□本报记者 张凌之
开年以来,A股市场震荡加剧,风格陡变,以新能源为代表的成长板块集体回调,以“稳增长”为主线的基建板块异军突起。
在银华基建ETF基金经理王帅看来,新老基建两端发力,项目安排适当提前,成为稳增长的有力抓手,这也将对基建板块相关个股的业绩形成正面影响。具备高预期、低估值优势的基建板块相对其他板块确定性更强、投资性价比更高。
王帅认为,短期稳增长政策发力下老基建具有投资价值,全年维度来看新基建具备趋势性机会,而新基建的发力点在于绿电体系建设、“东数西算”下信息类基建建设以及轨道交通建设。
稳增长提振基建板块业绩
“今年一季度以来,在国内点状疫情以及海外不确定因素加大的背景下,经济开门红的压力进一步加大,稳增长亟需有力抓手。”在王帅看来,新老基建两端发力,项目安排适当提前,较为符合当前稳增长和调结构的政策导向。
Wind数据显示,今年前两个月财政部累计新发行地方专项债近7000亿元。“叠加去年四季度未使用的专项债,将会在今年一季度加快开工,有望带动一季度基建投资达到两位数的增长。”王帅表示,“细分领域上,能源转型催生风光电装机、综合立体交通、水利建设或成为基建投资的重点发力方向。”
“适度超前”是今年稳增长政策的核心要求。在王帅看来,这将对基建板块相关个股的业绩形成正面影响。“基建板块作为传统的周期行业,受到宏观经济运行的影响较为显著,企业业绩往往跟随经济所处的不同阶段发生一定波动。今年政策的核心基调是稳增长,一是政策发力要适度靠前,二是要适度超前开展基础设施建设,这无疑会对基建板块相关个股的业绩形成明显的正向影响。”
不过,王帅认为,今年基建板块业绩的增速有多大仍需进一步观察。未来,大基建行业将面临分化,新基建将逐步成为基础设施领域投资的主要方向,传统基建则更多成为托底经济的有效方式。
新基建具备趋势性机会
在稳增长的大背景下,基建投资是否会成为2022年的投资主线?
对此,王帅认为,从资本市场表现来看,目前基建板块具备高预期、低估值的优势,相对其他板块而言确定性更强、投资性价比更高。他表示,首先,是政策支持的高预期。基建方面政策效果目前已在1月社融中得到一定体现,预计在经济明确企稳之前,稳增长政策仍将持续加码。参考历次稳增长行情,目前阶段基建板块有望持续获取超额收益。其次,当前基建板块具备低估值的优势,无论从市盈率还是市净率的角度来看都处于历史中等偏下水平。第三,从近期的高频数据来看,节后项目开工提速,叠加基建资金支持力度较大,反映到资本市场,可能将形成明显的市场风格偏好。
“短期稳增长政策发力下老基建拥有投资价值,全年维度来看,新基建具备趋势性机会。”对于基建板块的投资机会,王帅认为,老基建优质赛道包括“十四五”规划的重大项目、交通规划、水利规划等;新基建的发力点在于绿电体系建设、“东数西算”下信息类基建建设以及轨道交通建设。从赛道优先级来看,能源类优先级最高,再次为信息类,最后为交通类。
2022年以来公募REITs表现优异,收益表现远远高出其它资产。对此,王帅表示,公募REITs对基建投资影响重大,将是今年“宽信用”的重要抓手,也将是基建投资资金来源的重要变量。对于普通投资者而言,王帅建议,可以选择基建主题的主动权益基金、公募REITs以及ETF基金参与基建领域投资。