□本报记者 董添 

　　聚石化学科创板首次公开发行股票申请近日获得受理。聚石化学从事先进功能性塑料及助剂一体化经营。

　　公司此次拟募集资金约4.9亿元，投资年产40000吨改性塑料扩建项目、无卤阻燃剂扩产建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

　　持续增长

　　招股说明书显示，2017年至2019年，公司营业收入分别为8.8亿元、10.69亿元、14.74亿元，归属于母公司所有的净利润分别为3921.72万元、4386.41万元、9902.02万元。

　　报告期内，公司发生过三次增资、六次股权转让。2017年2月，注册资本由5700万元增至6430万元。2018年9月，注册资本由6430万元增加至6750万元。2019年7月，注册资本由6750万元增至7000万元。

　　公司持续保持较高的研发投入，报告期累计金额超过1亿元。截至报告期末，公司拥有研发人员155名，占员工人数的16.01%，主要系化工及材料领域的专业人才；截至招股说明书签署日，公司已取得专利110项。其中，境内授权发明专利58项，实用新型专利47项；境外授权发明专利5项。

　　聚石化学主营业务为阻燃剂、改性塑料粒子及制品的研发、生产和销售，主要产品包括无卤阻燃剂、改性塑料粒子及制品。其中，无卤阻燃剂主要用于阻燃塑料和阻燃涂料的生产；改性塑料粒子及制品则广泛应用于节日灯饰、电子电器、电线电缆、汽车、液晶电视、医疗卫生等领域。

　　扩充产能

　　公司此次拟公开发行不超过2333.33万股普通股（A股）股票，募集资金总额扣除发行费用后将全部投资与公司主营业务相关的项目，包括年产40000吨改性塑料扩建项目、无卤阻燃剂扩产建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

　　年产40000吨改性塑料扩建项目拟投入资金约34758.96万元，将进一步提高改性塑料粒子的产能，取得更大的规模效应。同时，提高改性塑料制品——PE透气膜的工艺水平，丰富公司产品体系，夯实“改性塑料助剂（阻燃剂）+改性塑料粒子+改性塑料制品”产业链一体化经营策略。每层产品均可独立销售，亦可为下层产品提供原材料。

　　无卤阻燃剂扩产建设项目拟投入资金约4021.71万元。公司指出，随着绿色环保理念逐渐深入人心，全球不同国家和地区纷纷制订了较严格的环保标准和相关法律法规，如欧盟REACH法案等，环保型阻燃剂技术得到加速发展。本项目将对无卤阻燃剂的生产线进行技术改造及扩建，建成后将进一步提升无卤阻燃剂的生产能力，既可以为现有改性塑料产品的生产提供核心助剂，又顺应环保型阻燃剂的发展新趋势，且可单独对外销售，为公司创造利润。

　　研发中心技术建设项目拟投入募集资金约5265.5万元。公司指出，将依托现有研发机制和成果，进一步加大对新材料技术的研发投入，购买必要的实验设备、引进先进技术人才，建立更加强大的研发平台，打造技术驱动型公司，增强竞争力。

　　提示风险

　　招股说明书显示，公司主要存在新技术更新迭代风险、关键技术被侵权风险、上游原材料价格波动风险、新增PS扩散板业务整合风险、内控风险、全球新冠肺炎疫情风险、应收账款坏账风险、汇率波动风险等。

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为16026.96万元、30190.47万元和39111.42万元，占流动资产的比重分别为37.73%、43.08%和42.82%。其中，六个月以内的应收账款余额占比分别为95.55%、95.51%和94.11%，应收账款账龄结构与公司业务经营模式相符。公司表示，按照会计准则的要求建立了稳健的坏账准备计提政策，但未来随着营业收入的持续增长，应收账款余额可能会有一定幅度的增加。如果主要客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，公司将面临坏账风险或流动性风险。

　　报告期内，公司主营业务收入中外销比重分别为43.73%、41.11%、47.43%。公司外销主要采用美元进行定价和结算，人民币汇率波动将对公司收入、汇兑损益和经营业绩带来一定程度影响。报告期内，公司确认的汇兑损益分别为187.65万元、306.58万元和-179.23万元，在当期利润总额的占比分别为4.1%、6.31%和1.32%。公司存在汇率波动导致经营业绩波动的风险。

　　此外，公司产品主要原材料PP、PE、PS等通用树脂材料源于上游石油化工行业，受国际原油价格波动影响明显。当前国际形势复杂，会直接引发原油价格的波动，进而通过产业链层层传导并最终影响公司产品成本。由于公司主要产品应用于节日灯饰、电子电器、电线电缆、汽车、液晶电视、医疗卫生等领域，下游行业市场竞争较充分，因此原材料价格骤然上涨，将导致产品成本上升无法完全、及时传导给下游客户，进而对公司经营业绩产生不利影响。