5月以来基金份额增长居前的非货币ETF基金

基金简称                   5月以来基金份额变化                                 基金份额

                           （截至5月20日，单位：亿份）                         （5月20日，单位：亿份）

易方达沪深300ETF           15.38                                               52.18

华夏上证50ETF              10.23                                               178.82

易方达创业板ETF            9.94                                                142.55

南方中证500ETF             7.59                                                84.91

华夏沪深300ETF             6.71                                                69.48

嘉实沪深300ETF             6.71                                                66.14

国泰中证全指证券公司ETF    6.61                                                75.84

华泰柏瑞沪深300ETF         3.78                                                92.05

国联安中证全指半导体ETF    3.13                                                3.13

国泰CES半导体ETF           2.78                                                2.78

　　数据来源：Wind

　　□本报记者 吴娟娟 叶斯琦 

　　中国证券报记者获悉，经过10多年的持续增长，美国被动股基的规模终于与主动管理股基打平，并有望超越主动管理股基。

　　实际上，随着全球被动投资产品受到追捧，A股的被动投资也大有可为。由于被动产品由机构投资者主导，被动产品增长也将在一定程度上改变A股市场的投资者结构，促进机构化进程。事实上，有研究报告显示，4月全球对冲基金净流出13.6亿美元，不过投向新兴市场的对冲基金却持续净流入，投向中国市场的对冲基金“吸金”效应显著。

　　美国被动股基持续“吸金”

　　晨星最新发布的美国公募基金月度报告显示，截至2019年4月底，美国被动股基规模为4.305万亿美元，主动管理股基规模为4.311万亿美元，前者较后者仅少60亿美元，与总体量相比这一差别几乎可忽略不计。

　　不仅如此，4月美国被动股基实现资金净流入390亿美元，而主动管理股基则净流出220亿美元。按照这一节奏，5月底被动股基规模超越主动股基是大概率事件。

　　过去10年，美国被动股基持续“吸金”，主动股基则持续“失血”。10年前，美国股票型基金中，主动股基占有75%的市场份额。然而伴随一个超长时间的牛市，主动股基资金净流出了1.26万亿美元，被动股基净流入了1.35万亿美元。业内人士表示，牛市中被动投资规模增长，正是因为股指走势强劲，指数投资的赚钱效应明显。值得注意的是，上述统计的被动股基既包括一般指数基金，也包括ETF，而后者占据规模大头。

　　从全球范围来看，被动投资产品都越来越受瞩目。例如，数据显示，截至2018年9月，日本央行持有29万亿日元ETF，占日本ETF市场的77.5%。

　　中国ETF市场活跃

　　不仅是国外市场，中国的ETF市场近期也非常活跃。

　　就在5月20日，上证综指下跌0.41%，嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF、华宝中证医疗ETF、华泰柏瑞沪深300ETF份额增长均超亿份，分别增加5.57亿份、3.75亿份、2.78亿份、2.49亿份、1.68亿份。

　　拉长时间看，4月22日以来，A股震荡下跌，5月以来更是在低位盘整。但Wind数据显示，截至5月20日，5月以来不少股票ETF出现了资金净申购。其中，沪深300、上证50、创业板指、中证500等大盘宽基指数成为资金涌入的主要方向。具体来看，5月以来，在纳入统计的196只非货币ETF基金中，91只实现份额增长，61只份额持平，44只份额萎缩。其中19只ETF增长超1亿份。易方达沪深300ETF增长15.38亿份，位居首位；华夏上证50ETF、易方达创业板ETF份额分别增长10.23亿份和9.94亿份，位列第二、第三位。

　　有业内人士称，部分份额增长明显的ETF，背后或是包括险资在内的大机构资金在流入。例如，此前公布的公募基金2018年年报数据显示，2018年年中至2018年底，一些宽基ETF迎来保险机构、券商、信托等机构投资者大量增持。

　　在业内人士看来，指数基金的优势在于为投资者提供简单、透明、成本较低的投资工具，适合投资者进行自上而下的大类资产配置或波动操作。在获取最小化跟踪误差的基础上，获得一定的超额收益，则会有“锦上添花”的意外之喜。

　　值得注意的是，日前深交所发布了ETF交易结算模式调整方案，其中单市场股票ETF的申购赎回结算模式经过调整后将同上交所一致，份额交收时点由原来的T+1日日终变为T日日终。业内人士预计，在新模式下，部分跨市场股票ETF申赎效率将大大提高。

　　机构看好长期投资机会

　　市场分析人士表示，“聪明钱”持续涌入股票型ETF，表明虽然近期指数快速回落，但已有资金认可当前点位的投资价值。

　　有机构研报认为，经历了一定的调整后，市场回到了前期均衡偏低的位置。A股市场大趋势向上，目前是牛市中的调整期，后续会更加趋向于基本面的“慢牛”。尤其是估值重新调整回比较合理偏低的水平后，对后续市场就可以更乐观一些。随着普涨行情告一段落，个股分化较大，ETF成为更为稳妥的投资选择。

　　对于后市，星石投资认为，经济仍处于企稳初期，短期内或将有所反复，“稳增长”仍然是宏观经济调控的重要任务，在底线思维指导下逆周期调控政策将相机抉择。中长期来看，随着外部环境的不确定性增加，调结构、产业转型升级是必然趋势。在这样的背景下，代表新经济发展方向的成长股表现将会更好。

　　对冲基金研究机构eVestment最近发布的研究报告也显示，4月全球对冲基金净流出13.6亿美元，不过投向新兴市场的对冲基金却持续净流入，投向中国市场的对冲基金“吸金”效应显著。MSCI中国区研究主管魏震表示，从过往经验来看，跟踪MSCI中国相关指数的产品资金流向对估值敏感，当估值变得有吸引力时，资金净流入的可能性大。