（上接A01版）有些领域在一线城市可能出现饱和迹象，但在二三线城市却有空间。“我们坚持看好中国。”史蒂芬·多佛说。数据显示，截至11月，富兰克林邓普顿投资旗下的邓普顿亚洲增长基金的投资组合中，中国股票占比高达41.23%，而在2018年12月该数据为28.79%。

　　除中国自身经济稳之外，不断推出的开放政策也大大提升了外资买入中国股票的动力。

　　今年以来，A股纳入富时罗素全球指数、逐步提高MSCI纳入因子比例、沪伦通正式启动、中国债券纳入巴克莱指数、中日ETF互通。业内人士指出，宽松的政策环境是市场对外开放渐入佳境的重要保障。中国证监会关于国内资本市场对外开放的政策接连出台。今年6月证监会提出扩大资本市场对外开放9项具体措施；10月11日，证监会明确取消证券公司、期货公司、基金管理公司外资股比限制时点；12月13日，外汇局表示拟对境外机构投资者境内证券投资资金管理规定进行修订，将进一步便利境外机构投资者境内证券投资。

　　A股估值水平在全球也极具吸引力。川财证券研究所所长陈雳表示，目前上证综指PE（TTM）为13倍，从全球主要市场指数来看，其仅高于恒生指数，低于绝大部分市场重要指数，更是远低于标普500的24倍、纳斯达克指数的32倍。

　　“美股创新高，VIX指数降至低位，也为国际资金布局新兴市场提供了良好的外部环境，估值性价比较高的A股市场无疑是外资布局新兴市场的优选。”张启尧说。

　　持续加大A股配置比例

　　外资动向从未像现在这样受到中国投资者的高度关注，而这可能仅仅是一个大趋势演进展开的序曲。

　　展望2020年，史蒂芬·多佛对中国证券报记者表示，中国是一个日益重要的市场，如果所有中国股票都被纳入MSCI指数，估计中国在主要新兴市场基准中的权重可能会从2019年底的约30%升至40%左右。世界银行数据显示，中国经济增长虽然有所放缓，但仍保持平衡，贸易占国内生产总值的38%，而2005年为64%。目前，中国货币贬值的风险不大。此外，还有盈利前景改善、派息增加、技术进步及5G移动网络开放等众多利好因素加持。

　　对于中国市场乐观情绪升温的顶级外资机构远不止富兰克林邓普顿投资一家，多数外资机构开始加码布局中国市场。瑞信亚太区首席投资总监伍泽恩表示：“全球经济和市场在面临挑战时将表现出弹性，预计中国股市将跑赢全球新兴市场综合指数，近期具备进一步反弹的空间。通过投资东北亚尤其是中国市场，可以把握潜在周期性反弹机遇。”

　　“未来国际机构投资者将继续加大对A股的配置比例。A股投资者结构、理念以及市场机制将进一步国际化，整个A股估值体系将重构。A股投资者需更具国际视野，具有全球竞争力与稀缺性的优秀公司估值溢价将进一步凸显。”陈果说。

　　业内人士表示，日本、韩国等地的股市在对外资开放过程中都经历了从波段操作到基本面投资为主的风格转换，最后表现出机构投资者为主的特质。随着外资不断进场，A股市场有望逐步过渡到机构时代。