“从事医药行业研究和投资是一件很荣幸的事情。”王大鹏坦言。

　　回顾历史，这确实是一个好行业，曾走出很多牛股。展望未来，王大鹏认为，医药行业的发展空间仍然广阔，部分子板块例如创新药没有天花板，可以看得很长远。

　　然而，医药行业内存在诸多细分子行业，且每个子行业之间存在不小的差异。业内甚至有人感叹，医药板块内就像一个“小A股市场”：原料药就像周期股，药店就像零售股，创新药类似科技股等等。面对板块内诸多上市公司，如何精选个股？

　　在王大鹏的医药投资体系中，选股从两个维度出发：

　　第一，自上而下选择景气度高的子行业。他强调，这一点是最重要的，如果选对了子行业，胜率就超过了一半。

　　王大鹏解释，医药和其他行业关联度低，受经济波动影响较小，但受行业政策的影响较大，因此在甄选子行业时，政策导向是需要重点考量的因素。

　　通常而言，王大鹏倾向于采用“排除法”进行筛选。例如目前政策对于创新药给予的支持力度较大，而对中成药、辅助用药等品类的支持力度有一定收缩，这也是行业内的共识。因此，在子行业的选择上，他必然选择政策支持力度大的。

　　第二，在高景气的子行业中，选取具备潜力的个股。

　　一直以来，医药企业的研发能力和营销水平，都是王大鹏关注的重点。对于企业研发能力的判断，王大鹏表示，主要看核心管理层是否研发出身，公司整体研发投入、研发人员占比、新药数量和等级、在研新药状况等。

　　对于营销能力的观察，则主要看药企销售网络覆盖面、销售人员数量、企业对销售渠道的控制能力等。

　　与此同时，“专注程度”也是王大鹏考察上市公司的一个侧面。在他看来，优质公司会“做减法”，即聚焦于主营业务，而非盲目走多元化扩张路线。将核心产品做专做精，市场也会给予一定的估值溢价。

　　对于医药行业来说，“黑天鹅”向来是需高度警惕的风险点。如何有效预判和防范风险，考验着众多基金管理人。对此，王大鹏认为，要对市场进行多种情景假设，对于不同的假设制定不同的投资预案。此外，坚决回避瑕疵公司，避免公司和个人声誉风险，并甄选基本面强劲的公司。

　　“通过财务分析，从产业和公司角度进行调研，能够回避大部分瑕疵公司。”王大鹏表示。

　　此外，王大鹏还特别提到，很关键的一点是始终要叩问自己是否要冒险博取高收益？

　　其中缘由在于，市场中出现造假行为的上市公司，其实业内早有争议，问题的暴露并非全无预兆。他认为，是否选择追求赔率，而忽视胜率承担风险，是基于每个投资者自己内心的抉择。医药行业内不乏多样的投资机会，他会力求稳健，避免瑕疵公司，选择优质个股。