□本报记者 罗晗 张勤峰  

　　央行5月14日公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作。

　　别说“降息”，就连中期借贷便利（MLF）到期续做的预期也落空。分析人士认为，这并不意味着月内就不会再有MLF操作，更不代表货币政策转向。随着形势变化，货币调控节奏和力度可能更灵活，结构性政策拥有更大的施展空间。

　　续做或延后

　　14日，2000亿元MLF到期，央行并未续做。早间，10年期国债期货主力合约高开，盘初央行未开展MLF消息出炉后旋即跳水。

　　由于该笔MLF到期时点刚好在20日LPR报价之前，其操作情况可以对随后的LPR报价起到引导作用，此前市场普遍预期央行会选择续做，但大概率缩量。所以，14日直接回笼2000亿元还是令市场有些意外。

　　不过，这并不代表月内就不会有MLF操作。分析人士认为，地方债、特别国债大额供给蓄势待发，央行仍可能择机通过MLF等货币政策工具投放流动性。从过去来看，虽然大多数情况是“掐点”续做，即央行在MLF到期当日进行续做，但也存在提前或延后操作的情况。事实上，本月税期已经延后，且地方债发行高峰也将出现在下半月。

　　而且，自去年LPR改革以来，月中开展MLF操作呈现常态化，但截至最新一次操作，临近LPR报价日的MLF操作时点都是在每月15日及以后。有观点认为，本月的续做可能只是延后，未必会“缺席”。

　　市场不差钱

　　除了没续做MLF，央行还在14日公告中指出，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作。截至目前，公开市场逆回购操作已连停一个半月，停做时间之长为近年罕见。

　　分析人士认为，短期央行暂停公开市场操作也无可厚非，因为市场“不差钱”。一方面，回购市场成交维持高位，最近银行间市场上债券质押式回购日成交额基本都在5万亿元左右；另一方面，货币市场利率持续保持在历史低位。

　　13日，银行间市场上，存款类机构质押利率债的隔夜回购利率（DR001）成交价一度跌至0.54%，创历史新低，全天加权平均利率也跌破0.7%至0.68%，处于历史低位。（下转A02版）