2019年中报披露完毕，总体看，A股上半年业绩增速小幅回落，但好于市场预期。

　　川财证券统计显示，全部A股（剔除金融板块后）2019年中报净利润同比增速7.04%（-1.85%），较2019年一季度的增速10%（2.49%）再度回落，但幅度不大。

　　分拆来看，主板、中小企业板、创业板上半年的营业收入累计同比增速分别为10.73%、7.24%、8.00%。各板块的营业收入增速均较2019年一季度有所回落，中小创基本延续2017年下半年以来持续回落的趋势，但回落速度较前期已有所放缓。

　　中报数据显示，周期品种继续回落，必需消费品种盈利稳健。平安证券统计表示，大部分上中游周期行业仍在负盈利增长区间，上游资源和中游原材料行业盈利较一季度有小幅回暖，中游投资品行业盈利有较大回落；消费端来看，可选消费行业盈利已经连续三个季度负增长，而必需消费行业依旧较为稳健，盈利增速在10%左右；金融行业盈利维持高增长，保险行业受益于减税新政以及投资收益，证券行业受益于投资收益及资本市场改革。

　　虽然上半年A股业绩增速小幅下滑，但民生证券资管策略分析师杨柳表示，结合PMI新订单指数、企业库存周期、信用周期等因素综合判断，当前A股盈利已处于底部企稳状态，预计下半年盈利增速有望改善。

　　杨柳进一步分析，产能利用率、库存下降周期一般为2年左右，我国工业产成品库存于2017年上半年末见顶，而工业产能利用率于2017年底见顶。预计2019年底前，二者可以见到向上拐点。

　　她认为，上市公司盈利增速周期领先于库存和产能利用率，因此从国内宏观经济自然周期看，下半年上市公司盈利增速有望见底。从流动性先行指标看，上市公司盈利增速也有望于下半年见底。