（上接A01版）

　　小市值龙头轮动机会不大

　　值得注意的是，1月4日，北向资金净流出5.42亿元，其中沪股通净流出13.95亿元，深股通净流入8.53亿元。Wind数据显示，净卖出额前三的分别是海康威视、京东方A和爱尔眼科，净卖出额为37.82亿元、7.37亿元和6.18亿元。北上资金的净流出，似乎表明大市值龙头短期吸引力有所减弱。那么，过去两年买入大市值龙头就可实现的躺赢，在2021年是否还能持续贡献超额收益？

　　天弘基金股票投资研究部负责人于洋认为，选择优质的龙头企业或者潜在龙头企业投资，是长期投资下的最优选择，这也要求企业必须在竞争领域拥有很强的竞争力和“护城河”。这样的公司大概率只有两种，一是已成为行业龙头的优质企业，且未来大概率能维持行业地位和竞争力；二是有潜力成为未来行业龙头的中小型公司。

　　“这是市场选择的结果，不是偏好的问题。但总体来看，小市值龙头轮动机会不大，我们不会放弃对小市值龙头的研究，但在其中挑中优质公司的概率较低，投资收益率是预期收益率与期望值的乘积，若概率太低，将拉低期望值。”清和泉资本表示。

　　格雷投资总经理张可兴表示，部分大市值龙头股价持续上涨的逻辑由基本面决定，即盈利增速远超行业内其他企业。2021年将出现一定分化，部分具有业绩支撑且估值不高的大市值龙头股价有望持续上涨；反之，没有业绩支撑且不符合预期的企业股价则会下跌。