（上接A01版）分析人士认为，今年春节后现金回流规模不大，央行流动性工具到期带来的资金回笼压力也可控，预计资金面继续保持平稳态势。

　　市场利率弹性料加大

　　今年春节前，央行投放的资金量明显少于往年春节前水平，一度引起了投资者对货币政策取向及市场利率走向的关注。

　　央行近日发布的2020年第四季度中国货币政策执行报告强调，判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化，主要是央行公开市场7天期逆回购操作利率是否变化，而不应过度关注公开市场操作数量。其次，在观察市场利率时重点看市场主要利率指标（DR007）的加权平均利率水平，以及DR007在一段时期的平均值，而不是个别机构的成交利率或受短期因素扰动的时点值。

　　谈及下一阶段的货币政策操作，报告称，将综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，满足金融机构合理的短期、中期、长期流动性需求，操作上精准有效，既保持流动性合理充裕，也不搞大水漫灌。引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率波动。2020年第三季度货币政策报告的提法则是“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行”。

　　据统计，2020年第四季度以来，DR007月度均值有升有降，最高至2.3%一线，最低至2%左右，一改前三个季度先抑后扬的势头，围绕公开市场7天期逆回购操作利率区间波动的态势愈发明朗。

　　分析人士认为，未来一段时间市场利率弹性可能继续加大，判断货币政策的拐点需等待公开市场操作利率上调等信号出现。天风证券首席固收分析师孙彬彬称，货币政策稳字当头，政策利率是关键指引，未来市场利率围绕政策利率的波动可能增加。当前货币政策进一步大幅收紧，甚至上调政策利率的可能性并不高。