（一）资本市场在国民经济体系和金融体系中的战略定位是决定证券业高质量发展的关键因素

　　1．党中央高瞻远瞩，对资本市场作出新论断、进行再定位，为行业持续健康稳健发展开启新篇章

　　从境外资本市场和国民经济交互关系的历史经验来看，资本市场在国民经济体系和金融体系大格局中的战略定位越高，直接融资体系越发达，经济发展的韧性和抗风险能力就越强，经济转型升级的过程也越顺畅。当前全球主要创新型发达经济体的背后，都离不开功能强大的多层次资本市场体系对实体经济的有力支撑。耳熟能详的例子是美国，其风险投资、各级资本市场与新兴产业联动的一体化机制较为顺畅成熟，长期以来为其产业升级和技术进步提供了资金保障，也是美国经济结构较为顺畅转型的重要推动因素之一。

　　在2018年中央经济工作会议对资本市场作用做出重大新论断之前，我国资本市场在整个金融体系中的战略定位高度较为有限，“大市场小行业”问题突出。一方面，2018年末沪深两市总市值超过43万亿元人民币，位居全球前三；另一方面，国内证券公司体量与本土资本市场的国际地位极不相称——根据中国证券业协会公布的行业经营数据（未经审计），2018年末，全行业131家证券公司总资产为6.26万亿元，当期实现净利润666.20亿元，仅相当于高盛集团这样一家华尔街大型投行的规模。证券行业体量小、力量薄，也反过来影响资本市场服务实体经济效能的发挥，制约了经济、市场、行业的良性互动。

　　令人振奋的是，党中央高瞻远瞩，对资本市场作出新论断、进行再定位，“资本市场枢纽功能”的提出恰逢其时，必将为行业持续健康稳健发展开启新的篇章。

　　2．我国新旧动能转换、构建现代化经济体系亟需资本市场发挥更大的枢纽性功能

　　当前，中国特色社会主义建设进入新时代，经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，建设现代化经济体系是我国发展的战略目标。我国社会融资结构长期以商业银行间接融资为主导，2018年末我国社会融资结构中，间接融资占比超过80%。一般来说，银行信贷相对偏好重资产的传统制造业。而引领经济增长新动能的创新转型产业领域，如重点产业核心技术升级和消费服务升级等，因其技术创新快、不确定性较高以及轻资产、需求多元化等特点，并非银行间接融资金融服务擅长的领域，这也是造成我国新兴经济和中小企业融资难、融资贵问题的重要原因之一。相比之下，对风险有较好定价能力和吸收能力的资本市场及证券公司，更有能力同时满足新经济企业融资需求和投资者投资需求，从而成为推动我国经济转向高质量发展的重要支撑。

　　3．我国深化宏观去杠杆、有效防范金融风险亟需资本市场发挥更大的枢纽性功能

　　以间接融资为主导的社会融资结构，造成了当前我国金融风险过多集中于银行体系的局面，也不利于降低宏观杠杆水平。尽快建立健全多层次资本市场体系，充分发挥资本市场的枢纽性功能，显著提高直接融资比重，是优化企业债务和股本融资结构，保证资金在生产和流通环节实现良性循环的重要举措，也有助于分担和疏导商业银行体系集聚的金融风险，促进金融体系的健康持续发展。

　　（二）法律法规、监管制度是行业高质量发展的制度基础

　　从境外成熟资本市场的经验来看，完善的法律法规和监管制度对资本市场和证券业的高质量发展至关重要。借鉴境外经验，结合我国国民经济和金融体系发展实际，要尽快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系，就离不开在加强顶层设计、加强监管协调、提高资本市场战略定位、完善基础制度保障、改善营商环境等相关方面多管齐下，为行业高质量发展提供更加强有力的支持。