■

　　4、合并所有者权益变动表

　　（1）2020年

　　单位：元

　　■

　　（2）2019年单位：元

　　■

　　（3）2018年

　　单位：元

　　■

　　■

　　（二）母公司财务报表

　　1、母公司资产负债表

　　单位：元

　　■

　　2、母公司利润表

　　单位：元

　　■

　　3、母公司现金流量表

　　单位：元

　　■

　　4、母公司所有者权益变动表

　　（1）2020年

　　单位：元

　　■

　　■

　　（2）2019年

　　单位：元

　　■

　　（3）2018年

　　单位：元

　　■

　　三、最近三年公司财务报表合并范围变化情况

　　（一）公司财务报表合并范围

　　截至2020年12月末，公司纳入合并报表范围的子公司共121家，具体情况请参见募集说明书“第四节发行人基本情况”之“四、（二）控股子公司情况”。

　　（二）合并范围变化情况

　　1、2018年度合并财务报表范围的变化

　　（1）合并报表范围增加情况

　　■

　　（2）合并报表范围减少情况

　　■

　　2、2019年度合并财务报表范围的变化

　　（1）合并报表范围增加情况

　　■

　　（2）合并报表范围减少情况

　　■

　　3、2020年度合并财务报表范围的变化

　　（1）合并报表范围增加情况

　　■

　　■

　　（2）合并报表范围减少情况

　　■

　　四、最近三年合并口径的主要财务指标

　　（一）主要财务指标

　　■

　　注：上述财务指标的计算方法如下：

　　流动比率=流动资产/流动负债；

　　速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；

　　资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%；

　　归属母公司所有者每股净资产=归属母公司所有者净资产/股本；

　　利息保障倍数=（利润总额+计入财务费用的利息费用）/计入财务费用的利息费用。

　　应收账款周转率=营业收入/应收账款平均账面价值；

　　存货周转率=营业成本/存货平均账面价值；

　　每股经营活动产生的净现金流量=经营活动产生的现金流量净额/股本；

　　每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/股本。

　　（二）每股收益和净资产收益率

　　根据中国证监会《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（中国证券监督管理委员会公告[2010]2号）、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告[2008]43号）的要求计算的公司最近三年的净资产收益率和每股收益如下：

　　■

　　（三）非经常性损益明细表

　　根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告[2008]43号）的规定，公司最近三年的非经常性损益表如下：

　　单位：元

　　■

　　第五节管理层讨论与分析

　　公司管理层对公司合并层面最近三年度的财务状况、经营成果和现金流量等作了简明的分析，公司董事会提请投资者注意，以下讨论与分析应结合公司的财务报告和募集说明书披露的其它信息一并阅读。如无特别说明，本节引用的2018年、2019年和2020年财务数据均摘自德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）出具的审计报告。

　　本节部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，原因为四舍五入。

　　一、财务状况分析

　　（一）资产结构分析

　　单位：万元、%

　　■

　　截至2018年末、2019年末及2020年末，公司的资产总额分别为11,180,041.13万元、11,309,640.95万元和15,401,149.06万元。随着公司经营规模的不断扩大，公司总资产规模整体呈持续稳定的增长态势。报告期各期末，流动资产和非流动资产的占比总体较为稳定。

　　1、流动资产分析

　　单位：万元、%

　　■

　　截至2018年末、2019年末及2020年末，公司流动资产分别为6,612,629.38万元、6,850,216.31万元和9,939,896.67万元，占总资产的比例分别为59.15%、60.57%和64.54%，公司流动资产主要由货币资金、交易性金融资产、应收账款、应收款项融资、存货、其他流动资产等构成，具体情况如下：

　　（1）货币资金

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年末、2019年末及2020年末，公司货币资金余额分别为768,208.36万元、972,331.27万元和1,458,846.44万元，占流动资产的比例分别为11.62%、14.19%和14.68%。

　　公司货币资金包括库存现金、银行存款和其他货币资金，其中主要为银行存款，报告期各期末占货币资金的比例分别为86.08%、90.27%和93.16%。公司所处的汽车行业属于资本密集型以及周期性行业，为维持日常业务资金周转，增强公司抵御周期波动风险的能力，报告期内公司维持相当金额的银行存款。

　　报告期各期末，公司其他货币资金分别为106,939.07万元、94,608.11万元和99,697.34万元，主要为银行承兑汇票保证金、信用证保证金等。

　　（2）交易性金融资产

　　单位：万元

　　■

　　2018年，公司执行新金融工具准则，将相关资产重分类至交易性金融资产。截至2018年末、2019年末及2020年末，公司交易性金融资产分别为317,764.31万元、436,269.22万元和482,619.39万元。公司交易性金融资产主要由权益工具投资和债务工具投资组成。权益工具投资主要为公司持有的以公允价值计量的股权投资；债务工具投资主要系公司购买的理财产品。

　　（3）应收款项融资

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年末、2019年末及2020年末，公司应收款项融资分别为3,188,366.79万元、3,144,574.88万元和5,298,455.63万元，占流动资产的比例分别为48.22%、45.90%和53.30%。根据新金融工具准则，2018年起公司将应收票据分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，在应收款项融资中列报。

　　（4）应收账款

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年末、2019年末及2020年末，公司应收账款账面价值分别为334,322.09万元、319,318.85万元和393,615.69万元。

　　报告期各期末，公司应收账款及应收账款坏账准备情况如下所示：

　　单位：万元、%

　　■

　　①按账龄分析法计提坏账准备的应收账款

　　单位：万元、%

　　■

　　报告期各期末，公司一年以内的应收账款比例分别为87.90%、81.43%和91.45%，公司应收账款账龄结构合理。同时，公司依据谨慎性原则并结合公司实际情况，制定了合理的坏账准备计提政策，报告期各期末公司应收账款坏账准备计提比例分别为10.23%、10.94%和8.78%，坏账准备计提充足。

　　报告期内，公司3年以上的坏账准备计提比例较高，主要系公司对俄罗斯某经销商应收账款全额计提坏账准备所致。受近年来国际油价下跌和西方国家制裁影响，俄罗斯货币贬值、经济放缓。公司某俄罗斯经销商无偿还全部账款能力，且还款意愿低，公司将对其应收账款全额提坏账，各年末应收账款余额变化系汇率变动所致。

　　（5）存货

　　单位：万元

　　■

　　截至2018年末、2019年末及2020年末，公司存货账面价值分别为444,510.48万元、623,719.39万元和749,763.55万元，占流动资产的比例分别为6.72%、9.11%和7.54%。

　　公司存货由原材料、在产品、产成品和低值易耗品构成。2018年至2020年，公司的存货周转率分别为16.26、14.92和12.45，总体呈稳健状态，存货周转情况良好。

　　1）报告期各期末原材料和库存商品变化幅度合理，不存在库存积压情况

　　报告期内，公司与同行业可比上市公司期末原材料和产成品变动幅度如下：

　　单位：%

　　■

　　注：可比公司数据来源于公开披露的年度报告，下同。

　　北汽蓝谷受资产重组业务相关数据不具有可比性，行业均值及中位数计算中剔除，下同。

　　由上述数据可见，报告期内，公司原材料2020年末较2019年末增长67.56%，与同行业公司相比增长幅度较大，主要系国内疫情得到基本控制后，汽车市场消费反弹，公司推出多款新车型得到市场认可，产品销量逆势增长，为应对销量快速增长的需求，公司当年加大生产力度、大量采购原材料所致。公司原材料2019年较2018年下降13.81%，同行业可比公司2019年较2018年下降15.18%，原材料变化幅度与同行业可比公司基本一致。

　　报告期内，公司产成品2020年末较2019年末增加6.04%，变动幅度较小，主要为公司生产销售过程中存货正常波动引起。公司产成品2019年较2018年增长129.21%，同行业可比公司2019年较2018年增加46.90%，产成品增加幅度高于同行业可比公司，一方面由于2019年末汽车销售状况良好，公司根据经销商采购订单扩大生产所致；另一方面由于2018年公司产成品余额较低，2018年的基数较低导致2019年增长率较高。若以2017年末产成品基数作比较，公司2019年产成品增幅为30.48%，低于行业平均水平，处于合理范围。

　　综上，报告期内原材料和库存商品变化幅度合理，公司不存在存货积压情况。

　　2）发行人存货跌价准备计提的充分性

　　①报告期内，公司与同行业可比上市公司存货周转率和周转天数对比情况如下：

　　单位：次，天

　　■

　　注：存货周转率=营业成本/存货平均账面价值；

　　存货周转天数=365/存货周转率。

　　报告期内，公司存货周转率为12.45次至16.26次；公司的存货周转天数为22天至29天，行业可比公司的存货平均周转天数为37天至48天，公司存货周转水平高于行业可比公司，与公司生产销售周期一致。因此，公司存货周转较快，总体呈稳健状态，存货周转情况良好。

　　②报告期内，公司与同行业可比上市公司存货产品类别金额及占比如下：

　　A. 原材料占比情况如下：

　　单位：万元，%

　　■

　　从上述表格看出，2018年末至2020年末，公司的原材料占存货比例为19.73%至32.12%，行业可比公司2018年末至2020年末原材料占存货比例为18.74%至26.96%。公司原材料占存货比例与行业总体类似，略高于行业平均。主要为公司垂直整合水平较高，整车与零部件公司均保持一定比例的原材料，以便满足生产需求所致。B. 在产品占比情况如下：

　　单位：万元，%

　　■

　　从上述表格看出，2018年末至2020年末，公司的在产品占存货比例为13.74%至21.96%，行业可比公司2018年末至2020年末在产品占存货比例为10.07%至21.87%。公司在产品占存货比例与行业平均水平接近。

　　C. 产成品占比情况如下：

　　单位：万元，%

　　■

　　从上述表格看出，2018年末至2020年末，公司的产成品占存货比例为37.22%至60.80%，行业可比公司2018年末至2020年末产成品占存货比例为47.69%至66.92%。2018年公司产成品占存货比例低于行业平均水平，主要为2018年末销售状况较好，公司及时安排产成品发运。2020年公司新车型市场接受度持续提升，销售情况表现较好，公司及时安排发运。

　　综上，公司存货占比与同行业水平接近，其中原材料、在产品占存货比例高于行业平均水平、产成品低于行业平均水平，主要系公司整体产品销售状况良好，产成品销售环节周转快，因此，原材料和在产品占比略高，产成品占比略低，整体来看，公司存货类别占比与公司的生产经营状况相匹配。

　　③存货库龄分布及占比

　　公司的存货主要由原材料、在产品、产成品、低值易耗品及其他构成。其中，公司原材料和低值易耗品多为通用材料且均用于产成品整车的生产，产成品生产周期短，因此原材料和在产品库龄较短。公司原材料、在产品及低值易耗品的周转天数为10天至15天，因此，原材料、在产品和低值易耗品周转水平较高，库龄较短。

　　报告期各期末，公司产成品整车的库龄情况如下：

　　单位：万元，%

　　■

　　注：可比公司未披露存货库龄数据

　　从上述表格可看出，报告期内，公司产成品库存一年以内的占比为98%及以上，整体上库龄较短。公司产成品整车中的哈弗品牌、皮卡以及WEY品牌得到市场的广泛认可，其核心技术成熟、稳定，同时公司制定了较为完善的存货管理制度和销售政策，把控库存产品的状态，因此，报告期内，产成品的库龄较短。

　　④存货跌价准备计提充分

　　根据公司的存货管理政策，公司在对报告期各期末存货进行减值测试。根据公司的存货减值政策，存货按成本与可变现净值孰低法计提减值，如期末存货成本高于可变现净值，按可变现净值低于成本的差额计提存货跌价损失准备，反之，则不计提减值，其中，可变现净值按照存货的预计售价减去预计销售费用及相关税费计算所得。为生产而持有的原材料、在产品和低值易耗品，按其生产产品的预计售价减去该存货进一步生产至完工所估计将要发生的成本、预计销售费用和相关税费作为其可变现净值，按照可变现净值与期末该存货成本孰低值作为账面价值，存货成本与账面价值之差确认为跌价准备。对于破旧、毁损等原因导致无法使用或预计无法销售的存货，经物流中心、制造部、财务部共同确认后，进行报废处理。因此，公司制定了完善的存货减值计提政策，确保存货减值准备计提的充分性。

　　报告期内，公司与同行业可比公司的存货跌价准备计提比例的对比情况如下：

　　单位：%

　　■

　　报告期内，2020年存货跌价准备比例为2.68%，略低于与行业中位数3.64%；长城汽车2019年存货跌价准备比例为3.56%，与行业中位数3.44%基本一致；2018年存货跌价准备比例为1.68%，低于行业中位数水平。

　　公司存货跌价计提比例略低于行业平均水平，主要原因为：

　　首先，如上文所述，报告期内公司存货周转天数为22天至29天，行业可比公司的存货平均周转天数为37天至48天，存货周转状况良好，且各年的存货周转天数均优于行业可比公司平均水平。以及如上文所述，报告期内，公司存货整体上库龄较短，基本在一年以内。公司产品得到市场的广泛认可，其核心技术成熟、稳定，同时公司制定了较为完善的存货管理制度，以销定产，把控库存产品的状态，确保避免存货积压。

　　进一步来看，报告期内，公司与同行业可比上市公司销售毛利率如下：

　　单位：万元，%

　　■

　　注：可比公司数据来源于公开披露的年度报告；

　　销售毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入；

　　扣除销售税费后毛利率=（主营业务收入-主营业务成本-销售费用-税金及附加）/主营业务收入。

　　从上述表格看出，2018年至2020年销售毛利率分别是16.58%、16.25%和17.18%，扣除销售税费率后，分别为8.10%、8.72%和9.99%，销售毛利较高且高于同行业可比上市公司平均水平，可变现净值相对于产品成本较高。因此，整体上，公司产成品及为生产而持有的原材料、在产品等存货的可变现净值不存在显著低于账面成本的情况。

　　综上，报告期内，从整体减值风险来看，公司制定了完善的存货计提政策，公司各类产成品的当期单位售价高于期末单位成本，销售毛利率较高，产成品以及对应的原材料、在产品等可变现净值低于账面成本的风险较低，存货整体跌价风险较低。同时，公司存货周转率良好，存货产品类别合理、库龄时间较短，与行业可比公司不存在重大差异。因此，公司存货跌价准备已充分计提。