□本报记者 徐金忠 

　　当赛道投资潮起潮落之时，市场上还有一批基金经理坚持用全面灵活的投资策略、有的放矢的投资组合，适应复杂多变的市场。拥有21年证券从业经历，近14年基金管理经验的华宝基金的基金经理刘自强就是一位通过“策略+配置”，全面适应市场的投资老将。

　　刘自强认为这条路径十分艰难，甚至考验人心，但是坚守此道又能发现其中的乐趣。“策略+配置”需要基金经理全面、综合地感知市场、应对变化，刘自强认为，在周期性较强的A股市场中，这样的能力更为重要。当然，应变之道也有其“准绳”，刘自强自有驾驭价值和趋势的“道与术”。

　　全面型选手

　　回顾刘自强的证券从业经历，他曾在天同证券、中原证券、上海融昌资产管理公司从事证券研究工作。2006年5月加入华宝基金。如今的他，已经拥有21年证券从业经历和近14年的基金管理经验。

　　刘自强早年的研究经历丰富多彩，之后的投资经历又见证了市场多轮起伏变化。多元的研究和长期的投资，让他选择了一条“策略+配置”、全面适应市场的投资之路。他需要全方位、多角度地关注和分析市场，寻找市场中最具吸引力的投资机会，以此勾勒投资策略，组建投资组合。

　　刘自强选择这样的路径，来源于他对于资本市场规律的洞悉和把握。这方面他有三条“感悟”。其一，投资具有周期性，而A股市场在周期的波动上表现得尤为突出。所以，他认为投资需要敬畏周期，对于市场的周期波动需要有客观的认知。其二，投资需要相信价值。挖掘价值、投资价值是机构投资者的专业所在。其三，顺应趋势。刘自强认为，投资需要以价值为准绳，与此同时需要顺应趋势，而不是对抗趋势。

　　刘自强坦言，不同于赛道型投资，“策略+配置”的投资需要在不同的行业、风格、方向上做研究，通过组合包罗多样的投资标的、投资机会，在市场变化之际感知市场、做出研判、应对变化，这对于基金经理来说考验更大。而在投资收益的获取上，甚至算不上是一种“高效率”方法。

　　“策略和配置的投资，考验投资者的心性，也没有极致的业绩体现。如果我再年轻一些，再让我选择的话，可能我也会选择聚焦行业、扎根赛道。”刘自强这样“自我审视”。

　　仰之弥高 钻之弥坚

　　当然，坚守策略和配置，全面适应变化的市场，并非只有失落，而是仰之弥高、钻之弥坚。刘自强在多年的投资实践中，持续打磨投资的“道与术”。

　　“行业和赛道投资，本质上是在基本面基础上做趋势性投资。它不纯粹是价值投资，但也包含价值的思想在里面，因为投资是通过仔细地分析价值、分析行业和公司的发展来展开的，在认可行业和公司基本面趋势不断向上的基础上，哪怕是较高的估值，市场资金也敢于参与其中。恰好近年来行业和企业的发展速度确实比较快，在基本面基础上的趋势性投资，即便是面对较高的估值，也收获了不错的收益。”刘自强表示。

　　当然，基本面基础上的趋势性投资，终究不能远离价值这一准绳。刘自强认为，在趋势过度远离价值之时，周期的威力就会显现。这样的周期体现在估值、资金、情绪等各个方面，于是均值回归、盈亏同源等资本市场基本规律发生着作用。基金经理需要在关键的时刻做好研判和应对。

　　观察刘自强的投资，在这方面的研判和应对上颇有效果。以其管理的华宝动力组合混合基金为例，在2021年三季度，该基金重仓医药、新能源等方向，到了四季度，基金组合转向地产、基建、银行等方向。背后的逻辑是刘自强对于景气赛道投资变化的感知和应对。

　　这样大的研判和转向，在刘自强的基金经理生涯中已经有过多次。他直言，这样的研判和应对，也有正确率的问题，不可能十全十美，而只能是精益求精。

　　在精益求精的道路上，刘自强以投资的言行合一，为投资者带来了较好的回报，他管理的华宝动力组合混合型基金，在一年、三年和五年的时间维度上，相对业绩比较基准和沪深300指数都有明显的超额收益。观察基金的持有人结构，该基金适应多元市场、追求长期胜率的特点，吸引了大量的个人投资者。

　　针对2022年的市场走势，刘自强表示，稳增长行情更多是阶段性机会，市场风格在某个时刻还将迎来变化。同时，高成长机会在回调后迎来布局机会，但是具体的参与时点和配置力度，需要根据市场变化，相机抉择、以变应变。