（上接A01版）可在一定程度上吸收地方债发行和税款入库的影响。据广发证券固收首席分析师刘郁测算，得益于季末财政支出，3月末金融机构超储率可能已回升至1.4%左右。“超储回升增强了资金面抗冲击的能力，”前述北京某券商固收投资总监分析，另一关键的因素可能在于，地方债发行不如此前市场预想的那么快。

　　兴业证券固收研究团队近期发布的一份报告称，4月地方债供给压力不大，“短期内，新增地方债（尤其是专项债）快速发行动力可能不足，供给压力释放时点可能延后。”刘郁说，由于到期债券较多，本周利率债净发行规模不高。

　　截至4月22日的数据显示，下周地方债计划发行规模仅略超过1000亿元，4月已发行和待发行的地方债合计6990亿元，与2020年高峰时期相比差距较大。

　　5月或面临更大考验 

　　市场人士正对地方债供给高峰时点形成新的一致预期，认为5月发行规模可能明显上升，届时政府债券缴款对流动性的影响也将进一步显现。根据往年经验，5月通常是个税收大月。业内人士判断，进入5月，资金面将出现更明显的边际变化，央行如何应对成为市场关心的一个话题。

　　平安证券首席经济学家钟正生称，5月和6月新增地方债发行可能将放量，需关注资金面变化，央行有望加大货币投放力度。“从往年看，5月新增财政存款规模通常不低，对资金面形成一定扰动。考虑到财政因素的影响，5月央行或加大流动性投放，配合地方债发行，对冲财政存款增加。”他预测。

　　中信证券研究所副所长、固收首席分析师明明预计，5月财政因素将回笼超过1万亿元流动性，结合其他因素判断，5月流动性供求缺口或超过1万亿元，压力主要来自政府债券发行和税期扰动。

　　刘郁日前发布的研报称，回顾2016年至2020年，地方债发行较多的月份，央行往往实施净投放进行对冲。“我们以2016年至2020年地方债净发行额排序，取净发行规模在5000亿元及以上的月份，发现14个月中有12个月央行进行了净投放。”报告还称，这一时期“央行投放以逆回购居多，而MLF净投放量较少。”

　　前述央行相关部门负责人表示，央行将综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，对流动性进行精准调节，保持银行体系流动性合理充裕，为政府债券发行提供适宜的流动性环境。