华安基金近日正式对外发售华安沪深300低波ETF，这是市场上又一只采用低波因子的指数产品。该ETF采用“沪深300+低波动因子”的Smart Beta策略，紧密跟踪“沪深300行业中性低波动指数”。该指数从沪深300指数一级行业中挑选样本，保持行业中性。在筛选行业内的股票时，先选取波动率最小的前1/3的股票，然后采用波动率倒数加权。

　　在投资者的传统认知中，“风险与收益成正比”，高波动率的股票往往能获得更高的收益。然而早在1975年，金融学教授罗伯特·豪根就发现在20个多国家的股市中，“低波动组合”的回报比“高波动组合”要高。事实上，“低波动组合”这一“高回报”特征在A股也有体现。WIND数据显示，截至2018年12月14日，在29个中信一级行业指数中，过去五年年化波动率最高的10个行业过去五年平均涨幅为25.28%；而年化波动率最低的10个行业过去五年平均涨幅达45.28%。（李良）