近期被基金公司视作发力重点的“固收+”基金正陷入尴尬境地。这类产品的存在价值已受到怀疑。

　　进入2022年，股票市场持续震荡，叠加可转债市场高位回调，“固收+”基金出现集体回撤，超八成“固收+”基金今年以来收益为负。Wind数据显示，截至2月27日，今年以来共120只“固收+”基金跌幅超过5%，甚至还有跌幅超过10%的产品出现。

　　近一年来，“固收+”基金以攻守兼备为卖点，规模迅速扩张。数据显示，截至2021年年末，主要包括偏债混合基金和二级债基的“固收+”基金数量达到1074只，总规模约1.95万亿元。作为基金公司与银行理财机构拼抢稳健收益投资者的主打产品，“固收+”基金在2021年凭借一定比例的权益投资和“打新”收益，确实获得了较好的整体业绩。

　　但盈亏同源，“固收+”基金在获取股票或可转债等权益投资收益的同时，也承担了相应的风险。今年以来股市和可转债市场的调整，对大部分“固收+”基金的业绩形成拖累。例如，今年以来跌幅近10%的一只“固收+”基金，2021年的收益率达11.75%，过去三年的累计收益率更高达66.29%。去年四季报显示，该基金的股票仓位达17.06%，还有逾80%的仓位都配置在可转债上，如近期跌幅较大的旗滨转债仓位占比达近9%。

　　“固收+”基金今年以来的整体回撤，让不少“踩雷”的投资者十分意外。有基民表示，以为买的是债基，结果跌起来比有些股基还快。有分析人士表示，基金公司在宣传“固收+”基金时，过分强调其收益率更高，忽略了提示投资者可能存在的风险，容易让投资者形成“下可保底，上可获得更高收益”的印象，某种程度上误导了投资者。

　　此外，“固收+”基金实际上对基金经理提出了更高的管理要求。目前，部分“固收+”基金由债券基金经理“一肩挑”，因为能力圈的问题，有些债券基金经理并不能很好驾驭权益部分的投资。另一部分的“固收+”基金采用双基金经理管理，一名负责权益投资，另一名负责债券投资，这又存在管理协调的问题。同时，有些“固收+”基金过分追求高收益，在投资中不注意安全垫的积累，股票或可转债的投资过于集中，对回撤的控制缺乏规划。这些都是造成“固收+”基金业绩不尽如人意的原因。

　　笔者认为，一方面，基金公司应在销售环节加强对“固收+”基金的风险提示，引导投资者正确认识这类产品的风险收益特征，防止风险承受能力低的投资者“误入”；另一方面，可以考虑在基金合同中加强对“固收+”基金的投资约束，如设置投资集中度、最大回撤等方面的指标，确保此类产品在风险可控的前提下追求高收益。