（上接A01版）与风险偏好回升，资金快速流入驱动A股估值修复的第一轮快速普涨不同，第二轮上涨空间受盈利预期改善幅度和增量资金规模限制。预计第二轮上涨持续时间更长，但上涨节奏或明显放慢。

　　申万宏源证券认为，前期过度乐观的投资者需要对预期重新定位，因而短期市场仍需等待。但从该机构对当前市场回调驱动力和后续变化的梳理来看，5月基本面验证是稳定人心的关键，而市场对流动性的悲观预期可能在5月有所修复。

　　布局“可为期”

　　以往经验显示，只要主要指数短期下行空间不大，各路资金仍会逢低布局。

　　A股增量资金前三大来源分别是外资、回购、保险。中金公司表示，短期海外资金流入节奏可能趋缓，甚至不排除阶段性流出。不过，MSCI提高A股纳入因子在即，首批从5%提高到10%将在5月底生效。估算被动资金占比可能在20%左右，也就是说本次将有约40亿美元的资金将在5月底左右进入市场。

　　中信证券认为，基本面与政策预期再平衡下，预计5月中旬宏观数据公布前后，A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。在增量资金偏好影响下，风格更偏价值，外资偏好的品种可持续关注。

　　从配置方向上看，针对即将拉开帷幕的5月行情，申万宏源证券认为，投资者不应急于转向纯防御配置，当前的重点是布局即将到来的“可为期”。推荐坚守消费底仓+成长和国企改革上寻找弹性的组合。