PB值居前公司

证券简称    市净率PB（倍）    2019年归母净利润（万元）    所属行业

ST云网      263.7669          -3,574.1473                 餐饮Ⅱ

ST昌九      49.1385           -566.2465                   化学制品

中公教育    42.2357           180,454.8688                文化传媒

*ST南糖     35.0600           3,189.1158                  农产品加工

斯达半导    33.2652           13,527.8512                 半导体

诚迈科技    31.0729           16,941.2391                 计算机应用

大东海A     28.8546           75.6721                     酒店Ⅱ

ST山水      27.8245           1,689.0003                  综合Ⅱ

ST慧球      26.9299           25,859.6890                 综合Ⅱ

圣邦股份    25.5535           17,603.2452                 半导体

特宝生物    22.2907           6,429.3941                  生物制品Ⅱ

　　数据来源/Wind

　　□本报记者 董添 

　　Wind数据显示，截至4月15日收盘，1135家A股公司披露了2019年年报。按照4月15日收盘价，这些上市公司市净率PB值平均值为3.96。其中，120家公司的PB值小于1，扣除PB为负值的5家*ST公司，115家公司“破净”。此外，78家公司PB值大于10。1025家公司每股净资产同比提升。

　　破净股占比逾一成

　　在上述120家PB值小于1的公司中，*ST盈方、*ST华塑、*ST夏利、*ST秋林、退市保千5家公司报告期内净资产为负值，导致PB值为负。这些公司面临退市风险。有的公司年报披露后，交易所第一时间就决定其暂停上市。

　　以*ST盈方为例，公司2019年实现营业收入412.96万元，同比下降95.97%；归母净利润亏损2.06亿元，归属于上市公司股东的净资产为-2379.09万元。年报披露后，盈方微收到深交所关于公司股票暂停上市的决定。公司股票于4月7日起暂停上市。

　　除PB值为负值的5家公司外，另有115家公司的PB值小于1，在银行业、电力业、房地产开发业、高速公路业、煤炭开采业这些公司占比较大。

　　具体看，信达地产、鞍钢股份两家公司PB值均小于0.5；中煤能源、交通银行、民生银行、中信银行、广深铁路、上海能源6家PB值位于0.5至0.6之间；光大银行、城建发展、悦达投资、华锦股份、江苏银行等29家公司PB值在0.6至0.7之间。这37家公司PB值均小于0.7，破净程度居前。

　　中国证券报记者梳理发现，在上述破净股中，除了5家PB值为负数的公司，其余公司报告期均实现盈利。在上述115家“破净”公司中，仅50家净利润同比下滑，其余公司均实现不同程度增长。上述37家PB值小于0.7的公司中，仅13家公司净利润同比下滑，其余24家公司均实现不同程度上涨。在业绩下滑的公司中，仅少数下降比例较大。PB值小于1的“破净股”整体保持较好的业绩增长。

　　其中，齐峰新材、五洲交通、华电国际等多家公司PB值小于1，而2019年归属于上市公司股东的净利润同比增长超过100%。

　　以齐峰新材为例，公司2019年实现营业收入32.5亿元，同比下降11.67%；实现归母净利润为1.33亿元，同比增长127.43%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。截至4月15日收盘，齐峰新材的PB值仅为0.79。

　　千家公司PB值下降

　　上述1135家上市公司中，按照2019年年报及2018年年报数据计算，截至4月15日，1025家公司PB值存在不同程度的下降，占比达到90.3%，表明这些公司2019年每股净资产有不同程度提升。

　　在这些公司中，不乏业绩翻倍的上市公司。以五洲交通为例，报告期内公司实现营业收入约21.47亿元，同比增长18.03%；实现归母净利润约8.78亿元，同比增长106.94%。截至4月15日收盘，按照五洲交通2018年年报数值计算的PB值约为0.98，而按照2018年年报数值的PB值为1.18。

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对中国证券报记者表示，市净率是A股投资选股的一大参考指标。从基本面选股，PB、PE都是重要指标。每股净资产高，说明安全边际高。但每股净资产高低，并不完全对应公司是否优质。比如，钢铁、水泥、银行类等公司的PB值一直较低。这些公司很多属于重资产类公司，每股净资产高，但带来的效益并不一定高。一些科创类上市公司，每股净资产较低，股价较高，PB值也较高，但不意味着这些公司效益不好。

　　东北证券研究总监付立春对中国证券报记者表示，以科技创新、高无形资产为代表的轻资产类上市公司，由于每股净资产较低，风险相对较高。但这类公司以较低的资产比率创造较高的价值。从不同行业选股，采用的模型以及PB估值权重不一样。

　　热门股PB值较高

　　中国证券报记者统计发现，上述1135家上市公司中，78家公司PB值大于10，6家公司PB值大于30。ST云网以263.77的市净率位居已发布年报上市公司PB值首位。

　　在上述PB值大于10的78家公司中，66家公司2019年实现归属于上市公司股东的净利润增长，其余12家公司存在不同程度的下滑。值得注意的是，生物医药、防疫物资生产、在线教育、居家办公、手游、速食食品等热点板块公司股价大幅攀升，PB值居高不下。

　　以中公教育为例，公司2019年实现营业收入91.76亿元，同比增长47.12%；归母净利润为18.05亿元，同比增长56.52%。截至4月15日，公司PB值为42.24，位列已发布2019年年报上市公司PB值前三位。

　　前海开源首席经济学家杨德龙对中国证券报记者表示，疫情防控期间，在线教育类上市公司的需求增多，业绩增长，股价持续攀升。随着在线教育习惯的逐步养成，相关上市公司有望持续受益。