● 本报记者 刘丽靓

　　1月8日，“一汽夏利”正式变更为“中国铁物”，标志着中国铁物一揽子重组圆满收官。这对于“中国铁物债务重组项目”的操盘者——有着20余年深耕不良资产重组经验的中国长城资产管理股份有限公司总裁周礼耀来说，无疑是一份最好的卸任礼物。

　　长城资产总裁周礼耀即将在今年功成身退。“这可能是我从业生涯最后一次接受采访。”周礼耀日前笑着向中国证券报记者表示，在组织和参与的几十个重组项目中，给他印象最深的就是中国铁物。“不可预知的风险很多，责任重大、如履薄冰、艰辛曲折。”作为中国铁物一揽子方案总设计师的周礼耀称，他当时灵光乍现提出“七圈模式”，实现了“四两拨千斤”的效果。

　　“随着此次成功上市，中国铁物的春天已经到了。”周礼耀表示，企业发展最关键的是要聚焦主业，只有坚守主业才能打造百年老店。希望中国铁物坚守主业，行稳致远，成为中国铁路行业的百年老店。

　　长城资产方案脱颖而出

　　2016年4月爆发的中国铁物债务危机，堪称“核弹”级别。由于中国铁物债务规模大、构成复杂、债权人众多，产生很大的社会影响。

　　“中国铁物能否被救活，当时谁都不好说。”周礼耀说，当时，中国铁物积极通过盘活土地变现，变现部分股权投资项目，加上中国诚通的支持，按时兑付68亿元公募债，过了“保命”这第一道坎，但更麻烦的是第二道坎，即100亿元私募债。当时，长城资产为中国铁物债务危机处置画出的“七个圈”，起到了关键性作用。

　　“不能烂肉没人吃，好东西都想叼一块。所以，我们介入的原则就是，不能只盯着中国铁物的土地资产，这些核心资产一旦被卖掉，只会让资金窟窿越来越大。”周礼耀说，从一开始就想把中国铁物做成央企纾困的典型案例。

　　“在与时任中国铁物总会计师、现任中国铁物总经理廖家生的首次沟通中，我提出以‘七圈模式’化解债务危机。”周礼耀介绍，所谓“七圈”，就是将中国铁物整体视作一个资产包，划分为“优质资产”和“问题资产”两个圈。其中，在“优质资产圈”中画两个圈——主业资产(未来可上市资产)和非主业资产；在“问题资产圈”中画两个圈——有价值资产和无效资产。长城资产要做的，就是针对中国铁物的优质主业资产和问题有价值资产，通过“逆周期培育、顺周期提升”实现跨周期价值后，弥补问题资产损失，提升其发展能力和市场竞争力。

　　“我们从整体角度考虑，没有想着怎么去以便宜价格拿资产，而是力求公正公平。”周礼耀表示，长城资产方案打动了中国铁物，在众多竞争对手中脱颖而出，成为首选合作方。

　　铸就债务重组“定海神针”

　　“‘七圈模式’在实施过程中，深一脚浅一脚，风险大、周期长，不确定性很大。”周礼耀说，长城资产主动将自己置身于一个深不见底的债务黑洞之中。

　　在紧急处置资产兑付68亿元公募债后，中国铁物应偿还债务余额约350亿元。在周礼耀看来，（下转A03版）