（上接A01版）在景川看来，包括黑色系在内的大宗商品价格不断上涨是多要素共同作用的结果。全球产成品库存在完成去库后，目前处于重建库存周期中，大宗商品价格周期性运行及市场对经济复苏的预期成为商品价格上涨的叠加因素。

　　金属行业股期联动明显

　　在BDI与大宗商品价格走势交相辉映下，A股顺周期资产迎高光时刻。

　　“从大宗商品涨价直接受益的是资源类上市公司。对中下游冶炼加工企业来说，大宗商品涨价提高了生产成本，还提升了库存原料价值，对企业业绩影响取决于企业成本转嫁能力。”景川说，工业金属和贵金属商品价格和股价走势相关性较高，而能源化工商品价格和股价走势相关性相对较低。原因在于上市公司中工业金属和贵金属企业多为资源类企业，业绩和大宗商品价格直接相关。

　　“股价是对上市公司中期业绩预期的反映。商品价格变化何时传导至上市公司业绩，需看相关上市公司在产业链所处的位置。”景川说。

　　“从传导周期时间看，当大宗商品价格和股市走势呈同步上扬趋势时，二者传导周期约在1个月左右。当大宗商品价格呈上涨趋势，但股市整体呈下跌趋势时，二者传导周期比较长，有时甚至需1至2年才能走出同步行情。”刘超分析。

　　中信期货研究部资产配置研究员姜婧对中国证券报记者表示，商品价格与股价之间的传导关系不能一概而论。以本轮行情为例，去年有色股和化工股上涨，一是存在估值优势，二是反映经济预期。在预期方面，股价反应一般早于商品。今年钢铁股和煤炭股表现更佳。

　　保持对风险警惕

　　显然，大宗商品当前正处于牛市周期，对未来走势，高盛等国际投行持续看涨大宗商品。但着眼当下，多位接受采访的分析人士建议，最好采取谨慎、保守的策略。

　　“当前市场情绪仍处于亢奋状态，短期强势难改。当前螺纹钢、热卷期现货价格均创历史新高，下游用户接受能力减弱，终端需求可能将有所下降。在价格不断上涨后，钢厂及贸易商手中的资源获利颇丰，一旦市场有风吹草动，钢厂及贸易商套现可能将给市场带来调整压力。”邱跃成说。

　　一德期货黑色事业部分析师李博雅说：“在目前氛围中，短期数据不佳易被忽略。需关注海外订单持续性、海外价格、国内下游补库等风险。”

　　刘超分析，短期而言，随着主要经济体GDP增速攀升，通胀来临，相关经济体可能会陆续减少购债规模，从而减少全球流动性，给大宗商品市场带来短期冲击。因此，在大宗商品价格快速上涨过程中，应保持警惕，控制好头寸规模，避免高位追涨。

　　在大宗商品价格中枢上涨的情景下，景川强调中下游制造业企业进行风险管理的必要性。一般来说，中游制造业企业成本非常大，原料涨价使这些企业成本增加，但往往又不能顺利地传递到下游企业。

　　10日盘后，郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所纷纷按规定对近期一些波动较大品种发布调整措施，提示各市场主体理性合规参与，防控风险，确保市场平稳运行。