□华泰柏瑞 李茜 

　　易盛农期指数上周偏强运行。截至12月20日，易盛农期指数收于933.28点。

　　上周外盘原糖方面，Unica数据显示巴西中南部产糖高峰已经远去，陈糖供应压力逐步释放，市场转向新榨季供需缺口预期，CFTC持仓数据显示基金净空持仓转为净多，原糖期价或趋于震荡上行。内盘郑糖方面，进口加工糖供应持续处于高位水平，新糖方面，广西进入生产高峰，云南和广东湛江亦陆续开榨，国内现货价格延续弱势；期价继续相对强于现货价格，近月基差继续走弱，后期关注阶段性供需改善幅度，这将体现在现货价格走势上，如果其超过市场预期，则期价可能继续下跌。

　　上周菜油盘面偏强，沿海库存持续下滑，基差坚挺，目前华东地区菜籽已无可压榨，菜油库存补充依赖澳籽到港。整体供应上依旧偏紧。但政策上面临诸多不确定性，菜油进口利润高，盘面也不敢妄动，但在整体油脂去库存背景下，菜油基本面仍向好。

　　上周菜粕价格下跌，受到豆粕价格下跌拖累。南美天气较好，巴西大豆丰产，后期大豆到港量加大，加上葵粕大量到港，粕类库存将有所上升。水产养殖需求清淡，非洲猪瘟反复，进一步打压菜粕需求。但菜籽供应仍保持紧张状态，菜粕价格跌幅或受到限制。

　　综上所述，结合近期各品种基本面的变化，易盛农产品指数有望走强。