（上接A01版）银行面临的第三个问题是在现有的同业授信体系之下，交易对手类别在实质上阻碍了银行构建更为多元化的结构性存款。

　　《银行业金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）规定，银行业金融机构从事与外汇、商品、能源和股权有关的衍生产品交易以及场内衍生产品交易，应当具有批准的衍生产品交易业务资格，并遵守国家外汇管理及其他相关规定。而《暂行办法》所提及的商品、能源等交易标的，主要的机构并非同业机构。

　　“依赖同业授信开展上述标的的交易会增加中间成本。”某私募机构负责人认为，“以能源产品为例，如果依赖同业授信进行交易，在能源市场上真正有定价能力的产业机构无法与商业银行直接交易，必须通过券商等中间方，交易成本的增加直接影响了结构性存款的收益。”

　　建立新交易体系

　　上期资本管理有限公司结构性产品部负责人金士星表示，大宗商品在资产配置中一直以另类资产的角色存在。商品的收益表现与股票、债券等传统资产具有显著的低相关度，并且在抵御通胀等方面有很好的表现。通过与银行的商品衍生品交易，能够帮助结构性存款收益与各种大宗商品及指数挂钩，增强银行结构性存款收益的差异化优势。

　　一方面，挂钩多元化的资产，才能让结构化存款更有可能实现高收益，也能为银行带来更多的核心负债。另一方面，从储户资产配置角度来讲，银行的理财产品是不能承诺保本的，但结构性存款是可以保本的投资类别。在保本的基础上去挂钩跟传统资产相关度比较低的另类资产，更有助于实现有保障的资产多元配置。

　　但这都有赖于新的交易体系的建立，以及银行在团队、制度、产品上的建设。

　　业内人士表示，建立新的交易体系意味着能够帮助银行获得更为丰富的基础资产来源。除了有产业和衍生品双重背景的持牌机构外，证券公司在蓬勃发展的权益衍生品及FICC（固定收益证券、货币及商品期货）板块均在与银行积极进行衍生品交易。

　　银行的结构性存款产品逐步有了更多的挂钩资产和可喜收益。某商业银行在8月15日到期的一款与大连商品交易所玉米期货挂钩的结构性存款就实现了7%的收益。该行在11月7日到期的与沪深300指数挂钩的90天期结构性存款也实现了6.5%的收益。