账款余额随着营业收入的增长而有所增加。关于应收账款大幅增长的原因分析如下：

　　a、业务模式

　　公司主要采取以销定产的业务模式，与客户签订合同、订单后按生产计划组织材料采购、安排生产。销售均有订单作为依据，在满足收入确认条件时进行营业收入和应收账款的确认，因此公司营业收入与应收账款呈正相关。报告期内，公司业务模式未发生重大变化。

　　单位：万元

　　■

　　公司应收账款的增长与营业收入增长的趋势基本保持一致，公司业务及营收规模扩大系应收账款增长的根本原因。

　　b、客户资质

　　公司经多年发展在下游行业中积累了大量优质客户，公司的客户主要为国内外知名笔记本电脑制造企业，如合肥联宝、三星电子、纬创资通、上海达功等。公司主要客户经营规模大，盈利能力强，现金流量充足，报告期内与公司始终保持稳定的合作关系，应收账款可回收性较强。报告期内，公司不存在为增加营业收入而大幅降低客户资质标准的情况。

　　报告期内各期末，公司应收账款余额前五大客户明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司对前五位应收账款欠款客户的应收账款余额占比较高，占应收账款合计数的比例分别为92.62%、91.96%、90.70%和86.23%。公司选择与笔记本行业内的知名企业建立长期合作关系，公司主要客户货款支付状况良好。公司与主要客户之间的应收账款与各主要客户各年的收入波动基本相符。

　　c、信用政策

　　公司与主要客户销售合同约定的销售收款和信用政策如下：

　　■

　　可以看出，公司结构件模组客户的信用期一般是30-120天，以120天的为主，模具客户的信用期一般是30天-1年，以1年内为主，报告期内公司未对信用政策进行大幅调整。

　　d、报告期各期末应收账款余额前五名客户期后回款情况

　　单位：万元

　　■

　　公司报告期各期末应收账款余额前五客户仅少量款项逾期，绝大部分均在信用期内回款，2016年、2017年、2018年期末应收账款余额前五客户期后回款比例达到100%。

　　综上所述，报告期内，公司应收账款增长主要是由于销售规模增长所致，与公司的业务模式、客户资质情况、收入规模及信用政策基本相符，具有合理性。

　　B、应收账款账龄分析

　　报告期各期末，公司应收账款账龄分布情况如下（不包括单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收账款）：

　　单位：万元

　　■

　　公司主要客户为国际笔记本电脑行业知名制造企业及其代工厂，整体实力较强，货款支付情况良好。报告期各期末，公司账龄为一年以内的应收账款占比均在99%以上，应收账款坏账发生率较低。

　　公司销售收入以结构件模组为主，模具销售占比较低且销售条款一般包含预付款，模具期末应收账款余额较小。因此，公司期末应收账款主要系结构件模组的应收账款，其信用期一般在30-120天内，与公司应收账款账龄主要在1-3个月内的情况基本相符。因此结合销售合同约定的收款条款来看，公司应收账款账龄与合同约定收款条款一致，账龄结构合理。

　　C、前五大应收账款分析

　　报告期内各期末，应收账款余额前五大明细情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司对前五位应收账款欠款客户的应收账款余额占比较高，占应收账款合计数的比例分别为92.62%、91.96%、90.70%和86.22%。公司选择与笔记本行业内的知名企业建立长期合作关系，公司主要客户货款支付状况良好。公司与主要客户之间的应收账款与各主要客户各年的收入波动基本相符。

　　D、应收账款坏账准备

　　报告期内，公司应收账款坏账准备具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司应收账款坏账准备分别为1,238.10万元、1,390.17万元、1,289.78万元和972.55万元，占应收账款余额的比重分别为2.30%、2.36%、1.90%和1.56%，占比较为稳定。

　　（3）存货

　　报告期各期末，公司存货分别为17,412.74万元、25,881.02万元、30,264.49万元和40,610.95万元，占流动资产的比例分别为20.07%、13.92%、17.22%和24.38%，存货占流动资产比例相对较高。报告期内，公司存货净额波动主要受公司产销规模的扩大、新机种投产节奏以及主要客户生产进度安排等因素的影响。

　　公司存货账面余额、跌价准备、账面价值的构成情况具体如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司存货主要由原材料、在产品、发出商品及库存商品等组成。公司存货结构分布合理，符合公司业务特点。

　　报告期内，发行人原材料账面余额分别为3,456.00万元、3,820.53万元、4,415.84万元和7,430.01万元。公司原材料主要由塑胶粒子、各类电子器件、金属板材等组成。公司采用“以销定产”和“合理储备”相结合的产销模式，公司在保证正常生产及应对突发情况的基础上，根据预计订单情况制定未来10-20天的采购计划，报告期内公司原材料占比基本保持稳定。

　　报告期内，发行人在产品账面余额分别为6,030.81万元、8,038.81万元、9,902.46万元和12,618.30万元，在产品主要为模具、待组装的成型件等。公司在产品金额较大，主要来自于模具产品。由于公司的模具产品属于非标定制产品，产品结构复杂、工艺要求高，从订单承接到完工交付需要3-6个月，在完工入库之前，领用原材料、耗用的人工费用、发生的制造费用统一在在产品核算，导致公司在产品平均余额较大。2017年度和2018年度，公司在产品的账面余额随着主营业务收入的增长而逐年有所上升。

　　报告期内，发行人发出商品账面余额分别为3,060.96万元、5,041.20万元、2,391.89万元和4,392.47万元。公司发出商品主要为向三星电子、纬创资通、海尔集团等发出的尚未验收对账的商品。

　　报告期内，发行人库存商品账面余额分别为4,444.68万元、8,383.15万元、13,296.79万元和15,127.09万元。公司库存商品主要由已完工尚未交付的模具、笔记本结构件模组等构成。2017年和2018年末库存商品账面余额大幅增加，一方面系公司存货规模随主营业务收入增长而增加，另一方面系自2017年起公司与联宝新签协议，要求将货物运送至指定仓库且客户领料对账后视同所有权转移，导致联宝尚未从指定仓库提货而形成的库存商品有所增加所致。

　　报告期内，公司存货跌价准备分别为200.49万元、262.75万元、576.38万元和464.61万元。公司存货跌价准备主要来自于春秋电子和上海崴泓两家公司。报告期内公司根据存货会计政策，按照成本与可变现净值孰低计量，对成本高于可变现净值的存货计提存货跌价准备。

　　（4）其他应收款

　　报告期内，公司其他应收款主要为各类保证金、备用金、往来款、应收出口退税等。报告期内，其他应收款账面余额明细如下表所示：

　　单位：万元

　　■

　　2017年末，公司其他应收款较上年末增加了302.94万元，主要系出口退税增加所致。2018年末，公司其他应收款较上年末增加了838.78万元，主要系计提了应收已向苏州巳到美满电子科技有限公司预付的设备采购款所致，具体情况参见本节之“六、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项情况”之“（二）重大诉讼、仲裁及其他或有事项等”。2019年9月末，公司其他应收款较2018年末减少505.64万元，主要系收到昆山市国土资源局退还的保证金、远东国际租赁有限公司退还的融资租赁保证金以及部分出口退税款所致。

　　（5）其他流动资产

　　报告期内，公司其他流动资产分类明细表如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　注：未交增值税系公司账面尚待抵扣的增值税进项税额。

　　报告期各期末，公司其他流动资产分别为193.69万元、299.44万元、20,581.66万元和13,985.34万元。2018年末，公司的其他流动资产较2017年末增加20,282.22万元，主要系公司在确保募集资金投资项目正常进行和保证募集资金安全的前提下，使用部分暂时闲置募集资金购买风险较低的短期理财产品所致。

　　2、非流动资产结构分析

　　单位：万元

　　■

　　各报告期末，公司非流动资产分别为28,748.76万元、35,322.94万元、78,611.78万元和103,747.35万元，占总资产的比重分别为24.89%、15.97%、30.91%和38.38%。公司非流动资产主要由固定资产、在建工程、无形资产和其他非流动资产构成。

　　（1）固定资产

　　各报告期末，公司固定资产情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为17,381.38万元、17,069.34万元、50,074.46万元和73,921.95万元。

　　2018年、2019年1-9月，公司固定资产大幅增加，主要系募投项目及自建项目的部分新厂房竣工验收及购买设备增加所致。截至2019年9月末，公司固定资产账面价值为73,921.95万元，占非流动资产比例为71.25%。公司固定资产主要由房屋建筑物和机器设备组成，截至2019年9月末，两者成新率分别为91.68%和75.04%，资产状况良好，折旧计提合理。

　　报告期各期末，公司固定资产不存在明显减值迹象，未计提减值准备。

　　（2）在建工程

　　报告期内，公司在建工程明细表如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　各报告期末，公司在建工程账面价值分别为4,566.77万元、10,292.86万元、15,062.13万元和16,809.23万元，占非流动资产总额的比例分别为15.89%、29.14%、19.16%和16.20%。2017年末在建工程较2016年末增加5,726.09万元，主要系公司在建厂房增加所致；2018年末在建工程较2017年末增加4,769.27万元，主要系新购入设备尚在调试安装以及子公司合肥经纬、合肥博大的在建厂房增加所致；2019年9月末在建工程较2018年末增加1,747.10万元，主要系(1)“新建二期厂房工程”中的4#厂房和6#厂房已基本完工，开始陆续零星装修，于2019年7月进行厂内验收转固以致在建工程余额减少2,675.26万元及（2）2017年底IPO募集资金到位后在2018年全面开展建设，募集资金投资项目在2019年继续采购生产、研发及公用设备并进行调试安装，截至2019年9月末尚未调试安装完毕并验收的设备金额较大，期末余额为8,555.39万元，较2018年末增加4,357.17万元。

　　报告期各期末，公司在建工程不存在明显减值迹象，未计提减值准备。

　　（3）无形资产

　　报告期各期末，公司无形资产主要为土地使用权，情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为3,853.80万元、4,085.50万元、4,602.05万元和5,242.69万元。2017年末，发行人无形资产账面价值较上年末增长231.69万元，主要系公司新增模具制作软件。2018年末，发行人无形资产账面价值较上年末增长516.55万元，主要系公司新增新厂数据中心、OA等办公软件所致。2019年9月末，发行人无形资产账面价值较上年末增长640.64万元，主要系公司新增合肥博大的土地使用权所致。报告期内，公司无形资产状况良好，不存在账面价值高于其可收回金额的情况，故未计提减值准备。

　　（4）其他非流动资产

　　报告期各期末，公司其他非流动资产情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司其他非流动资产主要包括预付工程设备款以及未实现售后租回损益。2018年末，公司其他非流动资产较上年末增加4,097.51万元，同比增长125.56%，主要系新购设备的预付设备款增加所致。

　　报告期内，公司采用售后租回的方式将公司所拥有的部分机器设备向融资租赁公司进行融资租赁。公司将售价与资产账面价值的差额予以递延，并按该项租赁资产的折旧进度进行分摊，作为折旧费用的调整。按折旧进度进行分摊是指在对该项租赁资产计提折旧时，按与该项资产计提折旧所采用的折旧率相同的比率对未实现售后租回损益进行分摊。

　　（二）负债结构分析

　　各报告期末，公司负债构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　各报告期末，公司负债总额分别为72,627.43万元、88,302.68万元、113,260.03万元和122,659.85万元，其中流动负债占负债总额的比重分别为96.09%、97.98%、95.43%以及95.39%，占比较高。报告期内，公司流动负债占比较高主要系与其业务特点相关，公司作为笔记本核心结构部件的供应商与数家国际知名笔记本电脑代工厂商配套，产销规模较大，需要的周转运营资金较多，在经营过程中所产生的负债主要以短期借款和应付账款等流动负债为主。

　　1、流动负债结构分析

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司流动负债分别为69,785.12万元、86,518.96万元、108,081.64万元和117,000.14万元，主要由短期借款、应付票据及应付账款、应付职工薪酬等构成。

　　（1）短期借款

　　报告期各期末，公司短期借款情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　公司短期借款主要用于补充日常经营所需的流动资金及其他经营活动所需的资金。报告期各期末，公司短期借款分别为16,979.39万元、20,581.92万元、42,598.35和38,942.47万元，占流动负债比例分别为24.33%、23.79%、39.41%和33.28%，系质押借款、抵押借款、保证借款和信用借款。2018年末，公司短期借款较2017年末增加22,016.43万元，同比上升106.97%，主要系为满足公司的新项目电子模组中心所需资金而增加借款以及子公司合肥经纬增加质押借款所致。

　　报告期内，公司银行借款不存在逾期还款的情况。

　　（2）应付票据及应付账款

　　报告期各期末，公司应付票据及应付账款分别为47,015.37万元、58,803.20万元、59,277.33万元和71,010.32万元，占流动负债比例分别为67.37%、67.97%、54.84%和60.69%。各报告期末，公司应付票据及应付账款构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　①应付票据

　　公司应付票据构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期末，公司应付票据余额较少，不存在期末已到期未支付的情况。

　　②应付账款

　　报告期内，公司应付票据及应付账款主要由应付账款构成。报告期各期末，公司应付账款分别为47,015.37万元、57,803.20万元、58,661.49万元和71,010.32万元，由货款、加工费、设备款和工程款等构成，其中应付货款占比较高。

　　公司应付账款的具体构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司前五大应付账款明细如下：

　　单位：万元

　　■

　　2016年末及2017年末，公司应付江苏城南建设集团有限公司的款项金额较大，主要系新建厂房（搬迁及募投项目）的工程款。

　　（3）应付职工薪酬

　　报告期各期末，公司应付职工薪酬余额分别为3,981.60万元、4,634.34万元、4,898.32万元和5,426.83万元，占流动负债比例分别为5.71%、5.36%、4.53%和4.64%。2016年末至2018年末，公司应付职工薪酬呈现上升趋势，主要系受公司产销规模逐年扩大、职工人数波动以及人均工资整体上涨等多重因素的影响所致。

　　报告期内，公司应付职工薪酬明细表如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　（4）应交税费

　　各报告期末，公司应交税费分别为1,192.62万元、1,713.42万元、299.75万元和521.86万元，占流动负债比例分别为1.71%、1.98%、0.28%和0.45%。

　　2017年末，公司应交税费较上年末增加520.80万元，主要系应交企业所得税金额较2016年末上升370.54万元所致。2018年末，公司应交税费较上年末减少1,413.67万元，主要系按财税[2018]54号规定，新购固定资产一次性在应纳企业所得额扣除导致应纳企业所得税减少所致。

　　（5）其他应付款

　　各报告期末，公司其他应付款分别为121.24万元、93.54万元、260.31万元和287.17万元，占流动负债比例分别为0.17%、0.11%、0.24%和0.25%，占比较小。

　　公司其他应付款构成情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　2、非流动负债结构分析

　　单位：万元

　　■

　　各报告期末，公司非流动负债分别为2,842.31万元、1,783.72万元、5,178.38万元和5,659.71万元，主要由长期应付款、递延所得税负债和递延收益构成。

　　（1）长期应付款

　　报告期各期末，公司长期应付款分别为1,497.64万元、573.85万元、1,666.98万元以及1,111.42万元。公司长期应付款主要系应付融资租赁款。报告期内，公司采用售后租回的方式将公司所拥有的部分机器设备向融资租赁公司进行融资租赁。公司在承租开始日，将租赁资产公允价值与最低租赁付款额现值两者中较低者作为租入资产的入账价值，将最低租赁付款额作为长期应付款的入账价值，其差额作为未确认的融资费用。公司采用实际利率法对未确认的融资费用，在资产租赁期间内摊销，计入财务费用。截至2019年9月末，公司因融资租赁所产生的长期应付款净额为1,111.42万元，其中长期应付款余额为1,173.26万元，未确认融资费用为61.84万元。

　　（2）递延所得税负债

　　根据《关于设备器具扣除有关企业所得税政策的通知》（财税[2018]54号）规定，企业在2018年1月1日至2020年12月31日期间新购进的设备、器具，单位价值不超过500万元的，允许一次性计入当期成本费用在计算应纳税所得额时扣除，不再分年度计算折旧。公司将2018年、2019年新购固定资产中单位价值不超过500万元的部分，一次性在应纳企业所得额中扣除，与账面计税基础的差异形成递延所得税负债分别为1,437.03万元和2,461.72万元。

　　（3）递延收益

　　报告期各期末，公司递延收益主要包括未实现售后租回损益和递延政府补助，具体情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司递延收益主要为政府补助款。公司与政府补助相关的递延收益情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（三）偿债能力分析

　　报告期内，公司偿债能力主要指标如下：

　　■

　　注：各指标的具体计算公式如下：

　　1、流动比率=流动资产/流动负债

　　2、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

　　3、资产负债率=负债总额/资产总额

　　4、利息保障倍数=（利润总额+费用化利息）/（资本化利息+费用化利息）

　　5、息税折旧摊销前利润＝利润总额＋费用化利息＋折旧＋摊销

　　报告期内，公司流动比率、速动比率和资产负债率与同行业可比上市公司比较情况如下：

　　1、流动比率

　　■

　　数据来源：wind

　　2、速动比率

　　■

　　数据来源：wind

　　3、资产负债率（合并口径）

　　■

　　数据来源：wind

　　各报告期末，公司流动比率分别为1.24、2.15、1.63和1.42，速动比率分别为0.99、1.85、1.35和1.08。2016年末，公司流动比率、速动比率略低于同行业平均水平。随着公司首次公开发行股份并上市，2017年末、2018年末和2019年9月末，公司流动比率和速动比率均高于同行业可比上市公司平均水平，体现了良好的短期偿债能力。

　　各报告期末，公司合并报表口径资产负债率分别为62.88%、39.91%、44.53%和45.37%，2016年末公司合并报表口径资产负债率高于可比上市公司平均水平，主要系因当时公司融资渠道相对单一，仅能通过自有资金积累与债务融资方式满足资金需求。2017年末随着公司首次公开发行股票并上市，公司资产负债率显著下降，2017年末、2018年末和2019年9月末，公司合并报表口径资产负债率均低于同行业可比上市公司平均水平。公司保持较低资产负债率表明公司财务结构稳健，长期偿债能力强，总体偿债风险较小。

　　（四）资产周转能力分析

　　报告期内，公司的主要资产周转能力指标如下表所示：

　　■

　　注：应收账款周转率=营业收入/应收账款平均账面价值；存货周转率=营业成本/存货平均账面价值；上述2019年1-9月的应收账款周转率、存货周转率已经年化。

　　报告期内，公司应收账款周转率、存货周转率和同行业可比上市公司对比情况如下：

　　1、应收账款周转率

　　■

　　注：上述2019年1-9月的应收账款周转率已经年化。

　　数据来源：wind

　　报告期内，公司的应收账款周转率分别为2.84、3.16、2.86和2.81，应收账款周转天数为120天左右，与公司对客户的信用期基本一致。公司应收账款对象主要为大中型国际笔记本电脑厂商及其相关代工厂，该类顾客信誉度较高，公司应收账款质量较好，发生坏账的机率较低。报告期内，公司应收账款周转率与可比公司应收账款周转率的平均值基本接近。

　　2、存货周转率

　　■

　　注：上述2019年1-9月的存货周转率已经年化。

　　数据来源：wind

　　各报告期末，存货周转率分别为7.47、6.37、5.17和4.16，高于同行业可比公司平均水平，主要原因系公司注重存货管理与控制的完善，在经营过程中采用订单生产模式，主要依据订单组织生产和采购，同时参考原材料市场情况进行适度调整；公司物料采购和管理能力较强，在保证正常生产需要的情况下选择最佳采购量以保持合理库存，保证库存周转情况保持在较快的水平，减少了库存积压占用资金的情况。公司存货周转率较高，存货周转速度较快，体现了公司较强的存货管理能力和营运能力。

　　（五）公司最近一期末持有交易性金融资产、可供出售的金融资产、借予他人款项和委托理财情况

　　截至2019年9月30日，公司不存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

　　二、盈利能力分析

　　报告期内，公司的营业收入、利润总额和净利润的具体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（一）营业收入分析

　　1、营业收入构成分析

　　报告期内，公司营业收入分别为146,524.18万元、173,962.88万元、177,460.71万元和134,743.62万元，保持稳步增长趋势，主要系下游市场需求稳定，为公司销售规模的增长提供有力保障。发行人营业收入分类情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务突出，主营业务收入占营业收入的比例均超过98%。公司主营业务销售的产品主要为PC及智能终端结构件、模具等；其他业务收入主要是结构件的设计开发收入及废品收入等。

　　2、主营业务收入结构分析

　　（1）分产品的收入构成情况

　　报告期内，公司主营业务收入按产品类别分类情况分析如下：

　　单位：万元

　　■

　　公司主营业务收入主要由PC及智能终端结构件和模具产品组成。报告期内，PC及智能终端结构件产品销售收入占主营业务收入的比重分别为90.91%、89.92%、89.49%以及91.74%，模具销售收入占比分别为9.09%、10.08%、10.51%以及8.26%。报告期内，公司PC及智能终端结构件产品销售收入占比较高，均在85%以上。

　　（2）分地区的收入构成情况

　　报告期内，发行人主营业务收入分地区结构如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，发行人的产品以外销为主，外销占比分别为73.13%、66.32%、67.02%和69.97%，发行人主营业务收入分地区结构保持稳定。公司外销收入绝大部分来自向国内保税区企业的销售收入，直接销往国外的收入占比较低。

　　3、主营业务收入变动分析

　　报告期内，公司主营业务收入分别为145,308.08万元、172,984.50万元、176,490.29万元和132,638.05万元。2017年度和2018年度较上年分别增长19.05%和2.03%。报告期内，公司主营业务收入变动情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（1）PC及智能终端结构件收入变动分析

　　报告期内，公司PC及智能终端结构件的具体销售情况如下：

　　单位：万件、万元、元/件

　　■

　　注1：结构件模组主件包括笔记本的背盖、前框、上盖、下盖。

　　注2：结构件模组配件包括各类支架、转轴、按键等小型结构件产品。

　　注3：结构件模组加工费系公司2018年新增电子模组中心项目产生的劳务加工费。

　　公司PC及智能终端结构件由主件产品、配件产品以及加工费构成，其中主件产品包括笔记本背盖、前框、上盖、下盖等，是收入、成本构成的最主要部分；配件产品主要为支架、转轴、按键等小型结构件产品，数量、品种繁多，主要为满足客户需求配合主件产品进行生产和销售，单位售价、单位成本较低，对公司主营业务收入、主营业务成本影响相对较低；加工费系公司2018年7月新增电子模组中心项目产生的劳务加工费，目前尚处于刚投产阶段，订单量较少，对公司主营业务收入、主营业务成本影响较低。

　　2017年度，公司PC及智能终端结构件收入为155,546.38万元，较2016年度增加23,449.53万元，增长17.75%，主要系新机种适配结构件更新换代使得产品的结构有所变化，产品销售单价有所提升所致。2018年度，公司PC及智能终端结构件收入为157,938.94万元，较上年同期保持平稳，略有增长。

　　（2）模具收入变动分析

　　公司精密模具产品按照终端产品和客户可以划分为配套模具和商用模具两大类，其中配套模具系公司为合肥联宝、三星电子、纬创资通等结构件模组客户配套生产的笔记本结构件模具，而商用模具系公司除配套模具以外的其他模具产品。公司模具收入占主营业务收入的比重较小。

　　报告期内，公司模具的销售情况如下：

　　单位：套、万元/套、万元

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　　2017年度，公司模具收入为17,438.12万元，较2016年度增加4,226.89万元，增长31.99%，主要系2017年度下游家电行业复苏，商用模具的销量增加，以及配套模具的销售随着结构件模组的销售增加而相应增长所致。2018年度，公司模具收入为18,551.35万元，较2017年度增加1,113.23万元，增长6.38%，主要系商用模具的销售数量有所上升所致。

　　（二）营业成本分析

　　报告期内，发行人营业成本分别为117,498.35万元、137,940.46万元、145,098.76万元以及110,599.23万元，整体呈现上升趋势，与营业收入的变动趋势基本一致。

　　报告期内，发行人营业成本分类情况如下所示：

　　单位：万元

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　　报告期内，发行人主营业务成本分别为117,413.08万元、137,849.88万元、144,990.27万元和109,525.16万元，占当期营业成本的比例分别为99.93%、99.93%、99.93%和99.03%，占比较高，与主营业务收入占比相匹配。

　　报告期内，发行人主营业务成本分产品结构情况如下所示：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，发行人的主营业务成本整体呈现上升趋势，变动情况和主营业务收入基本一致。报告期内，公司PC及智能终端结构件成本占主营业务成本均超过87%，其中PC及智能终端结构件—主件产品占比均超过80%，其产品构成及变动直接影响公司主营业务成本变化；模具产品成本以及加工费成本占营业成本的比重相对较低。

　　（三）毛利率分析

　　1、主营业务毛利变动分析

　　报告期内，公司分产品的主营业务毛利情况如下表所示：

　　单位：万元

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　　报告期内，公司的主营业务毛利分别为27,895.01万元、35,134.62万元、31,500.02万元和23,112.89万元，公司毛利额主要来自于PC及智能终端结构件产品。报告期内，公司PC及智能终端结构件毛利分别为24,986.68万元、30,245.40万元、27,522.58万元以及21,046.18万元，占公司毛利总额的比例分别为89.57%、86.08%、87.37%以及91.06%，是公司毛利润的主要来源。

　　2、主营业务毛利率变动分析

　　报告期内，公司主营业务毛利率变动情况如下：

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　　报告期内，发行人主营业务毛利率分别为19.20%、20.31%、17.85%和17.43%，毛利率有所波动。其中PC及智能终端结构件的毛利率分别为18.92%、19.44%、17.43%和17.30%；模具的毛利率分别为22.01%、28.04%、21.44%和18.86%。

　　报告期内，公司主要产品的毛利率波动如下：

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　　2017年度，公司主营业务毛利率较2016年度增长1.11%，其中PC及智能终端结构件的毛利率较上年同比增加0.53%，模具的毛利率较上年同比增加6.02%。PC及智能终端结构件的毛利率较上年同比增加0.53%，主要系（1）随着产品的良率及其生产效率提高，内部成本控制有效，相应综合生产成本下降；（2）产品产销规模的扩大使得固定成本进一步摊薄，规模效益得到体现的同时，毛利率也得到相应的提高。模具的毛利率较上年同比增加6.02%，主要系（1）商用模具、配套模具的销量均增长较多，制造费用中的固定成本随着产销规模扩大进一步摊薄，使得单位成本进一步下降；（2）毛利率相对较高的黑色家电模具销售收入增加带动模具的毛利率有所增长。

　　2018年度，公司主营业务毛利率较2017年度下降2.46%，其中PC及智能终端结构件的毛利率下降2.02%，模具的毛利率下降6.60%。PC及智能终端结构件的毛利率较上年同比减少2.02%，主要系2018年度的直接人工、制造费用等生产成本有所上升所致。模具的毛利率较上年同比减少6.60%，主要系模具产量减少以致模具的单位生产成本有所增加所致。

　　2019年1-9月，公司主营业务毛利率较2018年度基本持平。

　　3、发行人营业毛利率与同行业上市公司比较

　　报告期内，发行人营业毛利率与同行业可比上市公司毛利率对比分析如下：

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　　数据来源：wind

　　报告期内，公司营业毛利率与同行业可比公司平均值基本持平，不同公司之间存在差异，主要原因系各公司的产品种类、应用领域及客户结构存在差异所致。报告期内，公司的营业毛利率整体变动趋势与同行业可比公司平均值变动趋势基本保持一致，2018年度以及2019年1-9月，公司毛利率略高于同行业可比公司平均值，主要系由于智能手机市场整体低迷以及5G商用化时代来临，手机终端厂商在4G智能手机方面的投入和订单量渐趋谨慎，导致可比公司劲胜智能的毛利率下降较多，从而拉低了可比公司毛利率的平均水平。

　　（四）期间费用分析

　　报告期内，公司期间费用及占营业收入比例情况如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，发行人期间费用分别为10,040.68万元、14,647.83万元、16,993.92万元和13,640.19万元，占同期营业收入的比例分别为6.85%、8.42%、9.58%以及10.12%，期间费用率呈逐年上升趋势。

　　1、销售费用分析

　　公司销售费用主要由运输及仓储费、销售人员工资、业务招待费、修理及维护费、广告宣传费等组成。报告期内，发行人的销售费用分别为2,590.21万元、2,865.33万元、3,196.98万元和2,165.20万元，占营业收入的比例分别为1.77%、1.65%、1.80%和1.61%。报告期内公司销售费用随销售收入的逐年增加略有增长，但销售费用率基本保持稳定。

　　报告期内，公司销售费用具体构成情况如下：

　　单位：万元

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　　报告期内，公司主要客户基本保持稳定，且相对较为集中，公司与笔记本行业内的知名品牌已经建立了长期稳定的合作关系。销售费用总额及其占营业收入的比例相对较低且保持稳定，符合公司现阶段发展特点。

　　报告期内，公司的销售费用逐年增长，主要系随着报告期内公司销售规模的扩大以及营业收入的增长，销售人员的职工薪酬及相关费用有所增加所致。

　　2、管理费用分析

　　公司的管理费用主要包括职工薪酬、折旧费、业务招待费和中介费用等。报告期内，发行人管理费用分别为3,744.24万元、4,227.68万元、6,731.66万元和5,576.28万元，占营业收入的比例分别为2.56%、2.43%、3.79%以及4.14%。

　　报告期内，公司管理费用具体构成情况如下：

　　单位：万元

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　　报告期内随着营业收入增长，公司管理人员职工薪酬金额也有所增长，但占管理费用的比例保持相对稳定。2017年度，公司管理费用较2016年度增加483.44万元，同比增长12.91%，主要系管理人员薪酬及业务招待