刚刚过去的2018年，被视为近百年来全球金融资产表现最差的一年，李明也无法独善其身。

　　“股票被套超过20%，靠做多国债期货对冲了一部分损失。”李明说。

　　但债市也非绝对安全的“避风港”，2018年信用债违约数量和规模均创历史新高，一不小心踩到雷，别说收益，连本金都要搭进去。

　　而对李明这样的个人投资者来说，2019年也许是更操心的一年。机构普遍认为，2019年海内外环境更趋复杂，不确定性因素增多，当前唯一能确定的是：这将是跌宕起伏的一年。

　　“2019年全球经济政策不确定性加剧，包括美联储加息频率、欧央行是否启动加息、英国脱欧结果、国际经贸关系变化等一系列事件都将加大全球经济不稳定的风险。”国投安信期货期权业务部行政负责人洪国晟告诉中国证券报记者。

　　市场波动加大，意味着风险，也意味着机会。事实上，在李明受困于风险资产大跌的同时，过去一段时间，已有不少专业投资者正利用波动率悄悄赚钱。

　　“2018年芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数VIX累计上涨157%，年初和年末均出现波动率从10涨到30附近的行情，身边有朋友2018年主要就是做多美股波动率期货，赚了不少。”方正中期期货金融衍生品高级研究员彭博透露。

　　一个利用波动率赚钱的经典案例发生在2018年“十一”长假期间。嘉合基金衍生品投资部总监余力告诉记者，长假期间，美股带动全球股市大跌，我国央行则决定进行一次较大力度的定向降准，利空利多交织，不少投资者困扰于节后该如何操作。

　　“与其猜节后是大涨还是大跌，还不如运用期权得天独厚的优势，用一小部分仓位去构建双买策略，即同时买入认购期权和认沽期权，做多波动率去博取节后首日的低开或高开。”余力介绍，2018年9月28日，他们分别以364元和397元的单价成交了一定数量的C2700与P2600合约，10月8日分批平仓这一对双买组合后，最终以获利告终。