4.92%、5.95%和-0.05%。报告期内，公司公允价值变动收益的构成情况如下：

　　单位：万元

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　　2020年度，公司公允价值变动收益较2019年增长46.89%，主要原因是交易性金融负债公允价值变动收益增加。2021年度，公司公允价值变动收益较2020年减少100.88%，主要原因是交易性金融资产公允价值减少。

　　5、其他业务收入

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司分别实现其他业务收入925,863.75万元、862,082.69万元和850,151.77万元，占当期营业收入的比例分别为48.60%、37.26%和34.88%。报告期内，公司其他业务收入主要为大宗商品交易收入，具体构成情况如下：

　　单位：万元

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　　（二）营业收入—按经营分部划分

　　公司营业收入按业务类型划分为经纪及证券金融业务、证券销售及交易业务、投资银行、投资管理业务等。报告期内，公司各项业务收入及占营业收入的比例情况如下：

　　单位：万元，百分比除外

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　　1、经纪及证券金融业务

　　经纪及证券金融业务是公司营业收入的主要来源，公司开展证券经纪业务和期货经纪业务，并为客户提供融资融券业务、股票质押回购业务、场外交易及托管业务等服务。经纪及证券金融业务主要包括证券经纪、期货经纪业务所赚取的手续费及佣金，大宗商品交易以及提供融资融券服务所赚取的利息等。

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司经纪及证券金融业务分别实现营业收入1,333,597.61万元、1,360,279.85万元和1,432,508.05万元，占当期营业收入的比例分别为70.00%、58.80%和58.78%。

　　2020年度，公司经纪及证券金融业务收入较2019年增长2.00%，主要原因是2020年市场交投活跃，公司证券经纪业务收入大幅增加。2021年度，公司经纪及证券金融业务收入较2020年增长5.31%，主要原因是2021年市场持续向好，公司证券经纪业务收入增加。

　　2、投资管理业务

　　公司为客户提供资产管理计划、券商公募证券投资基金产品及私募股权投资基金管理服务。投资管理业务收入主要包括向客户提供资产管理、基金管理及私募股权投资管理服务所赚取的管理费及咨询费，以及来自私募股权投资和另类投资的投资收益。

　　2019年度、2020年度和2021年度，公司投资管理业务分别实现营业收入290,717.33万元、439,306.16万元和553,052.07万元，占当期营业收入的比例分别为15.26%、18.99%和22.69%。

　　2020年度，公司投资管理业务收入较2019年增长51.11%，主要原因是2020年资本市场波动加剧，权益市场跌宕起伏，呈现“结构牛”行情，板块差异明显；债券市场走出宽幅震荡行情。公司资管业务坚持客户利益至上的原则，坚定开展长期价值投资实践，长期投资业绩保持行业前列；公司的基金管理业务的中长期投资业绩保持优异，基金管理规模大幅上升。2021年度，公司投资管理业务收入较2020年增长25.89%，主要原因是公司资管业务的受托资产管理总规模大幅增长，截至2021年末为人民币3,659.29亿元，相比期初增长23%，带动公司资管业务收入增长。

　　3、证券销售及交易业务

　　公司的证券销售及交易业务以自有资金开展，包括自营交易（权益类投资及交易、固定收益类投资及交易、金融衍生品交易）、创新投资及证券研究服务。证券销售及交易业务收入主要包括买卖股票、债券、基金、衍生品、另类投资及其他金融产品所赚取的投资收益等，以及提供相关投资研究活动赚取的费用等。

　　公司从事专业的权益类投资及交易业务和固定收益类投资及交易业务，投资及交易品种包括各类股票、基金、债券、衍生品等，同时积极布局FICC业务。