投资连结保险投资账户

　　二零二零年年度信息公告

　　（本信息公告，所属期间为2020年1月1日至2020年12月31日止年度，依据原中国保险监督管理委员会《人身保险新型产品信息披露管理办法》编制并发布。）

　　第一部分 公司简介

　　中信保诚人寿保险有限公司成立于2000年，由中国中信集团和英国保诚集团联合发起创建。目前，中信保诚人寿总部设在北京，公司的注册资本金为23.6亿元人民币。截至2020年12月31日，公司总资产达1381亿元。

　　秉承“聆听所至，信诚所在”的经营理念，自成立以来，中信保诚人寿倾心聆听客户心声，不断推出符合客户需求的产品和服务，覆盖寿险、疾病、医疗、意外、财富管理等多个领域。截至目前，公司已设立了广东、北京、江苏、上海、湖北、山东、浙江、天津、广西、深圳、福建、河北、辽宁、山西、河南、安徽、四川、苏州、湖南、无锡、陕西、宁波等22家分公司，共在99个城市设立了近240家分支机构。2020年3月，公司设立全资子公司中信保诚资产管理有限责任公司。

　　中信保诚人寿将用心聆听各方的心声，竭诚服务客户，努力回报社会，开拓进取，不断创造新的辉煌。

　　股东介绍

　　中国中信有限公司

　　中国中信集团有限公司（原中国国际信托投资公司）是在邓小平同志支持下，由荣毅仁同志于1979年创办的。成立以来，公司充分发挥经济改革试点和对外开放窗口的重要作用，在诸多领域进行了卓有成效的探索与创新，成功开辟出一条通过吸收和运用外资、引进先进技术、设备和管理经验为中国改革开放和现代化建设服务的创新发展之路。

　　2002年，中国国际信托投资公司进行体制改革，更名为中国中信集团公司，成为国家授权投资机构。2011年中国中信集团公司整体改制为国有独资公司，更名为中国中信集团有限公司（简称“中信集团”），并发起设立了中国中信股份有限公司（简称“中信股份”）。2014年8月，中信集团将中信股份100%股权注入香港上市公司中信泰富，实现了境外整体上市。

　　中信集团现已发展成为一家国有大型综合性跨国企业集团，业务涉及金融、资源能源、制造、工程承包、房地产和其他领域。2020年中信集团连续第12年上榜美国《财富》杂志世界500强，位居第126位。

　　英国保诚集团

　　英国保诚集团（简称“保诚集团”）于1848年在伦敦成立，是极具规模的国际金融集团, 在全球拥有2,000多万名客户。保诚集团业务遍及亚洲、美国及非洲，并在伦敦、纽约、香港和新加坡四地证券交易所上市，长期位列美国《财富》杂志世界500强。2020年，保诚集团位居世界500强榜单第80位。

　　保诚亚洲总部设在香港，是一家领先的寿险公司，凭借强大的多渠道分销平台，保诚亚洲正为1600多万客户提供全面创新的解决方案。保诚集团亚洲区总部在亚洲经营已近百年，提供多渠道分销、以定期储蓄和保障为核心的产品组合，业务表现卓越，客户服务屡获殊荣，并已建立起广受赞誉的品牌。

　　保诚集团在亚洲和非洲建立了保诚基金会，通过一系列公益项目加强教育、卫生和安全，确保亚非社区的未来。

　　公司荣誉

　　十多年来，中信保诚人寿聆听市场，开拓进取，创新发展，在保险业务和社会责任方面都取得了骄人的成绩，得到了行业和社会各界的好评，屡获各类社会大奖。以下是中信保诚人寿近年来荣获的部分奖项，更多信息请参见公司官方网页《品牌荣誉》栏目：

　　2020年，凭借新冠疫情期间做出的多项贡献，中信保诚人寿在由证券时报主办的“2020中国保险业方舟奖”评选中，荣获“2020中国保险行业抗疫先进事迹方舟奖”。

　　2020年，在中国保险服务创新峰会上，中信保诚人寿“理赔快赔”服务以及“大额理赔极速到达”案例分别入选“2019-2020年度服务创新金牌案例”和“2019-2020年度影响力赔案”奖项。

　　2019年，中信保诚人寿荣获由证券时报颁发的“2019金质保险品牌方舟奖”。

　　2019年，中信保诚人寿呼叫中心VIP贵宾组荣获第三届中国客户服务节（CCSF）之“2019年中国客户联络中心行业明星班组奖”。

　　2019年，中信保诚人寿「惠康」系列重疾组合荣获第三届中国健康保险业创新国际峰会“优秀健康保险产品创新奖”。

　　2019年，中信保诚人寿荣膺2019年中国互联网保险创新峰会“金保奖-保险科技创新突破奖”。

　　2019年3月，全国妇联在京举办“三八”国际妇女节纪念暨表彰大会。中信保诚人寿“打造儿童少年安全品牌”项目组被全国妇联授予“巾帼建功先进集体”荣誉称号。

　　2019年，保险行业垂直新媒体与研究机构——互联网保险观察发布了InsurStar50中国保险科技50强榜单。中信保诚人寿E行销平台脱颖而出，荣膺2018年度保险科技50强。

　　2019年，中信保诚人寿特色健康管理服务“聆听心语”在第四届中国健康保险发展论坛暨金魁奖评选中，荣获“最佳保险健康管理创新奖”。

　　2018年，在“亚太财富论坛暨2018年度国际私人/家族财富管理中国风云榜”上，以最高分获得“金臻奖?最佳合资保险机构奖”。

　　2018年，在由中央财经大学中国精算研究院和中国保险报联合主办的“中国价值成长十佳保险公司”评选中，获得“2018年中国价值成长十佳公司”称号。

　　2018年，中信保诚人寿获得由证券时报颁发的“2018高质量发展保险公司方舟奖”。

　　2018年，由和讯网主办的“第十五届中国财经风云榜之保险行业评选”中，被评为“年度影响力合资保险公司”。

　　2018年，获得由《家族杂志》和中欧国际工商学院颁发的“最佳财富传承保险管理机构”称号，这已是公司第三次获得此殊荣。

　　2017年，由21世纪经济报道委托、美国加州州立大学富乐顿分校保险研究中心受托研发的《2017亚洲保险公司竞争力研究报告》发布，中信保诚人寿跻身中国大陆寿险公司前十名。

　　2017年，凭借近年在中国寿险市场上的卓越表现和对价值导向的持续坚持，获得“中国价值成长十佳保险公司”称号。

　　2017年，在“亚太财富论坛暨2017年度国际私人（家族）财富管理中国风云榜”活动中，荣获“最佳合资保险机构奖”。

　　2016年，获得中国网“最佳外资保险公司”称号，是本次评选唯一获得此殊荣的企业，中国网是由国务院新闻办公室领导，中国外文出版发行事业局管理的国家级重点网站。

　　2016年，在中国客户联络中心与服务外包国际峰会上，荣获“金音奖-2016年度中国最佳客户联络中心-客户服务奖”，该奖项被认为是中国客户联络中心的“奥斯卡”。

　　2015年，获“金狮奖”之“年度最具成长力保险公司”及“年度最受高端客户喜爱保险公司”两项大奖。

　　公司法定中文名称：中信保诚人寿保险有限公司

　　公司法定英文名称：CITIC-Prudential Life Insurance Company Limited

　　公司法定代表人：黎康忠（NICOLAOSANDREASNICANDROU）

　　公司总经理：赵小凡

　　公司注册地址：北京市朝阳区东三环中路1号环球金融中心办公楼东楼16层01-16号单元及5层07-10号单元

　　邮政编码：100020

　　互联网址：WWW.CITIC-PRUDENTIAL.COM.CN

　　第二部分 中信保诚人寿投资连结保险投资账户2020年年度报告

　　一、投资账户简介

　　中信保诚人寿以实现各个投资账户的投资目标为宗旨，在保险合同条款约定的基础上，充分考虑市场因素及各种投资工具的特点，运用专业技术和经验，精细化管理每个投资账户，努力为客户提供高水准的专业投资服务。

　　截至2020年12月31日止本公司经中国银行保险监督管理委员会（简称“中国银保监会”）批准设立的投资连结保险产品投资账户分别为：

　　优选全债投资账户(原债券投资账户)

　　账户名称: 优选全债投资账户

　　设立时间: 2001年5月15日

　　账户特征: 债券型账户，收益波动小于权益型投资账户。主要投资于各类可投资债券

　　和债券型基金，以获取持续、稳定的回报。

　　投资限制: 投资于固定收益资产的比例不低于资产总值的70%，最高可达95%；流动

　　性资产投资余额不低于账户价值的5%。

　　投资风险: 本账户的风险主要是来源于债券市场、资金利率、信用风险等方面，并可能

　　受政治、经济、证券市场、政策法规等多项风险因素的影响。

　　稳健配置投资账户(原增值投资账户)

　　账户名称: 稳健配置投资账户

　　设立时间: 2001年5月15日

　　账户特征: 混合型偏债类账户，收益和波动性在混合型投资账户中处于偏低水平。主

　　要投资于各类可投资债券以及证券投资基金，以在较为稳定的投资组合中

　　获取较高的回报。

　　投资限制: ①投资于股票型或偏股型基金的比例不高于资产总值的30%；

　　②投资于固定收益资产的比例不低于资产总值的60%，最高可达95%；

　　③投资于流动性资产投资余额不低于账户价值的5%。

　　投资风险: 本账户的主要风险来源于基金市场、债券市场、资金利率等方面，并可能受

　　政治、经济、证券市场、政策法规等多项风险因素的影响。

　　成长先锋投资账户(原基金投资账户)

　　账户名称: 成长先锋投资账户

　　设立时间: 2001年9月18日

　　账户特征: 权益型账户，收益和波动性在所有投资账户中处于较高水平。主要投资于

　　股票型证券投资基金，充分利用证券投资基金较高的成长性，以获取账户

　　资产长期稳定较高增值。

　　投资限制: 投资于权益类资产的比例不低于资产总值的70%，最高可达95%；流动性

　　资产投资余额不低于账户价值的5%。

　　投资风险: 本账户的主要风险来源于基金市场、资金利率等方面，并可能受政治、经

　　济、证券市场、政策法规等多项风险因素的影响。

　　现金增利投资账户(原稳健投资账户)

　　账户名称: 现金增利投资账户

　　设立时间: 2005年3月25日

　　账户特征: 现金管理工具，收益较低、波动较小，安全性较高、流动性较高。主要投资于              货币市场投资工具和各类可投资债券和债券型基金，以获取风险低而又稳

　　定的收益。

　　投资限制: ①投资组合平均久期不得长于1年；

　　②投资于固定收益资产的比例不高于资产总值的30%。

　　投资风险: 本账户的风险主要是来源于债券市场、资金利率、信用风险等方面，并可能

　　受政治、经济、证券市场、政策法规等多项风险因素的影响。

　　积极成长投资账户

　　账户名称: 积极成长投资账户

　　设立时间: 2007年5月18日

　　账户特征: 混合型偏权益类账户，收益和波动性在所有投资账户中仅次于成长先锋投

　　资账户。主要投资于证券投资基金以及各类可投资债券，以获取账户资产

　　的长期较高增值。

　　投资限制: ①固定收益类资产不高于资产总值的30%，最低为零；

　　②权益类资产不低于资产总值的70%，最高95%；

　　③投资于流动性资产投资余额不低于账户价值的5%。

　　投资风险: 本账户的主要风险来源于基金市场、债券市场、资金利率等方面，并可能受

　　政治、经济、证券市场、政策法规等多项风险因素的影响。

　　平衡增长投资账户

　　账户名称: 平衡增长投资账户

　　设立时间: 2007年5月18日

　　账户特征: 混合型平衡账户，收益和波动性处于权益型投资账户和债券型投资账户的

　　中间水平。主要投资于证券投资基金以及各类可投资债券，以获取账户资

　　产长期稳定增值。

　　投资限制: ①权益类资产不高于资产总值的50%，不低于20%；

　　②固定收益类资产不高于资产总值的80%，不低于40%；

　　③投资于流动性资产投资余额不低于账户价值的5%。

　　投资风险: 本账户的主要风险来源于基金市场、债券市场、资金利率等方面，并可能受

　　政治、经济、证券市场、政策法规等多项风险因素的影响。

　　策略成长投资账户

　　账户名称: 策略成长投资账户

　　设立时间: 2007年5月18日

　　账户特征: 混合型平衡账户，收益和波动性处于权益型投资账户和债券型投资账户的

　　中间水平。主要投资于证券投资基金以及各类可投资债券，以获取账户资

　　产长期稳定增值。

　　投资限制: ①权益类资产不高于资产总值的70%，不低于50%；

　　②固定收益类资产不高于资产总值的50%，不低于20%；

　　③投资于流动性资产投资余额不低于账户价值的5%。

　　投资风险: 本账户的主要风险来源于基金市场、债券市场、资金利率等方面，并可能受

　　政治、经济、证券市场、政策法规等多项风险因素的影响。

　　季季长红利投资账户

　　账户名称: 季季长红利投资账户

　　设立时间: 2010年6月25日

　　账户特征: 权益型账户，收益和波动性处于较高水平。主要投资于分红型股票基金，以             获取账户资产的长期较高增值。

　　投资限制:权益类资产不低于资产总值70%，最高95%；流动性资产投资余额不低于账

　　户价值的5%。

　　投资风险:本账户的主要风险来源于基金市场、资金利率等方面，并可能受政治、经济、

　　证券市场、政策法规等多项风险因素的影响。

　　打新立稳投资账户

　　账户名称:打新立稳投资账户

　　设立时间:2010年6月25日

　　账户特征:混合型偏债类账户，收益波动小于权益型投资账户。主要投资于包括增强型             债券基金、打新基金在内的各类证券投资基金，以获取持续、稳定的回报。

　　投资限制:包括打新基金、增强型债券基金的基金资产不低于资产总值的80%，最高

　　95%；流动性资产投资余额不低于账户价值的5%。

　　投资风险:本账户的风险主要是来源于基金市场、债券市场、资金利率、信用风险等方

　　面，并可能受政治、经济、证券市场、政策法规等多项风险因素的影响。

　　优势领航投资账户

　　账户名称:优势领航投资账户

　　设立时间:2015年3月16日

　　账户特征:通过精选股票以及动态调整高风险资产和低风险资产的配置比例，为客户

　　提供稳健回报。本委托资产投资范围包括权益类产品、固定收益类与货币类             产品、回购、金融衍生产品等。

　　投资限制:①投资政府债券及准政府债券无任何限制；

　　②投资金融企业债，总量比例无限制；

　　③投资权益类总量比例为总资产的0%-95%，单只股票投资比例不得超过

　　该股票发行总量的10%；

　　④投资流动性资产投资余额不低于账户价值的5%；

　　⑤对利用现金进行新股/新债申购的投资比例不设上限；

　　⑥对债券久期不做限制；

　　⑦投资衍生品须以避险为目的，不得用于投机。

　　投资风险:本账户的风险主要是来源于市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险等

　　方面，并可能受政策、经济周期、利率汇率、上市公司经营等多项风险因素的

　　影响。

　　盛世优选投资账户

　　账户名称:盛世优选投资账户

　　设立时间:2018年6月9日

　　账户特征:非标混合型账户，投资以非标产品为主，根据市场情况适当增加债券类资产

　　和股票类资产，以获取长期稳定的回报。

　　投资限制:投资于不动产类及其他金融资产的投资比例合计为账户价值的0%-75%，

　　权益类占账户价值的比例为0%-40%；固定收益类占账户价值的比例为0%

　　-80%。

　　投资风险:本账户的风险主要是来源于资金利率方面，并可能受债券、股票，以及政治、

　　经济、政策法规等多项风险因素的影响。

　　盛世华彩投资账户

　　账户名称:盛世华彩投资账户

　　设立时间:2020年12月3日

　　账户特征:非标混合型账户，投资以非标产品为主，根据市场情况适当增加债券类资产

　　和股票类资产，以获取长期稳定的回报。

　　投资限制:投资于不动产类及其他金融资产的投资比例合计为账户价值的0%-75%，

　　权益类占账户价值的比例为0%-30%；固定收益类占账户价值的比例为0%

　　-70%。

　　投资风险:本账户的风险主要是来源于资金利率方面，并可能受债券、股票，以及政治、

　　经济、政策法规等多项风险因素的影响。

　　二、中信保诚人寿投资连结保险投资账户管理人报告

　　（一） 市场回顾

　　经济方面，2020年初疫情爆发后，国内工业生产、固定资产投资、居民消费一度录得两位数下滑，就业压力明显上升。国内政策统筹推进疫情防控和经济社会发展，疫情防控取得重大成果，从3月份后经济出现迅速修复的态势，2020年4季度GDP取得6.5%的增速，已经超过2019年底的水平。

　　股市方面，年初在新冠疫情的影响下，A股出现了快速明显的调整，美股更是十个交易日内四次触发熔断。2020年3月下旬开始，随着国内疫情防控的好转、以及海外天量的财政货币刺激，全球股市大幅反弹，多国股市相继创出新高。2020年全年，A股上证综指上涨13.87%、沪深300上涨27.21%、深证成指上涨38.73%、创业板指上涨64.96%。2020年，A股市场呈现出了明显的机构化、结构化、大分化的格局。首先，公募基金年内天量发行，新发份额超3万亿，股票型和混合型基金近2万亿，创下历史最高纪录，居民资金通过公募流向权益市场，A股机构化格局明显提速；其次，申万28个行业中，受益于疫情主线和政策主线的电气设备、食品饮料、医药生物、汽车等涨幅均超过40%，而商业贸易、采掘、银行、纺织服装、建筑装饰、通信、房地产则全年出现负增长；最后，在机构化的主导下，A股核心资产屡创新高，没有基本面支撑的个股则被市场抛弃，全年负收益的个股占比46.16%、跑输上证综指的个股占比63.27%、跑输沪深300的个股占比72.69%、跑输深证成指的个股占比78.55%、跑输创业板指的个股占比86.96%，A股行业分化指数创下历史新高，市场呈现出极致的分化与抱团格局。

　　债市方面，2020年的债市经历了从牛陡到熊平的转化。从年初到3月底，随着疫情的爆发和全球央行的宽松政策，10年期国债收益率从3.15%下降至2.48%；4月8日武汉解封后，随着经济重启和两会召开，财政发行万亿特别国债，利率债供给远超往年，货币政策逐渐向宽信用、防空转、直达实体转化，债市转为熊平，10年期国债收益率回升至3.35%；11月10日永煤违约，引发流动性风险飙升，央行MLF(MLF:Medium-term Lending Facility 中期借贷便利）超预期投放，呵护跨年资金面，缓解永煤违约事件对市场的冲击，10年期国债收益率下降至3.12%。信用方面，信用利差呈现先上升后下降的走势，全年新增违约主体共28家，从数量上看少于19年，但违约金额较2019年不减反增，四季度AAA评级的地方国企华晨汽车集团控股有限公司、永城煤电控股集团有限公司先后爆出信用违约事件，对债券市场形成了比较大的冲击。另外，中国国债于2020年2月28日正式纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数，并将于2021年10月29日正式纳入富时罗素世界国债指数，境外机构已经连续28个月增持中国债券，外资已经成为配置中国国债的重要力量。未来随着中国债券市场开放水平提升，境外投资者参与中国债券市场的广度和深度仍有较大的发展空间，外资配置盘可能成为未来压制收益率水平的重要力量。

　　（二） 操作回顾

　　1、优选全债投资账户

　　2020年因新冠疫情的冲击，全球金融市场都经历了大幅震荡。国内债券市场方面，一季度央行连续的应急货币政策鼓舞了投资机构的交易情绪，债券收益率显著下行。二季度国内疫情得到控制后，经济开始企稳复苏，同时央行出乎市场意料地启动货币政策正常化，边际上收紧流动性，市场逻辑急速转为熊市。操作上，账户从年初开始配置了较高比例的二级债基和纯债债基，一季度新冠疫情推动债市大涨，但同时造成权益市场大幅下挫，账户净值也出现了较为明显的回撤。二季度，债券市场启动大幅调整，账户全额赎回了纯债型基金，置换为中短久期的信用债，缓和了债券市场下跌造成的净值回撤。同时，账户保留了的二级债基仓位，形成了以债券打底、FOF（Fundoffunds：基金中的基金）增强的投资结构。三季度权益市场涨幅较大，债券市场震荡下跌，账户受益于FOF策略，净值呈现稳步增长。进入四季度后，账户各类资产配置更为均衡，债券仓位占比提高，基金占比下降。账户始终恪守信用风险零容忍原则，本年新增信用债均为优质AAA评级国企。FOF投资方面，重点关注基金长期业绩和回撤控制能力，并实行分散投资，同一只基金占账户净值的比例原则上不超过10%。定期与基金经理交流市场观点，了解基金持仓风格及投资计划，杜绝信用下沉策略。

　　2、稳健配置投资账户

　　账户坚持其该有的风险偏好和自身定位，2020年继续执行绝对收益策略。一季度以积极配置策略开年，权益超配，固收标配，3月市场波动加大，加强交易及轮动操作以降低组合回撤。二季度初，国内外疫情蔓延导致市场对全球经济复苏担忧，十年期国债持续下行至2.5%，股票相对债券性价比一直提升，4月份起逐步加仓含权益资产，并增加疫情受益的医药行业配置，固收进行结构调整降低久期。三季度初，受前期权益上涨过快和当时估值极端分化制约，权益与债券相对性价比有所下降，7月开始转为稳健保守策略，逐步降低权益仓位，固收以中短端投资为主。四季度随账户规模扩张以资产配置再平衡操作为主，权益仓位维持在中低水平，并积极把握低估值策略对增强组合收益的机会小幅增持大金融行业配置。全年来看，组合回撤可控，超额收益稳步积累。

　　3、成长先锋投资账户

　　2020年度策略整体对A股较为看好，配置上采用“结构思维重于总量思维”策略。一季度疫情发生后，在总体仓位不变的情况下，减持了顺周期相关的基金，增持医药行业基金，并将品种聚焦于受益刺激政策以及产业链较短的品种进行防御。二季度，美国流动性危机缓解，整个二季度医药消费行业表现亮眼。三季度仓位上经历了减仓再加仓的变化，9月市场整体下跌后，尤其是科技、医药和食品饮料板块较大幅度的调整，组合重新加仓至高仓位。四季度对市场维持谨慎乐观的态度，国内货币政策定调“不急转弯”，抓住该窗口较为从容的对账户结构做了进一步调整，在组合中持续增加价值板块中的大金融行业基金、有色行业基金（尤其是新能源上游相关的有色基金）等品种。

　　4、现金增利投资账户

　　组合大体维持八成货币基金的底仓配置比例运行，采取货基轮动优选辅以阶段性融出回购的流动性管理策略。组合利用中性固收仓位增厚收益，采取纯债和短债基配置相结合、适度阶段性参与二级债基的策略，具体来说，上半年通过二级债基的配置为组合贡献了显著超额，二季度随着利率低位突破后的震荡上行，减持纯债基替换到短债基，降低组合久期风险，三季度随着股票相对债券性价比的下降，减持部分二级债基以降低权益风险暴露对组合净值的影响，仓位回补到货币+作用的保险资管产品。超额收益逐季稳步积累。

　　5、平衡增长投资账户

　　开年采取积极配置策略，固收标配，增持二级债基配置比例，权益超配，风格哑铃型。在权益资产和科技风格的暴露使得组合充分享受了逆周期政策宽松主导的春节后反弹行情，一二月组合超额较为显著，3月随着权益市场波动加大，通过减持指数持仓和增加风格轮动的操作适度降低净值回撤。二季度疫情进入平台期后，海内外逐步重启经济活动，市场情绪得以恢复，组合逐步加仓权益，并增加疫情受益的医药行业配置，同时货币政策宽松兑现后，债券利率震荡上行，固收配置结构向二级债基倾斜。下半年组合大体维持股债平衡的结构，权益在维持战略配置水平的基础上秉持逆向操作思路进行波段操作，并通过把握风格切换的机会优化组合结构，整体保持均衡风格，固收维持风格均衡的二级债基为主纯债为辅的配置。

　　6、策略成长投资账户

　　2020年权益市场震荡上行。年初受新冠疫情影响，春节后市场大幅调整，随即触底反弹，科技板块引领市场；受全球疫情扩散和美股暴跌影响，A股再次出现大幅调整，后期市场在医药和消费板块的带领下市场震荡上行。三季度金融等权重板块发力，市场快速上行走高。总体来看，上证指数上涨13.87%，沪深300上涨27.21%，创业板指数上涨64.96%，全年市场呈现结构分化行情。操作层面，一季度产品权益仓位维持在65%左右，后期产品权益仓位维持在60%上下，配置结构以消费、新能源汽车和光伏为主。债券投资上资产主要选取流动性较好的高等级信用债，以便分仓调整时能保障流动性同时降低信用风险。

　　经济复苏仍在途，权益仍将呈现结构性机会。海外经济受疫情干扰，但国内经济复苏进程较好。从2021 年1 月的市场环境来看，海外疫情形势仍有反复，但国内经济复苏进程较好，并没有受到外部影响，而政治局会议以及经济工作会议更是定调2021 年政策方向，“不急转弯”的表态有助于稳定市场信心，明确政策的连续性、稳定性、可持续性，随着后续政策落地，将为经济以及资本市场带来积极影响。而央行流动性释放以及银行年初资金面相对偏宽松格局下，短期资金面处于相对宽松格局，对市场有所支持。行业方面重点关注军工、新能源汽车、光伏产业链，以及顺周期的家电，机械、有色和化工板块。债券资产在前期债市调整之后性价比增强，具备一定配置价值，择机增配。

　　7、积极成长投资账户

　　2020年以来的A股市场，在整体流动性充足背景下，经历了疫情冲击、经济缓慢复苏、中美摩擦持续反复，市场波动加大，市场结构化特征突出。在疫情因素对市场主导的一季度，组合股票配置比例维持在76~80%附近；一季度市场的大幅调整后带来了中长期配置机会，组合在二季度将股票配置比例提升至90%以上。随着中国经济的持续复苏，权益市场整体表现良好，组合下半年组合股票配置比例均保持稳定在90%；行业配置结构保持稳定，重点集中于“大消费类”的行业，并积极把握科技创新、消费升级趋势的优质公司进行投资。Q4组合配置结构稳定在88~91%，因资金申购导致股票仓位被动下降。

　　经济正常化必然带来金融条件正常化，企业盈利向上、估值承压将是2021年市场的主要特征，预期全年市场波动加大，关注市场结构特征；但中长期维度，基本面才是定价的核心。在市场估值消化的背景下，对于A股、港股的消费、成长等核心资产，中长线的配置时点或已临近。重点在于把握结构性、自下而上的机会。从中长期的角度，组合仍将重于长期基本面，着重于公司的长期价值，重点买入持有基本面坚实、具备核心竞争力、具备长期增长潜力的行业龙头公司。

　　8、季季长红利投资账户

　　基于较小的账户规模和资金流动的扰动，流动性管理以及仓位的被动调整和资产配置的再平衡是账户操作的重要内容。主动操作上，全年仓位维持在战略配置水平，持仓品种以大盘蓝筹指数增强基金为主。

　　9、打新立稳投资账户

　　在公募基金继续享受打新政策红利的背景下，账户全年以配置打新基金的投资策略为主，品种上倾向配置固收打底、以蓝筹风格做权益底仓的规模适中的股债混合型打新基金。账户以流动性管理以及仓位的被动调整和资产配置的再平衡作为账户操作的重要内容，全年仓位大体维持在战略配置水平。

　　10、优势领航投资账户

　　尽管年初经历了国内、海外新冠疫情的两轮冲击，但是2020年A股市场取得了可观的涨幅，并且明显的结构性分化一直持续全年。从行业上来看，食品饮料、新能源、消费者服务、医药、军工等板块表现出色，与此同时有约1/3的行业全年基本没有上涨或仍然下跌。从大小盘股票来看，大市值股票涨幅明显，大量小市值公司甚至创出新低。到20年底，市场整体来看估值水平在历史均值的60%-70%，并未明显过热，但是分化极大，市场上公认的优质公司的估值均处在相对高位，大量质地一般的公司以及金融地产板块估值处于低位。

　　我们在2020年积极操作，从行业成长空间、企业竞争壁垒等中长期视角，并结合疫情收益受损的中短期维度进行选股，在大消费、医药、新能源汽车、光伏、家电等板块进行了重点布局。仓位方面，全年保持了75-90%的较高仓位。2020年全年，账户取得51.18%的收益率。

　　展望2021年，我们预计经济基本面将继续向好。随着新冠疫苗开始普及，疫情有望得到控制，全球经济生活向常态化恢复，我们有望在21年看到全球经济复苏。中国作为疫情控制最得力、疫情影响最早消退的经济体，在过去一年中在全球产业链中的地位和竞争力进一步提升，将在全球需求恢复的过程中持续受益。

　　货币政策将从20年偏宽松的状态转向有所收紧。但是考虑到全球经济复苏尚需时日，同时我国央行也提出“不急转弯”，我们认为货币政策对市场虽有压力但整体可控，出现类似18年的极度流动性紧张的概率并不大。

　　市场估值来看，部分行业和板块估值偏高，但整体A股估值还未达到泡沫化。同时，我们可以看到一批优秀的企业在20年疫情的极端冲击下展现了突出的竞争力，也看到一些新兴的行业在中长期有较大的空间，且中国企业在全球产业链中占据了核心的位置。

　　基于以上的分析，我们认为虽然市场继续全面提升估值比较困难，但是结构性机会仍然比较多。我们将结合企业基本面和估值，继续精选个股，在仓位上，考虑到市场整体估值略有压力，我们预计将保持中性仓位。

　　11、盛世优选投资账户

　　2020年账户配置以非标资产为底仓,剩余资金配置以固收资产为主,适当参与股票阶段性行情。受疫情影响，海外和国内外持续货币放松政策，美国几轮财政刺激政策落地推升美股持续上涨，国内的温和政策也推动A股触底后强势反弹，全年权益收益可观。而受利率上行影响,全年非标和固收资产经历了一个收益率持续下跌的过程,对账户收益造成一定影响。账户通过调整权益占比，使得账户净值最终获得稳定收益。

　　展望2021年，中央经济工作会议强调政策退出“不急转弯”，财政倡导保持适度支出强度，经济增速逐步恢复。从大类资产配置角度看，股票表现或略好于债券，但股票整体操作难度上升，震荡加剧，结构行情。2021年账户整体仍采用CPPI保本策略，以安全的非标资产为基石，以固收资产为补充，必要的情况下小幅参与权益市场博取弹性，力争给客户贡献稳定向上的财务收益。

　　12、盛世华彩投资账户

　　2020年12月盛世华彩账户正式运行，配置以非标资产为底仓，剩余资金配置以固收资产为主。账户在12月初获取部分权益收益后及时兑现并降低仓位，使账户获得超额收益。

　　展望2021年，中央经济工作会议强调政策退出“不急转弯”，财政倡导保持适度支出强度，经济增速逐步恢复。从大类资产配置角度看，股票表现或略好于债券，但股票整体操作难度上升，震荡加剧，结构行情。2021年账户整体以安全的非标资产为基石，以固收资产为补充，必要的情况下小幅参与权益市场博取弹性，力争给客户贡献稳定向上的财务收益。

　　（三）市场展望

　　2020年初在疫情的冲击下，全球的权益资产大幅回调，美股出现多次向下熔断，美债收益率创下了历史新低。但随着疫情防控的进展和全球央行的宽松政策，从2020年3月底开始，全球权益市场出现了明显修复，创业板指创下了2015年以来的最高值，美股各指数均创下了历史新高；与此同时，中债和美债收益率均探底回升。展望未来：

　　经济方面，我们倾向于认为宏观经济下半年修复动力或逐渐趋缓，通胀仍是重要变量。预计全年宏观经济增速在基数作用下呈逐级下台阶的走势，分项来看，消费和制造业大概率会是推动经济的主要动力，房地产、基建、出口可能都会有一定下滑。通胀数据将是今年最重要的宏观变量。受到全球大宗商品价格上涨和低基数效应的影响，国内面临一定的输入性通胀压力，预计全年CPI在2%左右，PPI5月份出现高点，随后稍有回落，全年可能都在比较高的位置。货币政策将会继续保持稳健中性，加强定向支持。“实施好稳健的货币政策”、“保持政策的连续性、稳定性和可持续性”是今年货币政策的基调，预计大概率不会出现大幅度的货币政策转向，全面降准降息或加准加息的可能性很小。同时，货币政策总量平稳期将会更加关注结构，加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。2021年，完善碳中和相关的绿色金融机制将是结构性货币政策的重要内容之一,人民银行已经把绿色金融确定为今年和“十四五”时期的一项重点工作。

　　股市方面，股票市场全年需降低收益预期，但无需过度悲观，把握结构性机会。对大势的判断上，股票资产需要适度降低收益预期：考虑到国内经济下半年存在一定下行压力，而核心股票资产的整体估值偏高，货币环境也较2020年有一定程度的收紧，因此2021年大概率是一个结构性的市场，需要降低对2021年全年的收益预期。同时考虑2021年的政策组合仍偏积极，预计出现系统性熊市的概率不大，仍存有盈利驱动的结构性机会，低估值的二线蓝筹存在预期差修复机会。行业选择上，把握两条主线：一是受益于全球经济复苏的行业；二是受益于国内政策扶持的行业，其中重点关注三大领域：先进制造：具体包括计算机、通信、国防军工、机械设备、电气设备、电子、汽车等行业；碳达峰：政府工作报告和十四五规划草案更加详细的对此进行了描述，有望催化碳中和概念下的相关概念股；数字中国：政府工作报告明确提出了数字中国总体战略，利好“数据发现—数据存储—数据分析—数据应用”的相关产业链。

　　债市方面，债券市场机构配置需求较大，二季度有阶段性交易机会，警惕信用风险。从配置需求角度看，得益于银行和保险机构的配置需求，和对通胀预期的消化，近期债券表现出利空钝化的特点，目前30年期国债收益率为3.7%左右，相比非标债权和股权而言仍具备比较估值优势，全年来看预计无风险收益率进一步上升的空间可能已经不大。从短期交易空间看，二季度由于对经济预期转谨慎，政策表述温和，风险偏好下降，债券作为避险资产有一定的交易空间，但受供给和通胀影响，预计交易空间有限。下半年随着国内经济上行动力进一步减弱，通胀见顶回落，债券收益率可能会出现趋势性下行。另外，防范信用风险仍是重中之重，“降低政府杠杆率”应该理解为降低地方政府的隐性债务，实际上还是在于打破刚兑乃至城投信仰，这对于信用债市场的冲击需要引起注意。

　　截止2020年12月31日，各账户单位净值及投资回报率列示如下(金额单位：人民币元)：

　　■

　　说明：1、2005年12月31日是非价格公告日，该日单位净值与外部审计报告披露的单位净值一致。

　　2、2011年12月31日是非价格公告日，该日单位净值与外部审计报告披露的单位净值一致。

　　3、2016年12月31日是非价格公告日，该日单位净值与外部审计报告披露的单位净值一致。

　　4、2017年12月31日是非价格公告日，该日单位净值与外部审计报告披露的单位净值一致。

　　5、2018年12月31日是非价格公告日，该日单位净值与外部审计报告披露的单位净值一致。

　　6、结合投连精算规定，从2018年起单位净值仅保留四位小数。

　　（四）投资连结保险账户资产估值原则

　　1、基金、股票类资产估值

　　（1）交易所上市交易的股票和基金按估值日其所在证券交易所的收盘价估值。

　　（2）场外基金按照基金公司公布的估值日开放式基金净值进行估值，无估值日净值的以最近公布的净值估值；对尚未公布净值的，按购入成本估值。货币市场基金的估值，根据基金管理公司每天公布的每万份基金单位收益逐日计提应收未分配万份收益来估值。

　　（3）交易所首次发行未上市的股票和基金，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本计量。

　　（4）对存在活跃市场的上市流通股票，如在估值日停牌的股票，公司基本面未发生变化时，参考交易所的行业指数对停牌股票进行估值，即把停牌期间行业指数的涨跌幅视为停牌股票的涨跌幅以确定当前公允价值。对于发生重大特殊事项停牌的股票，当公司基本面发生变化时（如发生收购、重组、负面新闻等重大事件），参考行业内符合条件的基金公司、券商公布的暂停交易股票估值结果，结合市场实际情况评估合理的公允价值。

　　（5）港股通投资的股票按估值日其在港交所的收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日收盘价估值。港股通投资持有外币证券资产估值涉及到港币对人民币汇率的，可参考当日中国人民银行或其授权机构公布的人民币汇率中间价，或其他可以反映公允价值的汇率进行估值。

　　2、债券类资产估值

　　（1）对存在活跃市场的可转换债券，如估值日有市价的，按估值日其所在证券交易所的收盘价确定公允价值。如估值日无市价，以最近交易日的收盘价确定公允价值。

　　（2）对存在活跃市场的除可转换债券外的上市流通债券，采用中证或中债提供的当日估值净价确定公允价值。如估值日无中证或中债估值，以中证或中债最近一日的估值确定公允价值。

　　（3）在全国银行间债券市场交易的债券、资产支持证券等固定收益品种，采用中央国债登记结算有限责任公司公布的估值价格确定公允价值。

　　（4）对于发生重大特殊事项（如：被列入下调信用评级观察名单、信用评级下降、违约）的债券，关注该资产偿债能力变化及相关事态进展等实际情况，与第三方了解所使用的估值技术及估值结果的产生过程是否已考虑及如何考虑以上情况，评估合理的公允价值。

　　3、其他投资资产估值

　　（1）债权、信托、银行理财产品等中国银保监会允许的其他保险资金运用方式，如存在活跃市场的，按市场公允价格估值；如不存在活跃市场的，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按买入成本进行估值。净值类保险理财产品、银行理财产品、信托等中国银保监会允许的其他保险资金运用方式以产品发行方公布的单位净值计价，确定公允价值。

　　（2）银行存款以账户余额列示,按人民银行公布利率或与银行约定利率及约定利率结算方式逐日计提利息。

　　（3）债券回购以成本列示，按协议利率在实际持有期间内逐日计提利息。

　　（4）在任何情况下，采用本原则规定的方法对资产进行估值，均应被认为采用了适当的估值方法，如有确凿证据表明按上述规定不能客观反映公允价值的，管理人可根据具体情况，在综合考虑市场成交价、市场报价、流动性、收益率曲线等多种因素基础上，在与托管人商议后，按最能反映委托资产公允价值的方法估值。

　　4、费用计提

　　本公司投资连结保险投资账户的费用计提主要包括资产管理费、托管费、信息披露费等。

　　（五）投资连结保险账户投资回报率

　　投资回报率=（期末单位净值÷期初单位净值 -1）×100%■

　　（六）投资连结保险账户在十二月三十一日各类资产账面余额及占比如下(金额单位：人民币元)：

　　说明：报告期内资产托管银行变更情况：报告期内托管银行无变更，资产托管在中国建设银行。

　　三、财务报告

　　（一） 财务报表

　　中信保诚投资连结保险投资账户资产负债表

　　二零二零年十二月三十一日

　　(金额单位：人民币元)

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　　中信保诚投资连结保险投资账户投资收益表

　　自二零二零年一月一日至二零二零年十二月三十一日

　　(金额单位：人民币元)

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　　中信保诚投资连结保险投资账户净资产变动表

　　自二零二零年一月一日至二零二零年十二月三十一日

　　(金额单位：人民币元)

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　　财务报表附注为本财务报表的组成

　　（二）财务报表附注

　　1、 投资连结保险投资账户简介

　　中信保诚人寿保险有限公司（以下简称“本公司”)的投资连结保险投资账户是依照原中国保险监督管理委员会（以下简称“原中国保监会”)颁布的《关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知》(保监发[2015]32号)和投资连结保险有关条款设立的。投资连结保险投资账户由本公司管理并进行独立核算。投资连结保险的投资渠道为银行存款、债券、中国依法公开发行的证券投资基金及中国银保监会允许投资的其他金融工具。本公司于二零零一年四月六日经原中国保监会批准开办投资连结保险。

　　2、 债券、基金及其他投资净收益/(净亏损)

　　二零二零年十二月三十一日

　　(金额单位：人民币元)

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　　3、债券、基金及其他投资公允价值变动损益

　　二零二零年十二月三十一日

　　(金额单位：人民币元)

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　　4、投资账户资产管理费

　　投资账户资产管理费是根据本公司投资连结保险条款规定，以投资账户评估资产价值相应的年费率收取，每年账户资产管理费用上限为2%。

　　5、保障费用及保单账户管理费

　　本公司根据保险条款收取保障费用和保单账户管理费。保障费用及保单账户管理费根据条款规定的承保条件计算确定；以上费用以每月该等费用应缴日下一个计价日的投资单位价格折算为单位数，从投保人持有的投资单位中扣除。