错综复杂的全球经济走向何方？中国经济增长面临哪些挑战？民营经济在新形势下何去何从？改革开放之路如何砥砺前行？今日起，中国证券报邀请各大金融机构首席经济学家论道2019，剖析热点话题，为明年经济发展建言献策。

　　□本报记者 彭扬 

　　广发证券首席经济学家沈明高在接受中国证券报记者专访时预计，明年上半年经济下行压力持续加大，宏观调控可考虑财政政策更为优先，减税降费力度应超市场预期，以达到稳定经济增长的目的。货币政策做好配合工作，单纯降准甚至降息的效果将难如预期。

　　明年上半年下行压力或加大

　　中国证券报：如何判断明年经济增长形势？经济新增量可能出现在哪些方面？

　　沈明高：预计明年上半年经济增长传统动能的下行压力持续加大，我国GDP增速或下滑至6%以下。这主要有四方面因素：一是明年上半年外部环境对出口的影响会较为明显；二是明年房地产投资增速或许很难维持今年水平；三是受低端制造业转移和出口放慢影响，制造业产能投资增速有下行压力；四是在金融严监管和地方政府“稳杠杆”前提下，基础设施投资增长空间有限。

　　在经济从高速增长向高质量发展的转换过程中，GDP增速放慢是意料之中的。现在市场主要担心的是GDP增速放慢可能带来两方面压力：房地产价格泡沫会否破灭，带动经济快速下行；民营企业会否出现歇业潮，导致失业人口增加。需要明确的是，这两方面压力与GDP增速有一定关系，但并不必然相关。在传统动能势头逐步衰减、新动能尚未成长起来的转型时期，关键是要增加经济长期发展的确定性。 

　　当然，明年我国经济增长也有值得期待的亮点。首先，外部环境可能有所改善。其次，本次中美经济周期错峰明显，当前中国经济处于调整期，明年美国经济可能会有所下调。在这种情况下，我国货币政策施策空间有所扩大。第三，预计明年美联储加息两次，而且很有可能会结束本轮加息周期，因此明年美元可能会从升值转为贬值，资金外流以及人民币贬值压力会有所减轻，通常利好包括中国在内的新兴市场股市。最后，从内部看，明年财政政策或更加积极，是缓解我国经济面临的结构性矛盾的重要抓手。

　　要尤其关注我国消费。在出口做减法的同时，唯有消费做加法，才能切实起到稳增长作用。长期来看，在未来以消费主导的情况下，政策应更加多元化。同时，应加快城市化进程，城市居民的边际消费倾向比农村居民或农民工要高。再者，可以在社会保障方面考虑有一个适当的增量。改善社会保障水平，可以降低居民“预防性储蓄”水平，增加消费。短期来看，要继续加大减税规模，并采取更多措施鼓励消费。比如，当前的长假制度可进行调整，实施年休假制度，让大家根据自己合适的时间出行，以此鼓励消费。

　　中国证券报：今年以来，金融严监管成效明显。明年金融领域严监管有哪些方面需要注意？

　　沈明高：金融严监管是有益且必要的，目前最需要解决的是如何克服金融严监管和经济增速放慢之间的矛盾。严监管必须有配套措施，在关上一扇窗的同时，必须打开一扇门，即在严监管的同时，要让经济增长有新增量。否则，如果明年经济增长持续放慢，（下转A02版）