今年以来，债券市场走出牛市行情。据银河证券统计，截至11月21日，今年以来全市场可比的861只债券基金（银河证券1级分类）平均取得4.06%的收益率，超过货币基金、混合型基金、股票型基金、QDII基金等。其中，融通增益实现11.12%的收益率，同期业绩比较基准为4.04%；融通债券业绩为10.75%，同期业绩比较基准上涨4.04%，在71只普通债券型基金（可投转债A类）中居首位；融通岁岁添利定期开放债券（A类）在同类96只定期开放式普通债券型基金中位居第5名，取得8.76%的收益，同期业绩比较基准上涨1.37%。

　　融通增益、融通债券、融通岁岁添利基金经理王超表示：“近期债券市场利率下降速度过快，有资金获利盘想在年前了结，而踏空者又期待债市回调，所以边际买入热情下降，短期债券市场或存在一定的技术性调整压力，但未来对于债市相对乐观。”

　　王超分析，从债市空间而言，信用收缩环境下经济增速下行的逻辑未变，后续伴随房地产链条景气度的加速下行，或可见经济增速下行压力加大，同时通胀压力将会逐渐证伪，中微观韧性向宏观方向上靠拢，为长端提供下行空间。同时，货币政策在内外环境扰动下，在回归中性后已偏松方向比较确定，短端确定性比较明确，流动性的合理稳定也较为明确。此外，全球经济的逐渐下行和美国顶部区间的过热回落，将在未来降低整体市场风险偏好，同时也从利差角度为国内债市打开空间。

　　王超判断，整体来看，参考历史经验和逻辑依据，从调整时间和调整幅度来看，债券走牛或仍在半途。在融资需求回升前，债券相对具备较高配置价值。（张焕昀）