制图/刘海洋

　　□本报记者 徐金忠 陈健  

　　在春节后演绎了急速上涨行情后，A股近期呈现“降速”态势，逐渐进入平台区域，盘整走势明显，有分析将其称为“3000点焦虑”。盘整之际，市场正在上演“吐纳换手”的戏码：机构通过大宗交易溢价买入，游资加速倒腾，北上资金“阵前收枪”。3000点整数关口的焦虑，实际是各路资金进退取舍的缠斗。

　　分析人士认为，指数在高位盘整，市场参与者的选择分化，无论是公私募基金，还是游资、北上资金，在指数急涨后都有控制风险、落袋为安的动力。近期A股整体成交萎缩，指数高位震荡，普涨效应弱化，系统性机会减少，但中长期有望迎来基本面因素共振之后的慢牛。

　　各方力量态度分化

　　近期，大宗交易市场出现的信号引发市场关注。Wind资讯显示，3月初至26日，作为上市公司股份“批发市场”的大宗交易共出现20笔溢价10%的成交，与前两个月相比明显增多。不过，25日发生20笔折价率在9.90%以上的大宗交易，几乎相当于跌停价成交。26日共发生26笔大宗交易，平均折价率为6.37%，其中溢价成交仅1笔。

　　有公募基金投研部门人士表示，今年以来，部分个股大宗交易大幅溢价成交，反映出一些机构资金“抢筹”。特别是春节后市场急涨，部分资金有快速“上车”压力。“但是，在当前整数点位附近，机构资金的态度分化明显，3月26日的大宗交易数据就能说明问题。急涨之后，机构资金有获利了结的需求”。

　　除大宗交易外，在本轮市场急涨行情中，游资积极参与，助燃市场投资热情。Wind资讯显示，截至25日，3月以来，除“机构专用”“深股通专用”“沪股通专用”席位外，西藏东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部、中国银河证券绍兴证券营业部、中信证券上海牡丹江路证券营业部、国泰君安证券上海江苏路证券营业部、华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部等券商营业部成交金额居前。在上述营业部交易的个股中，东方通信、市北高新、人民网、张江高科等活跃个股悉数在列。观察今年以来券商营业部交易数据可发现，不少游资出没的券商营业部精准把握住了活跃个股的市场机会。

　　上述信息也得到银河证券营业部人士的印证。据其介绍，今年以来特别是春节以来，营业部大资金客户交易相当活跃，个股操作手法迅猛果敢，而且在去年底和今年初的谨慎试探后，其杠杆迅速放大，加速流入市场。不过，进入3月后，大户资金分化明显，主要是因为在这轮市场急涨中，各方资金获益情况不尽相同。

　　海通证券上海分公司首席投顾瞿时尹表示，游资热炒的题材概念依旧非常活跃，它们在贡献市场活跃度方面起很大作用。游资热炒的个股很难预判，也存在一些脱离基本面的个股，本质上还是“击鼓传花”。

　　上海证券投资顾问赵晓历表示，游资的影响将弱化。一方面，3000点上方对手盘较多；另一方面，如果市场进一步上涨，资金需求量将更大。

　　北上资金“阵前收枪”

　　Wind资讯数据显示，26日北上资金小幅净流入9.96亿元。上周北上资金今年以来首现单周净流出，净流出8.69亿元。本周第一个交易日（25日），北上资金大额净流出107.74亿元，创互联互通机制运行以来单日次高。

　　对于北上资金的“阵前收枪”，上海一家基金公司香港子公司负责人表示，这不应被过度理解。该负责人表示，北上资金从来不是“铁板一块”。不少内地投资者习惯性地认为北上资金都是整齐划一的力量，无论是进退取舍还是投资方向，都是同步的，但事实不是这样。这股力量是多种资金汇聚成的，有长期投资的，有短期炒作的。如果获得了预期收益，北上资金没有必须坚守的理由。

　　瞿时尹认为，随着指数高位震荡，北上资金近日有连续小额净流出的迹象。这说明，在指数阶段性涨幅累积到一定程度后，蓝筹板块估值修复基本到位，而外资主要以价值投资为主，所以在这个位置会比较犹豫。

　　统计显示，截至3月26日，今年以来北上资金共净流入1164.02亿元。国盛证券分析师张启尧、张峻晓认为，短期海外扰动因素不改变外资入场大趋势。具体来看，明晟指数公司（MSCI）宣布进一步提升A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子，外资大幅入场刚刚开始，将在相当长一段时间维持单向流入。（下转A02版）