中国汽车市场今年受到芯片短缺拖累，汽车产销量已连续5个月出现同比下滑。但长城汽车却在逆势增长，公司在各个层面均显著跑赢行业。

　　10月29日，长城汽车发布2021年第三季度财报。今年1-9月，长城汽车实现营业总收入907.97亿元，同比增长46.11%，归属于上市公司股东的净利润49.45亿元，同比大增91.13%，实现了营收、利润的双增长。

　　今年以来，长城汽车股价连创新高。东方财富网数据显示，2021年年初至11月3日，公司收盘价累计涨幅高达65.04%。10月25日，公司A股收盘价达到69.8元/股，创历史新高。截至11月3日收盘，公司总市值5681亿元。

　　前三季度营收创历史新高

　　国家统计局近日公布的数据显示，2021年前三季度，汽车制造业实现利润同比增长不到2%，预计10月后利润可能呈现负增长。受到原材料成本上涨、现货短缺影响，车企利润普遍承压。

　　在整体市场不甚乐观的情况下，长城汽车得益于产品矩阵加速焕新，核心技术实力不断突破以及海外市场发展持续深化，前三季度营收与利润均有较大幅度的增长。

　　第三季度，长城汽车实现营业总收入288.69亿元，同比增长10.13%，归属于上市公司股东的净利润14.16亿元，同比基本持平。若剔除股权激励及相关税费影响，预计第三季度归属于上市公司股东的净利润为17.31亿元，同比增长17.3%。

　　今年前三季度，长城汽车实现营业总收入907.97亿元，同比增长46.11%；归属于上市公司股东的净利润49.45亿元，同比增长91.13%；归属于上市公司股东的扣非净利润36.53亿元，同比近乎翻倍，大增94.58%。

　　值得关注的是，长城汽车前三季度营业收入创造历史新高。翻阅五年来财报，2017年-2021年，长城汽车前三季度营业总收入分别为634.29亿元、666.45亿元、625.78亿元、621.43亿元、907.97亿元，其中2021年呈现阶梯型增长。

　　分析人士指出，在市场缺芯严重影响产销量的背景下，公司前三季度营业收入仍然创新高，主要归功于公司的产品结构优化，哈弗大狗、坦克300、魏牌摩卡等高毛利车型的销量占比提升。

　　中国汽车工业协会数据显示，今年以来，乘用车受芯片供应不足的影响，产销同比下降明显。1-9月，汽车销量完成1862.3万辆，同比增长8.7%，增幅比1-8月回落5个百分点。在整体市场承压的情况下，根据长城汽车9月产销快报，1-9月，公司实现汽车销量88.4万辆，同比增长29.9%，优于行业平均水平。

　　公司业绩持续向好，得益于产品结构优化带来的高利润率产品占比提升。坦克300、欧拉好猫等爆款车型受到终端消费者的认可，公司旗下欧拉、皮卡、哈弗品牌销量大幅增长。其中，前三季度，哈弗品牌累计销售54.4万辆，同比增长22.2%；欧拉累计销量8.5万辆，同比增长254.3%；坦克累计交付5.3万辆；长城皮卡全球累计销售16.7万辆；魏牌累计销售3.6万辆。

　　考量一家上市公司的赚钱能力，毛利率是最主要的衡量指标之一。盈利能力方面，公司第三季度毛利率环比基本持平。为何在三季度行业普遍毛利率下行的大背景下，长城汽车的毛利率表现稳定？主要系芯片合理动态调剂给高毛利车型对毛利率的正向影响，有效对冲了原材料价格上涨、固定成本分摊增加等对毛利率的不利影响。公司单车盈利能力同比有所提升，公司第三季度单车净利润为0.53万元，同比增加0.03万元。

　　高毛利车型销量占比提升

　　随着市场的饱和，中国消费市场需求和供给结构都发生了巨大的改变。特别是近两年“Z时代”消费力的崛起，让公司清醒地意识到优化产品结构的必要性。

　　中国社会经历的“消费升级”也出现在车市，让这种调整更加必要和紧迫了：根据天风证券研报整理的数据显示，近两年来，9万-13万车型在整体市场销量占比从最高的42%下行至31%，6万-9万车型占比从21%跌至13%，2万-6万车型从18%萎缩至2%。这意味着一旦一家车企无法完成高品质、强技术产品或者优质品牌的打造，将很难在全球最大汽车市场未来残酷而激烈的竞争中立足。

　　在产品和品牌层面，为应对上述挑战，今年前三季度，长城汽车努力通过车型的创新挖掘细分市场的增量消费群体。

　　比如，欧拉品牌专为女性车主打造了首款新能源车型欧拉好猫GT木兰版，新车自发布以来就已经引起了市场的广泛专注。今年以来，长城汽车的欧拉品牌一直围绕着“她经济”展开营销，将品牌的定位直接塑造为“全球更爱女人的汽车品牌”，这给了长城机会扩大女性消费群体的机会。另一方面，作为中国品牌崛起的标杆，从魏牌里蜕变而出的坦克，也成为了2021年车市的“当红炸子鸡”，以众多潮玩动作推进了公司形象年轻化蜕变。坦克的推出拉高了整体产品价格的定价体系，也验证了长城汽车产品具有价格区间扩张的潜在能力。

　　自去年下半年起，长城汽车产品矩阵焕新，目前已推出多款新平台车型。其中今年第三季度推出了哈弗H6S、第三代哈弗H6Supreme+、欧拉好猫GT木兰版、魏牌玛奇朵等。在核心技术加持下，公司品牌溢价能力提升,形成了更具竞争力与价值感的全新产品矩阵。

　　事实证明，长城汽车的创新性营销正在发挥效力。坦克300、欧拉好猫等“网红”车型给长城汽车带来了新鲜的客户群体。目前坦克、好猫仍有大量待交付订单，市场供不应求，未来销量仍有很大提升潜力。据长城汽车公开信息显示，今年前三季度，长城汽车平均单车售价达到10.27万元，同比增长12.50%。

　　海外征程多点开花

　　按照长城汽车董事长魏建军的判断，汽车市场正在经历从价格敏感到品质敏感、从追求稀缺到追求个性、从注重实用到注重体验的消费升级阶段。出口市场的增量将是汽车增量的突破口，自主品牌要快速拓展全球化；从抗击风险、持久发展角度考虑，国际化是必然出路。

　　今年三季度，长城汽车继续大规模推进全球发展，正式进入埃及、文莱以及欧洲市场，进一步加大了长城汽车全球销售版图，并投产湖北荆门整车生产基地、收购巴西伊拉塞马波利斯工厂，进一步扩大了长城汽车全球生产布局。第三季度，长城汽车召开2021海外经销商大会，提出2025年海外销售100万辆的新战略目标。

　　海外销售方面，在第三代哈弗H6、哈弗初恋、哈弗大狗、长城炮等4款全球化车型的助力下，长城汽车海外征程多点开花，前三季度累计实现海外销量9.8万辆，同比增长136.3%，整体销量占比达11.1%。

　　其中，在泰国市场，哈弗H6 HEV位居9月当地C级SUV细分市场单月销量第一名，占有率达33.2%，已连续两个月保持C级SUV市场冠军；在俄罗斯市场，长城汽车9月销售新车3,513辆，同比增长147%，突破单月历史销售记录，并在SUV+皮卡品类销量排名进入市场前六。

　　持续进行组织机制变革与技术创新

　　长城汽车营收、销量、利润以及全球化发展多维增长的背后，是体制变革与技术创新构筑的长期核心竞争力。

　　魏建军表示，与科技企业相比，过去的长城汽车是一个传统汽车企业，如今面对全球化大背景，数字化、智能化波涛汹涌，长城汽车正在从“中国汽车制造企业向全球化科技出行公司”的蜕变，唯有如此，才有更多可能在未来更加残酷的竞争中走得更远。

　　2020年以来，公司持续从组织治理、绩效管理、岗职薪酬、长短期激励、用人育人等方面持续进行机制创新。商业模式方面，转为产品、软件、服务多轮驱动，为其有效挖掘市场需求奠定了基础。公司目前拥有柠檬DHT混动技术、氢柠技术、大禹电池、3.0T+9AT/9HATP2动力总成等多项核心技术，具备领先的研发实力。

　　魏建军在长城汽车2025战略发布会上提出了公司2025规划：全球年销量400万辆，其中80%为新能源车型，营业收入超6000亿元。按照部署，长城汽车在推动实现2025年销量与营收目标的同时，加速企业低碳智能升级，并计划到2045年全面实现碳中和。

　　长期看，长城汽车正在实行核心技术迭代加持产品升级，以矩阵焕新迎战全球市场的多点布局，有望加速抢占未来发展新赛道。良好的业绩和稳健提升的销量表现使得长城汽车在资本市场被一再看好。近一个月，长城汽车获得12份券商研报关注，买入10家，平均目标价为77元，与最新价65.6元相比，高11.4元，目标均价涨幅17.38%。

　　-CIS-

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