（上接A01版）2021年春节前，长假因素给流动性造成的影响可能小于往年。业内人士认为，2021年春节在2月中旬，与元旦、1月税期均间隔较久，在减轻风险共振的同时，也使各方面有更充裕时间开展跨节备付工作。目前，2021年前两个月央行流动性工具到期规模也不太大，央行有足够空间实施流动性净投放。

　　孙彬彬团队预计，到2021年春节前可能出现流动性紧张时段，央行仍会精准开展MLF和逆回购操作，流动性整体将保持紧平衡而不会简单收紧。兴业研究最新报告则相对乐观，认为“两节”前后流动性无忧，资金面较宽松局面将延续至2021年1月。

　　“不溢不缺”料成常态

　　21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，两品种均保持不变。LPR在4月之后转为持续走平。银行间市场7天期回购利率（DR007）则是在4月创出新低之后抽身向上。两个关键利率指标都在4月探明低点难言巧合。

　　在分析人士看来，2020年四五月份正是本轮“宽货币”转向收敛的时间节点。随着政策进入“退坡”阶段，市场利率变得易上难下。不过，中央经济工作会议强调宏观政策操作上要更加精准有效，不急转弯。这意味着，2021年宏观政策操作将是“缓退坡”，流动性调控在讲求“不溢”的同时仍会维持“不缺”，“不溢不缺”可能成常态。

　　言及货币政策取向时，中央经济工作会议定调，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。孙彬彬团队认为，以前在中央经济工作会议强调“灵活”后，次年货币政策大都没有出现趋势性放松。2021年货币政策可能在量和价上均难有松动，流动性将继续维持紧平衡状态。

　　华泰证券张继强认为，2021年一季度将是宏观经济修复的巩固期和观察期，预计财政和货币政策不会出现大的收紧动作。

　　21日，国内市场呈现难得的股债齐涨，亦表明金融市场对货币政策及流动性大幅收紧的担忧有所缓解。