（3）应收账款

　　报告期各期末，公司应收账款明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司应收账款净额分别为23,004.41万元、33,541.25万元和32,544.40万元，2019年12月31日应收账款较2018年12月31日增加，主要系部分客户截至期末因资金周转在信用期内的回款速度有所放缓、部分客户12月份订单增加及2019年票据结算金额较上年有所降低所致。2020年末应收账款账面金额较2019年末基本保持稳定。

　　公司2020年度应收账款周转率高于同行业上市公司，具体如下表所示：

　　■

　　1）应收账款账龄情况

　　报告期各期末，公司应收账款账龄情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　从公司应收账款的账龄看，1年以内的应收账款比重最大，报告期各期末，1年以内应收账款余额分别为23,720.21万元、34,683.89万元和33,287.83万元，占应收账款余额的比例均超过95%；1年以上应收账款余额分别842.02万元、1,091.73万元和1,592.78万元，占应收账款余额的比例分别为3.43%、3.05%和4.57%。公司应收账款账龄结构符合行业特点，报告期内稳定、合理。

　　2）应收账款坏账准备计提情况

　　报告期各期末，应收账款计提坏账准备分别为1,557.81万元、2,234.37万元和2,336.21万元，占应收账款余额的比例分别为6.34%、6.25%和6.70%，其中各年末账龄1年以上的应收账款计提的坏账准备分别为371.80万元、500.18万元和671.81万元。

　　2018年末可比上市公司的账龄分析法计提应收账款坏账准备的比例和单项金额重大并单项计提的标准对比如下：

　　■

　　2019年末按账龄法计算预期信用损失的可比公司对比如下：

　　■

　　2020年末按账龄法计算预期信用损失的可比公司对比如下：

　　■

　　注1：奥瑞金分客户类型按照应收账款逾期天数与整个存续期预期信用损失率计算预期信用损失，无统一的账龄计提比例。

　　注2：宝钢包装账龄系超过信用期时间，在信用期内的应收账款未计提信用损失。

　　从上表可知，报告期内公司的应收账款坏账准备计提比例与同行业可比上市公司无明显差异，公司坏账准备计提充分。

　　3）应收账款前五名情况

　　报告期内，公司受同一实际控制人控制的客户合并计算的应收账款前五名情况如下：

　　■

　　报告期各期末，公司应收账款前五名客户余额占比分别为61.14%、66.27%和66.47%，保持相对稳定，且账龄以一年为主。公司应收账款主要客户均为国内知名企业，资金实力较强，资信状况较好，且与公司建立了稳定的业务合作关系，该等应收账款回款可能性较大，回收风险较低。

　　（4）应收款项融资

　　报告期各期末，公司应收款项融资明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　根据新金融工具准则的规定，2019年末公司将管理业务模式为收取合同现金流及出售转让兼有的，应收票据划分为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，导致应收款项融资增加3,463.72万元。2020年末应收款项融资减少3,308.72万元，主要系公司客户王老吉在本年度较多使用商业承兑汇票进行结算，相应减少银行承兑汇票的结算金额导致。

　　（5）预付款项

　　公司预付款项主要为向供应商预付的采购款，报告期各期末，公司的预付款项分别为4,446.27万元、3,518.45万元和3,244.31万元，占流动资产的比例分别为3.77%、2.27%和2.32%。

　　截至2020年12月31日，公司预付款项前五名情况如下：

　　■

　　（6）其他应收款

　　公司其他应收款主要为保证金、押金、经营性往来款等。报告期各期末，公司其他应收款净额分别为4,132.02万元、2,983.35万元和2,025.05万元，占流动资产的比例分别为3.50%、1.93%和1.45%。

　　截至2020年12月31日，公司其他应收款余额前五名情况如下：

　　■

　　（7）存货

　　1）存货构成

　　报告期各期末，公司存货构成明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司存货主要包括原材料、半成品、产成品、委托加工物资及周转材料等。报告期各期末，公司存货账面价值分别为29,200.78万元、33,491.68万元和42,186.00万元，占流动资产的比例分别为24.76%、21.62%和30.22%。

　　2019年末公司存货余额较2018年末增加4,274.18万元，主要系公司2019年末订单增加导致在产品增加以及客户跨会计年度提货的情形增加使产成品余额增加导致。2020年12月末，公司存货余额较2019年末增加8,653.55万元，主要系受公司产品季节性销售旺季的影响，2020年末产成品较去年同期增加7,071.51万元，上述产成品已于2021年第一季度实现销售。

　　2）存货跌价准备的计提情况

　　报告期各期末，公司按照单项存货的账面价值高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。报告期各期末，公司计提的存货跌价准备分别为160.25万元、143.52万元和102.75万元，占存货账面余额的比例分别为0.55%、0.43%和0.24%，占比较小，公司存货质量较高。

　　（8）其他流动资产

　　报告期各期末，公司其他流动资产情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司其他流动资产包括待抵扣待认证进项税、预缴税金、中介机构费用与待摊费用。报告期各期末，公司其他流动资产分别为4,824.30万元、3,054.59万元和3,540.05万元，占流动资产的比例分别为4.09%、1.97%和2.54%。

　　2、非流动资产构成及变化分析

　　报告期各期末，公司非流动资产的构成情况具体如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司非流动资产分别为223,633.33万元、224,509.18万元和216,206.94万元，主要由固定资产、在建工程、无形资产构成，具体分析如下：

　　（1）固定资产

　　报告期各期末，公司固定资产明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司固定资产包括房屋建筑物、机器设备、运输设备和其他设备，报告期各期末，公司的固定资产账面价值分别为188,409.00万元、188,241.47万元和183,678.97万元，占非流动资产比例为84.25%、83.85%和84.96%。报告期内，公司固定资产占比较高，主要系公司所处行业为资本密集型的金属包装行业，规模、布局及配套设备是金属包装行业重要的竞争要素，该行业特点决定了固定资产是公司资产的最重要组成部分。

　　2019年末固定资产原值较期初增加13,052.73万元，主要系四川华冠增加房屋建筑物，简阳嘉美、滁州华冠新增配套生产设备所致。2020年末固定资产原值较期初增加6,045.41万元，主要系嘉美包装、金华嘉饮、简阳嘉美新增配套生产设备所致。

　　报告期内，公司固定资产管理及运行状况良好，不存在减值迹象。

　　（2）在建工程

　　报告期各期末，公司在建工程余额分别为7,328.14万元、7,563.24万元和2,404.87万元，占非流动资产的比例分别为3.28%、3.37%和1.11%。2020年末，公司在建工程账面余额为2,404.87万元，较期初减少68.20%，主要系嘉美包装和简阳嘉美制罐线、四川华冠和河南华冠灌装线等在建工程在本期转入固定资产导致。

　　截至2020年12月31日，公司在建工程的主要项目如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司在建工程进度正常，未出现减值迹象。

　　（3）无形资产

　　报告期各期末，公司无形资产明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司无形资产主要为土地使用权及软件。报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为19,871.10万元、19,491.72万元和18,851.85万元，占同期非流动资产比例分别为8.89%、8.68%和8.72%。公司无形资产账面价值无重大变化，资产质量良好，不存在减值迹象。

　　（4）长期待摊费用

　　公司的长期待摊费用主要为租入固定资产改良费用。报告期各期末，长期待摊费用账面值分别为2,292.11万元、2,616.81万元和3,795.43万元，占非流动资产的比例分别为1.02%、1.17%和1.76%，占比较为稳定。

　　（5）递延所得税资产

　　公司的递延所得税资产主要由资产减值准备、可弥补的亏损、内部交易未实现的利润和递延收益对应的可抵扣暂时性差异产生。报告期各期末，递延所得税资产账面值分别为3,881.25万元、4,133.61万元和4,995.94万元，占非流动资产的比例分别为1.74%、1.84%和2.31%，占比保持稳定。

　　（6）其他非流动资产

　　公司其他非流动资产主要为预付的长期资产购置款，报告期各期末，公司的其他非流动资产分别为1,851.72万元、2,462.33万元和2,479.88万元，占非流动资产的比例分别为0.83%、1.10%和1.15%，占比保持稳定。

　　（二）负债分析

　　报告期各期末，公司债务结构如下：

　　位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司负债总额分别为181,566.13万元、171,425.23万元和146,064.25万元，总体负债规模较大，且呈现逐年下降的趋势。从负债结构来看，流动负债占负债总额的比率分别为92.39%、81.89%和89.95%，公司的负债以流动负债为主。

　　1、流动负债构成及变化分析

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司流动负债分别为167,751.26万元、140,381.63万元和131,390.20万元，主要由短期借款、应付票据、应付账款和一年内到期的非流动负债构成，具体分析如下：

　　（1）短期借款

　　报告期各期末，公司短期借款明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司短期借款主要为银行借款，以满足短期流动资金需要。报告期各期末，公司短期借款总额分别为21,200.00万元、22,882.42万元和27,224.17万元，短期借款金额较为稳定。公司经营发展良好，不存在已逾期未偿还的短期借款或未按时偿还利息的情况。

　　（2）应付票据

　　公司的应付票据均为应付银行承兑汇票，报告期各期末，公司应付票据余额分别为30,066.25万元、45,227.42万元和38,930.43万元。公司应付票据金额逐年增长，主要系公司在生产经营过程中对营运资金的需求较高，主要合作银行给予公司一定票据形式授信额度，而银行承兑汇票具有较高的付款保障，为供应商所接受，因此公司在生产经营过程中越来越多使用银行承兑汇票的方式与供应商进行货款结算。2020年末，公司应付票据较期初下降较多，主要系受新冠肺炎疫情影响，公司下游终端消费需求不足导致订单减少，公司采购材料相应减少所致。

　　（3）应付账款

　　报告期内，公司应付账款的具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司的应付账款主要为应付的采购款、运费及长期资产购置款等，报告期各期末，公司应付账款余额分别为35,556.35万元、36,311.51万元和31,521.15万元，占流动负债的比例分别为21.20%、25.87%和23.99%。2020年末，公司应付账款较期初下降4,790.36万元，一方面系受新冠肺炎疫情影响，下游食品终端消费需求不足导致公司产品订单明显下滑，公司采购材料相应减少；另一方面系公司于2020年按照合同约定先后支付了2019年末尚在信用期的采购款。

　　（4）预收款项

　　报告期内，公司对个人客户和规模较小的公司客户一般采用先收款后发货的销售政策，公司的预收款项主要为向客户预收的货款。报告期各期末，公司的预收款项分别为1,387.18万元、1,295.47万元和0万元，占流动负债的比例分别为0.83%、0.92%和0%。2020年末预收账款减少，主要系公司自2020年1月开始执行新收入准则，将企业已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务相关的款项在“合同负债”中列报。

　　（5）合同负债

　　报告期内，公司合同负债的具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司的合同负债主要为预收商品及劳务款，报告期各期末，公司合同负债余额分别为0万元、0万元和1,402.09万元，占流动负债的比例分别为0%、0%和1.07%。2020年末，公司合同负债金额较期初有所增加，主要系公司于2020年1月起开始执行新收入准则，按照相关规定，将企业已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务相关的款项在“合同负债”中列报。

　　（6）应付职工薪酬

　　公司应付职工薪酬主要由短期薪酬、离职后福利和辞退福利构成，报告期各期末，公司的应付职工薪酬分别为2,443.37万元、2,989.54万元和2,580.43万元，占流动负债的比例分别为1.46%、2.13%和1.96%，占比较小且保持稳定。

　　（7）应交税费

　　报告期各期末，公司应交税费明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司应交税费主要由增值税、企业所得税等构成，报告期各期末，公司应交税费总额分别为5,447.03万元、5,048.56万元和3,227.05万元，占流动负债总额的比例分别为3.25%、3.60%和2.46%。2020年末，公司应交税费较期初下降1,821.51万元，主要系公司当期营业收入下滑，导致应交增值税、企业所得税下降所致。

　　（8）其他应付款

　　报告期各期末，其他应付款分类明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司其他应付款主要为限制性股票回购义务、应付利息、保证金和押金、往来款等。报告期各期末，公司其他应付款总额分别为947.86万元、680.50万元和4,004.81万元。2020年末，公司其他应付款较期初增长3,324.31万元，主要系公司于2020年10月实施限制性股票激励计划，因股权激励计划附带解禁期及相应的解禁条件、回购条款，公司根据限制性股票回购义务确认负债2,857.74万元所致。

　　（9）一年内到期的非流动负债

　　报告期各期末，一年内到期的非流动负债分类明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司一年内到期的非流动负债为一年内到期的长期借款、一年内到期的应付债券及一年内到期的长期应付款。报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债总额分别为70,703.22万元、25,946.22万元和21,843.40万元，占流动负债总额的比例分别为42.15%、18.48%和16.62%。2019年末一年内到期的非流动负债总额较2018年末减少44,757.00万元，主要系考虑到长期借款财务成本较高，公司于本期偿还了该笔借款导致一年内到期的长期借款减少，以及公司债券完成回售45,759.96万元，导致一年内到期的应付债券减少所致。2020年末一年内到期非流动负债较2019年末下降4,102.82万元，主要系2020年度公司依据“16嘉美债”投资者回售条款完成债券回售2,154.70万元所致。

　　2、非流动负债构成及变化分析

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司非流动负债分别为13,814.87万元、31,043.60万元和14,674.04万元，主要由长期应付款和递延收益构成，具体分析如下：

　　（1）长期应付款

　　报告期各期末，公司长期应付款情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司的长期应付款为应付融资租赁款。报告期各期末，公司的长期应付款余额分别为9,087.82万元、26,642.46万元和10,244.68万元。2019年末长期应付款增加17,554.64万元，主要系公司为了拓宽融资渠道，满足生产经营需要，2019年与海通恒信国际租赁股份有限公司、中远海运租赁有限公司等融资租赁公司合作，新增融资租赁款所致。2020年末公司长期应付款减少16,397.78万元，主要系公司按期支付融资租赁款导致应付融资租赁款减少所致。

　　（4）递延收益

　　报告期各期末，公司递延收益明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司的递延收益均为与资产相关的政府补助未分摊部分，报告期各期末，公司的递延收益金额分别为4,670.44万元、4,332.45万元和4,345.91万元，金额保持稳定。

　　（三）偿债能力分析

　　报告期内，公司主要偿债能力指标如下表所示：

　　■

　　1、短期偿债能力分析

　　报告期各期末，公司的流动比率分别为0.70、1.10和1.06，速动比率分别为0.53、0.86和0.74。2019年末流动比率、速动比率有较大幅度提高，主要系：公司于2019年末完成了首次公开发行，募集资金到账导致流动资产增加，且公司陆续偿还了一年内到期的长期借款，部分公司债券完成回售，导致流动负债降低所致。

　　报告期内，公司未发生银行借款逾期未还的情形，公司银行资信状况良好，公司短期偿债能力风险较小。

　　与同行业上市公司相比，报告期各期末，公司的流动比率和速动比率与可比公司平均水平相差不大。

　　■

　　数据来源：上市公司定期报告、wind，下同。

　　与同行业上市公司相比，报告期各期末，公司的流动比率和速动比率与可比公司平均水平相差不大。

　　2、长期偿债能力分析

　　报告期各期末，公司合并报表口径的资产负债率分别为53.16%、45.18%和41.05%，利息保障倍数分别为3.91、4.63和2.17。2019年初，公司将长期借款偿还完毕，且2019年12月公司首次公开发行募集资金补充了权益资本，进一步优化了公司的资本结构，降低了财务风险。公司2020年末资产负债率较期初有所下降，主要系受新冠肺炎疫情影响，公司当期收入下降，导致采购规模下降，相应地流动负债下降所致。公司2020年末利息保障倍数降低，主要系受新冠肺炎疫情影，当期业绩下滑，利润总额下降所致。随着未来公司经营业绩好转，公司长期偿债能力将逐步提高。

　　近年来，公司未曾发生贷款逾期未归还的情况，在各贷款银行中信誉度较高，偿债风险较小。

　　■

　　2018年末-2019年末，公司资产负债率、利息保障倍数与同行业平均值无重大差异。2020年末，公司利息保障倍数低于同行业平均水平，主要系受新冠肺炎疫情影响，公司利润下滑导致。随着公司于2019年12月顺利完成首次公开发行，募集资金到位进一步改善了公司长期偿债能力，公司偿债能力指标优于行业平均水平。

　　（四）公司营运能力分析

　　报告期内，公司主要营运能力指标如下表所示：

　　■

　　公司应收账款周转率分别为11.46次、8.70次和5.64次，2019年度周转率有所下降，主要系考虑到下游客户资金周转情况及信用情况，回款速度有所降低所致。2020年度公司应收账款周转率较2019年下降，主要是受新冠肺炎疫情影响，公司2020年度营业收入规模下降导致。公司的主要客户均为知名食品饮料生产商，其综合实力强，公司信用较好，报告期内回款情况良好，报告期内账龄在一年以内的应收账款占比超过95%。

　　报告期内，公司存货周转率分别为7.62次、6.77次和4.56次，2020年度公司存货周转率较2019年度有所下降主要系受新冠肺炎疫情影响，公司2020年度订单规模总体下滑、营业成本下降及年末订单量较大存货增加所致。

　　报告期内，可比上市公司主要营运能力指标如下表所示：

　　单位：次

　　■

　　2018年-2020年，公司应收账款周转率总体上高于行业平均水平，主要系公司为了提高资产周转率和资金使用效率，加强资金管控，严格进行赊销管控，因此应收账款周转率保持相对较高水平。2018年-2019年，公司存货周转率高于同行业平均水平，整体周转率较高。公司采取以销定产的业务模式，“贴近客户”的布局，制定了更加严格的存货控制政策，能够对主要客户的需求进行及时响应，整体存货周转率较高。

　　2020年末，公司存货周转率低于行业平均水平，主要系公司与同行业公司在产品结构上存在差别，受新冠疫情影响，公司资产周转率下降幅度较大。

　　（五）财务性投资情况

　　截至2020年12月31日，公司不存在持有期限较长、持有金额较大的交易性金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情况。

　　二、公司盈利能力分析

　　报告期内，公司经营业绩整体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司是我国食品饮料金属包装行业的领先企业，拥有优质的客户资源和先进的生产技术，生产规模及市场占有率也位居食品饮料包装行业前列。报告期内，公司实现营业收入分别为296,042.65万元、262,414.84万元和，199,240.95万元，受上游原材料价格和下游客户需求变动、公司对二片罐贸易业务进行整合以及新冠肺炎疫情等因素影响，报告期内公司的营业收入呈现一定幅度下降。

　　（一）营业收入分析

　　1、营业收入构成

　　报告期内，公司营业收入情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务突出，主营业务收入占公司营业收入的98%以上。公司的主要产品包括三片罐、二片罐、无菌纸包装、PET瓶和灌装服务，主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装及灌装。公司的其他业务收入主要是废旧物资销售以及材料销售收入。

　　2、主营业务收入产品构成情况

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司的主营业务收入基本保持稳定，其中，三片罐制罐业务、二片罐制罐及贸易业务、灌装服务的销售收入合计分别占2018年度、2019年度和2020年度公司主营业务收入的93.27%、91.88%和89.80%，为公司营业收入的主要来源。

　　（1）三片罐销售收入变动分析

　　报告期内，三片罐产品收入主要受到马口铁等主要原材料采购价格波动导致销售价格波动、下游需求的周期性变动、销售旺季长短和新冠肺炎疫情影响。具体变动情况如下：

　　■

　　1）销售价格随马口铁等主要材料的采购价格波动

　　公司三片罐产品的销售价格是以上海宝钢马口铁挂牌价格为基数，加上根据各个客户的不同工艺要求及罐型测算的其他原辅材料成本、劳动力成本和制造费用及毛利水平确定的。当马口铁市场价格波动超过一定幅度时，经公司与客户协商确认，公司的三片罐产品销售价格也随之同向变动。

　　2019年公司马口铁采购均价为6,051.08元/吨，同比下降2.71%；易拉盖采购均价为0.07元/个，同比下降12.50%，是公司2019年度三片罐销售单价下降6.09%的主要原因。此外，价格较低的小规格三片罐占比提高在一定程度上也导致单位销售价格下降。

　　2020年末三片罐销售单价上涨3.04%，主要系2020年公司易拉盖采购均价同比提高6.47%导致。

　　2）2019年度，受宏观经济周期性波动的影响，乳品及蛋白饮料行业渠道下沉并伴随大规模促销，导致下游食品饮料行业竞争加剧，公司下游客户如养元饮品等受行业竞争加剧的影响产销量下降。在前述因素的影响下，公司2019年三片罐销售数量出现一定程度的下降。

　　3）2020年，受新冠肺炎疫情影响，各地政府严格执行关于延迟复工、限制物流、人流等疫情防控政策，聚餐、走亲访友场景大幅度减少，终端消费减弱。下游食品饮料客户存在复工滞后、销售受阻等情形，下游市场需求不足，公司2020年，订单金额明显下滑，导致三片罐销售数量下降幅度较大。

　　（2）二片罐销售收入变动分析

　　为响应客户王老吉从三片罐包装转向采用二片罐包装，2014年2月公司通过收购北海金盟开始发展二片罐自主生产业务。2014年7月，综合考虑资金投入、市场竞争以及产能利用率等因素后，为快速响应客户需求，提高二片罐产能，子公司北海金盟与胜威包装合作新设公司霸州金盟，由胜威包装负责二片罐的生产，霸州金盟负责二片罐的销售。公司于2017年12月对霸州金盟全资控股后，对二片罐贸易业务的客户结构进行调整，集中发展优质客户。报告期，公司二片罐贸易业务规模逐年下降，2020年度，二片罐贸易业务收入5,139.17万元，占主营业务收入的比例降低至2.62%。

　　报告期内，公司二片罐生产业务的销量和单价变动情况如下：

　　单位：万元、万罐、元/罐

　　■

　　具体原因分析如下：

　　1）二片罐销售价格总体变动幅度不大

　　2018-2020年，公司二片罐生产业务的销售价格较为稳定。

　　2）二片罐销售数量变动分析

　　① 凭借双方良好的合作历史和公司二片罐产品的质量优势，2018年度公司对王老吉的二片罐销售数量增长，获取了王老吉更多的市场份额，相应使2018年公司生产的二片罐销售量增长15.53%。

　　②为了弥补二片罐贸易量减少的市场份额，公司积极开拓销售渠道，2019年公司生产类二片罐客户订单，如麒麟啤酒（珠海）有限公司、广州珠江啤酒股份有限公司较同期均有所增长，相应使2019年公司二片罐生产业务销售数量小幅增长。

　　③与三片罐销售数量下降原因一致，2020年，受新冠肺炎疫情影响，二片罐生产业务销售数量下降幅度较大。

　　（3）灌装服务销售收入变动分析

　　目前公司在河南临颍、四川简阳、安徽滁州、浙江金华、湖北孝感等地布局了灌装生产线，为主要客户提供灌装服务。灌装业务已成为公司增强客户粘度、开拓市场、增强市场竞争力的重要手段。

　　报告期内，灌装销售价格提高、销售旺季长短、部分客户区域市场快速增长和下游客户需求减弱等因素是公司灌装业务收入变动的主要原因。具体变动情况如下：

　　■

　　具体原因分析如下：

　　1）报告期内灌装销售价格稳中有降

　　2018-2019年，公司灌装业务价格逐年小幅增长，分别提高了8.09%、8.84%。主要系考虑到公司灌装的综合产能利用率、灌装生产工艺复杂程度、行业灌装平均利润水平及人工成本上升等因素，公司相应提高了主要客户的单位灌装价格。2020年，公司灌装业务销售价格较2019年降低了5.00%，系2020年低单价的灌装产品占比提升导致。

　　2）销售旺季延长及部分客户区域市场较快增长导致2018年灌装数量增加

　　一方面，与三片罐销售业务一致，因2018年的元宵节明显滞后，导致2018年销售旺季延长，使得灌装数量增长。

　　另一方面，公司根据西南区域食品饮料市场发展趋势，通过产能布局调整，在四川简阳增加制罐、灌装产能投入，在此背景下，受益于养元饮品等客户在西南地区的业务增长，公司灌装数量相应得到较快增长。

　　3）下游需求周期性减弱导致2019年灌装销售数量减少

　　与三片罐销售业务一致，受宏观经济波动的影响，2019年下游饮料厂商需求出现周期性减弱，导致公司的灌装销售数量出现一定程度的下降。

　　4）与三片罐销售业务一致，受新冠肺炎疫情影响，公司下游客户终端需求不足，导致公司2020年灌装销售数量减少幅度较大。

　　3、主营业务收入按地区分类

　　单位：万元

　　■

　　公司主要客户的生产基地主要分布在河南临颍（华中地区）、河北衡水（华北地区）、安徽滁州（华东地区）、四川简阳（西南地区）等地，而公司坚持“贴近式”的生产布局模式，围绕主要客户及其主要市场安排产能。报告期内，受益于主要客户在华东地区、华南地区、西南地区销量的快速增长，公司在华东地区、华南地区、西南地区的销售占比相应提升。2020年受新冠肺炎疫情影响，公司在华北地区销售订单下滑明显，导致2020年度华北地区收入占比下降。

　　4、主营业务收入的季节性分析

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司第一季度和第四季度的销售收入占比较高，呈现一定的季节性特点，主要原因系：公司的主要产品为金属易拉罐，主要用于食品和饮料包装，因下游食品、饮料行业具有明显的“节日消费”特点，从而导致公司的主要产品三片罐下游需求存在较强的季节性波动特点。一般来说，公司的三片罐在每年的中秋节前一个月及当月、元宵节前三个月取得较高的销售额。2020年第一季度和第二季度，受新冠肺炎疫情影响，公司主营业务收入金额及占比下降幅度较大。

　　（二）营业成本分析

　　1、营业成本整体情况

　　报告期内，公司营业成本情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务成本占营业成本的比例分别为99.10%、98.82%和98.92%，营业成本结构与营业收入结构保持一致。

　　2、主营业务成本构成分析

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司三片罐制罐业务、二片罐制罐及贸易业务、灌装服务的主营业务成本合计占主营业务成本总额的比重超过89%，公司的主营业务成本结构与主营业务收入相匹配，主营业务成本的变动趋势也与主营业务收入相匹配。具体详见本节/二、公司盈利能力分析之“（一）营业收入分析”。

　　（三）毛利及毛利率分析

　　1、营业毛利总体分析

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司的主营业务突出，主营业务毛利占比均在93%以上。

　　2、主营业务毛利构成

　　报告期内，公司各项产品的毛利情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司的三片罐、二片罐生产类产品和灌装业务毛利合计占主营业务毛利比重分别为96.43%、93.31%和92.73%，是毛利贡献的主要来源。

　　3、主营业务毛利率波动分析

　　报告期内，公司主要产品的毛利率及其变动如下：

　　■

　　报告期内，公司主营业务毛利率分别为17.08%、18.26%和12.41%，因三片罐业务的毛利占比在70%以上，其毛利率的变化对主营业务毛利率的影响较大。公司2020年主营业务毛利率下降，主要系受新冠疫情的不利影响导致的公司订单数量减少、单位成本相对提高和作为合同履约成本的运输费用调整至主营业务成本核算综合所致。

　　（1）三片罐产品毛利率分析

　　报告期内，公司三片罐产品的单价、单位成本、毛利率及变动情况如下：

　　单位：元/罐

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　　注：毛利率同比变动=本年毛利率-上年毛利率

　　报告期内，公司三片罐产品的毛利率分别为19.31%、19.68%和15.91%，2018年三片罐毛利率下降主要受到马口铁采购成本提高未及时向下游客户转嫁所致，具体原因分析如下：公司三片罐产品主要采用“成本加成”的定价方式，对主要客户的销售价格根据马口铁价格波动情况予以调整。通过此种定价方式，在一定程度上有助于向下游客户转移原材料价格波动的风险。但公司产品价格调整仍存在调整幅度小于原材料价格波动幅度、调整时间滞后等不利情形，从而导致公司毛利率存在下降的风险。

　　如下图所示，马口铁市场价格于2017年7月份开始呈上涨趋势，2018年维持高位运行。公司2018年马口铁采购均价为6,219.74元/吨，较2017年度采购均价上涨11.20%，是公司2018年单位销售成本提高的主要原因。受公司采购价格波动未完全转嫁的影响，同期单位销售价格仅提高4.37%，导致三片罐毛利率下降。

　　■

　　数据来源：Wind数据；规格为上海：镀锡板卷：MR：0.16*895*C

　　2019年度，公司马口铁和易拉盖采购均价分别为6,051.08元/吨、0.07元/个，较2018年分别下降2.71%、12.50%，受马口铁等主要材料的采购成本变动的转嫁存在延迟，2019年销售价格的下降幅度小于销售成本的下降幅度，从而促使2019年毛利率提高。

　　2020年，三片罐毛利率下降3.77个百分点，受新冠肺炎疫情影响，三片罐销售数量同比下降27.70%，在2020年马口铁、易拉盖等主要原材料采购价格保持相对稳定的情况下，公司产品单位成本中员工工资、折旧、摊销等费用提高0.019元/罐，系导致公司三片罐单位成本提高8.08%的主要原因，另外三片罐运输费调整至主营业务成本核算也是三片罐单位成本提高的另一原因。

　　（2）二片罐产品毛利率分析

　　1）二片罐自产业务毛利率分析

　　报告期内，二片罐自产业务毛利率分别为11.22%、14.60%和5.16%。公司二片罐自产业务销售单价和单位成本情况如下表所示：

　　单位：元/罐

　　■

　　注：毛利率同比变动=本年毛利率-上年毛利率

　　①2018年度毛利率提高原因分析

　　凭借良好的合作历史和公司优质的二片罐产品，公司2018年获取了王老吉更多的市场份额，二片罐产能利用率上升，二片罐产量从7.34亿罐上升到8.83亿罐，二片罐单位制造费用降低，导致公司2018年二片罐单位成本降低，毛利率上涨。

　　②2019年度毛利率提高原因分析

　　2019年度，公司铝材和易拉盖采购均价分别为15,276.68元/吨和0.07元/个，较2018年度下降1.02%和12.50%，因公司铝材等主要材料采购成本变动的转嫁存在延迟，导致销售价格的下降幅度小于销售成本的下降幅度，从而促使毛利率提高。

　　① 2020年毛利率下降分析

　　2020年公司二片罐自产业务毛利率下降9.44个百分点，主要系公司单位成本提高幅度大于单位价格提高幅度所致。2020年，受新冠肺炎疫情影响，公司自产二片罐销售数量下降18.28%，而人工、折旧及摊销等成本费用则相对固定，同时，二片罐运输费调整至主营业务成本核算，在一定程度上也导致单位成本提高，上述因素综合导致二片罐单位成本提高12.46%。

　　（3）灌装业务毛利率分析

　　公司的灌装服务包括三片罐灌装服务、二片罐灌装服务、无菌纸包灌装服务以及PET瓶灌装服务。根据公司与主要客户签订的灌装服务合同，公司根据产品的类别、规格收取固定金额的单位加工费。公司灌装业务销售单价和单位成本情况如下表所示：

　　单位：元/罐

　　■

　　注：毛利率同比变动=本年毛利率-上年毛利率

　　报告期内，公司灌装业务的毛利率分别为25.53%、22.05%和5.73%，波动的具体原因如下：

　　2018年灌装服务毛利率较2017年提高4.21个百分点，主要原因系考虑到公司灌装的综合产能利用率、灌装生产工艺复杂程度、行业灌装平均利润水平及人工成本上升等因素，公司相应提高了主要客户的单位灌装价格，单位销售价格的涨幅高于单位成本的涨幅，从而导致2018年毛利率提高。

　　2019年灌装服务毛利率较2018年下降3.48个百分点，主要系单位成本涨幅高于单位销售价格涨幅所致，具体原因分析如下：1）由于人工成本及材料价格的提高，公司对销售价格进行调整，单位销售价格增长8.84%；2）受规模效应影响，2019年度灌装业务销售规模较2018年度下降9.32%，且人工成本和材料成本提高，导致2019年度灌装业务单位成本提高13.64%。

　　受新冠肺炎疫情影响，2020年灌装销售数量同比下降30.60%，在人工成本和折旧等费用相对固定的情况下，灌装单位成本提高，而灌装运输费调整至主营业务成本核算在一定程度上也导致单位成本提高。单位成本的提高的同时，由于受新冠疫情影响，公司低单价的灌装客户占比增加，导致单位价格下降5.00%，综合导致毛利率下降16.32个百分点。

　　（4）同行业上市公司毛利率对比分析

　　报告期内，公司与同行业上市公司主营业务毛利率对比分析如下：

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　　报告期内，公司的主营业务毛利率与同行业上市公司平均毛利率相当且变化趋势一致，但公司之间主营业务毛利率差异较大，主要原因系不同公司的产品类型、产品结构存在较大差异所致。2020年公司毛利率下降幅度较大，主要系受新冠肺炎疫情的不利影响，公司核心产品三片罐下游终端客户消费需求明显下降，但相关人工、折旧及摊销等固定成本和费用则保持稳定所致。

　　（四）期间费用分析

　　报告期内，公司期间费用构成及占营业收入比例情况如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，公司期间费用分别为29,464.74万元、27,968.44万元和19,952.31