（上接A01版）同时上市公司大股东将这部分股票再进行质押，借款额与融资额差价部分需要补充资金或补充股票。国信证券分析师王剑指出，这一模式对上市公司要求较高，主要适合因股东质押比例较高，股价下跌等原因融资金额受限，股东短期出现资金缺口的情形。

　　以雷曼股份为例，10月17日，公司发布公告称，公司控股股东、实际控制人李漫铁将质押给广州证券的35.07%股份赎回后，将4028万股股票（占比36.08%）质押给深圳市高新投集团有限公司（实际控制人为深圳市国资委），用途是融资。

　　多策并举化解风险

　　“解决股权质押问题的直接方法就是股市好转，股价不触线，还可以用收购股权的方式缓解还贷压力。但从长远来看，最终消除风险还需要企业和大股东修复资产负债表，降低杠杆率。”李奇霖表示。

　　市场人士认为，改善上市公司大股东资产负债表是核心任务，要多举措增强企业盈利能力，如更大力度减税、减少房地产对企业的“吸血”效应，另外要恢复大股东信用融资的能力。

　　“这些都在逐步改善，特别是民企融资这一块，明年上半年可能有较大变化，”一位券商投行人士表示。

　　此外，并购重组逐步松绑也有利于缓解股权质押难题，一些致力于实业的上市公司股东，此前的股权质押获取的资金往往用于上市公司体外并购。随着并购重组政策放松，可以让符合条件的并购资产注入上市公司，缓解大股东压力。

　　孙念瑞此前表示，2019年证监会将以问题为导向，对股权质押风险的缓解建立长效机制。一行两会将建立相关政策强化资本市场改革，对债券、信贷、股权融资“三驾马车”支持民营企业发展，增强市场信心。纾困股权质押风险依法全面从严，该出清出清、该从严从严，利用疏解机会占用上市公司资金的情况将继续进行严查，并将继续打击内幕交易、虚假陈述、操纵市场等行为。