■

　　（二）报告期内合并范围变化的说明

　　1、2017年度

　　2017年度，公司合并范围未发生变化。

　　2、2018年度

　　2018年4月23日，公司子公司山东联诚进出口有限公司注销完成，该公司自注销完成日不再纳入合并范围。

　　3、2019年度

　　2019年6月12日，公司孙公司山东斯卫普市政设备科技有限公司注销完成，该公司自注销完成日不再纳入合并范围。

　　2019年6月14日，公司注册设立了全资子公司—联诚（美国）有限公司，该公司自注册成立之日起纳入合并范围。

　　2019年8月29日，公司孙公司LIANCHENGHOLDINGS,LLC注销完成，该公司自注销完成日不再纳入合并范围。

　　四、最近三年财务指标及非经常性损益明细表

　　（一）每股收益及净资产收益率

　　公司按照中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（中国证券监督管理委员会公告〔2010〕2号）、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告[2008]43号）要求计算的净资产收益率和每股收益如下：

　　■

　　上述扣除非经常性损益前后的加权平均净资产收益率和每股收益是根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益（2008）》和《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》(2010年修订)的要求编制的。计算过程：加权平均净资产收益率=P/(E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0－Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0)

　　其中：P分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP为归属于公司普通股股东的净利润；E0为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Ek为因其他交易或事项引起的净资产增减变动；Mk为发生其他净资产增减变动下一月份起至报告期期末的月份数。

　　基本每股收益=P÷S

　　S= S0＋S1＋Si×Mi÷M0－Sj×Mj÷M0－Sk

　　其中：P为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润；S为发行在外的普通股加权平均数；S0为期初股份总数；S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj为报告期因回购等减少股份数；Sk为报告期缩股数；M0报告期月份数；Mi为增加股份下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数。

　　稀释每股收益=[P+(已确认为费用的稀释性潜在普通股利息－转换费用)×(1-所得税率)]/(S0＋S1＋Si×Mi÷M0－Sj×Mj÷M0-Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数)

　　其中，P为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润。

　　（二）其他主要财务指标

　　■

　　注：（1）流动比率=流动资产/流动负债（2）速动比率=（流动资产-预付账款-存货-其他非流动资产）/流动负债

　　（3）资产负债率（母公司）=负债总额（母公司）/总资产（母公司）

　　（4）无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例=（无形资产-土地使用权）/净资产

　　（5）应收账款周转率=营业收入/（期初应收账款原值+期末应收账款原值）*2

　　（6）存货周转率=营业成本/（期初存货账面价值+期末存货账面价值）*2

　　（7）息税折旧摊销前利润=利润总额+固定资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销+利息支出

　　（8）利息保障倍数=息税前利润/利息支出

　　（9）每股经营活动产生的现金流量=经营活动产生的现金流量净额/股本

　　（10）每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/股本

　　（三）非经常性损益明细表

　　单位：元

　　■

　　第四节  管理层讨论与分析

　　一、财务状况分析

　　（一）资产分析

　　1、资产构成及变化分析

　　最近三年，公司资产构成如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司的资产总额呈平稳增长趋势，从2017年末的114,994.11万元增长到2019年末的125,804.77万元，增幅为9.40%，其主要原因系随着公司业务发展和规模扩大，公司积累逐步增多。

　　公司流动资产主要为货币资金、应收账款、存货和其他流动资产（主要是待抵扣或预缴税款，以及结构性存款），报告期各期末，四者合计占流动资产的比例分别为94.98%、95.88%和94.88%。

　　公司非流动资产主要为其他权益工具投资（2016年至2018年在可供出售金融资产科目核算）、固定资产、无形资产和其他非流动资产（主要为预付的设备和工程款），报告期各期末，前述四者合计占非流动资产的比例分别为94.22%、88.62%和91.57%。

　　报告期各期末，公司流动资产占总资产的比例分别为54.22%、47.68%和48.98%；非流动资产占总资产的比例分别为45.78%、52.32%和51.02%，随着募投项目和其他工程项目的实施，非流动资产占比总体提升。

　　2、流动资产构成及变化分析

　　报告期内，公司流动资产构成如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司流动资产总额分别为62,352.62万元、58,364.56万元和61,624.38万元，主要为货币资金、应收账款、存货和其他流动资产。

　　（1）货币资金

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司货币资金余额分别为27,702.42万元、11,292.14万元和17,230.56万元，占流动资产总额的比例分别为44.43%、19.35%和27.96%。公司货币资金主要包括库存现金、银行存款和其他货币资金。其他货币资金主要为银行承兑汇票保证金和信用证保证金。

　　2018年末，公司货币资金余额较2017年末下降59.24%，主要系公司使用募集资金进行投资及购买结构性存款所致。2019年12月31日，公司货币资金余额较2018年末增加了52.59%，主要系公司2019年转回年初的结构性存款所致。

　　（2）交易性金融资产

　　单位：万元

　　■

　　2019年末，公司交易性金融资产余额为173.76万元，主要系公司出口业务较多，为降低汇率波动风险公司与银行的远期结售汇合约，金额较小，占2019年末流动资产的比例为0.28%。

　　（3）应收票据

　　2017年末和2018年末，公司应收票据的账面价值分别为1,036.60万元、334.00万元，占流动资产的比例分别为1.66%和0.57%。具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2018年末，公司应收票据账面价值较2017年末减少67.78%，主要系公司对部分银行承兑汇票和商业承兑汇票进行贴现所致。

　　2019年末，公司无应收票据，主要原因系：①2019年末公司无应收商业承兑汇票；②2019年1月1日起公司执行《企业会计准则第37号—金融工具列报》，将银行承兑汇票余额由应收票据转入应收账款融资。

　　报告期内，公司无因出票人无力履约而将票据转为应收账款情况。

　　（4）应收账款

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为12,728.93万元、13,727.05万元和16,966.04万元，占流动资产总额的比例分别为20.41%、23.52%和27.53%。

　　①应收账款与营业收入匹配情况分析

　　报告期内，公司应收账款及其与营业收入匹配情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，应收账款账面余额分别为13,614.81万元、14,755.47万元和18,340.27万元，占营业收入的比例分别为22.33%、22.18%和24.52%，基本保持稳定。

　　②应收账款坏账准备计提情况及账龄分析

　　报告期内，公司应收账款余额及坏账准备的计提情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司的坏账准备分别为885.88万元、1,028.42万元和1,374.23 万元，占应收账款账面余额的比例分别为6.51%、6.97%和7.49%，基本保持稳定。公司除对洛阳永成农业机械制造有限公司因其发生严重财务困难而采取按照“单项金额重大并单独计提坏账准备”进行计提外，其余均按照账龄计提坏账准备。

　　报告期内，公司按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款账龄余额及坏账准备计提情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，账龄在1年以内的应收账款余额占比均在95.00%以上，显示出公司较好的应收账款管理水平。

　　2017年度和2018年度，公司根据谨慎性原则并结合实际情况，遵循稳健的坏账计提政策。公司按类似信用风险特征（账龄）进行组合计提坏账准备的比例如下：1年以内为5%；1-2年为10%；2-3年为30%；3年以上为100%。2019年起，公司执行新金融工具准则，即通过参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。

　　③应收账款集中度分析

　　报告期各期末，公司应收账款余额前五名单位详情如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司应收账款前五大客户合计占各期末应收账款余额的比例分别为33.65%、28.05%和37.17%。

　　报告期各期末，公司应收账款中无持有公司5%（含5%）以上表决权股份的股东欠款。

　　（5）应收款项融资

　　单位：万元

　　■

　　2019年1月1日起，公司开始执行《企业会计准则第37号—金融工具列报》，并将银行承兑汇票余额由应收票据转入应收账款融资。

　　截至2019年12月31日，公司用于质押的银行承兑票据金额为200.00万元；已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的银行承兑汇票金额为4,747.17万元。

　　（6）预付款项

　　报告期各期末，公司预付账款账面余额分别为1,875.67万元、1,802.65万元和1,523.52万元，占各期末流动资产的比例分别为3.01%、3.09%和2.47%。公司预付款项主要为预付材料款、电费、工程款等。

　　报告期各期末，公司预付款项中无预付持有公司5%（含5%）以上表决权股份的股东款项。

　　（7）其他应收款

　　报告期各期末，公司其他应收款账面价值分别为214.92万元、270.42万元和1,129.91万元，占流动资产的比例分别为0.34%、0.46%和1.83%。

　　①公司各期末其他应收款账龄分析如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2019年末，公司其他应收款坏账准备计提情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司其他应收款主要由备用金和借款、代垫职工款、保证金、代垫款项及其他构成。

　　2019年末，公司其他应收款账面余额较高，主要为公司对实际控制人郭元强的应收股票价格补偿款。截至2019年12月31日，友佳国际市场价格低于2016年公司向实际控制人郭元强购买其股票成交价的90%（除权除息后），根据交易双方约定的补偿条款，控股股东郭元强应向公司补偿907.04万元。2020年3月，公司已收到该补偿款。

　　②公司各期末其他应收款前五名：

　　单位：万元

　　■

　　（8）存货报告期各期末，公司存货账面价值分别为17,567.94万元、22,035.39万元和22,742.36万元，占流动资产的比例分别为28.18%、37.75%和36.90%。

　　①存货账面价值变动分析

　　报告期内，公司存货构成如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司存货包括库存商品、原材料、在产品和周转材料等，其中库存商品和原材料所占的比重较高，报告期各期末，二者合计占存货账面余额的比例分别为82.90%、85.53%和82.04%。

　　公司所处铸件行业具有“多品种、小批量、多订单”的特点，报告期内，公司订单充足并同时根据客户要求对部分产成品维持一定的安全库存，导致期末库存商品余额较大。此外，公司需要维持一定规模的原辅材料以满足生产需求。公司存货结构分布合理，与公司业务特点相适应。

　　2018年末，公司存货余额为22,262.49万元，较2017年末增长25.51%，主要原因为：①2018年度，公司整机销售额较2017年增长87.07%，带动整机产品所需装配原材料有所增加；②公司预计在2019年初进行生产线大修，故在2018年末增加了原材料和库存商品的备货；③2018年度，公司零件产品销量较上年有所增加，生产所需原材料相应增加。

　　2019年末，公司存货余额为22,742.36万元，较2018年末增长3.21%。其中，在产品较上年末增长37.76%，主要系临近春节，12月订单及生产安排较多。

　　报告期各期末，存货跌价准备主要系亏损产品以及积压产品出现减值所致。

　　（9）其他流动资产

　　报告期各期末，公司其他流动资产分别为1,226.15万元、8,902.90万元和1,528.87万元，占流动资产的比例分别为1.97%、15.25%和2.48%。报告期内，公司其他流动资产主要由待抵扣增值税、预缴企业所得税和结构性存款构成。

　　2018年末，公司其他流动资产较2017年末增长626.09%，主要系公司购买结构性存款所致。

　　2019年末，公司其他流动资产较2018年末减少82.83%，主要系公司转回期初购买的结构性存款且未再购买所致。

　　3、非流动资产构成及其变化分析

　　报告期内，公司非流动资产构成如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司非流动资产从2017年末的52,641.49万元增长至2019年末的64,180.39万元，增幅为21.92%，主要系公司固定资产、无形资产和投资性房地产增加所致。

　　（1）可供出售金融资产和其他权益工具投资

　　①可供出售金融资产情况

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司可供出售金融资产全部为子公司联诚控股持有的香港上市公司友佳国际股票，公司持有该股票目的为长期持有而非短期出售获利，因此计入可供出售金融资产。截至2018年12月31日，以上可供出售金融资产账面价值为3,107.16万元，因公允价值变动累计计入其他综合收益的金额为-424.26万元。

　　②其他权益工具投资情况

　　2019年1月1日起，公司首次执行新金融准则，根据业务模式和金融资产的合同现金流量特征将前期划分为可供出售金融资产金额调整至其他权益工具投资列报，公允价值变动计入其他综合收益。截至2019年末，公司其他权益工具投资情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（2）固定资产

　　报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为39,443.85万元、40,183.35万元和46,436.91 万元，占非流动资产的比例分别为74.93%、62.73%和72.35%。公司固定资产主要由房屋建筑物和生产所用的机器设备构成，具体构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　2019年，结合ERP系统的提升，公司进一步细化了对固定资产的分类管理，增加了检测设备和工具器具资产的单独分类统计和管理。

　　2018年末，公司固定资产原值较上年末增长3.91%，主要系2018年度公司新增部分房产和设备，但同时部分机器设备处置或更新改造，出租部分房产并转入投资性房地产核算等共同因素所致。

　　2019年末，公司固定资产原值较2018年末增长14.02%，主要系公司前次募投项目、子公司机加工车间工程和新驿树脂砂车间工程的部分新厂房和生产设备由在建工程转入固定资产所致。

　　（3）在建工程

　　报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为984.15万元、3,580.49万元和1,467.19 万元，占非流动资产的比例分别为1.87%、5.59%和2.29%，具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2018年末，公司在建工程账面价值较上年末增长263.82%，主要系公司2018年增加需要安装的设备、自动化生产线及新建厂房等在建项目所致。

　　2019年末，公司在建工程账面价值较2018年末下降59.02%，主要系公司部分厂房、需安装设备等在建项目转固所致。

　　报告期内，公司在建工程无减值情况。

　　（4）无形资产

　　报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为3,887.03万元、7,271.06万元和6,953.14 万元，占公司非流动资产的比例分别为7.38%、11.35%和10.83%。

　　报告期内，无形资产构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2018年末，公司无形资产账面余额较2017年末增长73.40%，主要系公司2018年新增土地使用权所致。

　　公司土地使用权、专利和非专利技术等无形资产情况请参阅本募集说明书“第三节业务与技术”之“四、主要固定资产及无形资产”之“（二）无形资产”。

　　（5）长期待摊费用

　　报告期各期末，公司长期待摊费用账面价值分别为1,009.91万元、1,170.79万元和869.61 万元，占非流动资产的比例分别为1.92%、1.83%和1.35%，主要由模具工装摊销、租赁房屋装修和法律服务费构成，具体构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　（6）其他非流动资产

　　报告期各期末，公司其他非流动资产的账面价值分别为2,572.76万元、6,205.40万元和3,537.01 万元，占非流动资产的比例分别为4.89%、9.69%和5.51%，主要为预付设备款和工程款。

　　2018年末，公司其他非流动资产较2017年末增长141.20%，主要系公司为首次公开发行的募投项目预付的设备和工程款。

　　（二）负债分析

　　报告期内，公司负债的主要构成及变化情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司负债主要以流动负债为主，报告期各期末，流动负债占负债总额的比例分别为71.93%、75.09%和85.05%。流动负债主要包括短期借款、应付账款，报告期各期末二者合计占流动负债总额的比例分别为89.37%、80.45%和59.01%。非流动负债主要为长期借款和递延收益，报告期各期末二者合计占非流动负债总额的比例分别为98.80%、98.08%和98.37%。

　　1、短期借款

　　报告期各期末，公司短期借款账面价值分别为18,950.00万元、18,933.56万元和13,500.00万元，占负债总额的比例分别为38.20%、34.34%和24.31%，主要由抵押贷款和保证贷款构成，具体构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　2019年末，公司短期借款较上年末减少28.70%，主要系公司于2019年偿还部分短期借款所致。

　　2、应付票据

　　报告期各期末，公司应付票据余额分别为1,726.73万元、3,632.75万元和11,435.21万元，占负债总额的比例分别为3.48%、6.59%和20.59%，公司开具的应付票据主要用于支付原材料采购款和设备工程款。

　　2019年末，公司应付票据较上年末增长214.78%，主要系2019年公司根据融资成本灵活安排，减少短期借款，增加票据方式融资。

　　3、应付账款

　　报告期各期末，公司应付账款余额分别为12,944.38万元、14,371.56万元和14,372.20万元，占公司负债总额的比例分别为26.09%、26.07%和25.88%。公司应付账款主要为应付原材料款和设备、工程款，具体构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　2018年末，公司应付账款余额分别较上年末增长11.03%，主要系随着公司营业规模扩大，信用期内未结算材料采购款、设备、工程款增加所致。

　　报告期各期末，公司应付账款余额中不存在应付持公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位的款项。

　　4、预收款项

　　报告期各期末，公司预收款项余额分别为416.22万元、466.22万元和513.03万元，占负债总额的比例分别为0.84%、0.85%和0.92%，全部为预收货款。

　　报告期各期末，公司预收款项中不存在预收持有公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位的款项。

　　5、其他应付款

　　报告期各期末，公司其他应付款余额分别为132.69万元、190.74万元和254.02万元，占负债总额的比例分别为0.27%、0.35%和0.46%，具体构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　6、长期借款

　　报告期各期末，公司长期借款余额分别为10,280.00万元、9,990.00万元和4,245.00万元，占负债总额的比例分别为20.72%、18.12%和7.64%，具体构成如下：

　　单位：万元

　　■

　　截至2019年末，公司长期借款的明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　（三）偿债能力分析1、偿债能力指标

　　报告期内，公司偿债能力指标如下所示：

　　■

　　报告期内，公司流动资产以货币资金、应收账款和存货为主，随着募集资金的逐步投入使用，2018年末流动比率较2017年末有所下降，但仍维持在较高水平；2019年末流动比率较2018年末略有下降，主要系2019年末公司应付票据和一年内到期的非流动负债分别较2018年末增长214.78%和118.78%。

　　报告期各期，公司的资产负债率（合并口径）分别为43.14%、45.03%和44.14%，母公司资产负债率分别为41.51%、40.72%和37.81%，资产负债率整体维持在较低水平，资产负债结构合理。2017年度、2018年度和2019年度，公司息税折旧摊销前利润分别为13,083.44万元、12,902.64万元和13,689.18万元，利息保障倍数分别为5.52倍、4.55倍和4.40倍，保障倍数较高，为公司的债务偿还提供充分的保障。

　　报告期内，公司银行资信状况良好，无不良信用记录，不存在对正常生产经营活动有重大影响的或有负债等影响偿债能力的其他事项。

　　综上所述，公司的资产负债率、流动比率、速动比率均与现有的经营规模和实际情况相适应，具有较强的短期和长期偿债能力，偿债风险较小。

　　2、可比上市公司情况分析

　　报告期内，公司与可比上市公司的资产负债率对比情况如下所示：

　　■

　　数据来源：可比上市公司定期报告。

　　报告期内，公司与可比上市公司的流动比率对比情况如下所示：

　　■

　　数据来源：可比上市公司定期报告。

　　报告期内，公司与可比上市公司的速动比率对比情况如下所示：

　　■

　　数据来源：可比上市公司定期报告。

　　2017年12月公司首次公开发行股票募集资金，提升了公司的流动资产规模，并导致资产负债率的下降和流动比率、速动比率的提升。

　　（四）运营能力分析

　　1、运营能力指标

　　报告期内，公司运营能力指标如下所示：

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　　注：（1）存货周转率=营业成本/（期初存货账面价值+期末存货账面价值）*2；

　　（2）应收账款周转率=营业收入/（期初应收账款原值+期末应收账款原值）*2；

　　（3）总资产周转率=营业收入/（期初总资产余额+期末总资产余额）*2；

　　（4）流动资产周转率=营业收入/（期初流动资产余额+期末流动资产余额）*2

　　报告期内，公司的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率以及总资产周转率都维持在较高的水平，公司具有良好的资产运作和管理能力，运营效率较高。

　　公司建立了一套完善的销售和收款的内部控制制度，从客户资信管理、授信、催款、交接等方面加强了对应收账款的监控，并实行货款回笼责任制，有效的保证了公司应收账款的回收速度。此外，公司主要客户均属于其各自行业内的知名企业，资金实力较强，回款及时。以上因素保障了公司应收账款周转率维持在较高水平。

　　公司主要根据客户订单和库存数量制定月度生产计划并分解为周生产计划，并根据生产计划制定采购计划，将存货控制在合理水平。报告期各期，公司存货周转率分别为2.93、2.55和2.48。随着公司经营积累和首次公开发行募集资金到位，公司流动资产及资产总额逐步增加，由于投资项目的建设实施需要一定时间，公司营业收入规模增长速度慢于资产增长速度，导致流动资产周转率和总资产周转率略有下滑。

　　2、可比上市公司情况分析

　　报告期内，公司与可比上市公司的存货周转率对比情况如下所示：

　　■

　　数据来源：可比上市公司定期报告。

　　报告期内，公司与可比上市公司的应收账款周转率对比情况如下所示：

　　■

　　数据来源：可比上市公司定期报告。

　　报告期内，公司与可比上市公司的流动资产周转率对比情况如下所示：

　　■

　　数据来源：可比上市公司定期报告。

　　报告期内，公司与可比上市公司的总资产周转率对比情况如下所示：

　　■

　　数据来源：可比上市公司定期报告。

　　报告期内，公司存货周转率低于行业平均值，主要原因系公司产业链较长、产品种类较多，需要分别备货，且存货中存在整机产品等导致存货余额较大。此外，公司部分客户为零库存业务模式且为境外客户，需要在客户仓库或其附近储备一定存货，也导致存货余额加大，周转率降低。

　　公司应收账款率高于行业平均值，周转能力较好，总资产周转率与行业平均值基本持平。2017年度及2018年度，公司流动资产周转率略低于行业平均值，主要系随着公司经营积累和首次公开发行募集资金到位，公司流动资产增加，由于投资项目的建设实施需要一定时间，公司营业收入规模增长速度慢于资产增长速度；2019年度，公司流动资产周转率和总资产周转率高于行业平均值，主要原因系文灿股份2019年6月发行可转换公司债券后流动资产大幅增长导致流动资产周转率和总资产周转率有所降低，并带动可比公司平均值降低。

　　二、盈利能力分析

　　（一）营业收入分析

　　1、营业收入构成

　　报告期内，公司营业收入构成如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期，公司营业收入分别为60,968.90万元、66,538.43万元及74,783.96万元，其中，主营业务收入占营业收入的比例分别为97.03%、96.81%及97.79%，主营业务突出。

　　公司其他业务收入主要为模具销售收入、废料销售收入和租金收入，占比较低。

　　2、主营业务收入情况

　　（1）主营业务收入产品类别构成

　　报告期内，根据产品下游应用领域不同，公司主营业务收入产品类别构成如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司产品下游应用领域比较广泛，其中乘用车零件、农机/工程机械零件、商用车零件和压缩机零件产品销售收入占比较高，其合计分别占2017年度、2018年度和2019年度公司主营业务收入的85.34%、80.78%和83.48%，是公司产品的主要应用领域；其中，乘用车收入总体呈下降趋势，农机/工程机械零件、商用车零件和压缩机零件产品销售收入呈现较快上涨。

　　公司整机产品主要为农用拖拉机、扫地机等，系2017年度新增销售业务，报告期内规模逐步扩大，其销售收入占2017年度、2018年度和2019年度主营业务收入的比例分别为5.88%和10.10%和9.45%。

　　①乘用车零件

　　2018年度，公司乘用车零件收入为16,361.38万元，较2017年下降30.83%，主要原因系受客户自身采购需求调整及中美贸易摩擦影响，乘用车主要客户ASC、TBVC销量有所下降。2019年度，公司乘用车零件收入为16,471.64万元，与2018年度基本持平。

　　②农机/工程机械零件

　　报告期内，公司农机/工程机械零件产品收入增长较快，2018年度和2019年度，该类产品收入分别较上年度增长了39.80%和33.96%，主要原因系公司凭借自身产品质量的优势和长期合作深入，主要客户如卡拉罗、菲亚特、乐星、斗山液压等对公司产品的采购量不断增加，以及公司不断开发新的优质客户。

　　③商用车零件

　　2018年度，公司商用车零件收入为12,527.33万元，较2017年增长30.14%，2019年度，公司商用车零件收入为15,340.94万元，较2018年度增长22.46%，主要原因系随着合作不断深入，潍柴、MANCOR、Lord、SPI等主要客户对公司商用车零部件产品采购量增加。

　　④压缩机零件

　　2018年，公司压缩机零件实现收入9,446.51万元，较2017年增长27.54%，2019年度，公司压缩机零件实现收入10,879.44万元，较2018年增长15.17%，主要系下游主要客户丹佛斯和中工工程对公司产品的需求持续增长，且随着主要原材料生铁和废钢采购价格的波动，公司根据合同约定与丹佛斯按照季度调整产品售价。

　　⑤整机产品

　　2017年度，公司生产的大马力拖拉机系列产品取得了农业部颁发的农业机械推广鉴定证书，并实现销售收入3,477.36万元；此外公司逐步发展了道路清扫车整机产品。2018年度，公司整机产品实现收入为6,505.21万元，较2017年度增长87.07%，主要系公司加大对整机产品的市场推广力度，且产品受到市场认可。2019年度，公司整机产品实现收入6,911.76万元，较2018年度增长6.25%。

　　⑥环保/水处理零件

　　2018年度，公司环保/水处理零件收入与2017年基本持平。2019年度，公司环保/水处理零件实现收入1,062.38万元，较2018年度减少11.54%。

　　⑦光热发电零件

　　2018年度，公司光热发电零件实现收入1,487.90万元，较2017年增长216.57%，主要系主要客户戴维布朗下游工程项目需求增长所致，公司2018年对戴维布朗的销售收入主要为对其在国内子公司江阴华方的销售收入。2019年度，公司光热发电零件实现收入888.94万元，较2018年度减少40.26%，主要系主要客户戴维布朗下游工程项目需求减少所致。

　　（2）不同材质产品收入构成

　　单位：万元

　　■

　　公司的产品铸铁件主要运用于乘用车、商用车、空调压缩机、农业机械和工程机械、环保及水处理、新能源等行业或领域。

　　2018年度，公司铸铁零部件销售收入较2017年销售收入增长3.31%，主要系部分销售价格较高产品占比上升等原因导致平均销售单价较2017年提高2.44%所致。2019年度，公司铸铁零部件销售收入较2018年度销售收入增长19.67%，主要系随着公司与客户合作的不断深入，对农机/工程机械零件、商用车零件和压缩机零件的客户收入增长较快。

　　公司的铸铝件产品主要运用于汽车零部件、商用车零件。

　　2018年度公司铸铝件产品收入较2017年度增长3.65%，2019年度公司铸铝件产品收入较2018年度增长2.95%，主要原因系对商用车零件主要客户Mancor等销量增长。

　　（3）主营业务收入销售区域分析

　　报告期内，公司主营业务收入分地区构成如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　注：内销包括中国香港、澳门和台湾地区。

　　2017年度、2018年度和2019年度，国内销售收入占主营业务收入的比例分别为54.26%、63.58%和58.86%，比例波动主要受外销收入总额波动及公司进一步推动国内业务拓展的影响。

　　报告期各期，公司出口销售以北美地区为主，北美地区占出口销售收入的比例分别为85.28%、79.22%和84.42%。

　　（二）营业成本分析

　　1、营业成本构成

　　报告期内，公司营业成本构成如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期，公司营业成本分别为45,125.49万元、50,530.98万元和55,456.90万元，其中，主营业务成本占营业成本的比重分别为97.79%、97.40%和98.68%。

　　2、分产品主营业务成本情况

　　报告期内，公司主营业务成本分产品构成如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司的主营业务成本主要由乘用车零件、农机/工程机械零件、商用车零件和压缩机零件构成。报告期各期，上述四类产品占主营业务成本的比例分别为85.04%、79.85%和82.11%，与主营业务收入的构成相匹配。

　　（三）主营业务毛利及毛利率分析

　　1、主营业务毛利构成情况

　　报告期内，公司主营业务毛利情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期，公司主营业务毛利分别为15,029.90万元、15,202.51万元和18,403.37万元。公司主营业务毛利主要来源于乘用车零件、农机/工程机械零件、商用车零件和压缩机零件产品，报告期各期，其毛利之和占主营业务毛利的比例分别为86.23%、83.78%和87.55%。

　　2、主营业务毛利率情况

　　报告期内，公司主营业务毛利率情况如下所示：

　　■

　　报告期各期，公司主营业务毛利率分别为25.41%、23.60%和25.17%。生铁、废钢和铝锭等主要原材料占公司生产成本总额的比重在25%左右，主要原材料平均采购单价的波动，是毛利率波动的主要原因。2018年度公司生铁、废钢和铝锭的平均采购单价较2017年度分别提高16.62%、24.05%和1.90%；2019年度公司生铁、铝锭的平均采购单价分别较2018年度降低2.01%和4.55%，废钢价格较2018年提高2.15%。

　　公司产品产量的变动导致单位分摊的人工及制造费用变动，也导致报告期内毛利率的变动。

　　公司主营业务不同类别产品的毛利率情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司主营业务不同材质产品的毛利率情况如下：单位：万元

　　■

　　报告期内各类别产品毛利率基本维持在20%-30%之间。

　　2018年度，公司主营业务毛利率有所下降，主要系毛利率相对较低的整机等其他产品占比上升，以及乘用车零件产品毛利率和收入占比均有所下降所致。公司乘用车零件产品的主要客户为ASC、TBVC、麦格纳等，其中ASC和TBVC收入占比较高，2017年度和2018年度，ASC和TBVC合计占乘用车零件产品收入的比例分别为89.22%和79.23%。

　　2018年度，ASC产品的毛利率较2017年下降3.62个百分点，主要系产品结构变动，毛利率较低的产品比重有所上升。

　　2018年度，TBVC产品的毛利率较2017年下降11.87个百分点,主要系TBVC因采购成本及供应商结构调整等原因，之前从公司采购且金额较大、毛利率较高的2种减震轮产品不再采购。2017年度，上述两种产品占TBVC从公司采购金额的53.03%。

　　2019年度，公司主营业务毛利率较2018年度增长1.57个百分点，主要原因系：①2019年度人民币对美元贬值，公司外销产品平均单价受汇率波动影响有所上升；②2019年度公司主要原材料生铁、铝锭平均采购价格较2018年度下降2.01%和4.55%；③受客户及产品结构变化的影响，盈利能力较高的客户销售收入占比有所上升。

　　3、毛利率的同行业对比情况

　　报告期内，公司与可比上市公司的综合毛利率对比情况如下所示：

　　单位：%

　　■

　　资料来源：可比上市公司定期报告。

　　从同行业对比情况看，2018年度，公司与同行业可比公司毛利率总体变动趋势一致，较2017年度有所下降；2019年度，同行业可比公司毛利率较2018年度有所下降，公司毛利率较2018年度有增长，主要受汇率波动、原材料价格、客户结构变化等因素影响。

　　（四）期间费用分析

　　报告期内，公司期间费用构成情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　2017年度、2018年度和2019年度，公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用的合计金额分别为9,439.95万元、11,386.67万元和13,685.56万元，占同期营业收入的比重分别为15.48%、17.11%和18.30%。

　　1、销售费用

　　报告期内，公司销售费用构成情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司销售费用主要由运输装卸费及报关港杂费、市场拓展费、产品挑拣费、职工薪酬和包装费构成。2017年度、2018年度和2019年度，公司销售费用金额分别为2,176.67万元、2,708.67万元和3,637.97万元，占营业收入的比重分别为3.57%、4.07%和4.86%。

　　2018年度，公司销售费用较上一年度增长24.44%，主要系公司加大开拓市场力度导致市场开拓费增加，农装整机项目销售额的增加使售后服务相关费用增加以及客户产品挑拣费用增加等原因所致。

　　2019年度，公司销售费用较上一年度增长34.31%，主要系受中美贸易摩擦影响，运输装卸费及报关港杂费较上一年度增长82.57%。

　　2、管理费用

　　报告期内，公司管理费用构成情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司管理费用的构成主要为职工薪酬、折旧费、咨询费、物业管理费等。报告期各期，公司管理费用金额分别为4,919.71万元、5,850.41万元和6,732.69万元，占营业收入的比例分别为8.07%、8.79%和9.00%。报告期内，公司管理费用随营业规模的扩大整体呈上升趋势。

　　2018年度，公司管理费用较2017年增长18.92%，主要系随着公司业务拓展，咨询费及薪酬福利费等增加所致。

　　2019年度，公司管理费用较2018年度增长15.08%，主要系：①随着公司业务拓展，咨询费及薪酬福利费等增加；②随着公司规范运作水平不断提升，法律、税务等方面的咨询费用增加。

　　3、研发费用

　　报告期内，公司研发费用构成如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司的研发费用主要由研发材料费、研发人员薪酬、研发设备折旧费和研发动力费构成。2017年度、2018年度和2019年度，公司研发费用金额分别为700.34万元、1,709.01万元和2,012.63万元，占营业收入的比重分别为1.15%、2.57%和2.69%。

　　2018年和2019年度，公司研发费用持续上升，主要系公司持续加大新产品、新工艺开发，增加研发投入所致。

　　4、财务费用

　　报告期内，公司财务费用构成情况如下所示：

　　单位：万元

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