科创板是2019年资本市场最重要的投资主线，已经是市场共识。面对其中的投资机遇，究竟着眼何处，从哪里下手，也是投资者关心的重点。对此，茅炜给出的答案是“把握产业趋势，聚焦龙头公司成长”。 

　　中国证券报：如何把握科创板投资主线？

　　茅炜：一句话，我们希望“把握产业趋势下的龙头公司成长。”

　　科技行业的本质是三个周期的叠加，即创新周期、经济周期、库存周期。创新周期一定程度上决定了行业属性，由供应创造需求，在不断创新下，产业趋势能够助力龙头公司达到快速成长。创新周期有一定的能力平滑经济周期和库存周期。 

　　中国证券报：未来科创板基金落地，会重点关注哪些方向？ 

　　茅炜：从近到远，我们重点关注的方向是5G到物联网，再到人工智能。

　　通信投资本质上是从成长到周期的过程，而5G是未来一段时间非常重要的投资增量，而且确定性非常强。过去20年，一说到基础设施建设就是铁路、高速公路。而当前来看，市场已经将5G的建设理解为“新基建”。

　　5G就是信息高速公路。可以预见，从2020年开始，产业链上企业的资本开支投入将十分巨大。消费电子行业基本是五年为一个周期，我们相信下一个五年将属于物联网设备。5G为物联网运用提供了非常好的跑道。随着大数据、人工智能、5G物联网、云计算等相关技术的成熟，整体社会就有希望进入一个精准数据的时代。而从泛数据时代向精准数据时代转变，最终可以实现从区域被动管理到全局主动管理的升级，极大提高我们的劳动生产效率。

　　尽管AI和物联网在2019年或将基本上处于萌芽状态，但未来5年我们能够看到5G的落地，汽车将呈现非常明显的电子化趋势。工业、医疗、能源、航天这些领域都将大量引入物联网，人工智能的运用也会更加明显。 

　　中国证券报：有哪些具体投资机会值得关注？ 

　　茅炜：从细分方向来看，主要有三个方面。

　　第一，是集成电路、智能终端。我们认为，科创板当中半导体是一个非常重要的投资方向。半导体是大国制造业崛起的基础，未来5年可以预见半导体产业由中国台湾、韩国向中国大陆转移。在国家大基金重点扶持下，相关公司一定能够走上发展快车道。我们看好半导体设计、封装环节的优质标的。

　　第二，上游的设备和材料端等也存在投资机会。消费电子可能需要等待新一轮创新周期的来临，当前市场似乎认为苹果产业短期内可能看不到新的创新周期，但随着芯片、5G的运用，我们或许能够看到像AR这样一些运用真正落地，这也是未来5年非常好的方向。

　　第三，云计算和人工智能。该领域目前可以说国产替代和自主可控的条件已经逐步成熟，无论政策还是资本市场实现科技领域国产化的4个条件———品牌自主、市场掌握在自身、形成完整的产业链、形成中国技术的标准，都基本上具备，支持力度也在持续上升。此外，企业上云或者说“云转型”，也是一个从根本上提升软件企业盈利能力的方式，可以预见，“云”在未来5年逐渐被大范围运用在每个人的生活中。 

　　中国证券报：如何看待创新药行业？

　　茅炜：2018年下半年以来，医药行业利空较多，但是我们依然看好创新生物医药。原因在于：第一，医保控费倒逼。如果长期做仿制药，医疗企业没有很好的盈利空间；第二，供给侧结构的影响。中国的老龄化催生了医保控费，会影响医药行业整体增速，从而倒逼企业转型升级。临床实验数据、仿制药一致性评价和新药的优先审评这些政策都引入供给侧改革，会推动药品去突破研发的壁垒；第三，资金的关注，基本上可以解决新药研发的后顾之忧。细分领域的专科药是比较看好的方向，此外还包括连锁药店等。