低碳科技有限公司、HB Technologies Corporation的投资原计入非流动资产项下可供出售金融资产科目，在新金融工具准则下划分为流动资产项下交易性金融资产所致。

　　公司报告期内资产结构及变化如下：

　　1、流动资产的构成及变动分析

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，在流动资产的构成中，货币资金、交易性金融资产、应收账款及存货的占比较大，截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，上述四项合计占流动资产的比例分别为75.96%、91.76%、96.59%和96.65%。

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的流动资产分别为146,042.37万元、146,053.59万元、315,604.22万元和309,024.78万元，其中2019年较2018年流动资产增加169,550.63万元，增幅为116.09%，主要是由于公司自2019年1月1日起执行新金融工具准则，将对江苏永安行低碳科技有限公司、HB Technologies Corporation的投资划分为由以成本法计量的可供出售金融资产划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的交易性金融资产所致。除此因素影响外，公司流动资产规模保持相对稳定。

　　（1）货币资金

　　2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的货币资金余额分别为48,570.80万元、68,637.03万元、50,726.73万元及40,445.82万元，占流动资产的比例分别为33.26%、46.99%、16.07%及13.09%。2018年末，货币资金较2017年末增加20,066.23万元，增幅为41.31%，主要原因是2018年公司借款规模大幅上升使得货币资金增加。2019年末，货币资金较2018年末减少17,910.30万元，降幅26.09%，主要原因为公司加大对共享出行工具（包括自行车、共享助力车、共享汽车等）的投入所致。2020年6月末，货币资金较2019年末减少10,280.91 万元，降幅为20.27%，主要原因为系公司进一步加大对共享出行工具（包括自行车、共享助力车、共享汽车等）的投入。

　　（2）交易性金融资产

　　2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的交易性金融资产分别为0万元、0万元、183,316.96万元及178,435.10万元。2019年交易性金融资产比2018年度大幅增加，主要是由于公司自2019年1月1日起执行新金融工具准则，对江苏永安行低碳科技有限公司、HB Technologies Corporation的投资为由以成本法计量的可供出售金融资产划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的交易性金融资产所致。2020年6月末交易性金融资产较2019年末减少4,881.86万元，降幅为2.66%，小幅变动源于理财产品赎回所致。

　　（3）应收账款

　　1）应收账款整体情况

　　报告期各期末，公司的应收账款情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的应收账款净额分别为53,250.30万元、59,106.33万元、65,255.94万元和71,786.85万元，整体保持相对稳定，占流动资产的比例分别为36.46%、40.47%、20.68%及23.23%。

　　1）应收账款账龄情况分析

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司应收账款的账龄情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司1年以内应收账款余额分别为45,636.65万元、46,950.88万元、50,289.96万元和57,257.44万元，占比分别为77.67%、70.32%、69.12%和71.09%，整体占比较高，应收账款回款风险较低。

　　3）应收账款前五大客户情况分析

　　报告期各期末，公司前五大应收账款的客户情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　单位：万元

　　■

　　单位：万元

　　■

　　单位：万元

　　■

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司前五大应收账款客户的账面余额合计分别为11,631.21万元、13,547.38万元、13,720.31万元和14,704.70万元，占公司应收账款余额的比例分别为19.80%、20.29%、18.59%和18.26%，整体保持稳定，且占比较小，应收账款对象较为分散，且多数为政府及政府相关企事业单位客户，因此公司报告期各期末对主要应收账款客户的回款风险较小。

　　（4）预付款项

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司预付款项分别为889.39万元、3,011.18万元、1,309.70万元和2,034.68万元，占当期流动资产比例分别为0.61%、2.06%、0.41%和0.66%。总体来看，公司综合考虑各方面因素以及公司业务态势、上游市场状况、公司材料需求量、与供应商的合作状况等，灵活调整供应商付款条件，努力实现采购品质、采购价格、供给及时性和资金成本的总体最优化；预付款项金额和占比较小，不会对公司的财务状况和经营业绩造成重大不利影响。

　　（5）其他应收款

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司其他应收款分别为15,740.26万元、5,728.26万元、5,396.14万元和6,145.06万元，占当期流动资产比例分别为10.78%、3.92%、1.71%和1.99%，总体占比不高，主要为公共自行车项目的履约保证金和投标保证金。2018年末其他应收款较2017年末减少10,012.00万元，降幅为63.61%，主要系永安行低碳的非经营性资金占用收回和部分项目保证金退回所致。

　　（6）存货

　　报告期各期末，公司的存货明细如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的存货分别为9,111.54万元、6,272.08万元、5,535.19万元及8,002.84万元，分别占当年流动资产的6.24%、4.29%、1.75%及2.59%，占流动资产比例下降主要由于公司对江苏永安行低碳科技有限公司、HB Technologies Corporation的投资划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的交易性金融资产，进而导致流动资产大幅增加所致。

　　公司存货主要由原材料、半成品和在建项目成本构成。报告期内，存货的明细构成发生显著变化，主要由公司业务结构的变化导致。其中，在建项目成本主要对应系统销售业务的未结转成本。该业务在2017年度收入占比较大，因此在建项目成本占2017年末的存货比例高达60.81%。随着在建项目不断完工结转确认收入，同时随着系统销售业务的增长放缓，该类存货的规模和占比在2018年末和2019年末不断下降。2020年6月末，在建项目成本较2019年底有所上升，主要由于系统销售业务新增苏州等地的公共自行车采购项目，部分项目尚在验收阶段，故在建项目成本年初较上年末略有增加。

　　2017年度，公司共享出行平台业务收入规模和占比较低，对应的原材料、半成品等用于组装共享出行工具的存货占比较低。随着2018年以来公司加大共享出行平台业务的投入力度，原材料、半成品等占存货比重不断上升。截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，原材料和半成品合计占存货比例分别为30.41%、48.09%、64.15%和56.17%，和公司共享出行平台业务的增长趋势相匹配。

　　（7）其他流动资产

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的其他流动资产分别为18,480.08万元、3,223.72万元、3,896.58万元和2,174.43万元，占当期流动资产比例分别为12.65%、2.21%、1.23%和0.70%。2018年末其他流动资产较2017年末减少15,256.36万元，主要系赎回理财产品所致，理财产品系因公司于2017年对闲置募集资金进行的现金管理，后续赎回以用于募投项目。具体构成情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　2、非流动资产的构成及变动分析

　　报告期各期末，公司的非流动资产主要包括长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、长期待摊费用和递延所得税资产，具体构成情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的非流动资产分别为108,929.02万元、110,676.73万元、80,778.81万元和87,726.68万元。2019年末非流动资产较2018年末减少29,897.92万元，降幅为27.01%，主要由于公司对江苏永安行低碳科技有限公司、HB Technologies Corporation的投资划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的交易性金融资产，进而导致非流动资产大幅下降所致。除去上述因素，公司非流动资产在报告期内保持稳定增长，主要系公司对共享出行设备和共享汽车的投入大幅增长，固定资产稳定增长所致。

　　（1）可供出售金融资产

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的可供出售金融资产分别为49,986.36万元、49,986.36万元、0万元和0万元，占各期末非流动资产比例分别为45.89%、45.16%、0和0。截至2018年末，公司的可供出售金融资产主要为对江苏永安行低碳科技有限公司、HB Technologies Corporation的投资股权价值，按成本法计量。自2019年1月1日起，因公司执行新金融工具准则，对江苏永安行低碳科技有限公司、HB Technologies Corporation的投资为由以成本法计量的可供出售金融资产划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的交易性金融资产，后续可供出售金融资产余额为0万元。

　　（2）长期股权投资

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的长期股权投资分别为0万元、772.78万元、872.76万元和2,990.85万元，占各期末非流动资产比例分别为0、0.70%、1.08%和3.41%，总体占比较小。2018年末公司长期股权投资较2017年末增长772.78万元，主要系新增对印度共享出行企业Hero Youon Private Limited的投资所致。2019年末公司长期股权投资较2018年末增长99.98万元，主要系追加对Hero Youon Private Limited投资所致。2020年6月末公司长期股权投资较2019年末增长2,118.09万元，主要系新增对英国LoMaRe公司25%股权的投资，以发展存储芯片研究开发业务所致。

　　（3）固定资产

　　报告期各期末，公司的固定资产情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司固定资产不存在减值准备。

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的固定资产金额分别为1,758.60万元、15,145.95万元、39,922.92万元和46,885.83万元，占非流动资产的比例分别为1.61%、13.68%、49.42%和53.45%。

　　公司系统销售业务的建设成本主要进入存货；系统运营服务的建设成本在建设期进入在建工程，完工验收后进入长期待摊费用，对固定资产没有影响。而在共享出行平台业务中，由于公司直接面向消费者提供服务，共享出行设备和共享汽车等产权归属公司，因此相关投入最终进入固定资产。共享出行平台业务的快速发展是固定资产规模的增长的主要影响因素。

　　报告期内，公司固定资产的构成随着业务发展而变化。2017年度，公司收入主要来自系统销售和运营服务，共享出行平台业务的收入规模较小，占比较低，因此公司的固定资产主要为房屋及建筑物、运输设备等。随着公司2018年度开始发力共享出行平台业务，对共享出行工具和共享汽车的投入大幅增长，共享出行工具和共享汽车的规模及其固定资产占比都不断提高，2018年末、2019年末和2020年6月末共享出行设备（自行车、助力车）和共享汽车合计较上年末分别增长13,971.45万元、30,243.43万元和6,997.04 万元，导致报告期内固定资产快速增长。

　　（4）在建工程

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的在建工程分别为8,307.66万元、5,680.47万元、3,368.71万元和5,004.38万元，占非流动资产的比例分别为7.63%、5.13%、4.17%和5.70%，总体呈下降趋势。报告期内，在建工程主要由在建运营服务项目构成。在建工程规模下降主要由于在建运营服务项目的规模下降导致。

　　在建运营服务项目是指公司系统运营服务业务所运营的系统在建设阶段所投入的成本，该系统建设完成并进入运营阶段后，由在建工程转入长期待摊费用，并在运营合同约定的服务期限内摊销完毕。报告期内，在建运营服务项目规模呈下降趋势，一方面由于公司在建运营服务项目陆续完工验收，进入长期待摊费用；另一方面由于下游客户对系统运营服务的需求由报告期初的快速发展期到报告期末的平稳期，政府客户对系统运营服务的新增需求放缓。

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司在建工程不存在减值情况。

　　（5）无形资产

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，无形资产金额分别为528.17万元、471.35万元、5,484.98万元和5,409.28万元，占非流动资产的比例分别为0.48%、0.43%、6.79%和6.17%。公司的无形资产主要为土地使用权、软件和专利权。公司2018年末无形资产较2017年末减少56.82万元，减少10.76%；公司2019年末无形资产较2018年末增加5,013.63万元，增长1,063.70%，主要是购买用于建造研发智造中心的土地等项目所致；公司2020年6月末无形资产较2019年末保持稳定。

　　报告期内，公司的无形资产情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司无形资产质量较高，报告期内无形资产未发生可收回金额低于账面价值的情况，故未计提无形资产减值准备。

　　（6）长期待摊费用

　　长期待摊费用主要为公司系统运营服务模式下已完工验收的公共自行车系统项目成本，并在运营服务期限平均摊销，计入公司营业成本。截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，长期待摊费用金额分别为45,851.61万元、34,259.07万元、26,883.29万元和20,988.30万元，占非流动资产的比例分别为42.09%、30.95%、33.28%和23.92%。报告期内长期待摊销费用呈下降趋势，主要由于客户对系统运营服务的新增需求放缓，而存量项目成本逐年摊销所致。

　　报告期内，公司的长期待摊费用情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司系统运营服务项目未来收益持续稳定，长期待摊费用无需计提减值准备。

　　（7）递延所得税资产

　　报告期内，公司递延所得税主要由资产/信用减值准备、内部交易未实现利润和可抵扣亏损构成。其中，资产/信用减值准备主要由公司根据坏账/预期信用损失政策计提坏账准备导致；内部交易未实现利润主要系母公司与部分子公司之间公共自行车系统设备及配件的销售，该产品在合并报表范围之外尚未实现收入所致。

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司递延所得税金额分别为2,413.02万元、3,300.49万元、4,220.04万元和4,238.00万元，占非流动资产的比例分别为2.22%、2.98%、5.22%和4.83%。公司递延所得税资产2019年年末余额较2018年年末上涨27.86%、2018年年末余额较2017年年末上涨36.78%，主要是坏账准备/预期信用损失及可抵扣亏损造成的可抵扣暂时性差异增加所致。

　　报告期内，公司的递延所得税资产情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　（8）其他非流动资产

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司其他非流动资产金额分别为83.59万元、1,060.27万元、26.10万元和2,210.04万元，占非流动资产的比例分别为0.08%、0.96%、0.03%和2.52%。公司2017-2019年的其他非流动资产主要为预付设备款，占总体资产比例较小。2020年6月末，公司其他非流动资产较2019年末增长2,183.94万元，主要系公司将预计待抵扣期限在一年以上的进项税额计入其他非流动资产所致。

　　（二）负债情况

　　1、流动负债的构成及变动分析

　　报告期各期末，公司流动负债的具体构成如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　（1）短期借款

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的短期借款余额分别为2,000.00万元、20,000.00万元、11,014.62万元和8,009.67万元，占流动负债的比例分别为2.84%、26.44%、15.84%和11.94%。公司2018年末短期借款较2017年末增加18,000.00万元，增加900.00%，主要是系公司为满足生产经营需要补充流动资金借款所致；公司2019年末短期借款较2018年末减少8,985.38万元，减少44.93%，主要是到期偿还短期借款所致；公司2020年6月末短期借款较2019年末减少3,004.95万元，减少27.28%，主要是到期偿还短期借款所致。报告期各期末公司的短期借款全部为信用借款，且不存在已逾期未偿还的短期借款情况。

　　（2）应付票据

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的应付票据余额分别为0万元、1,805.79万元、7,404.71万元和8,452.79万元，占流动负债的比例分别为0、2.39%、10.65%和12.60%，2019年年末应付票据余额较2018年年末增加5,598.92万元，增加310.05%，主要是使用票据结算量增加所致。公司应付票据全部为银行承兑汇票，主要为就采购车架、电芯等材料向供应商支付所用。

　　（3）应付账款

　　报告期各期末公司的应付账款主要为材料及设备采购款和工程安装款。截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司应付账款余额分别为26,388.78万元、18,018.02万元、16,909.54万元和17,328.78万元，占流动负债的比例分别为37.53%、23.82%、24.31%和25.84%。报告期内，公司应付账款整体呈下降趋势是由于公司为提高资金使用效率，提高了采购款项的票据支付比例，应付账款余额有所下降。报告期内，公司的应付账款情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司无账龄超过1年的重要应付账款。

　　（4）预收款项

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的预收款项余额分别为7,886.74万元、4,988.02万元、5,874.71万元和0万元，占流动负债的比例分别为11.22%、6.59%、8.45%和0。公司2018年末预收款项较2017年末减少2,898.72万元，减少36.75%，主要系公司公共自行车系统销售业务和系统运营服务业务项目数量保持相对稳定，预收款项结转至营业收入所致。公司2019年末预收款项较2018年末增加886.69万元，增加17.78%，主要系公司自2018年以来大力发展共享出行平台业务，预收共享出行款项增加所致。公司2020年6月末预收款项为0，主要系执行新收入准则，预收账款科目转至合同负债科目所致。不考虑科目变更因素，2020年6月末预收账款较2019年末变动幅度不大，保持相对稳定。

　　报告期内，公司的预收款项情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　（5）合同负债

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的合同负债余额分别为0万元、0万元、0万元和6,105.85万元，占流动负债的比例分别为0、0、0和9.10%，主要系公司执行新收入准则，自2020年1月1日起，预收账款和部分应付账款等科目转至合同负债科目所致。

　　（6）应付职工薪酬

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的应付职工薪酬金额为2,625.78万元、2,878.78万元、3,120.32万元和2,359.50万元，占流动负债的比例分别为3.73%、3.81%、4.49%和3.52%，公司应付职工薪酬的整体呈增长趋势。公司2020年6月末应付职工薪酬较2019年末减少760.82万元，减少24.38%，主要系支付2019年度员工奖金所致。

　　（7）应交税费

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的应交税费金额为2,811.64万元、1,585.85万元、1,948.75万元和1,986.37万元，占流动负债的比例分别为4.00%、2.10%、2.80%和2.96%。公司2018年末应交税费较2017年末减少1,225.79万元，减少43.60%，主要系公司支付税款，且2018年度较2017年度因投资收益下降而导致应付所得税费下降所致；公司2019年末应交税费较2018年末增加362.90万元，增加22.88%，主要系递延收益和跨期项目的纳税调整。

　　（8）其他应付款

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的其他应付款金额为22,954.07万元、22,764.83万元、23,064.89万元和22,604.77万元，占流动负债的比例分别为32.64%、30.10%、33.16%和33.71%，整体金额保持相对稳定。

　　公司的其他应付款主要由公共自行车卡办卡押金、公共自行车卡充值款、共享出行平台业务押金构成。其中，公共自行车卡办卡押金和公共自行车卡充值款系发行人替客户的代收款项，并按合同约定的一定期限与客户结算，将款项转至客户的银行账户，为发行人履行的代收代付义务。报告期内，公司公共自行车卡办卡押金和公共自行车卡充值款呈下降趋势，押金下降主要系各地区开始向免押金趋势转型，充值款下降主要系各地区对办卡充值款的门槛下调，用户充值下降所致。报告期内，公司共享出行平台业务押金呈快速增长趋势，主要系公司产品和商业模式在不断创新，公司自2018年以来大力发展共享助力车、共享汽车等新型共享出行平台业务，使得共享出行平台业务押金规模相应快速增长。总体来看，公司整体其他应付款规模保持相对稳定。

　　单位：万元

　　■

　　（9）一年内到期的非流动负债

　　公司一年内到期的非流动负债主要由一年内到期的长期借款组成。截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的一年内到期的非流动负债金额分别为5,650.00万元、3,600.00万元、215.24万元和213.72万元，占流动负债的比例分别为8.04%、4.76%、0.31%和0.32%。公司一年内到期的非流动负债2019年末余额较2018年末下降94.02%、2018年末余额较2017年年末下降36.28%，主要系偿还1年内到期的长期借款所致。

　　2、非流动负债分析

　　报告期各期末，公司非流动负债构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　（1）长期借款

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的长期借款金额分别为3,950.00万元、0万元、9,800.00万元和9,700.00万元，占非流动负债的比例分别为21.64%、0、17.48%和17.58%。公司2018年末长期借款较2017年末减少3,950.00万元，减少100.00%，主要系归还相关借款所致；公司2019年末长期借款较2018年末增加9,800.00万元，长期借款比2018年度大幅增加，主要是新增银行长期贷款所致。报告期内，公司长期借款全部为信用借款。

　　（2）预计负债

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的预计负债金额分别为1,321.37万元、1,000.18万元、780.70万元和244.29万元，占非流动负债的比例分别为7.24%、7.16%、1.39%和0.44%。公司预计负债主要为系统销售类项目计提的产品质量保证，根据当期销售模式实现收入总额乘以估算的比例计提质量保证金。报告期内，公司的预计负债呈下降趋势，主要系公共自行车系统销售类业务增速放缓，近年来实际发生售后服务后冲减预计负债所致。

　　（3）递延收益

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的递延收益金额分别为165.00万元、150.41万元、363.49万元和130.00万元，占非流动负债的比例分别为0.90%、1.08%、0.65%和0.24%。报告期各期末，公司的递延收益主要来自于政府补助。

　　（4）递延所得税负债

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的递延所得税负债金额分别为12,816.82万元、12,816.82万元、45,108.29万元和45,087.83万元，占非流动负债的比例分别为70.22%、91.76%、80.48%和81.74%。公司2017年度和2018年度末的递延所得税负债12,816.82万元的形成系处置子公司形成投资收益所致。公司2019年末递延所得税负债较2018年末增加32,291.47万元，增加251.95%，主要系公司对江苏永安行低碳科技有限公司、HB Technologies Corporation的投资划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的交易性金融资产，当期公允价值变动收益增加所致。

　　报告期各期末，公司递延所得税负债情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　注：2019年的新会计准则导致公司对江苏永安行低碳科技有限公司、HB Technologies Corporation的投资被划分为交易性金融资产，在此之前，公司自失去对江苏永安行低碳科技有限公司的控制权后，该资产一直归类为可供出售金融资产。

　　（三）偿债能力分析

　　1、公司偿债能力指标

　　报告期内，公司偿债能力主要指标如下：

　　■

　　注：上述2020年1-6月利息保障倍数和息税折旧摊销前利润数据未经年化。各指标的具体计算公式如下：

　　1、流动比率=流动资产/流动负债

　　2、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

　　3、资产负债率=负债总额/资产总额

　　4、利息保障倍数=（利润总额+费用化利息）/（资本化利息+费用化利息）

　　5、息税折旧摊销前利润＝利润总额＋费用化利息＋固定资产折旧+投资性房地产折旧＋无形资产摊销＋长期待摊费用摊销

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司流动比率分别为2.08、1.93、4.54和4.61，速动比率分别为1.95、1.85、4.46和4.49。公司2019年较2018年流动和速动比率大幅上升，主要由于公司自2019年1月1日起执行新金融工具准则，对江苏永安行低碳科技有限公司、HB Technologies Corporation的投资由以成本法计量的可供出售金融资产划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的交易性金融资产，流动资产大幅上涨所致。总体而言，流动和速动比率较高，公司短期内偿债能力良好。

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司合并报表口径资产负债率分别为34.74%、34.90%、31.69%和30.81%。2017年以来，公司资产负债率水平略有下降，保持在较低水平，资产负债结构良好。

　　2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司利息保障倍数为83.92、52.79、56.09和20.55。总体而言，公司利息保障倍数处于相对较高水平。

　　2、银行资信及授信情况

　　公司资信状况优良，在各贷款银行中信誉度较高。截至2020年6月30日，公司拥有各商业银行综合授信额度6.80亿元，未使用授信约4.16亿元。公司银行授信情况良好。

　　（四）资产周转能力分析

　　1、公司资产周转能力指标分析

　　2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司的主要资产周转能力指标如下表所示：

　　■

　　注：上述2020年1-6月数据未经年化。

　　1、应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额

　　2、存货周转率=营业成本/存货平均余额

　　2017年度、2018年度和2019年度，公司应收账款周转率分别为2.54、1.56和1.50，公司的应收账款主要系应收政府部门或相关企事业单位的款项，通常款项的支付纳入当地财政预算，所以付款相对稳定，违约风险较低。2017年度、2018年度和2019年度，公司存货周转率分别为6.90、8.04和11.32，呈增长趋势。

　　二、盈利能力分析

　　（一）营业收入分析

　　2017-2019年及2020年1-6月，公司营业收入情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司营业收入全部为主营业务收入。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，公司主营业务收入分别为107,832.54万元、87,798.45万元、93,555.44万元和40,702.57万元，主营业务收入保持稳定趋势，经营状况良好。

　　1、主营业务收入的构成分析

　　报告期各期末，公司主营业务收入构成情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　发行人主营业务收入主要包括系统运营服务业务收入、共享出行平台业务收入、系统销售业务收入等。

　　发行人的的主要业务是基于物联网和大数据分析技术的共享出行系统的研发、建设、销售、运营服务，同时依托永安行平台通过永安行APP向消费者提供共享出行服务。

　　报告期内，公司主营业务收入主要来自系统运营服务，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月分别占比60.97%、80.90%、73.46%和72.84%。由于共享出行行业，尤其是公共自行车领域具有较强的基础设施民生服务的属性，各地政府及其下属企业仍是市场上主流的客户，而由于当地政府缺乏专业运营团队，对公司提供的系统运营服务有较强的需求。因此报告期内系统运营服务的收入占比始终较高。

　　近年来，以共享自行车、共享助力车、共享汽车、网约车等为代表的用户付费的共享出行模式兴起，丰富了市民出行方式，并成为传统公共交通的有效补充。发行人自2018年推出共享出行平台业务以来，该业务收入增长较快，占比显著提高，2018年度、2019年度和2020年1-6月的收入占比分别为1.18%、11.55%和15.14%。2020年1-6月共享出行平台收入6,161.55万元，即使在新冠疫情的影响下，较2019年同期仍保持了66.02%的增长。

　　此外，公司为满足市民高质量生活服务需要，对永安行平台的流量和业务进行转化和延伸，试点智慧生活业务。目前智慧生活业务仍在探索阶段，该业务仍占比较小。

　　报告期内，发行人曾经从事规模较小的用户付费共享单车业务和骑旅业务，随着发行人业务策略调整，并失去对永安低碳的控制权，发行人不再从事相关业务，永安低碳的相关业务收入自2018年以后不再并入发行人合并报表。

　　2、主营业务收入的区域性分析

　　报告期各期末，公司主营业务收入的区域分布如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司营业收入主要来源于华东、华中等地区。报告期内，华东地区收入分别为74,330.20万元、68,564.21万元、77,689.55万元和34,219.93万元，占主营业务收入比例分别为68.93%、78.09%、83.04%和84.07%，占比较高，主要源于一方面，华东地区作为公司的注册地和主要经营地，是公司历史业务的重点发展区域；另一方面，华东地区经济相对发达，是公共自行车、共享出行概念在全国最早兴起的地区，对公共自行车、共享出行平台业务需求更加旺盛。

　　（二）营业成本分析

　　2017-2019年及2020年1-6月，公司的营业成本情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司的营业成本分别为77,290.27万元、61,820.71万元、66,801.21万元和29,058.81万元，公司营业成本全部为主营业务成本，与公司业务模式相匹配。

　　1、主营业务成本的构成分析

　　2017-2019年及2020年1-6月，发行人主营业务成本分产品结构情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务业务成本主要包括系统运营服务业务成本、共享出行平台业务成本和系统销售业务成本，发行人的主营业务成本呈现较为稳定趋势，并且变动情况和主营业务收入基本一致。

　　（三）毛利率分析

　　1、公司毛利和毛利率情况

　　报告期内，发行人营业毛利构成及毛利率情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司的主营业务毛利分别为30,542.27万元、25,977.74万元、26,754.23万元以及11,643.76万元，变动趋势与主营业务收入基本保持一致，主营业务毛利率分别为28.32%、29.59%、28.60%和28.61%，总体保持较为稳定的水平。

　　2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司系统运营服务业务毛利率分别为27.93%、29.53%、27.97%和33.44%。2017-2019年度公司毛利率整体保持稳定，主要源于两方面原因：一是公司通常与客户签订5 年的合同，合同届满后，在续期时客户通常会与公司继续合作，公司可以综合考虑届时的原材料、人工成本等多方面因素重新商议合同金额，目前部分项目都已经进入了续签合同阶段，使得公司的毛利率进一步趋于稳定；二是报告期内公司系统运营服务业务模式已相对成熟，随着公司每年不断签订新的续期运营项目，处于不同运营周期的运营项目（处于营运初期较高毛利的项目和处于营运末期较低毛利的项目）数量达到相对均衡，毛利率保持稳定。2020年1-6月，公司毛利率有一定幅度提升，主要受益于国家税务总局于2020年1月1日起实施的关于疫情影响下的税收减免政策，公司因满足提供公共交通运输服务、生活服务的企业属性，而免征增值税。

　　2017年度、2018年度和2019年度和2020年1-6月，公司系统销售业务毛利率分别比为36.77%、33.19%、40.67%和34.16%，公司系统销售项目毛利率有一定波动，主要源于系统销售合同中包含车棚、监控设备、公共自行车等部分，各组成部分毛利率不同，政府采购的项目因需满足各市区实际情况的要求而导致不同项目之间的合同组成有所差异、毛利率不同，从而导致了该业务板块的毛利率波动。公司系统销售业务占整体业务比例近年来有所下降，其毛利波动对整体毛利率的影响也较为有限。

　　2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司共享出行平台业务毛利率分别为4.03%、18.96%和-0.44%，公司自2018年以来不断加大对共享出行平台业务的投入，该板块业务正处于高速发展期，2019年度毛利率较2018年度提升水平明显；2020年半年度，因疫情影响，一季度用户出行需求骤降，虽然在二季度有所回暖，但整体对营收增长仍产生了一定程度的影响，而营业成本主要系共享设备折旧仍每月计提，因公司对该板块的持续投入，其营业成本增长高于营业收入，导致了阶段性的毛利率下降。预计随着下半年疫情的好转，本次募投项目的以及后续其他共享出行工具的持续投入，共享出行工具触及的消费人群越来越多和共享出行消费习惯的持续培育，该业务板块资产运营效率有望进一步提升，从而进一步增加该板块的毛利率，对整体业务的毛利率产生积极影响。

　　（四）期间费用变动情况

　　2017-2019年及2020年1-6月，公司各项期间费用占营业收入的比例情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用及财务费用，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月期间费用分别为11,454.60万元、8,916.87万元、10,228.38万元和3,816.16万元，占营业收入的比例分别为10.62%、10.16%、10.93%和9.38%，基本保持稳定。

　　1、销售费用

　　2017-2019年及2020年1-6月，公司各期销售费用主要项目及所占比例如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司的销售费用主要由运输费、工资费用、售后服务费和投标费用。运输费系将公司生产的公共自行车系统设备发往各项目现场过程中发生的运输费用，因系统销售业务下降而造成运输费有所下降。工资费用主要系销售人员费用，保持相对稳定。售后服务费系销售模式的公共自行车系统项目中根据合同质保条款的约定，公司需在质保期内承担产品相关的售后维修费用，因系统销售业务下降而造成售后服务费相应下降。投标费用主要系中标服务费，与每期新建系统销售及系统运营服务项目，主要受到系统销售业务下降导致投标费用有下滑。

　　2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司销售费用分别为2,822.46万元、1,523.64万元、1,637.37万元和564.66万元，占营业收入比重分别为2.62%、1.74%、1.75%和1.39%，整体呈下降趋势，主要系公共自行车系统销售业务量下降，从而减少了运输费和售后服务费所致。总体来看，公司的销售费用支出占比处于较低水平。

　　2、管理费用

　　2017-2019年及2020年1-6月，公司各期管理费用主要项目及所占比例如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司的管理费用主要包括工资费用、中介机构费用、差旅费和业务招待费等。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司工资费用分别为1,508.27万元、1,325.12万元、1,407.87万元和693.13万，占营业收入比重分别为1.40%、1.51%、1.50%和1.70%，占比保持相对稳定。

　　3、研发费用

　　2017-2019年及2020年1-6月，公司研发费用主要项目如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司研发费用主要系研发人员工资。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司研发费用分别为4,108.28万元、4,457.57万元、4,370.48万元和1,680.90万元，占营业收入比重分别为3.81%、5.08 %、4.67%和4.13%。报告期内，公司持续保持研发费用的投入，提升永安行平台的竞争力。

　　4、财务费用

　　2017-2019年及2020年1-6月，公司财务费用主要为利息支出，财务费用主要项目如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司财务费用分别为567.50万元、-58.50万元、1,081.75万元和263.02万元，占营业收入比重分别为0.53%、-0.07 %、1.16%和0.65%。财务费用主要由利息收入和利息支出两部分构成，其中利