对于公募基金行业来说，带着新规则踏浪而来的科创板，是机遇，也充满挑战。

　　每个基金经理都想从科创板中“淘金”，但他们也恰恰受困于此——什么是“金”？如何衡量“金”的成色？用A股现有的投资方法，能“淘”到“金”吗？这些问题自科创板上市规则和交易规则明确后，便不断困扰基金经理，倒逼他们寻找答案。

　　基金经理眼里最大的难点，莫过于在新规则下，科创板上市公司如何锚定估值——在传统价值投资思维里，正确估值是核心要素。但在未来，更多初创型企业、没有盈利甚至可能没有收入的企业登陆科创板后，不确定性将取代各类指标成为核心变量，锚定估值似乎遥不可及。这对于方才铭刻“价值投资”于心的基金经理而言，是一个不小的沟堑。

　　但公募基金业仍在努力构筑适合科创板的新估值体系。结合近期采访内容，以及5只新科创主题基金的信息，记者发现，基金经理眼里的科创板估值并没有“一定之规”，而是采用了分层的“二分法”：第一，分行业，不同行业的估值标准和方法不同；第二，分企业，即便在同一个行业内，不同企业因为所处生命周期阶段不同，估值标准和方法也不同。除此之外，还需注意的是，即便行业和企业类型相似，但根据具体情况，所采用的估值指标也可能迥异。

　　□本报记者 李良