用商业视角观察，就是要用企业竞争优势等这些商业角度和商业思维去理解企业，研究商业世界的变化，而不是站在短期金融博弈的角度，纠结于如何解释公司股价短期的涨跌。一个投研团队哪怕有再多的人，其时间和精力也总是有限的，不可能也没必要每家公司都进行深入研究。望岳投资总结和使用了一套得心应手的研究方法。

　　首先就是关注新增产能。资本市场的本质是为了企业进行融资扩大产能提供平台。企业融资用于资本支出、新建产能，站在经济体系的角度是企业部门消费支出，有利于经济社会的运转；站在下游用户的角度来看，更新、更好的工厂才能提供更好的产品和服务。

　　所以他们将全市场所有的新增产能包含IPO、定增、自筹资金等等所有来源，都汇总到一张表格中，然后按时间顺序去研究。新增产能不是立刻就能投放的，从融资实施到项目投产开始分销，两三年是常态，投资者完全可以规划好跟踪的时间进度，一切尽在掌握中。

　　其中，同样要逆向过滤排除。比如要看这一产能对企业是不是好事、真事，有些企业新产能注定没有规模效应，或者三心二意，例如搞机械的突然转行做手游等等。

　　产能日程表的方法很简单却很直接。可以想象一下，一个没有新增产能的市场，企业的成长性很容易就触及天花板，然后所有的资金迟早都会准确地对现有盈利能力进行正确的定价，有效性到顶，剩下的只有搏傻。

　　其次，密切跟踪社会需求。通过产能日程表来跟踪上市公司的，是供给变化，而另一头，即社会的需求，自然也需要跟踪。

　　第三，关注企业的营收增速和现金流。没有营收增速就没有社会价值。有的企业即使能够提价，净利率非常高，很赚钱，但是营收上不去，那就说明社会其实不怎么需要这家企业。此外，现金流既是做投资的因，也是投资的果，也保证了过程中的存活。无论是上市公司还是一只基金，都要高度重视现金流。因为上市公司即使玩财务技巧或者资本并购的花样，现金流却是很难改变的，尤其是从行业角度去看，就更容易识破造假。

　　一些周期性行业，其产品价格变动可能很剧烈，但不要紧，用商业分析你就能得出清晰的结论，而不会因股价下跌而惊慌。比如，这类产品的供给是不是仍由这家企业主导？产品价格跌到了什么程度？与历史相比，其产品的应用率是高还是低？把这些问题搞明白了，你就能得出是该卖出还是借机买入的结论了。也正是由于始终坚持用商业世界的视角来分析公司，望岳投资在去年下半年不断加码一只周期性股票，今年给组合带来极高的回报，从低点算起，最高回报接近翻倍。

　　用这个方法可能会遗漏一些订单型企业，因为其现金流可能是后置的，但这个问题只要事前注意也能解决。至于净利润的增速当然很重要，但由于社会价值先于商业价值，在筛选包围圈时，望岳投资并不是很看重净利润增速。

　　循着这条思路，望岳投资自然就能自下而上寻找出心仪的企业，其画像是：企业的产品或服务，有长期、稳定、重复的社会需求；企业具有明确的正确价值观和历史沿革；企业服务社会的效率，在有效区域内为同行业最高，或能系统化行业上下游；竞争优势刚刚成型，或能在非线型的未来，大概率保持优势；资本支出效率优异，且需求在未来对应的资本容量空间巨大；净利润对应的现金流强劲；管理层对客户、员工、股东诚信负责，具有超乎想像的经营能力和资本配置能力；企业股票市场价格不高于企业长期内在价值。

　　也正是这种组合，使得望岳投资这几年战胜市场，取得了不菲的阿尔法收益。