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　　■

　　■

　　■

　　基金管理人可根据有关法律法规规定，选择其他符合要求的机构代理销售本基金。

　　3.2 注册登记机构

　　名称：招商基金管理有限公司

　　注册地址：深圳市福田区深南大道7088号

　　法定代表人：刘辉

　　电话：（0755）83196445

　　传真：（0755）83196436

　　联系人：宋宇彬

　　3.3 律师事务所和经办律师

　　名称：上海源泰律师事务所

　　注册地址：上海市浦东新区浦东南路256号华夏银行大厦14楼

　　负责人：廖海

　　电话：（021）51150298

　　传真：（021）51150398

　　经办律师：刘佳、张雯倩

　　联系人：刘佳

　　3.4 会计师事务所和经办注册会计师

　　名称：德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）

　　注册地址：上海市延安东路222号外滩中心30楼

　　执行事务合伙人：曾顺福

　　电话：021-6141 8888

　　传真：021-6335 0177

　　经办注册会计师：汪芳、侯雯

　　联系人：汪芳

　　§4 基金名称

　　招商中小盘精选混合型证券投资基金

　　§5 基金类型

　　混合型证券投资基金

　　§6 投资目标

　　精选受益于中国经济增长的中小企业，通过积极主动的投资管理，在控制风险的前提下为基金持有人谋求长期资本增值。

　　§7 投资范围

　　限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中，股票的主要投资对象是基金管理人认为基本面良好、具有较高成长性的中小盘股票，包括在主板市场、中小板市场和创业板市场上市的中小盘股票。债券的主要投资对象是基金管理人认为具有相对投资价值的固定收益品种，包括国债、金融债、企业（公司）债与可转换债等。如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其它品种，本基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

　　本基金将基金资产的60％-95％投资于股票等权益类资产（其中，权证投资比例不超过基金资产净值的3％），将基金资产的5％-40％投资于债券和现金等固定收益类品种（其中，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等）。

　　本基金投资于中小盘股票的资产不低于基金股票资产的80%。

　　§8 投资策略

　　本基金采取主动投资管理模式。在投资策略上，本基金从两个层次进行，首先是进行大类资产配置，在一定程度上尽可能地降低证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自下而上的分析方法，从定量和定性两个方面，通过深入的基本面研究分析，精选价值被低估的个股和个券，构建股票组合和债券组合。

　　1、资产配置策略

　　本基金将基金资产的60％-95％投资于股票等权益类资产（其中，权证投资比例不超过基金资产净值的3％），将基金资产的5％-40％投资于债券和现金等固定收益类品种（其中，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％）。

　　在大类资产配置层面，本基金通过分析影响股票市场和债券市场走势的宏观经济因素和市场因素，对股票市场和债券市场的运行趋势做出全面的评估。随着市场风险相对变化趋势，及时调整大类资产的比例，实现投资组合动态管理最优化。

　　本基金的宏观经济因素分析主要通过GDP增长率及其构成、CPI、市场利率水平、汇率、工业生产总值、失业率水平、消费总量、投资总量等宏观经济指标；存款准备金率、再贴现率和公开市场操作等货币政策指标；以及政府购买水平、政府转移支付水平和税率变动情况等财政政策的指标来进行。市场因素分析主要通过对市场资金供求关系、股票市场和债券市场的表现、市场整体估值水平及历史比较、大类资产的预期收益率水平等方面的分析来进行，从而对股票市场和债券市场的趋势做出评估。

　　在进行大类资产配置时，我们主要使用联邦模型作为资产配置工具。

　　2、股票投资策略

　　（1）中小盘股票的界定

　　基金管理人每季末对中国A股市场的股票按照流通市值从小到大排序，累计流通市值达到总流通市值2/3的这部分股票归入中小盘股票。

　　一般情况下，上述所称的流通市值指的是在上海和深圳证券交易所上市交易的流通股本乘以股票的收盘价。如果排序时股票暂停交易或停牌等原因造成计算修正的，本基金将根据市场情况，取停牌前收盘价或最能体现投资者利益最大化原则的公允价值计算股票流通市值。

　　若今后市场中出现更科学合理的中小盘股票界定及流通市值的计算方法，本基金将予以相应调整，并提前公告变更后的具体计算方法。

　　（2）中小盘股票的选股策略

　　本基金认为，从长期来看，上市公司的内在价值是决定其股票价格的最终因素，只有当股票价格低于其内在价值时进行投资才能从根本上降低基金的投资风险，为投资者创造超额收益。本基金采取自下而上的方法，将定量的股票筛选和深入的公司研究有机结合，并实时运用风险控制手段进行组合调整。

　　本基金在股票投资策略上，突出成长主题，选择发展战略清晰，商业模式简洁、主营业务突出、公司治理良好、具有较高成长性并且价值被低估的中小市值上市公司进行积极投资，以寻求超越基准的超额收益。

　　本基金投资的中小市值公司具有如下特点：

　　●发展战略清晰，商业模式简洁，主营业务突出，具有较高的盈利水平及质量

　　●管理团队积极、进取、专业、执着，公司治理良好，内部管理规范

　　●成长性较高且可持续，具有较好的增长纪录

　　●具备一定的竞争壁垒和核心竞争力

　　本基金管理人结合案头分析与上市公司实地调研，利用本基金管理人的股票评级系统，通过定性和定量的方法对中小盘股票进行全面系统的分析和评价，按照如下标准遴选出本基金的备选股票：

　　1）具有较好的盈利能力和成长性

　　本基金主要通过对公司过往盈利能力和成长性以及未来增长潜力的考察来分析衡量公司整体的盈利能力和成长能力。

　　a）公司的盈利能力和成长性

　　我们认为，企业过往的盈利状况和成长性能够在一定程度上反映企业未来的增长潜力。本基金利用净资产收益率指标来考量公司的盈利能力，利用主营业务收入增长率或净利润增长率指标来考量公司的成长性。

　　净资产收益率较高且保持增长的公司，被认为利用股东资本盈利的效率较高，能为股东带来较高回报。本基金主要选取过去两年平均净资产收益率高于行业平均水平的优质上市公司。

　　主营业务收入的增长所隐含的往往是企业市场份额的扩大，体现公司未来盈利潜力的提高，盈利稳定性的加大，公司持续成长获得能力提升。本基金主要选取过去两年的平均主营业务收入增长率优于行业平均水平的高成长上市公司。

　　净利润增长率反映公司的盈利能力和盈利增长情况，是衡量上市公司经营效益的主要指标。本基金主要选取过去两年平均净利润增长率优于行业平均水平的高成长上市公司。

　　b）未来增长潜力

　　公司未来盈利增长的预期决定股票价格的变化。因此，在关注上市公司历史成长性的同时，本基金尤其关注其未来盈利的增长潜力。一般而言，公司未来的盈利增长来源于两个方面：短期增长和长期增长。短期增长是指公司的业务规模在未来一年内将出现大幅提高，公司业绩在未来一年的增长也将远高于以往平均水平。长期增长是指公司未来获得持续性的增长机会，企业利润的增长可持续到未来两年甚至更长时间。上述两类具有较大成长潜力的中小公司是本基金投资所关注的重点。

　　2）公司的盈利质量良好

　　本基金不仅关注公司的盈利能力和成长性，同时也关注公司盈利的质量，包括公司盈利的构成、盈利的主要来源、盈利的可持续性和可预测性、公司的盈利模式和扩张方式等方面。在定量指标上，本基金采用价值创造率来考察上市公司盈利的质量。价值创造率为正的公司，是创造股东价值的公司；反之，是毁坏价值的公司。

　　3）具有良好的公司治理，规范的内部管理

　　管理层是否具备清晰的战略目标和有效的执行能力，以及是否具有专业素质和积极进取的执着精神，对公司的长期增长起到至关重要的作用。此外，管理层对公司的控制力如何；公司是否建立了对管理层有效的激励和约束机制；公司是否重视中小股东利益的维护；管理层是否具有良好的诚信度；管理层是否稳定等等，对于公司治理结构和内部管理的分析是判断中小企业未来的可持续发展能力的关键。

　　4）高效灵活的经营机制

　　本基金关注公司管理层对企业的长期发展是否有着明确的方向和清晰的经营思路；公司经营管理的效率如何，是否能够根据市场变化及时调整经营策略；公司的营销机制是否灵活，是否具有较强的市场开拓能力；是否能够灵活利用技术创新、营销管理、成本控制、投融资管理、薪酬体系、战略合作等手段建立企业优势等。

　　5）具备一定的核心竞争力

　　本基金将重点观察这类企业是否拥有领先的核心技术，该核心技术是否具备一定的竞争壁垒；是否具备较强的自主研发能力和技术创新能力；未来公司主业的产品线是否存在进一步延伸的可能；是否在所属的细分行业已经拥有较高的市场份额、较为强大的品牌和良好的口碑等。这类企业虽然充分参与市场竞争，但因其具备某一项或某几项核心竞争力的突出优势，能维持业务稳定增长并有能力逐步巩固其行业地位。

　　（3）评估中小盘股票的估值水平

　　在完成对中小公司的定性定量分析后，本基金管理人将根据企业所处的行业，选择适当的估值方法，对备选的中小盘股票价值进行动态评估，分析该公司的股价是否处于合理的估值区间，以规避股票价值被过分高估所隐含的投资风险。

　　本基金主要采用PEG、市盈率、市净率等估值指标对上市公司进行估值，实践证明，这些相对估值指标在股票的实际投资运作过程中的有效性更高。

　　（4）模拟组合构建

　　根据上述步骤选择出来的股票完全是通过自下而上的方法得到的结果，可能会导致模拟组合在单个行业的股票集中度过高，行业配置不够分散，或者组合的行业配置与基准指数的差异过大，造成组合的非系统性风险过高。因此我们需要根据经济周期、市场形势的变化以及对未来行业发展趋势的判断，对组合的行业配置进行适当的调整。

　　在进行组合的行业调整的时候，由基金经理根据宏观策略研究团队对宏观经济周期、市场运行形势的分析判断，以及行业研究团队对各个行业的行业景气度、行业成长性、行业的盈利能力和行业估值水平等方面所作的分析判断和预测结果，完成对组合行业配置的调整。

　　公司投资风险管理部采用行业偏离度和跟踪误差指标对组合的行业配置风险进行控制。

　　（5）组合实施

　　经过行业配置调整和风险控制模型调整后所确定的股票组合，将成为最终可供执行的股票组合，用以进行实际的股票投资。

　　3、债券投资策略

　　根据国内外宏观经济形势、财政、货币政策、市场资金与债券供求状况、央行公开市场操作等方面情况，采用定性与定量相结合的方式，确定债券投资的组合久期，并根据通胀预期确定浮息债与固定收益债比例；在满足组合久期设置的基础上，投资团队分析债券收益率曲线变动、各期限段品种收益率及收益率基差波动等因素，预测收益率曲线的变动趋势，并结合流动性偏好、信用分析等多种市场因素进行分析，综合评判个券的投资价值。在个券选择的基础上，投资团队构建模拟组合，并比较不同模拟组合之间的收益和风险匹配情况，确定风险、收益最佳匹配的组合。

　　4、权证投资策略

　　本基金对权证资产的投资主要是通过分析影响权证内在价值最重要的两种因素——标的资产价格以及市场隐含波动率的变化，灵活构建避险策略，波动率差策略以及套利策略。

　　本基金对权证的投资将严格遵守法律法规及监管机构的相关规定。

　　§9 投资程序

　　1、投资决策依据

　　（1）须符合国家有关法律法规，严格遵守基金合同及公司章程；

　　（2）维护基金份额持有人利益作为基金投资的最高准则。

　　2、投资程序

　　（1）投资决策委员会审议投资策略、资产配置和其它重大事项；

　　（2）股票投资部及固定收益部通过股票投资周会和债券投资周会等方式，讨论拟投资的个股和个券，研究员构建股票模拟组合和债券模拟组合；

　　（3）基金经理根据所管基金的特点，确定基金投资组合；

　　（4）基金经理发送投资指令；

　　（5）交易部审核与执行投资指令；

　　（6）数量分析人员对投资组合的分析与评估；

　　（7）基金经理对组合的检讨与调整。

　　在投资决策过程中，风险管理部门负责对各决策环节的事前及事后风险、操作风险等投资风险进行监控，并在整个投资流程完成后，对投资风险及绩效做出评估，提供给投资决策委员会、投资总监、基金经理等相关人员，以供决策参考。

　　§10 业绩比较基准

　　天相中盘指数收益率*40%+天相小盘指数收益率*40%+中债综合全价（总值）指数收益率*20%。

　　如果今后法律法规发生变化，或者有更权威的、更能为市场普遍接受的业绩比较基准推出，或者是市场上出现更加适合用于本基金的业绩基准的股票指数时，本基金可以在报中国证监会备案后变更业绩比较基准并及时公告。

　　§11 风险收益特征

　　本基金是一只主动管理的混合型基金，在证券投资基金中属于预期风险和收益都相对较高的基金产品。

　　§12 基金投资组合报告

　　招商中小盘精选混合型证券投资基金管理人－招商基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本投资组合报告所载数据截至2019年3月31日，来源于《招商中小盘精选混合型证券投资基金2019年第1季度报告》。

　　1 报告期末基金资产组合情况

　　■

　　2 报告期末按行业分类的股票投资组合

　　2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

　　■

　　2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

　　本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

　　3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

　　■

　　4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

　　■

　　5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　　■

　　6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

　　本基金本报告期末未持有贵金属。

　　8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

　　9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

　　根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。

　　9.2 本基金投资股指期货的投资政策

　　根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。

　　10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

　　10.1 本期国债期货投资政策

　　根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

　　10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

　　根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

　　10.3 本期国债期货投资评价

　　根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

　　11 投资组合报告附注

　　11.1

　　报告期内基金投资的前十名证券除兴业银行（证券代码601166）、中兴通讯（证券代码000063）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　　1、兴业银行（证券代码601166）

　　根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内多次受到监管机构的处罚。

　　2、中兴通讯（证券代码000063）

　　根据2018年6月13日发布的相关公告,该证券发行人因违规经营,被相关机构处以罚款。

　　对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。

　　11.2

　　本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。

　　11.3 其他资产构成

　　■

　　11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　■

　　11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。

　　§13 基金的业绩

　　基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但投资者购买本基金并不等于将资金作为存款存放在银行或存款类金融机构，本基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本基金合同生效以来的投资业绩及与同期基准的比较如下表所示：

　　■

　　注：本基金合同生效日为2009年12月25日。

　　§14 基金的费用概览

　　14.1 与基金运作有关的费用

　　1、与基金运作有关的费用列示：

　　（1）基金管理人的管理费；

　　（2）基金托管人的托管费；

　　（3）因基金的证券交易或结算而产生的费用（包括但不限于经手费、印花税、证管费、过户费、手续费、券商佣金、权证交易的结算费及其他类似性质的费用等）；

　　（4）基金合同生效以后的信息披露费用；

　　（5）基金份额持有人大会费用；

　　（6）基金合同生效以后的会计师费、律师费和诉讼费；

　　（7）基金的资金汇划费用；

　　（8）按照国家有关法律法规规定和基金合同约定可以列入的其他费用。

　　2、基金管理费

　　本基金的基金管理费年费率为1.5％，即基金管理费按前一日基金资产净值的1.5％年费率计提。计算方法如下：

　　H=E×1.5％÷当年天数

　　H为每日应计提的基金管理费

　　E为前一日基金资产净值

　　基金管理费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划款指令，基金托管人复核后于次月前2个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。若遇法定节假日、公休假、不可抗力等,支付日期顺延。

　　3、基金托管费

　　本基金的基金托管费年费率为0.25％，即基金托管费按前一日基金资产净值的0.25％年费率计提。计算方法如下：

　　H=E×0.25％÷当年天数

　　H为每日应计提的基金托管费

　　E为前一日的基金资产净值

　　基金托管费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划款指令，基金托管人复核后于次月前2个工作日内从基金财产中一次性支取。若遇法定节假日、公休日、不可抗力等,支付日期顺延。

　　4、上述（3）到（8）项费用由基金托管人根据其它有关法规及相应协议的规定，按费用实际支出金额支付，列入当期基金费用。

　　5、下列费用不列入基金费用：

　　（1）基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失；

　　（2）基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用；

　　（3）基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费用等费用；

　　（4）其他根据相关法律法规及中国证监会的有关规定不得列入基金费用的项目。

　　6、基金管理人和基金托管人协商一致后，可根据基金发展情况调整基金管理费率、基金托管费率、基金销售费率等相关费率。

　　调高基金管理费率、基金托管费率或基金销售费率等费率，须召开基金份额持有人大会审议；调低基金管理费率、基金托管费率或基金销售费率等费率，无须召开基金份额持有人大会。

　　基金管理人必须最迟于新的费率实施日前2日在指定媒介上公告。

　　14.2 与基金销售有关的费用

　　1、申购费用

　　本基金的申购费按申购金额进行分档，投资人在一天之内如果有多笔申购，适用费率按单笔分别计算。费率如下：

　　■

　　申购费用的计算方法：

　　净申购金额=申购金额/（1＋申购费率）

　　申购费用=申购金额-净申购金额

　　申购费用由申购人承担，在投资者申购本基金份额时从申购金额中扣除，由基金管理人及代销机构收取，用于本基金的市场推广、销售、注册登记等发生的各项费用。

　　2、赎回费用

　　本基金的赎回费按持有时间的增加而递减，费率如下：

　　■

　　（注：1年指365天，2年为730天，依此类推）

　　赎回费用的计算方法：赎回费用＝赎回份额×赎回受理当日基金份额净值×赎回费率

　　赎回费用由赎回人承担，在投资者赎回基金份额时收取，其中，对持续持有期少于7 日的投资者收取的赎回费全额计入基金财产；其余赎回费用的75%作为注册登记费及其他相关手续费，剩余25%归基金资产所有。

　　3、转换费用

　　（1）各基金间转换的总费用包括转出基金的赎回费和申购补差费两部分。

　　（2）每笔转换申请的转出基金端，收取转出基金的赎回费，对持续持有期少于7 日的投资者收取的赎回费全额归入转出基金的基金资产；其余赎回费中不低于25％的部分归入转出基金的基金资产。

　　（3）每笔转换申请的转入基金端，从申购费率（费用）低向高的基金转换时，收取转入基金与转出基金的申购费用差额；申购补差费用按照转入基金金额所对应的申购费率（费用）档次进行补差计算。从申购费率（费用）高向低的基金转换时，不收取申购补差费用。

　　（4）基金转换采取单笔计算法，投资者当日多次转换的，单笔计算转换费用。

　　4、基金管理人官网交易平台交易

　　www.cmfchina.com网上交易，详细费率标准或费率标准的调整请查阅官网交易平台及基金管理人公告。

　　5、基金管理人可以调整申购、赎回及转换费率或收费方式，并最迟将于新的费率或收费方式开始实施前2日在指定媒介公告。

　　6、管理人可以在不违背法律法规规定及基金合同约定的情形下根据市场情况制定基金促销计划，针对特定地域范围、特定行业、特定职业的投资者以及以特定交易方式（如网上交易、电话交易等）等定期或不定期地开展基金促销活动。在基金促销活动期间，基金管理人可以对促销活动范围内的投资者调整基金申购费率、赎回和转换费率。如因此或其他原因导致上述费率发生变更，基金管理人最迟应于新费率实施日2日前在指定媒介公告。

　　基金管理人可以针对特定投资人（如养老金客户等）开展费率优惠活动，届时将提前公告。

　　14.3 基金的税收

　　本基金运作过程中涉及的各纳税主体，其纳税义务按国家税收法律、法规执行。

　　§15 对招募说明书更新部分的说明

　　本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及其它有关法律法规的要求，对本基金管理人于2019年8月7日刊登的本基金招募说明书进行了更新，并根据本基金管理人在前次招募说明书刊登后本基金的投资经营活动进行了内容补充和数据更新。

　　本次主要更新的内容如下：

　　1、更新了“重要提示”。

　　2、更新了“释义”。

　　3、更新了“基金管理人”。

　　4、更新了“基金托管人”。

　　5、更新了“相关服务机构”。

　　6、更新了“基金份额的申购、赎回及转换”。

　　7、更新了“基金资产的估值”。

　　8、更新了“基金的收益分配”。

　　9、更新了“基金的费用与税收”。

　　10、更新了“基金的会计和审计”。

　　11、更新了“基金的信息披露”。

　　12、更新了“基金合同的变更、终止与基金财产的清算”。

　　13、更新了“基金合同的内容摘要”。

　　14、更新了“基金托管协议的内容摘要”。

　　15、更新了“招募说明书的存放及查阅方式”。

　　招商基金管理有限公司

　　2020年2月28日