□银华中证全指医药卫生基金经理 秦锋 

　　在笔者看来，每个优秀的基金经理都应该拥有丰富的人生历练和投研经历，因为成功的背后往往是用较少的代价总结投资精髓并付之于实践。当然，优秀的投资业绩往往还需要一点运气。笔者成长于银华基金，这是一家业内公认的和谐且稳定的老牌基金公司，这里拥有欣欣向荣的学习型投研体系，并且容纳了不同投资风格的基金经理团队。这里一直秉承研究创造价值的投研理念，坚守为客户创造长期绝对收益的投资目标，这里最为崇尚的是坚持做长期正确的事情。于笔者而言，找到证券投资的“边界”和“攻略”，就是我要做的长期最正确的事情。

　　笔者理解的边界思维是从宏观角度进行战略性思考的思维方式。简单来说，我们要在一个二维平面画出基金净值未来的曲线，而画好这张曲线图就是我们长期最重要的事情，我们需要知道纸的长度和宽度，需要了解手中的笔是什么材质，需要弄懂不同的颜料在不同气候环境下有什么特点，越想画好，需要的变量就会越立体。而投资就是需要基金经理在N维空间里运用M种元素去探究投资世界的本质。

　　首先，用边界思维定位自己的投资终点。我经常会问自己：“我从哪里来，要到哪里去”。我始终觉得人生一个重要的课题就是不断认识自己，做基金经理更需要对自己有一个逐步清晰的定位。投资看似简单，一买一卖，门槛很低，但这个行业的“游戏终点”却鲜有人到达。巴菲特30年复合收益率20%全球首屈一指，把1万变成了237万。国内公募产品能够做到20年复合收益率超过15%的同样是屈指可数。所谓世界第八大奇迹复利的魅力在这个行业被淋漓尽致的展现，这样极具挑战的“游戏终点”深深的吸引着我。

　　其次，用边界思维圈定自己的投资范围。一方面是选股边界。我们投资小组的负责人经常形象地比喻说做好投资，一定要选对鱼塘，要去大鱼数量多的地方去打鱼，你的胜算才能高。但是投资的世界是充满诱惑的，要做到心无旁骛，专注在自己熟悉的一亩三分地，就需要足够的定力。另一方面是圈定自己的赚钱模式。笔者深知自己的优势在逻辑思维，劣势是投资阅历还不够，因此更适合在熟悉的行业做深度研究并长期持股。前辈们经常告诉年轻基金经理一定要认清自己的能力边界，不要过快的扩展这个边界，投资世界的学费往往都是很昂贵的。这种失败大多数都体现在历史净值的表现当中，因此尽早定位自己的赚钱模式，清楚了解自己最擅长赚哪种风格的钱，对自己和对基民都是有益的。

　　第三，用边界思维选定投资周期。1个月或者36个月的持股周期对于基金经理的投资能力有着完全不同的两个极端要求。幸运的是，笔者在做基金经理助理期间就从公司前辈们身上看到了这两种模式的差异，并根据自己的特点在管理基金的第一天就坚定了长期持股的投资风格。这要求我站在3-5年的时间周期去判断企业的业绩增速，基金的换手率会比较低，平均持股周期会随着基金的存续期越来越长，找到一个不用卖掉的公司并且伴随他一起成长，我也正在享受这样的过程。

　　第四，用边界思维探究博弈。我们投资的对象是企业，企业的背后则是企业家和团队，股票交易的玩家是投资人，只要有人就会涉及博弈。我非常喜欢用斐波那契数列去形容博弈的决策行为，就是在今时今日这个投资决策时间点，在2、3、5、8、13…一系列相互影响的数字中找到影响这次投资决策最重要的那张数字牌，然后准确判断这张牌的背后是“+”还是“-”，这样你就能知道此时该加仓还是清仓。复盘投资历史，其实十倍牛股我们每个人都认识，但是实打实赚到手的投资人屈指可数，因为在这个牛股形成的漫长道路上，太多人在博弈选择中被淘汰了。

　　最后，心态的边界可能会决定自己的投资高度。投资是一门需要修身养性的学问。基金净值会伴随着基金经理职业生涯的每一天，而基金经理每天的工作和生活又都紧密联系在一起。贝佐斯说，从今天企业的样子能看到三年前企业家的努力，同理今天基金经理的生活状态一定会影响到未来基金净值的表现。要想在这样密集公开的基金业绩考核环境中保持一颗平常心，我们每一位基金经理可能都需要找到自己的静心法则。