□上海证券 杨晗 李柯柯

　　在当前市场环境下，高估值行业及主题在未来的一段时间内，仍有可能继续承压。从价值投资及防范流动性风险的角度来看，要适当下调部分行业的收益预期。因此，建议投资者重视资产间的性价比，在基金配置上寻求稳健。选择基金时，不宜频繁切换热点“赛道”，也不要简单套用低估值补涨的逻辑选择标的，仍要结合经济长期发展方向及基金产品长期“能力”特点来构建组合。

　　嘉实价值优选

　　嘉实价值优选成立于2010年6月7日，是一只偏股混合型基金。在基金投资组合中，股票资产占基金资产的比例为60%-95%；债券等固定收益类资产占基金资产的比例为0-40%。

　　长期收益稳健，坚持价值投资：嘉实价值优选成立以来（截至2021年3月26日，下同）总回报率为299.56%，优于同期偏股混合型基金（208.40%）以及沪深300指数（83.57%）。嘉实价值优选长期保持较高权益仓位运作，基金经理接任以来的月度正收益概率为71.8%，收益稳定性高。该基金在震荡下行市场中表现优异，2019年二季度、2020年一季度均凭借其价值投资理念表现稳健，位于同类产品前列。

　　行业分散，重仓股集中：基金在权益资产行业配置上比较稳定分散，金融地产、周期、TMT、消费和医药生物板块均有参与，未参与新能源板块的投资。持仓个股带有一定的消费属性，是该基金经理的选股特色之一，如在TMT行业挖掘的5G、电子烟以及出版等。在基金经理看来，投资每一只股票都要从绝对收益的角度出发，选股时看重企业成长和估值两个方面，持股周期相对较长。

　　以绝对收益为目标进行长期投资：基金经理谭丽，19年投研经验。2007年加入嘉实基金，历任研究部高级研究员、消费组组长、海外研究组组长、研究部副总监；从2014年开始，任嘉实基金机构投资部投资经理，管理QFII投资组合，现任嘉实基金价值风格投资总监。